Lalo.sal 🩸

Jerome Powell hat es angedeutet: QT könnte bald enden. Doch was folgt dann wirklich für Bitcoin & Krypto? Nimm dir bitte die paar Minuten Zeit, denn dieser Beitrag und Chart ist der einzige, den du zu diesem Thema brauchst. 👇 Ich habe mir die Entwicklung der letzten 15 Jahre angesehen, alle Phasen von QE und QT seit 2010. Und ich habe versucht, die Zusammenhänge zwischen Liquidität, Zinspolitik und Kursbewegungen in einem Chart darzustellen. Viele sagen jetzt: „QT endet: also steigen die Kurse!“ Diese Meinung klingt einleuchtend, sie ist einfach und sie verkauft sich gut. Aber sie greift viel zu kurz. Das Ergebnis: Die Realität ist deutlich komplexer, als die einfache Wenn-dann-Logik suggeriert. Kurze Erklärung für alle, die nicht täglich Geldpolitik studieren: - Quantitative Easing (QE) bedeutet: Die Notenbank kauft Anleihen, pumpt also Geld ins System. Ziel: Wirtschaft ankurbeln, Liquidität erhöhen. - Quantitative Tightening (QT) ist das Gegenteil: Geld wird entzogen, Anleihenbestände werden reduziert. Ziel: Inflation dämpfen, System „abkühlen“. Klingt nach einer klaren Formel: mehr Geld = steigende Kurse, weniger Geld = fallende Kurse. Aber wenn man sich die letzten 15 Jahre ansieht, merkt man schnell: So einfach ist es eben nicht. ------------------ Was die Daten zeigen: In meinem Chart (unten) habe ich Bitcoin seit 2010 gegen die Phasen von QE und QT gelegt und zusätzlich die US-Leitzinsen sowie die globale Liquidität (M2). Das auffälligste Muster: Immer wenn eine Phase (egal ob QE oder QT) beendet wurde, kam es anschließend zu einer Korrektur. In allen vier bisherigen Fällen. 1⃣ Nach QE-Ende 2011: monatelange Konsolidierung. 2⃣ Nach QE-Ende 2014: längere Seitwärts- und Abwärtsphase. 3⃣ Nach QT-Ende 2019: ebenfalls Korrektur. 4⃣ Und aktuell befinden wir uns am Ende der jüngsten QT-Phase. Das heißt nicht, dass die Kurse zwangsläufig fallen müssen, sobald QT endet. Aber es zeigt, dass Übergangsphasen in der Geldpolitik häufig mit Unsicherheit, Positionswechseln und Marktneubewertungen einhergehen. Und das führt oft zu Volatilität, nicht zu klaren Aufwärtstrends. ------------------ Das Missverständnis „QT aus = QE an“ Ein weiterer Punkt, der oft übersehen wird: QE folgt nicht automatisch direkt auf QT. Historisch beginnt QE erst dann, wenn die Notenbank mit ihren Zinsen keinen weiteren Spielraum nach unten hat, also wenn die Leitzinsen bereits bei 0% sind. Das sieht man im unteren Teil meines Charts sehr deutlich: QE startet regelmäßig erst, wenn der Zinssenkungszyklus vollständig abgeschlossen ist. Davon sind wir derzeit weit entfernt. Aktuell liegt der US-Leitzins bei über 4%. Das bedeutet: Selbst wenn QT bald endet, kann es noch lange dauern, bis wirklich wieder Liquidität durch QE ins System kommt. Es sei denn, es passiert etwas Dramatisches, ein Einbruch am Arbeitsmarkt, ein massiver wirtschaftlicher Schock. Dann müsste die Fed schnell reagieren. Aber das wäre kein „bullishes“ Szenario, sondern Ausdruck einer ernsthaften Krise. ------------------ Und dennoch: Die globale Liquidität steigt. Spannend ist, dass die weltweite Geldmenge M2 trotz QT zuletzt gestiegen ist. Das zeigt: Die USA sind nicht das ganze Bild. Andere Faktoren spielen eine große Rolle, zum Beispiel China, wo regelmäßig Liquiditätsspritzen angekündigt werden, oder auch das Reverse Repo-System in den USA, das zeitweise Milliarden freigesetzt hat. Das heißt: Selbst in einer QT-Phase kann die globale Liquidität steigen und das ist wahrscheinlich auch einer der Gründe, warum sich Bitcoin und andere Assets in den letzten zwei Jahren trotz geldpolitischer Straffung so robust gezeigt haben. ------------------ Fazit: Nur weil QT endet, heißt das nicht, dass der Markt sofort durchstartet. Und nur weil QE irgendwann wiederkommt, heißt das nicht, dass alles automatisch besser wird. Märkte reagieren auf Erwartungen, nicht auf einfache Formeln. Und wer gelernt hat, diese Übergangsphasen zu lesen, erkennt oft frühzeitig, wann der Markt noch zu euphorisch ist –oder zu ängstlich. Deshalb: Nicht auf Schlagzeilen reagieren. Sondern auf Liquidität achten. Auf globale Zusammenhänge. Und auf das, was nicht gesagt wird. Das ist aktuell wichtiger denn je. Falls dieser Beitrag für dich hilfreich war, interagiere gerne mit diesem Post, um mehr Menschen zu erreichen und aufzuklären. Vielen Dank! 🫶 ------------------ Wenn ihr Lust habt, mache ich zu dem Thema nochmal ein Video, wo ich es nochmal erkläre. Was ist deine Meinung dazu?