Heisenberg@heisenbergtrx
ABD piyasaları her gün zirve yapıyor görünse de içi oldukça boş ve çoğu kişi mutlu değil.
Çip ve donanım dışında neredeyse hiçbir grup bu ralliye katılmadı, aksine büyük çoğunluğu düşüyor. Doğru grupta olmayanlar için bu yükseliş kâğıt üzerinde kaldı.
📌 Peki bu neden böyle?
Denklem aslında çok basitti. Microsoft ($MSFT ), Meta ($META), Google ($GOOG), Amazon ($AMZN) gibi devlerin bilançoları gelmeden önce de anlattım: Bu şirketler nakit akışlarını aşan miktarda harcama yapıyor. Kâr etmeye devam ediyorlar evet, ama harcamalar o kârların üzerinde. Bu durumda nakit akışı bozulma endişesi kaçınılmaz olarak fiyatlanır ve bu endişe satış getirir.
📌 Peki bu denklemde kim normalin çok üzerinde kazanır?
Çip ve donanım üreticileri. Çünkü bu devlerin para döktüğü yer tam olarak orası.
📌 $GOOG neden ayrıştı?
Çünkü başkasına değil, kendine yatırım yapıyor. Nakitini kendi AR-GE’sine, kendi çip altyapısına yönlendiriyor. AMD ve NVIDIA gibi üçüncü taraflara bağımlı değil. Bu fark fiyatlamaya da yansıdı.
📌 “Balon” söylemi neden yanlış?
Balon ciddi bir iddia. Tanımı da net: Bir şirketin kazancı değerinden astronomik biçimde uzaklaşmışsa balon oluşur. Ama bu denklemde anormal harcayan devlerin karşısında anormal kazanan üreticiler var. Değer ile kazanç birbirinden kopmuyor, aksine yapısal bir gerekçe var. Endekste yüzde 10-20 düzeltmeler her zaman olacaktır, bu trendin parçası. Ama topyekün bir balon patlaması için gerekli koşullar şu an mevcut değil.
📌 Bundan sonra ne olur?
Çip ve donanım bir noktada mevcut fiyatlamayı sindirip akümülasyona girer. $AMD’nin 80’den 260’a hızla gidip ardından 200 civarında aylarca sıkıştığı dönem bunu gösterdi. O aşamada enerji başta olmak üzere geri kalmış gruplara rotasyon gündeme gelebilir.
Ben de bu aralar portföyü yeniden dengelemeye çalışıyorum. $AMD’ye “Advanced Money Destroyer” dendiği dönemde CSP kontratlarıyla 100’er 100’er sabırla toplamıştım, üstüne güzel primler de vardı. Kâr almama rağmen elimde hâlâ yaklaşık 1000 adet bulunuyor.
Tema basitti. Sorular basitti. Cevaplar da öyle.
Sinyal aramak yerine denklemin kendisini anlamış olsaydınız, bu tek bacaklı topal rallinin tadını çok daha iyi çıkarırdınız.
