Bean哥
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Bean哥
@BeanInvest88
金融架构 ，AI Native，All in 港美股&加密 。#AI #Bitcoin Hodler #ETH #DYOR 📈
Australia Katılım Temmuz 2019
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我现在比较好奇
查完证券后，会不会查交易所？
因为毕竟证券一查，现阶段对于交易所来说简直是天大利好。
如果后面要查交易所的话，那圈内的RWA项目该怎么办？
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#突发 中国证监会宣布决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚
中国证监会宣布，近日依法对Tiger Brokers（NZ）Limited（老虎证券）、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知。
老虎、富途、长桥境内外相关主体未经中国证监会核准，未取得经营证券经纪业务许可、经营证券融资融券业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，违反了证券法相关规定，构成非法经营证券业务。此外，三家机构境内外相关主体还违反了证券投资基金法、期货和衍生品法相关规定，构成非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务。
证监会表示，上述非法跨境展业行为，违反了我国证券基金期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。依据法律规定，拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。拟对当事人实施的行政处罚，当事人享有陈述、申辩及要求听证的权利，证监会将充分听取当事人意见后，依法作出行政处罚决定。
#行情 向上融科美股盘前 $TIGR 跌超10%，富途控 $FUTU 跌超5%。
外汇交易员@fxtrader
中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》： 全面取缔境外机构非法跨境经营活动 设置2年集中整治期清理非法存量业务 所有未持牌的境外机构在境内提供的开户、招揽、交易、结算等证券经纪服务，必须全部终止；相关服务如App、网站、广告宣传等，必须下架 非法跨境经营境外机构及协助其非法跨境经营的境内相关主体均纳入整治范围 禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金 过渡期后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务，存量投资者账户在境内将无法交易 投资者已开立的账户不会被强制注销，账户里的资金及股票、基金等资产不会被强制清理
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大摩（Morgan Stanley）最新发布的关于英伟达 $NVDA 下一代 Vera Rubin 架构 AI机柜的物料清单（BOM）预测与对比分析。
1. 总成本近乎翻倍（+95%）
2. 内存（Memory）—— 涨幅最大（+435%）
3.PCB（印刷电路板）、MLCC（多层陶瓷电容）均大幅增长
结论： AI服务器不止看英伟达，系统集成度、功耗和存储需求都极限拉升，以 美光（Micron） $MU 为代表的存储厂商，以及高阶 PCB、ABF载板、MLCC 等供应链环节，在 Rubin 时代的利润弹性和价值提升甚至超越了 GPU 本身。
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最近光模块很热，尤其是DSP，CPO等相关的新一代“光芯片”技术，引领整个光产业的股票狂飙
YTD 表现里 AAOI +441%、LITE +166%、COHR +97%——同一个板块，分化 4 倍
而接下来 12-24 个月真正定生死的是 CPO 时间表：
2026 H2：NVDA 的 Quantum-X / Spectrum-X Photonics 首批 scale-out CPO switch 量产
2027 H2：Rubin Ultra 整机 scale-up CPO 首批出货
这两个节点 TAM 完全不在一个量级。按 Lumentum 自己披露的数据，Rubin Ultra 架构里 scale-up:scale-out 光引擎比是 648:144，约 4.5:1。意思是市场现在 price in 的是 2026 H2 的 scale-out 故事，但真正的钱在 2027 H2 之后才开始进来——这是一年的时间错位。
这个错位会改变一件事的发生：现在追 AAOI 这种 capacity arbitrage 的标的，赚的是 2025-2026 的供应紧张钱；2027 之后真正的赢家是有结构性 IP moat 的——LITE 的 EML 激光器（全球市占 50-60%）和 MRVL 的 1.6T Ara DSP 平台（已经是行业事实标准）。传言 NVDA 已经在跟 Lumentum 要 2027 年 5000 万颗激光器产能，是当前 trajectory 的两倍。
视角站的更高来看——光模块本质上不是独立行情，是 NVDA $90B 资本部署的下游放大版：
COHR：NVDA 投 $2B + 5 个 CPO 产品线合作
LITE：NVDA 投 $2B + 多年采购承诺 + EML 激光器锁定
MRVL：NVDA 投 $2B + NVLink Fusion，optical FY27 guide +50% YoY
Corning：$6B Meta deal + 多年协议
NVDA 这套操作不是单点投资，是把整条光互联供应链（激光器 → DSP → transceiver → CPO 引擎 → 光纤）整体锁死。AMD、Google、AWS 想做对等的 rack-level 出货，光是补齐这条供应链就要 3-5 年。
操作上分层我是这么看的：
Tier 1（结构性持仓）：MRVL、COHR——NVDA 资本绑定 + 技术 moat 长，按住不动
Tier 2（NVDA capex 高 beta）：LITE、CRDO——单一产品强但暴露窄，单仓别超 5%
Tier 3（capacity 套利不是 moat 套利）：AAOI、FN、ALAB——估值已极端，等任何 10%+ 回调再说
最后一个最容易被忽略的点：光模块板块不是 NVDA 的对冲，是 NVDA 的杠杆。NVDA 涨 10%，光板涨 15-20%；NVDA 跌 10%，光板跌 20-30%。beta 1.5-2x 是双向的。
所以仓位上要意识到 NVDA + 光模块合计就是同一个押注，别超过 AI infra 配置的 70%。剩下 30% 应该留给 power（GEV、VRT）、cooling（MOD）、custom silicon（AVGO）这些和 NVDA 资本绑定较少的子赛道——这样组合内部才有真正的对冲。
#NVDA #光模块 #AIinfra #CPO
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大家都在看英伟达今晚的财报能不能 Beat，但真正恐怖的是硬核数据：
英伟达在过去 16 个月里悄悄砸了近 900 亿美金做生态并购。
40% 的经营现金流被拿去投资 Neocloud、光模块（Coherent/Lumentum）和推理加速（Groq）。这根本不是卖芯片的，这是在用资本垄断把整个 AI 基础设施的底层协议、网络拓扑和算力租赁全部“Nvidia-ize（英伟达化）”。
这种生态壁垒，让后面追赶的芯片厂商怎么玩？A别只看股价，看懂底层架构的垄断逻辑。 #NVDA #AI #Semiconductor
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