SUPER ARRI
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@jukan05 Hey, REDnote has very strict compliance rules. You need to be careful.
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几点实在的看法：
关于身份和地位，我19年的体感是——香港最大的价值从来不是"独立"这个标签，而是它的制度便利：自由港、低税、资金自由进出、普通法体系。这些是地基，目前都还在，这才是真正值钱的地方。
至于你提的SpaceX申购——这其实不是香港独有的问题，而是美国对"特定司法管辖区"投资人的合规限制（KYC/制裁名单层面），很多美国未上市公司的私募份额，对大陆护照、甚至部分香港地址都会卡。
但这恰恰说明一个关键点：身份 ≠ 资产通道。
我自己是美股投资人，香港在这块的真实优势是——你可以在香港开到对接全球的券商和银行户口，配置美股、美债、海外资产的自由度，比单一内地身份高很多。SpaceX这种Pre-IPO份额拿不到没关系，二级市场和公开渠道的空间足够大。
所以与其担心"独立性"，不如想清楚：你要的到底是一个标签，还是一套能让资产全球流动的工具箱。后者，香港现在依然能给。
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2007年我通过专才计划来到香港工作，2014年拿到PR，到现在已经在香港19年。
这19年里，我有一些比较真实的经历想分享出来。
首先是生活成本的问题。2010年我在深圳买房后就一直深港通勤，因为香港房价和租金确实偏高，PR并没有改变这一点。
其次是医疗方面。PR可以在公立医院享受较低费用，但看病经常需要排队，实际便利度和我之前预想的有差距。小病的时候，我有时还是会选择去深圳或者私立医院。
另外就是资产配置。拿到PR后，我一度觉得身份问题解决了，后来才发现真正影响生活质量的，还是持续的收入和资产管理能力。
接下来我会把这些年的一些真实经历和观察分享出来。如果你对香港PR和港漂生活感兴趣，欢迎关注。
#港漂 #香港PR #香港生活 #香港身份
Kwai Tsing District, Hong Kong 🇭🇰 中文
@jukan05 Most importantly, all updates from AI are unavailable in mainland China.
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@jukan05 I think so. Although I stay up late to watch it every year, the quality seems to get worse with each passing year. There haven’t been any hardware updates in several years.
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@StarAndCompass_ Thank you for your explanation. It’s a great perspective. I’ll take a closer look at SKM.
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周一美股还得跌！
DeepSeek API比GPT-4o便宜90%+，搭配华为昇腾跑通1.6T。
别扯性能对标，资本只看账本：
只要够用且价格只有零头，哪怕差点也会用脚投票。
当顶级AI沦为白菜价耗材，NVDA的“算力稀缺税”瞬间崩塌。
$NVDA $SOX #AI
镰刀判官@rngzhwn199456
事实上是英伟达已经被逼得开始减配了！ 英伟达下一代旗舰 SOCAMM/CPU 侧内存方案，被爆出从 192GB 砍到了 96GB。连带单机架 DRAM 总容量直接腰斩。 而一条完整的死亡传导链也已经浮现： Anthropic 烧不动 ➡️ 买方开始算 ROI ➡️ 英伟达被迫“降本保交付”（Rubin 砍内存、50系砍高显存型号） ➡️ 三星/海力士的“永远紧缺永远溢价”故事被证伪 ➡️ 高盛下调评级 ➡️ KOSPI 熔断。
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@Lindaawrf 首先海力士并不会去到跌停附近，其次在海力士去到跌停附近之前还有大盘熔断充当第一层保护，而且 3 月美伊战争期间亚盘恐慌了极致那一天，海力士也没有跌停
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周一韩国最怕的，不是海力士继续跌
而是极端情况下，SK海力士如果开盘被砸到接近跌停，2x海力士ETF可能没办法减仓，只能被迫带着更高杠杆过夜
隔天再杀，就可能从个股下跌变成杠杆产品踩踏
普通人别急着抄底韩股半导体
先看海力士周一怎么表演！
Frank trading@Franktradinglog
复盘一下做空半导体的逻辑，以及对下周一韩国的一点看法 其实上周的周报里已经写得差不多了franktrading.substack.com/p/06012026?r=2…。这里只讲最核心的一条：这次暴跌的原动力，从来不是基本面，而是杠杆。 判断杠杆堆到了多大，我主要靠两个指标，VIXEQ 和 COR1M，再辅以 call/put ratio 和另外几个情绪指标。 先解释一下这两个指标的原理。 VIXEQ（CBOE 标普500成分股波动率指数） 衡量的是个股层面的隐含波动率。VIX 用的是 SPX 指数期权，算的是"整个指数的恐慌"；VIXEQ 则对每一只成分股的个股期权做一次类 VIX 计算，再按市值加权汇总，算的是"平均每只个股的恐慌"。当单股 call 买入极度激进、投机高度集中在 MU, SNDK, INTC, NOK这类名字上时，个股期权会被买得很贵，VIXEQ 相对 VIX 的溢价就会拉到极致，这是单股投机与杠杆最直接的读数。 COR1M（CBOE 1个月隐含相关性指数） 衡量的是市场预期的成分股之间的相关性。指数方差 ≈ 成分股的平均方差 × 相关性，所以当个股都在涨、却是彼此独立地涨（资金分散押在各自的故事上）时，相关性会被压到地量。COR1M 收在 6.33，意味着隐含相关性已经逼近历史最低。 这两个指标合起来，描述的是同一种结构：所有人都加着杠杆、押在彼此独立的个股上（主要是半导体），同时有很多对冲基金在做多半导体的同时做空价值股，指数因此被人为地压平。 这种结构最大的风险在于任何一个冲击，都会让相关性在一瞬间从接近 0 弹回 1，所有票一起跌，所有杠杆被迫同时平仓。所谓的暴跌，本质上就是相关性回归 1 的过程。 所以早在上周初，我就已经意识到了这个巨大的杠杆风险。它才是下跌的原动力。 至于导火索是什么，其实并不重要。AVGO 的财报、SemiAnalysis 对MU的负面评论、那个所谓"过热"的 NFP、Meta 的增发，这些全都只是萨拉热窝的那一声枪响。 和今年 1 月底的白银一模一样：Warsh 上台也只是导火索，真正的理由是，在暴涨过程中堆积起来的、满载浮盈的杠杆资金一旦开始出逃，就会引发多杀多，多头踩踏多头，越卖越跌、越跌越卖。结构决定方向，催化剂只决定时点。 具体到做空。我一开始只开了1%仓位的 SMH 的 put spread，这种行情你很难判断究竟哪一天会崩，但我们可以预设一个点位。我们预设的点位，就是 7495 这个 HVL（high vol level）。7495 之上，做市商整体是正 gamma会压制波动；一旦跌穿 7495，正 gamma 翻成 -gamma，做市商被迫越跌越卖，制造出更大的系统性卖压。在这个位置加空，胜率最高。 不是去猜顶，而是等结构自己翻空、做市商自己变成强制卖方的那一刻，再动手。 别的也没什么好说的了。 哦，额外补充一点对下周一的看法。 韩国股市里仍然酝酿着系统性危机，说一种最危险的左尾，大概会是这样一种情形：如果 SK 海力士周一开盘直接跌停，就不会给2x海力士（目前全球最大的单股 ETF）任何减仓的窗口，它没法在跌停板上卖出对冲、无法降杠杆，于是只能带着远超 2x 的杠杆进入次日。一旦海力士隔日继续下杀，这只 ETF 就会被彻底击穿甚至被清盘，恐慌从会从首尔直接蔓延到香港引发剧烈的金融海啸甚至传导到更远。 但是大概率韩国政府会动手救一下？让我们为韩国祈祷吧。
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@Franktradinglog 谢谢Frank，VIXEQ&COR1M学到很多，不过似乎韩股跌停也可以继续交易？所以7709的基金经理应该有时间来减少敞口，而且在那之前似乎还有大盘的熔断机制来充当第一层保护？应该不会发生那种000660一天跌-30%的情况吧...毕竟小哈梅内伊上台那天亚盘恐慌到了极致，那天才跌了大约不到-15%
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复盘一下做空半导体的逻辑，以及对下周一韩国的一点看法
其实上周的周报里已经写得差不多了franktrading.substack.com/p/06012026?r=2…。这里只讲最核心的一条：这次暴跌的原动力，从来不是基本面，而是杠杆。
判断杠杆堆到了多大，我主要靠两个指标，VIXEQ 和 COR1M，再辅以 call/put ratio 和另外几个情绪指标。
先解释一下这两个指标的原理。
VIXEQ（CBOE 标普500成分股波动率指数） 衡量的是个股层面的隐含波动率。VIX 用的是 SPX 指数期权，算的是"整个指数的恐慌"；VIXEQ 则对每一只成分股的个股期权做一次类 VIX 计算，再按市值加权汇总，算的是"平均每只个股的恐慌"。当单股 call 买入极度激进、投机高度集中在 MU, SNDK, INTC, NOK这类名字上时，个股期权会被买得很贵，VIXEQ 相对 VIX 的溢价就会拉到极致，这是单股投机与杠杆最直接的读数。
COR1M（CBOE 1个月隐含相关性指数） 衡量的是市场预期的成分股之间的相关性。指数方差 ≈ 成分股的平均方差 × 相关性，所以当个股都在涨、却是彼此独立地涨（资金分散押在各自的故事上）时，相关性会被压到地量。COR1M 收在 6.33，意味着隐含相关性已经逼近历史最低。
这两个指标合起来，描述的是同一种结构：所有人都加着杠杆、押在彼此独立的个股上（主要是半导体），同时有很多对冲基金在做多半导体的同时做空价值股，指数因此被人为地压平。 这种结构最大的风险在于任何一个冲击，都会让相关性在一瞬间从接近 0 弹回 1，所有票一起跌，所有杠杆被迫同时平仓。所谓的暴跌，本质上就是相关性回归 1 的过程。
所以早在上周初，我就已经意识到了这个巨大的杠杆风险。它才是下跌的原动力。
至于导火索是什么，其实并不重要。AVGO 的财报、SemiAnalysis 对MU的负面评论、那个所谓"过热"的 NFP、Meta 的增发，这些全都只是萨拉热窝的那一声枪响。 和今年 1 月底的白银一模一样：Warsh 上台也只是导火索，真正的理由是，在暴涨过程中堆积起来的、满载浮盈的杠杆资金一旦开始出逃，就会引发多杀多，多头踩踏多头，越卖越跌、越跌越卖。结构决定方向，催化剂只决定时点。
具体到做空。我一开始只开了1%仓位的 SMH 的 put spread，这种行情你很难判断究竟哪一天会崩，但我们可以预设一个点位。我们预设的点位，就是 7495 这个 HVL（high vol level）。7495 之上，做市商整体是正 gamma会压制波动；一旦跌穿 7495，正 gamma 翻成 -gamma，做市商被迫越跌越卖，制造出更大的系统性卖压。在这个位置加空，胜率最高。 不是去猜顶，而是等结构自己翻空、做市商自己变成强制卖方的那一刻，再动手。
别的也没什么好说的了。
哦，额外补充一点对下周一的看法。
韩国股市里仍然酝酿着系统性危机，说一种最危险的左尾，大概会是这样一种情形：如果 SK 海力士周一开盘直接跌停，就不会给2x海力士（目前全球最大的单股 ETF）任何减仓的窗口，它没法在跌停板上卖出对冲、无法降杠杆，于是只能带着远超 2x 的杠杆进入次日。一旦海力士隔日继续下杀，这只 ETF 就会被彻底击穿甚至被清盘，恐慌从会从首尔直接蔓延到香港引发剧烈的金融海啸甚至传导到更远。
但是大概率韩国政府会动手救一下？让我们为韩国祈祷吧。
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@WallStreet0Name @woaitaoershi 街哥，当一个东西真的有用的话，且对黄仁勋形成实质性竞争的时候，黄仁勋会出手收购的。
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