ssm

أديس في 2026: سنة ثمار الأندماج ؟ ومشكلة الهند‼️ بعد الاطلاع على ثلاثة تقارير عن أديس للحفر من ثلاثة بيوت خبرة مختلفة: المتحدة المالية الفرنسي كابيتال الجزيرة كابيتال راح أقارن نظرة بيوت الخبرة عن الشركة وابرز التحديات والايجابيات وكذلك راح اضيف رأيي عن الشركة والتحديات اللي ممكن تواجهها حتى لو لم تكن مذكوره في تقارير بيوت الخبرة ▪️ التحدي الأول: الإستحواذ على شيلف للحفر. جميع بيوت الخبرة اتفقت على ان الإندماج هذا راح يضغط على هوامش أديس، والإسباب كثيرة لكن أهمها: 1) تكاليف التمويل 2) هوامش شيلف أقل من أديس وفعلا كانت نتائج الربع الأول تؤكد ذلك. انخفض الهامش من 13.4% الى 10.1% انخفاض الهامش أمر مهب بسيط على أعمال الشركة. وكمستثمر هذا أكثر شي يهمنا. لكن هل ارتفاع القروض والإهلاك هو السبب الوحيد؟ الجواب قطعا لا، أحد أهم الأسباب الاخرى هو أرتفاع تكلفة التأمين وهذي ذكرتها الجزيرة كابيتال ان تكلفة التأمين ارتفعت بـ 40 مليون ريال خلال الربع الأول ‼️ (مبلغ ضخم والمهم أن الجزيرة كابيتال تقول ممكن ضغط تكلفة التأمين يستمر بالربع الثاني كذلك) ▪️ التحدي الثاني: توقف بعض الحفارات بسبب الاوضاع الجيوسياسية اثرت على نتائج الشركة اتفقت تقارير بيوت الخبرة أن الأثر واضح في الربع الأول وراح يبان بشكل أوضح في الربع الثاني يعني أثر التعليق ظهر في شهر مارس فقط لكن راح يظهر تقريبا في كامل أشهر الربع الثاني ▪️ التحدي الثالث: مشكلة نسبة التشغيل - أديس بعد الإستحواذ على شيلف للحفر ظهرت لها مشكلة التشغيل ، أديس كانت من الشركات الي تملك نسبة تشغيل عالية جداً حتى في بيئة تنافسية صعبة -أديس قبل شيلف للحفر كانت تملك نسبة تشغيل تعتبر من الأعلى 98% ، بعد شيلف للحفر الرقم هذا نزل الى 96% وهذا اكيد ضر هامش الربح بحكم ان كل حفارات شيلف للحفر هي حفارات بحرية ▪️ التحدي الرابع: حفارات أديس في الهند : أديس عندها 11 حفارة في الهند ، 10 حفارات منها عندها عقود وحفارة وحدة ماعندها عقد الحفارات الـ 10 مستأجرة من الشركة الهندية للنفط والغاز ، وقبل فترة الشركة الهندية للنفط كانت مسوية مناقصة 10 حفارات وتم الحديث عن الموضوع هذا في شهر يناير المشكلة هو ان الشركة الهندية للنفط ألغت المناقصة بسبب أن الشركات تقدمت بأسعار يومية عالية الحفارات البحرية (أسعار السوق الحالية ارتفعت لكن الهنود يبون أسعار قبل سنتين المنخفضة 🤔 ) اللي يهمنا أن أديس زي ما ذكرنا عندها 10 حفارات متعاقد معها في الهند و 4 منها تنتهي خلال النصف الأول من 2026 فأصبح مهب واضح هل الحفارات راح يتم تجديد عقودها او لا وهل الأسعار راح تكون منطقية أو منخفضة على حسب رغبه الشركة الهندية ‼️ يعني الحين أديس عندها مشكلتين ، مشكلة الحفارات في الهند ومشكلة الحفارات في الخليج ، والمشكلتين توقيتها صعب ▪️ مستقبل أديس: 1) الشركة قائدة في قطاع الحفر البحري. إدارة جيدة وقادرة على التوسع الخارجي سواء بالاستخواذات أو حتى وهو الأهم تعاقد حفارتها مع شركات نفط عالمية (على عكس الحفر العربية اللي لازلت لم تستطيع التوسع الدولي خارج الخليج مع رغبتهم بذلك من سنوات) 2) قطاع الحفر البحري مر بفترة صعبة سابقا والان يبدو إن القطاع تحسن واسعار يومية الحفارات أفضل بكثير والطلب زاد والمستقبل القريب ممتاز وهذا أكبر داعم لعمليات اديس 3) جميع التحديات اللي ذكرت بالأعلى غالبها ان لم تكن كلها تحديات مؤقتة وليست مشاكل هيكلية بالشركة أو القطاع 4) تقارير بيوت الخبرة متفائلة بمستقبل أديس