Ámbito Financiero

PODCAST | LO QUE SE DICE EN LAS MESAS: EL FUTURO DEL CARRY ATADO AL BCRA, UN PLENO A LA REACTIVACIÓN DEL CRÉDITO Y EL ADIÓS A UN GRANDE 🎧 El mercado sigue mirando casi en exclusiva las compras de dólares del Banco Central, en un contexto donde las reservas netas todavía no despegan y el “carry trade” encuentra ahí su principal sostén. Pero la película no se juega solo en la City: la tregua frágil en Medio Oriente, las tensiones entre Estados Unidos e Irán y el ruido geopolítico global vuelven a meter presión sobre las proyecciones económicas, tanto afuera como en Argentina. En este capítulo repasamos por qué la variable que ordena todo sigue siendo la misma: la confianza. Además, analizamos el pleno que se juega el equipo económico con la reactivación del crédito, la compresión de tasas, la evolución del dólar y el cambio de régimen que ya empieza a leerse en el mercado. 🎙️ Escuchá "Lo que se dice en las mesas": Spotify: tinyurl.com/3hym58kx YouTube: tinyurl.com/3pdpkwnh

APERTURA COMERCIAL: BRECHA ENTRE COSTOS DE IMPORTACIÓN Y PRECIOS DE VENTA, CLAVE EN LOS MÁRGENES DE GRANDES EMPRESAS ✍️ Por @SReina96 | Frente al giro brusco que la apertura comercial generó en las condiciones de competencia de muchas empresas, una investigación realizada por economistas identificó un claro cambio de estrategia en las grandes compañías del país, que en la mayoría de los casos pasaron a sustituir producción local por importaciones. Si bien no percibieron una reducción en los márgenes de ganancia en el corto plazo, advierten que el cambio de rumbo puede tener un costo negativo a futuro. Para el análisis, los economistas del Instituto de Pensamiento y Políticas Públicas (IPyPP), Martín Schorr y Gustavo García Zanotti, seleccionaron como casos testigo a más de 10 firmas importantes de diversos rubros. El rasgo en común que presentan todas ellas es el pasaje desde la producción industrial y la importación de insumos hacia la importación de bienes finales. Además, muchas también fueron noticia en el último tiempo por el cierre de plantas, despidos y suspensiones. De esta muestra, la empresa que más aumentó sus compras al exterior entre 2023 y 2025 fue Adidas (+257%). En 2025, la empresa importó aproximadamente nueve millones de pares de calzado por u$s140 millones, frente a menos de dos millones en 2023, que equivalieron a unos u$s33 millones. Con el objetivo de evaluar la rentabilidad, el IPyPP verificó que las zapatillas casuales de cuero y de uso deportivo registraron un costo unitario de importación cercano a los u$s19, incorporando aranceles y tasa estadística. Esto equivale a unos $27.000; sin embargo, el precio de venta más económico en la tienda oficial se ubicó en torno a los $100.000. Otro caso en el cuales las importaciones se dispararon en tres dígitos, respecto de 2023, fue el de Cencosud (+167%). Uno de los productos que más trae desde el exterior esta firma, que comercializa a través de la marca Easy muebles y artículos para el hogar, son los asientos con armazón de metal. Entrá a Ámbito: tinyurl.com/52tc5rv4

¿NO SE VA NINGÚN DÓLAR DE ARGENTINA? ADVIERTEN QUE EL BCRA BUSCA PONERLE UN PISO Y FRENAR LA FUGA DE DIVISAS ✍️ Por @solrial | En el marco de los abultados vencimientos de deuda para el resto del año, esta semana ya se empezó a delinear cómo Argentina obtendrá el financiamiento que aún le falta conseguir. En ese marco, el Banco Central (BCRA) no para de comprar dólares pero, además, empezó una sintonía fina para recalibrar la microestructura del mercado de cambios. Como deslizaron en un informe de la city: la postura del Gobierno podría resumirse en una sola línea, "de Argentina no se va un solo dólar". Uno de los cambios fue la Comunicación "A" 8418 del BCRA, que flexibilizó los requerimientos de garantías para acopiadores. El objetivo es reducir el costo financiero y la burocracia para que el sector agroexportador pueda movilizar granos con mayor agilidad y así favorecer la liquidación. Mientras que la "A" 8417 inhabilitó a personas físicas para arbitrar el canje CCL. Básicamente, se busca prohibir la operación de convertir dólares que están en una cuenta local (MEP) a dólares en una cuenta en el exterior y evitar así la salida de divisas. "El correlato en los flujos es elocuente. En lo que va de 2026, los Fondos Comunes de Inversión (FCI) money market en dólares acumulan suscripciones netas por u$s1.500 millones, y los depósitos privados en moneda extranjera ya superan en un 20% el pico de la era Macri. El fenómeno tiene una lógica conductual precisa: el tenedor de dólares durante la era Milei aprendió que mantenerse líquido tiene un costo", explican desde Parakeet Capital sobre la búsqueda del Gobierno de que los dólares se queden en la plaza local. Desde este mismo informe explican que esos flujos terminan siendo canalizados hacia bonos soberanos u ONs, que luego terminan en las arcas del BCRA (vía depósitos del Tesoro o liquidaciones en el MULC), por lo que "se convierte la formación de activos externos en inversión de cartera con retorno al sistema". Entrá a Ámbito: tinyurl.com/52frhvcs

CALESITA MONETARIA: LOS PESOS DEL ROLLOVER QUE CONSIGUE EL TESORO YA ESTÁN DE NUEVO EN EL BCRA ✍🏻 Por @CarlosLamiral | El Tesoro nacional se ha convertido en un verdadero sostén de la política monetaria, aunque en el marco de una verdadera calesita en la cual pesos y dólares van de un lado para otro, según se desprende de un informe de la consultora Quantum. El circuito sería el siguiente: el Central emite para comprar reservas y el Tesoro capta esa liquidez con instrumentos en moneda local. El producido del rollover se usa casi todo para comprarle dólares al Central con el fin de atender vencimientos. En ese sentido, según estimaciones de Quantum, el rollover de la deuda este año llegó a $5,6 billones. La consultora dice que "desde principios de año la entidad lleva compradas divisas por más de u$s5.000 millones, el equivalente a una expansión monetaria de $7 billones, lo que equivale al 16% de la base monetaria de fines de 2025". Sin embargo, señala, la base monetaria cayó 3,9% nominal (-$1,6 billones) en el período y 13% en términos reales. "Si como punto de partida se toma fin de noviembre de 2025 para eliminar el efecto de la estacionalidad de fin de año, la base se reduce el 11,2% en términos reales", dice el reporte. Entrá a Ámbito: tinyurl.com/2s4xe36u

🇮🇷 Veinticuatro horas, eso es todo lo que duró la paz en Medio Oriente. Luego de los anuncios de la Casa Blanca, Irán había dispuesto permitir la libre navegación por el estrecho de Ormuz. Sin embargo, este sábado desde Teherán definieron volver a cerrar el pasaje marítimo por donde pasa el 20% de las exportaciones mundiales de petróleo y la tensión vuelve a crecer en la región | Más información en tinyurl.com/bpbru3yw

🎧 PODCAST | La supervivencia del carry trade atada al devenir de las compras del BCRA. Luis Caputo y su equipo juegan un pleno a la reactivación del crédito privado. Se fue un grande, se lo va a extrañar. Escuchá "Lo que se dice en las mesas": youtu.be/MsEL-VR7cHg?si…

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