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刚在 @cz_binance 书里又学到一个新词： DNROOC=Do not run out of cash. 我很喜欢这个词语， 也是我的原则之一！

《币安人生》读书笔记第三篇｜人会变，关系会变，叙事会变；只有结构和利益，会在关键时刻露出真相。 CZ @cz_binance 写到和 FTX SBF 的初次相识以及和 Gary Gensler 的这几段也很有意思： 我看到的是： 人在商业世界里，立场不是固定的，关系不是固定的，甚至“敌友”也不是固定的。 所以就像“教父”电影所说的：永远不要比对方先动怒，永远不要让对方看清楚你的意图。 商业世界里，真正长期存在的，是利益结构、风险结构和权力结构。你说的“没有永远的敌人，也没有永远的朋友，只有永远的利益”，是第一层。 但这里面还有几层更值得学。 1️⃣ 不要用“好人/坏人”理解商业世界，要用“位置/利益/约束”理解 人和人之间的关系，要留余地，不要轻易下终局判断。 我一直有一段很认可的话：不要对身边任何一个人轻易下定义，因为利益和人心都处在变化之中。 这几页刚好就是现实版。 SBF 当时来找币安投资，看起来是创业者求资源；后来 FTX 崛起，又变成竞争对手；再后来 FTX 倒掉，很多曾经的关系、利益、站队都被重新审判。 Gary Gensler 也是一样。 早期他愿意见面、交流、给建议，甚至看起来对加密行业比较友好。后来他成为 SEC 主席，立场完全不同，变成强监管者。这不是简单的“变脸”。 而是：当一个人的位置变了，他的目标函数就变了。 创业者的目标函数是增长； 投资人的目标函数是收益； 监管者的目标函数是权力、秩序、问责和政治安全； 媒体的目标函数是注意力； 公众的目标函数是寻找一个解释世界的故事。 所以，成熟的判断不是问：这个人是不是好人？ 而是问： 他现在站在哪个位置？ 他被什么利益驱动？ 他被什么约束？ 他如果改变立场，成本有多大？ 这比道德判断高级得多。 2️⃣ 商业合作里，最危险的不是对方强，而是你不知道对方的真实筹码。 币安当时没有投 FTX，看起来短期错过了一个高速增长平台。但后来回头看，可能反而是一种保护。 因为 FTX 真正的问题，不是业务增速不够快，而是底层治理、风险控制、资金隔离和权力制衡出了问题。 CZ 说这件事很值得借鉴：一个项目跑得越快，越要看它的刹车系统。很多人看项目，只看：增长快不快；估值高不高；叙事性感不性感；创始人聪不聪明；有没有顶级机构背书。 但真正要命的是：钱在哪里？谁能动钱？有没有制衡？财务是否透明？风控有没有独立性？创始人有没有不受约束的绝对权力？ FTX 的教训就是：增长可以制造光环，但治理结构决定生死。这对你看项目、看合作、看投资都很重要。 3️⃣ 真正的大佬，不只是会抓机会，更重要的是会拒绝机会。 今天读到的这几页里，我觉得最值得学的是 CZ 当时的一种克制，这是尤为难得的事情， SBF 来找他们投资，按理说这是一个很诱人的机会：年轻、聪明、增长快、市场空间大，而且交易所之间也可以形成某种合作。但币安最后没有投。 这背后有一个非常重要的能力：不是所有看起来能赚钱的机会，都应该参与。很多人亏大钱，不是因为没看到机会，而是因为看到太多机会以后，失去了边界。投资和商业合作里，最难的不是说 yes，而是说 no。 尤其是面对那种：看起来很聪明的人；看起来很快的增长；看起来很大的市场；看起来很强的资源；看起来不参与就会错过的机会。这时候能保持不被 FOMO 带走，其实非常难。 一句话总结：机会不是越多越好，能过滤机会才是能力。 4️⃣ “监管关系”不是护城河，甚至可能是风险源 FTX 当年很会讲一个故事：他们跟美国政策圈、监管圈、政界关系很好。 甚至一度被包装成“合规加密”的代表。但最后讽刺的是，这些关系没有救它，反而让它崩塌后受到更大的反噬。 这里有个很重要的教训：离权力太近，不一定是安全，也可能是暴露。很多加密项目喜欢讲：我们有监管资源；我们认识某某官员；我们和某某机构关系好；我们正在推动合规；我们有政治背书。这些东西可以是优势，但绝对不能当成护身符。 因为权力系统的本质不是朋友关系，而是责任转移和风险切割。当你顺风的时候，它可以给你站台；当你出事的时候，它也可能第一个切割你。 所以真正可靠的，不是“我认识谁”，而是：我的业务本身是否干净，资金是否安全，结构是否经得起审查。 5️⃣ 媒体叙事会放大“英雄”和“恶棍”，但真实世界通常更复杂。 FTX 出事前，SBF 被包装成天才、救主、加密行业的白骑士。 出事后，他又被迅速反向包装成骗子、恶棍、行业毒瘤。这两个叙事都太极端。不是说他没有责任，而是说：公众叙事经常不是为了理解真相，而是为了快速分配情绪。 市场需要英雄时，就造英雄；市场需要替罪羊时，就造恶棍。 所以我在想，是不是以后看任何大人物、大项目、大事件，都要提醒自己：现在我看到的是事实，还是一种被包装过的叙事？这个叙事服务于谁？它想让我产生什么情绪？它让我忽略了什么风险？ 这对我做内容也很重要。因为真正有穿透力的内容，不是跟着情绪喊，而是把情绪背后的结构拆出来。 6️⃣ 对加密行业来说，最大的风险往往不是技术，而是人性和治理。 FTX 不是败在撮合引擎，也不是败在产品体验。 它败在更古老的东西：贪婪；权力不受约束；利益输送；风险隐瞒；客户资金边界模糊；用增长叙事掩盖治理缺陷。 所以这件事也再次说明：加密行业表面上很新，底层风险却非常古老。技术换了一层皮，但人性没有变。 链上换了一套语言，但权力结构没有变。 代币换了一种融资方式，但庞氏、挪用、欺骗、失控这些东西，几百年前就存在。这也是为什么你做 crypto 研究，不能只看技术和叙事。更要看：钱怎么流；权力怎么分；信息怎么披露；风险由谁承担；出事后谁能跑路，谁被留下买单。 7️⃣ 最值得我个人吸收的一句话： 我觉得这几段最后可以沉淀成一句我的“认可数据库”式判断： 不要迷信关系，不要迷信聪明人，不要迷信增长，更不要迷信监管背书。 真正值得信任的，是经得起利益变化、位置变化和压力测试之后，仍然不崩的结构。 今天继续感谢 @cz_binance 的《币安人生》 这是我的第三篇读书感悟，前两篇分别是： 1️⃣监狱生活篇：《读 CZ 的《币安人生》监狱生活这几页，让我这个“过来人”看得很沉默！》 x.com/Bitwux/status/… 2️⃣红杉资本和币安收购篇：《人很难判断一件事到底是“坏事”，还是命运正在帮你保留控制权》 x.com/Bitwux/status/…