香港券商下场做交易所有一个重要意义:就是给用户特别是散户提供了一个可信的长期存放数字货币的选择。
目前业内的交易所 钱包 DeFi协议等各个生态都有被盗的恶性事件发生，也大概率会再次发生。
我作为一个在行业五年的人都几乎找不到一个相对合规可信安全的长期存放渠道。券商交易所可以逐渐补充这个市场空白。
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Clive Davis 🔮
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Clive Davis 🔮
@ClifeDavis
喜欢DeFi 理财 量化 以及那些关于利率的一切~
Web3 Katılım Ağustos 2021
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一个月前小小尝试了一下pendle的PT资产 发现效率出奇的高 一个月有8.7%的年化收益
0.01*12/1.38=8.7%
只需要做一点点主动的续期管理1年5个点的e本位收益没什么问题
加仓干！
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深圳搞龙虾活动 动作确实很快 不愧是示范区
但是AI狂热的背后是失业和生存焦虑
有点丧事喜办了属于是
AI到底能不能帮人突破元认知局限
商业的底层到底还是不是依托于信用或者说还有哪些商业是依托于个体信用或者人文情感属性更多
技术发展最终是否还会回归以人为本
想明白这些可能比混在狂热中更重要
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@ClifeDavis Revolutionizing token structure: Yi Lihua's "Bottom Fishing".
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2月27日 中国人民银行宣布，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是时隔近三年半（上次调整为2022年9月从0上调至20%）后，央行再次使用该工具。
由于外汇风险准备金实质是一个逆周期调节工具，它其实是增加银行成本，最终通过提高远期购汇报价（即远期美元溢价）转嫁给企业，从而来抑制企业购汇需求。
所以当RMB单边升值预期时它的传导路径为：下调准备金率 → 降低远期购汇成本 → 释放企业合理购汇需求 → 增加外汇市场美元需求 → 缓和人民币升值速度
所以本质上它是合理退出前期逆周期措施，可以降低汇率短期波动但是不改变长期趋势。
（人民币确实涨太快了，TMD都给U长成正溢价了😂）
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目前这个市场 走着最烂的K线 但也有着越来越好的价格
所以这就是最好的市场 是留在场内玩家的福利时刻
当资产价格下跌 资产本身的收益不变甚至更高了
代表你获取收益的门槛变低
同时 承担下行风险的几率变小 价格上升空间变大
我愿意称之为这是
利率的牛市 或者是价格熊但是资产牛
收益和机会是跌出来的 而我们要做的就是找到机会
比如 你现在手里的BTC 你能为它找到一个2个点的保本的币本位收益 那无疑会大幅增强你抄底和动用现货杠杆的能力
再比如 现在以太坊平均2.7%的质押收益 如果你能找到5个点左右的收益 那其实2000以下的以太坊你都有了长持能力
可能有同学就会说 道理我都懂收益去哪儿找？？
确实目前交易理财很少能到上面说的水平 我最近在试用不同交易所理财产品 像某安上面BTC理财0.27% 🤣
但是XT的理财产品里面有一个趋势致盈的期权类结构产品 BTC ETH的基础收益都可以达到4%以上 BTC最低保本收益是4% ETH是4.5% 猜中方向目标价格到位最高可以到16%左右 一周结算一次
这是一个什么收益水平 我这么说 就算是给机构的基于BTC本位的在币安做灵活申赎资费套利的策略 之前也才3.5%左右 也达不到4%的年化 其他交易所的BTC理财收益是什么水平大家也可以自己去参考对比 ETH各个交易所理财基本上也都是质押收益的水平 可能WBETH略高一点点 能到4.5%长期下来有5%左右到非常非常少 同时XT的U本位鲨鱼鳍产品的基础年化也有8个点收益非常强势！！！
为了验证收益真实性 我自己放了7个以太坊在XT上去做测试 收益截图见下方
0.00604108/7*365/6.99999 = 4.49999%
收益真实可靠！！！
剩下的BTC的趋势致盈和U本位的鲨鱼鳍 本质上都是一个产品系列我就没有测了 感兴趣的同学可以自己去尝试一下
简单说一下这个产品背后的收益逻辑：
其实这种由用户选择方向 按到期价格区间确定收益的产品是一个非常典型的期权结构性产品 XT也标注了这个策略的执行平台是Deribit
XT把归集到的资产拿到Deribit上做期权卖方并买入方向对冲 这个过程中 XT可以赚三部分钱:
1. 期权执行价差：大额批量交易在Deribit上能拿到比散户更好的报价平台把多赚的部分留一部分
2. 管理费/平台费：产品收益里扣除一小部分（公告和产品页不会明说但这是行业标准 通常1-2%
3. 风险溢价：平台承担部分对冲风险 但整体设计让预期收益 > 支付给用户的利率 剩余就是平台利润
这些真实底层收益保证了产品收益的真实性和可持续性
最后说一下产品目前的一些不足
1. 申购有些不方便 用户想要购买的窗口期略短大概只有4个小时的时间 不定闹钟只有再等7天 同时无法自主选择方向持续购买只能选择单一方向上的自动续期
2.申购规模有限 BTC单一方向的申购规模大概是在1个左右 ETH 单一方向的申购规模大概是在40个左右
这些问题我已经同步给XT理财产品的相关同学 相信很快就能解决
就目前的我调研的情况看 单从收益水平上 XT在个交易所之间理财收益是最高的
最后的最后还是说一下风险
这个产品的风险基本上都是主体性风险 比如交易所跑路或者策略风控的问题 几乎没有市场波动风险 如果你刚好和XT老板很熟 熟到可以上门堵人的程度 那这个产品就是为你量身定制的 完美！
其实除了这类的期权结构产品 XT开放的量化策略和部分VIP也具有一定的吸引力 不过
这期就先写到这里 下次有空体验之后 我继续更新 当然你们的一键三连就是我更新的动力～～
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万科没倒 而一个几乎可以和计划生育政策坐一根板凳的历史级政策“房地产三道红线”正式从红头文件上淡去 不过后面应该会印在历史书上
先简单说说地产三道杠 到底是哪三道杠
1. 剔除预收款之后的资产负债率 就是把房屋预瘦款扣减后的实际负债率
2. 净负债率 就是 企业欠的钱减账户上还有的钱得到的净额 一般来说 优等生比如 账上的钱至少有40%是房屋预收款
3. 现金短债比 就是企业账上的钱减去预售监管的资金之后与一年内有息负债的比值
这三个指标其实都是在剔除房屋预售资金之后对企业负债率进行约束从而降低房企双高模式下的系统性风险 它本质上是给房屋预售制度打补丁 或者说 踩刹车
2月6号就有多家媒体已经报道 房企针对三道红线的月度报送要求已经取消 仅部分差生 后进生 问题生 需要进行差异化报送 走到这一步 经常在越南生活或者和越南政府打交道的兄弟们都知道这个政策也就是说 已经名存实亡
其实这个政策我们回过头来看非常tricky（我暂时没有想到比这个单词更合适的中文）
因为这个政策的本质是基于中央对银行系统的绝对控制向相关企业进行定向抽贷来完成政策目标——控制房屋预售制和预售资金挪用
但是想要控制房屋预售和预售资金挪用其实只需要地方政府配合一下就行 房屋预售的禁止这种明面上的政策不用多说 哪怕预售资金的挪用其实都可以通过房管局卡得死死的 以四川省相关情况为例 只要房管局不盖章别说那20—40%的预售监管资金 就是那剩下的60-80%的银行存款想卡你都是能卡得死死的 而且通过对新账旧帐的一刀切 新账一律禁止旧帐继续周转也不会引发银行抽贷导致的系统性风险
但是 但是 他们还是选择了通过中共控制的银行系统进行定向抽贷这种方式来完成政策目标 这种看起来曲线救国的方式甚至还是有点隔山打牛
说到底 土地出让金 在地方政府的小金库里能占到30-40% 这政策推行不管是哪朝哪代还是得讲究一个和光同尘
今天就到这里 明天写从上海最新的卖旧换新政策到2026的房地产曙光
2026了 房价真真真要回暖了？！
我应该是全网少有的利益毫不相关（既不是中介也买不起房）但是看房价回弹的人了🤣
Clive Davis 🔮@ClifeDavis
一个不是结局的最终章：万科的胜利✌️ 我其实挺开心见到以这个情况作为万科这个帖子的结尾的真是故事性拉满了 吃瓜的群众被硬塞了一坨巧克力状的屎 投机的大佬收获了满满一车的屎状的巧克力 至于万科的高层那满裤兜的黄泥是不是💩已经不重要了 因为全世界都看见他们脱裤子了 1月27日 深铁宣布向万科提供不超过23.6亿的股东借款用于偿还万科在公开市场发行的债券利息和本金 先偿40%本金60%递延一年 眼下主要是针对MTN2004和MTN2005两批借款 加起来差不多24.6亿 所以 以上两笔的消费基本由深铁公子买单 按这个还款模式哪怕万科后续一滴不剩了 深铁再“借”50亿这关就算捱过去了 毕竟之前千亿包养费都给了也不差最后这点赡养费 咱深铁公子不差钱！ 这钱虽然不多 但是意义重大！！！ 因为这钱从之前风声里流传的分手费变成赡养费 毕竟一个月前深铁还声称不会再给万科输血 后台大佬也没有消息 高层一个接一个拉裤子上结果 那债券价格TMD从90多跌到15块跟meme一个样（见下图）而且对比同期其他地产债券比如保利 招商 深铁的走势和发债情况 有一定影响但是几乎是肯定不会引发系统性风险 所以债券投行内部早早得出了应该会放弃万科的结论 结果跟我们整这出 甚至只先付4成本金 这4成还是深公子买单 这就不得不让人猜想是不是得到了“保住万科”的指示 于是这僵尸债券的价格也从15块直接飞到了34块（佩服大佬的金手指～～～） 那后续银行续贷大概率没什么问题了 总之就是接着奏乐接着舞 要是万科就这样装高达一直挺到新一线房价复活 我真的是看乐了 虽然万科保住了但是万科的领导层可能🐶不住了 结合过往案例的处理节奏 原管理层只要辞职就基本上没价值了 一路到底 至于更早的管理层肉身没遁出去的 后面恐怕只能原神出窍了 最后的最后： 万科在国内评级是AAA在海外评级是-B 这中间大概有20%的利差可以套 像万科这样在境外发行债券的还有很多 所以港美股券商该开还得开 好了 就写到这 愿世界和平 晚安～～～
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春节回家放空（被乡下亲戚霸凌）了七天
回来继续在推特上以更促学
目前主要更新3块
1. 顺着之前的万科线讲讲债券和地产相关的东西（这块主要是在债券投行的兄弟们那边听来的 如有雷同 纯属我推特发的快）
2. 最近在试用各个交易所的理财 虽然没有defi收益那么高但是胜在灵活省事儿 我也可以学习一下相关产品知识 之前写bitget的链上赚币 最近在体验XT的理财 发现他们的理财做的出乎意外的好 后面bitmart 和 kucoin应该都会安排
3. 随便输出一下链上项目（主要是defi/公链/稳定币这类）的一些想法 近期在看canton这个公链 应该会尽力调动自己的身体尽快写出来
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IOSG关于以太坊的价值定义总体来说还是偏保守
直接上结论：以太坊最大的价值是作为一共超越国家和地理边界的中立 严肃 安全的金融系统！！！
现在第三世界和发展中国家的政府根本提供不了完善且稳健的金融服务 以太坊就是绝对中立的金融系统对当地人民的 银行 证券 保险和信托 四大传统金融需求 以及其他相关社会需求 比如：接受公共教育证明 职业技能证明等的有效补充
为什么只有以太坊能干这个事情？？？
一个严肃的能承载大型机构甚至国家级别金融需求的严肃系统需要符合下面四个标准：（不想看可以直接跳到后面的结论）
交易完备性与最终性（Settlement Finality）
交易一旦确认，必须不可逆转、具有法律最终性，不能出现分叉或双花风险。传统金融系统（如RTGS实时全额结算系统）要求确定性结算，区块链需通过设计（如权限链、共识机制优化）实现强最终性，而非 probabilistic finality（概率最终性，如比特币）。
可监管性与合规性（Regulability & Compliance）
系统必须支持监管机构穿透式监管、KYC/AML、冻结/追回机制、数据可审计等。不能像比特币那样“匿名、无政府”。严肃应用（如稳定币、央行数字货币、清算）需要“可监管区块链”，支持监管节点、链上治理符合法律法规。
安全性与稳定性（Security & Reliability）
系统不能崩溃、不能被51%攻击、必须达到金融级容错（高可用、高一致性）。严肃金融不容许“系统出问题”，需符合金融市场基础设施的可靠性标准（如零停机或极低故障率），而非早期公链的“实验性”。
性能与可扩展性（Performance & Scalability）
必须支持高吞吐量、低延迟、高并发（如每秒数万笔），满足支付、清算等实时需求。比特币/以太坊早期版本TPS太低，无法支撑严肃金融规模，因此需采用新一代设计（如链币分离、一链多币、并行处理等）。
PS：这部分引入蔡维德教授的观点
结论，就是目前除了以太坊有这个能力之外，其他的公链基本上就是玩具或者赌场，当然其实一直有外部挑战者在试图重新构建一个同等或者更高水平的系统。之前是Libra 也就是现在的aptos 和 sui， 现在有pharos和canton 但是都属于追赶阶段，以太坊目前就是最完善的。
以太坊目前的挑战！！！
恰逢Thomaz出走以太坊（经典干实事的人走了~）但是 以太坊还有更多的地方需要调整 首当其冲的就是 基建-生态-用户/流动性 三元论没有循环发展 现在基建 技术底层不断发展 但是生态在不断出走 用户全靠生态位自然增长 同时用户侧也没有有意识的梳理清楚
从系统论来看 可以把以太坊生态看成一个小岛 小岛有外部循环 有内部经济循环系统 你有没有意识去主动优化内部生态的利率系统 利率体系和外部流动性形成高低差去吸引外部投资者和流动性而内部利率的丰富可以帮助链上用户更好的匹配风险和流动性 来对内部资本进行有效留存
毕竟以太坊是一个金融系统~~~ 基建-生态-用户/流动性缺一不可（再次复读）
举个例子 诺基亚TMD手机到现在还有死忠粉 有卵用吗
没生态 微信都用不了 买包烟都成问题 你手机底层做再好有什么用？！
最后的最后
如果BTC是对于那些管理不好货币的政府的负反馈机制（承接超发货币的流动性） 那么以太坊就是对于那些建立不好完善金融服务的政府的负反馈机制
你觉得这个机制的价值是多少？
IOSG Ventures@IOSGVC
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我运营了5年的群非常罕见的没人说话了 这是熊到地板了吗？
我发现有些项目网站也有点用不了了 怎么，过节了吗？
说你呢 @BlackholeDEX 兄弟
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最近在香港线下social主要是见canton的小伙伴 后面会补一个相关的感悟
鉴于我的拖延症有可能是过完年后😂
有点掉粉 要一下蓝V互关吧
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看到有KOL在喊双币赢
双币赢这个产品只在币价高位的时候选高卖 做一个类似卖call的结构会有优势 但价格进入偏底部 选低买优势就没有那么大了 收益和流动性成本与下行风险相比并没有明显优势 （高买更别想了 完全是水鱼）
现在的行情最适合的理财产品是（不分先后）
1. LP 推荐Sui AVAX 这类型的公链币的头部Dex
2. 网格 这个要注意手续费
3. 鲨鱼鳍 OKX上没有这个产品了但XT上还有
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币安10亿美金的SAFU基金地址怎么只剩5亿了
BTC这都打多少折了也没见着买啊
基金地址：0x420ef1f25563593aF5FE3f9b9d3bC56a8bd8c104
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Curve 为了不让crvUSD脱锚直接给scrvUSD分配协议收入并从50%最大协议收入上限分配提升到了80%
将稳定币兑换为crvUSD 然后存到下图界面中的Vault就可以享受12%的收益 scrvUSD是通过和crvUSD之间的兑换比来实现收益的
这个是经历了时间考验的10%以上的稳定币收益
还在持u观望 准备抄底的大佬们 可以考虑一下
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