Jaakko Rask retweetledi
Lupaamani julkaisu sijoittamisesta tekoälyn aikakaudella on vahvasti työn alla, mutta viimeaikaiset tapahtumat ovat pakottaneet minut kyseenalaistamaan keskeisiä lähtöoletuksia. Alla ajatuksiani tuoreeltaan.
- -
Lienee taas paikallaan muistuttaa lukijoita, etten ole tässä käsiteltävien aiheiden asiantuntija, vaan markkinoita täyspäiväisesti seuraava (ja teknologiaa laajasti hyödyntävä) sijoittaja. Jaan täällä ensisijaisesti näkökulmia keskustelua varten, joten olkaa rohkeasti eri mieltä, mutta perustelkaa näkemyksenne.
- -
Olen viime viikkojen aikana syventynyt markkinadataa seuraavien tekoälyagenttien koodaamiseen tuoreimpien frontier-tason mallien avustuksella (OpenAI:n GPT-5.3 Codex ja Anthropicin Opus 4.6) ja voin todeta, että näiden suorituskyky on jo todella vakuuttavalla tasolla. Seurattuani myös keskustelua itsenäisen OpenClaw-agenttiassistentin ympärillä, en enää voi uskoa, että siirtymä kielimalleilla tehostettuun maailmaan voisi tapahtua markkinoiden näkökulmasta ilman merkittävää ravistelua. En myöskään pidä väitettä, että AGI olisi jo täällä mitenkään tuulesta temmattuna, se on lähinnä määrittelykysymys (ja jokseenkin turha sellainen).
Ajattelin aikaisemmin, että tekoälyn avulla tehostetaan tiimejä, mikä johtaisi suhteellisen rauhalliseen tehtävien kiertoon ja työllisyyden asteittaiseen laskuun. Nyt näyttää kuitenkin siltä, että itsenäisten agenttien avulla on mahdollista automatisoida prosesseja hyvinkin ripeästi. Esimerkiksi toimistoassistenttien tehtävät voidaan monessa tapauksessa siirtää tekoälylle jopa suoraan. Ja kun 24/7 puurtavat agentit tulevat työpaikkojen arkeen ja niitä opitaan hyödyntämään tehokkaasti, niin työvoiman tarve vähenee kuin itsestään, luulen. En siten pääse eroon ajatuksesta, että tekoäly tulee aiheuttamaan laajamittaista työttömyyttä ja sen myötä (kulutuksen ja verotulojen romahtaessa), todennäköisesti myös globaalin taantuman.
Arvioisin itse, että työvoiman disruptio lähtee kunnolla käyntiin vasta tämän vuoden loppupuolella, eli työttömyysluvut voivat näyttää varsin kohtalaisilta vielä useamman kuukauden ajan. Suurin disruptiota hidastava tekijä on todennäköisesti merkittävät automaatioon liittyvät kulttuurihaasteet ja tässä vaiheessa tekoäly mahdollistaa vielä uusiakin työpaikkoja. Useimmissa yhtiöissä ei vielä ole tekoälyn käyttöönottoon liittyvää osaamista, ainakaan riittävästi. Kaikki näyttää siis pinnallisesti ihan hyvältä vielä.
Myös Microsoftin tekoälyjohtaja Mustafa Suleyman totesi Financial Timesin haastattelussa viime viikolla, että valtaosa toimihenkilötyöstä (white-collar work) on korvattavissa tekoälyllä 12–18 kuukauden kuluessa. Luulenpa, ettei Suleyman täysin ymmärtänyt väitteensä kansantaloudellisia implikaatioita, tai sen vaikutuksia hänen omaan työnantajaansa. "Korvattavissa" ei tietenkään ole sama asia kuin "korvattu", mutta silti minusta tuntuu, että maailma muuttuu nyt paljon, paljon nopeammin kuin mihin kukaan on varautunut.
Sitä voi kukin miettiä, että mitä tapahtuu esimerkiksi Suomen velkaiselle taloudelle, kun 4000 euroa tienaava toimistotyöntekijä vaihdentaan 400 euroa kuukaudessa maksavaan agenttiin. Vaihdon tekevä yhtiö säästää merkittävästi rahaa, mutta valtio menettää verotulot sekä eläketulot ja saa uuden elätettävän. Valtio ei saa (todennäköisesti amerikkalaisesta) työntekijäagentista edes arvonlisäveroja, koska yhtiö vähentää ne. Enpä oikein usko, että yksikään poliitikko ymmärtää, mitä on tulossa. On puhuttu mm. robottiverosta, mutta älykkään softan käyttöä ei ihan noin vaan veroteta.
Työttömyyden kasvaessa keskuspankit voivat lähteä tukemaan markkinoita laskemalla ohjauskorkoja, mutta se johtaa todennäköisesti pikemminkin tekoälyliitännäisiin investointeihin kuin ihmisten palkkaamiseen. Kulutusta yritetään varmasti ylläpitää keinotekoisesti, mikä voi johtaa voimakkaaseen inflaatioon, eli ns. "debasement trade" tuskin on mihinkään katoamassa. Stagflaatioriski on mielestäni merkittävä.
Juuri nyt tyydyn pienentämään salkkuni riskiä kunnes ymmärrän tilanteen paremmin. Olen siirtänyt varojani turvasatamiin ja pois tulikuumista puolijohdeosakkeista, mielestäni niihinkin voi kohdistua paineita jos markkinat alkavat pelätä taantumaa laajemmin (ajatellaan vaikka mainostuloilla rahoitettavien tekoälycapexien kestävyyttä). Toisaalta on hyvä muistaa, että käteinen etsii aina uusia sijoituskohteita ja tässä tulee varmasti mahdollisuuksia tehdä hyviä rotaatiotreidejä.
Ei sijoitussuosituksia tässä twiitissä.
#pekka
Pekka@vontuchman
Ok, jos tämä saa 42 tykkäystä, niin kerron miten tulen muuttamaan sijoittamistani yleisen tekoälyn aikakaudella (AGI). 💁♂️ Kyseessä ei ole osakepositioiden painotusten hienosäätö, vaan uusi ajattelutapa, jota vasta kehittelen. Tarkoitus ei tässäkään ole se, että kertoisin miten asiat on, vaan miten asiat näen. Ja sitten keskustellaan... #pekka
Suomi
