비

206억을 못 막아 2조 8천억 그룹이 무너졌다 JTBC.. 우리가 매일 뉴스로 보는 그 방송사다. 그 JTBC가 지난 12일 디폴트를 냈다. 빚을 만기에 못 갚은 것이다. 못 갚은 돈은 206억 원이었다. 그리고 이틀 뒤. JTBC를 포함한 중앙그룹 핵심 계열사 다섯 곳이 법원에 회생절차를 신청했다. 지주사 중앙홀딩스. 콘텐트리중앙. 메가박스. 그룹의 뼈대가 한꺼번에 법원으로 갔다. 여기서 이상한 점이 보인다. 이 그룹의 총 빚은 약 2조 8천억 원이다. 근데 무너진 계기는 그중 206억을 못 막은 거였다. 전체의 1%도 안 되는 돈이. 기업이 망하는 방식에 대해 사람들은 보통 이렇게 생각한다. "적자가 쌓여서 망한다." 근데 실제로 큰 회사가 무너지는 건 대부분 다른 이유다. 돈을 못 벌어서가 아니라.. 당장 갚을 현금이 없어서다. 이걸 유동성 위기라고 부른다. 중앙그룹도 손을 놓고 있던 게 아니었다. 상암동 사옥과 일산 스튜디오를 팔려고 했다. 규모가 5,500억 원어치다. 206억의 스무 배가 넘는 자산이다. 문제는 타이밍이었다. 그 자산을 파는 대금이 들어오는 건 8월 말로 예상됐다. 근데 갚아야 할 206억의 만기는 6월 중순이었다. 두 달이 안 맞아서.. 5,500억을 가진 그룹이 206억에 걸려 넘어진 것이다. 곳간에 쌀이 있어도 당장 밥 지을 쌀이 없으면 굶는 것과 같다. 왜 이런 상황까지 왔을까? 근본 원인은 미디어 산업의 변화다. 사람들이 TV를 안 본다. 넷플릭스를 보고 유튜브를 본다. TV 광고 시장이 빠르게 줄었다. JTBC 같은 방송사의 주 수입원이 마른 것이다. 영화관도 마찬가지다. 메가박스는 코로나 이후 관객이 예전만큼 돌아오지 않았다. 콘텐츠에 투자한 돈은 컸는데 들어오는 돈은 기대에 못 미쳤다. 그 격차가 빚으로 쌓였다. 여기에 중앙그룹 특유의 구조가 더해졌다. 계열사들이 서로 돈을 빌려주고 서로 보증을 서주는 구조였다. 한 곳이 흔들리면 다른 곳도 같이 흔들린다. 그래서 JTBC 한 곳의 디폴트가 이틀 만에 그룹 전체로 번진 것이다. 투자자 입장에서 가져갈 교훈이 있다. 회사를 볼 때 이익만 봐서는 안 된다. 흑자를 내는 회사도 현금 흐름이 막히면 무너진다. 특히 봐야 할 건 단기에 갚아야 할 빚과 당장 쓸 수 있는 현금의 균형이다. 이걸 유동성이라고 부른다. 좋은 자산을 많이 가진 회사도 그 자산을 당장 현금으로 못 바꾸면 위험해질 수 있다. JTBC 사태가 그걸 그대로 보여줬다. 2조 8천억의 그룹도 두 달의 타이밍 앞에서 무너졌다. 규모가 회사를 지켜주지 않는다. 현금의 타이밍이 지켜준다. 이건 큰 회사만의 얘기가 아니다. 개인의 자산도 똑같다. 부동산을 많이 가진 사람도 당장 갚을 현금이 없으면 흔들린다. 가진 게 많은 것과 지금 쓸 수 있는 게 많은 것은.. 완전히 다른 얘기다.

개인적으로 반도체 투자를 할 거라면 그냥 대장주를 사거나 내가 항상 말하는 SOL AI반도체TOP2 같은 ETF를 사는 게 낫다고 생각합니다. 반도체 섹터에서 대장보다 더 나은 알파수익 얻자고 소부장 기업을 산다? 글쎄요 🤔 오늘만 봐도 그렇습니다. 삼성전자: +8% 삼성전기: +12% SK하이닉스: +11% SK스퀘어: +14% 안정성, 상승률 모두 대장들이 좋은데 굳이 아래 쫄다구들 살 필요가 있을까요? 현금흐름은 < 고객사 → 삼전/SK하이닉스 → 소부장 > 순서로 흘러갑니다. 굳이 현금흐름의 최말단에 있는 기업에 투자할 필요가 있나 싶습니다. 이래서 저는 반도체소부장 잘 말 안 합니다. 물론 반도체소부장이 훨씬 가벼운 만큼 더 많이 오르는 때도 있지만 이 타이밍을 누가 어떻게 정확히 맞출까요? SK스퀘어 +14%보다 더 많이 오르는 종목 오늘 몇개나 있나요~?🤔 제가 매번 SOL AI반도체TOP2 ETF를 이야기 하는 이유입니다. 어중간한 이상한 친구 사지 마시고 대장들 사시기 바랍니다.