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不懂币圈这些老师像模像样分析股票干几把呢，你有能在股票赚大钱的本事这波存储早几把赚退圈了。早几把跟着川沐跑美股了。 不懂就学学我们，嘴巴闭上，不要装懂。找点真懂的大哥舔一舔也行的。不要自己不买或者马后炮，时间线上哔哔歪歪，嘴巴一张就是害别人。 交易就多空两个键，是干中学，假模假样的，骗得了别人骗得了自己吗。什么成色，真当大伙不知道吗。

CPI：最好看的数字，最容易误导市场 今晚北京时间20:30，美国将公布六月CPI。 在分析今晚的数据之前，给大家讲一下经常出现的几个通胀概念。 CPI到底是什么 CPI，全称消费者价格指数 简单来说，它是在统计普通居民购买一篮子商品和服务，需要花多少钱。 这篮子里包含食品、汽油、房租、医疗、交通、服装、汽车和娱乐等项目。CPI上涨，意味着生活成本整体变贵；CPI下降，则说明价格上涨的速度正在放缓。 CPI下降通常不代表商品真的开始降价。 比如CPI同比从4.2%降到3.8%，意思是物价仍然比一年前高3.8%，只是上涨速度没有之前那么快了。 市场看CPI时，通常会看到四个数字。 CPI同比，是现在的价格和一年前相比上涨了多少 CPI环比，是现在的价格和上个月相比上涨了多少 同比更适合判断长期趋势，环比更能反映最近一个月发生了什么。对于交易来说，环比数据往往更加重要，因为它更接近当下。 CPI还可以进一步分成整体CPI和核心CPI 整体CPI包含食品和能源，所以容易受到油价、汽油和食品价格波动的影响。 核心CPI剔除了食品和能源，更适合观察住房、医疗、保险和其他服务价格是否仍然顽固。 这也是为什么今晚即使整体CPI很好看，市场依然会重点盯着核心CPI。 除了CPI，还有两个经常被提到的通胀指标。 一个是PPI，也就是生产者价格指数 CPI观察的是消费者买东西的价格，PPI观察的是企业生产和出售商品时的价格。原材料、运输和生产成本上涨，往后有可能传导到消费者端，所以PPI经常被理解成CPI的上游信号。 另一个是PCE，也就是个人消费支出价格指数 美联储正式设定的2%通胀目标，主要参考的是PCE，而不是CPI。PCE覆盖范围更广，也会根据消费者行为变化调整商品权重。 但PCE公布得更晚，所以市场会先通过CPI和PPI，推算月底的PCE可能是什么水平。 简单理解就是： CPI看消费者正在承受多少涨价 PPI看企业的成本压力有多大 PCE则是美联储真正用来判断通胀和制定利率政策的重要指标 五月美国整体CPI环比上涨0.5%，同比达到4.2%；核心CPI环比上涨0.2%，同比为2.9%。其中能源价格单月上涨3.9%，贡献了整体CPI月度涨幅的六成以上，汽油价格更是上涨了7%。 今晚的数据，大概率会比五月好看很多。 目前市场普遍预期，六月整体CPI环比下降0.2%左右，同比从4.2%回落至3.8%；核心CPI环比上涨0.2%，同比大约回落至2.8%。 不过，克利夫兰联储的模型预测稍微偏高：整体CPI环比下降0.06%、同比3.92%；核心CPI环比上涨0.23%、同比2.85%。 这意味着今晚很可能出现一个有意思的组合：整体CPI明显下降，核心CPI依然没有彻底降温。 六月CPI下降，很大程度上来自能源价格回落 五月通胀突然冲到4.2%，能源价格是最主要的推动力。 到了六月，汽油价格明显下降，市场因此预计整体CPI会出现负增长。这当然是好消息，至少说明五月那种能源价格连续暴涨的状态暂时缓解了。 但这份数据只能反映六月发生了什么。 进入七月以后，美伊冲突重新升级，霍尔木兹海峡风险回到市场视野。国际油价本周一上涨超过9%，周二早盘又继续上涨超过2%。 所以即使今晚整体CPI降到3.8%，甚至环比出现负数，也不能直接得出“美国通胀已经解决”的结论。 六月能源价格回落，会让今晚的数据很好看；七月重新上涨的油价，则可能在未来几个月的数据中再次出现。 市场交易的是未来，CPI统计的是过去。 这就是今晚最容易被误读的地方。 第一眼看核心CPI，第二眼看内部结构 今晚公布数据以后，许多人会先看整体CPI同比降到了多少。 真正影响美联储政策和资产定价的，还是核心通胀。 市场目前对核心CPI环比的预期是0.2%。这个数字基本可以当成今晚的分界线。 如果核心CPI只有0.1%，并且住房、医疗和其他服务价格也同步放缓，才算真正意义上的通胀降温。 如果核心CPI为0.2%，基本符合预期。整体CPI即使出现负增长，也更多是能源价格回落带来的结果，美联储没有足够理由立刻改变政策方向。 如果核心CPI达到0.3%甚至更高，市场大概率会重新提高加息定价。 市场机构认为，核心CPI环比达到0.3%以上，再结合随后公布的PPI，可能意味着美联储更关注的核心PCE同样维持较高增速，甚至可能成为七月加息的触发条件之一。 但 0.3% 不等于美联储一定加息。 美联储还要看明晚的PPI、月底公布的PCE、就业数据，以及能源价格是否持续上涨。 但对于现在这个已经开始担心加息的市场来说，0.3%足以造成压力。 今晚已经不是降息交易了 过去两年，市场看到CPI，第一反应通常是通胀下降多少，美联储什么时候降息。 现在问题不一样了。 美联储理事沃勒在CPI公布前表示，如果接下来的数据继续显示通胀远高于2%的目标，利率可能需要在近期上调。利率期货目前已经计入年内大约30个基点的加息幅度。 所以今晚市场需要的，不只是一份“比五月低”的CPI。 五月整体CPI受到能源价格暴涨影响，本身就处于较高基数。 六月从4.2%回落到3.8%，很大程度上在预期之内。 真正能够缓解加息担忧的，是核心通胀和服务价格同步下降。 今晚可能的三种情况 第一种：整体CPI低于3.8%，核心CPI环比只有0.1% 最理想的结果 如果住房和核心服务也同步放缓，美债收益率和美元可能下跌，美股、黄金和加密资产都会获得喘息。 第二种：整体CPI符合预期，核心CPI环比0.2% 目前最可能出现的组合。 数据谈不上差，但也很难彻底消除加息风险。市场可能先交易整体CPI下降，随后重新观察核心分项、美债收益率和明晚的PPI。 这种情况下，盘前第一波涨跌未必代表最终方向。 第三种：整体CPI下降，核心CPI却达到0.3%或更高 最需要小心的组合 表面上看，整体通胀从4.2%明显下降；拆开以后，下降主要来自汽油，而住房和服务价格仍然很强。 市场可能迅速提高加息预期，两年期美债收益率和美元上行，高估值科技股与加密资产承压。 CPI决定的，是市场以什么姿势进入财报季 我依然认为，今晚CPI非常重要，但它很难单独决定未来一个月的美股方向。 真正决定下一阶段行情的，还是从7月22日开始的七巨头财报。 谷歌能不能继续证明AI的商业价值，特斯拉的机器人叙事能不能获得业绩和指引支撑，微软的AI资本开支最终有没有转化为收入，这些问题都会比一次能源价格波动更加重要。 但CPI会决定市场带着怎样的利率预期和估值水平进入财报季。 数据温和，美股可以继续等待七巨头交卷。 核心通胀过热，高估值板块可能在财报公布之前，先经历一次估值压缩。 所以今晚数据出来以后，不要只看整体CPI同比降到了多少。 先看核心CPI环比是0.1%、0.2%还是0.3% 再看住房、医疗、汽车和服务价格的内部结构 最后看两年期美债收益率和加息预期怎么变化 整体CPI可能会很好看 但那个最好看的数字，反而最容易让人看错今晚真正的通胀