小Fo

公众号每日稳定更新，欢迎新朋友关注。新一月，团建群依旧在线不散场，无论行情冷暖，每天保持深度紧盯、不松懈。这里私信一直不看，我看好多没回复，大家有兴趣可以私聊我。 3月下旬整体行情偏弱，但不用焦虑，虽然历来4月市场难度较高，每年都有暴跌，但这次三月下旬的魔鬼行情已经打了提前量，4月中上旬应该是个喘息的窗口期，当下资金正持续寻找能穿越战争迷雾、独立走强的主线，相信后续行情方向会逐步清晰。

H200配比国产卡的比例，最新消息是1：4。 国内 AIDC 会加速，非常看好！润泽！网宿！这类的。

【住友电木半导体封装材料涨价10%-20%】《科创板日报》14日讯，住友电木（Su­m­i­t­o­mo Ba­k­e­l­i­te）5月14日宣布，上调用于半导体制造的“半导体封装用环氧树脂成形材料”的价格，涨价范围覆盖旗下全系列SU­M­I­K­ON™EME半导体封装用环氧模塑料，涨幅约10%-20%，自2026年6月1日起发货执行新价格。此次调价核心诱因是中东局势影响，导致产品原材料采购成本走高，同时包装、能源、物流等各项综合成本持续攀升。

@aiqinglaide 穷B

@Awsomefo 傻B

护城河论、AI泡沫论，还有传言长鑫存储、长江存储即将大举扩产，存储行业很快重回低价，这类言论向来都是空头用来唱空市场的常用说辞。 首先，AI泡沫只是资本市场多空之间的观点分歧，并不影响顶层科技战略布局。AI已是全球新一轮科技竞争的核心赛道，国内虽存在不小差距，也必须全力跟进追赶。受高端光刻机封锁制约，目前只能依托成熟制程夯实基础、争取发展时间，先进制程短期内难以突破。中芯国际依靠多重曝光工艺，仅能少量供给刚需客户，不仅产能有限，生产成本也居高不下。 长鑫存储扩产难点从来不是资金，而是缺少核心光刻机，即便旗下工厂顺利达产，全球市占率也难超5%，如今和海外龙头还隔着两代技术差距。长江存储对光刻机要求相对更低，同样面临设备短缺问题，其最新3D闪存产品位密度，仅为铠侠、闪迪同类产品一半有余。用于消费级市场尚可，进军高端企业级市场毫无竞争力，现阶段只能满足本土自用需求，聊胜于无。 按照规划长江存储力争2028年底拿下15%市场份额，但评判行业格局不能只看产能体量，更要认清真实技术差距，其产品在AI高端存储领域基本没有竞争力，也难以撼动海外原厂格局，实际行业现状甚至还要更严峻。 反观需求端，AI时代带动存储需求呈指数级上涨。除HBM、HBF高端存储外，企业级SSD需求更是持续爆发。当前全球存储厂商扩产速度，远远跟不上AI带来的海量需求。美光此前财报就已披露，现有产能仅能满足核心客户五成至三分之二的订单，后续闪迪财报也会进一步印证NAND闪存的高需求态势。虽说存储紧缺不会永久持续，但未来三五年供需偏紧、产能不足已是定局。

@titytainment2 不敢。

@Awsomefo fo 总， 还能追高进吗？看到多少啊🙏

😂我以为我卖在最高点，两天就回来新高了。

【华泰电子】三次电源通胀环节，VPD有望带来电感价值量显著提升 2026年末随着谷歌TPU V7/V8、亚马逊Trainium3等ASIC上量，垂直供电模块VPD配比大幅提升。垂直供电模块对于电源模块的高度、通感量、高频化等趋势要求提升情况下，要求传统金属软磁粉芯电感向TLVR/多项耦合电感升级（TLVR电感较传统8-9mm电感高度下降至3-5mm，且更大程度满足电流瞬态相应需求），价值量从传统0.5美金/颗提升至1-2.5美金/颗，且外加GPU/AISC芯片单功耗提升，供电项数也在往40-60-80项等升级，带来电感配比提升。叠加情况下，对于AI芯片电感的市场空间有望从2025年20-30亿元级别提升至2027年100亿元级别，若NV从费曼一代开始专向VPD方案，2028年市场规模有望进一步提高至200亿元以上。 目前三次电源模块主流供应商包括台达、英飞凌、MPS、Vicor、伟创力、立讯等。电感领域，据产业链反馈，由于乾坤TLVR电感订单排产目前已经逐步延伸至2028年，且产能紧缺，导致许多台达外的头部模块厂商开始逐步接触国内优质电感厂商，并有望逐步提高国内电感厂商导入机会。 产业链公司：龙磁、顺络、铂科等。

硫磺、柴油供给持续收紧，直接倒逼有色金属产能快速收缩，行业价格高位格局至少维持半年至一年。 同样地，即便CPI涨上天，美联储敢加息吗？不敢。最多就是不降息。现在通胀是供给断供推上去的，加息解决不了供给，只会打爆债务、干废经济。 智利埃斯孔迪达铜矿3月产量同比下滑15.75%，科瓦西铜矿同比减产10.80%。

松下要给菲利华Q布加单了，今年台光松下1000wm，明年合计2000wm+，销售额今年21e，明年90e，妥妥1000e以上菲利华，目标1300e-。 电子布（一二三代）： 中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技、莱特光电、菲利华等等。 上述电子布公司都有在钻研三代布，进度不一。 三代最强是菲利华。 三代黑马畅享未来是莱特光电。 目前是三代Q布良率提不上来，限制M9/M10进展。

黄仁勋不访华代表美国继续维持高端芯片出口管制 → 英伟达高端AI芯片无法对华销售（份额归零） → 国产替代填补空白、份额持续提升 → 国产芯片收入与利润增量预期上调

当前市场的核心矛盾，已从“地缘冲突会不会扩大”转变为“科技成长能不能接力”。在冲突末期、风格切换、业绩验证的三重共振下，保持对科技成长主线的战略配置。结构上，以AI算力、半导体设备为核心仓位，以商业航天、机器人、金银有色为弹性仓位。 海外 AI 叙事：从资本开支到Agent变现 1、海外科技巨头的算力故事正在进入第二阶段。2026年Q1，微软、谷歌、Meta、亚马逊的财报全面超预期，云业务增速回升，AI相关收入占比显著提升。 2、Agent（智能体）的变现能力已不再是概念，而是实打实的收入贡献。从企业级自动化工具到消费端订阅服务，Agent正在将算力投资转化为可量化的现金流。这意味着海外AI产业已完成“基础设施投入→应用层变现”的闭环验证，资本开支的持续性得到商业逻辑的支撑，而非仅仅依赖技术信仰。 国内 AI 叙事：国产算力盈利拐点与供应链重构 1、国产算力产业链经过两年的产能爬坡，在2026年Q1迎来盈利加速拐点。华为昇腾、寒武纪等核心厂商的毛利率与出货量同步改善，自主可控从“政策驱动”转向“业绩驱动”。 2、国内大模型厂商陆续结束免费引流阶段。API定价与会员订阅模式逐步落地，AI免费时代走向终结，商业模型的可持续性显著增强。 3、在地缘博弈背景下，AI半导体产业链加速推进去日本化设备替代。国产刻蚀、薄膜沉积、量测设备厂商迎来历史性导入窗口，设备环节的国产替代将从“备胎逻辑”升级为“主供逻辑”。

更新两件事： 1.确认NV又紧急加单了头部模块厂商，量级可观 2.谷歌后续的相干光模块需求巨大，不光是DCI场景，未来3.2T时代会大量使用相干光

各种上游材料比较， 1.光 2.pcb 3.其他器件

涨了这么多天，大普微终于要休息一下了，几天涨了 七八十个点。

问大家一个问题，当下市场的核心矛盾发生了什么转换，原本是什么，当下是什么？ 以及海内 AI 叙事和国内 AI 叙事逻辑有什么不同？

涨 CSP 了，即倒逼下游板块提供支撑。