一米

在 X 上搬运的好日子可能不长了。

最新市场清晰法案关于稳定币的条款是利空么？如果一直关注这个法案的进展，就会知道被动稳定币余额的收益从一开始就行不通，而且不太可能最终纳入协议。其实在2月下旬白宫加密工作会议上，已经明确“支持有限制的稳定币奖励，但禁止简单持有就获得类似利息的收益，允许的奖励仅限于与特定交易或活动挂钩”，所以这个条款并不是这两天才出来的。那么稳定币发行商和渠道商会如何应对破局呢？ “禁止简单持有稳定币就获得利息 ，允许奖励与特定交易或者活动挂钩。” 这种条款给到国内任何一个互联网公司，运营人员都会说“这我熟啊”。互联网公司的运营能给你玩出花来。 1、对发行商（Circle、Paxos 等）来说 他们本来就不能直接向持有人付息储备收益也不能“间接”通过第三方简单分给持有人。但是可以： 1）把储备收益转为“生态补贴/营销预算/服务费”： 不再按持有量直接分润给 Coinbase 等渠道平台，而是签固定或 performance-based 的合作协议（例如平台帮助推广支付用例、提供流动性支持、合规报告服务等）。 协议必须明确不与持有量直接挂钩，而是与“活动成果”挂钩（交易量、支付笔数、链上活跃度）。但只要有真实业务活动，就有辩护空间。 2）推动用户主动“deploy”资金： 发行商不付息，但鼓励用户把稳定币转入平台内/链上借贷等DeFi 协议（Aave、Morpho、Compound 等），用户自己赚取市场利率。发行商可从这些协议的手续费、分成中间接获利。 2）开发“utility-first”产品：把稳定币定位为支付/结算工具，发行商通过支付网络合作（Visa、Shopify 等）或跨境汇款收取服务费，而不是靠持有收益。 2. 对于渠道商 / 分销商（Coinbase、Kraken、钱包、交易所等）来说 它们受影响最大的群体。核心是把“被动收益”彻底转为“基于活动的奖励”，这是法案明确允许的。可能的运营策略： 1）重构奖励为“明确活动挂钩”（最直接、最安全）： Lending / Staking / Liquidity Providing用户必须主动把稳定币借贷到平台池或 DeFi 协议才拿收益（Coinbase 已有 Prime+ lending 产品，年化可达 5.75%）。把原来“持有即赚”改成“借出即赚”。 2）在平台内深度整合 DeFi / On-chain 活动（最有增长潜力）： 在 App 内一键接入 Morpho、Aave、Spark 等协议，用户在 Coinbase 界面内 lend USDC 赚 yield。 平台做 LP（流动性提供者），用户提供资金参与，平台和用户分成。 这符合“activity-based”，同时把 yield 来源从“发行商储备”变成“市场借贷利率”，绕开发行商直接付息的限制。 2）Transaction / Volume-based：按交易量、手续费返还、支付笔数给奖励（例如“每月支付/转账超 X 笔，返 1-2% 奖励”）。 3）Loyalty（忠诚度）/Usage Programs：积累 points 用于平台使用、fee discount、NFT 等，points 来源于真实使用行为而非单纯持有余额。 4）稳定币 + 交易 / 衍生品 / 支付场景绑定奖励，推动真实支付用例（长期根本解）： 稳定币真正用于 e-commerce、跨境 B2B、汇款时，自然产生“活动”，奖励就有正当理由。Coinbase在推稳定币支付服务，未来可在此基础上叠加奖励。这不就是信用卡返现嘛。 交易所在这方面改动的空间其实很大。 要理解清晰法案的这些条款并完全不是“禁止收益”，而是逼着稳定币从存款替代品变成“支付+DeFi 工具”，因为银行业反对之前的条款就是担心存款大规模迁移搬家，从银行存款变成了稳定币储备但也不去做任何真实的交易、链上活动。 发行商和渠道商只是需要转向基于商业活动和链上行为的激励，不仅合规，监管也满意，银行业也不会说啥（毕竟基于商业活动和链上行为的激励，比起单纯的持有就能得奖励已经多了好几步操作，有一定的用户门槛了） 从这个角度来看，Circle昨晚大跌并不仅是新的清晰法案稳定币条款因素导致的。更直接的原因可能是Tether跟四大审计事务所其中一家签订合同（之前Tether得季度审计报告都是英国伦敦一家审计机构给出的，规模也不小，但是公信力还是远远比不上四大），意味着四大审计机构开始接受Usdt做为合规收益的载体。如果未来审计通过，有明确的报告，其实是扫除了Tether上市的一个障碍。

再看了一遍估值，风险回报比，还是觉得重仓美光 $MU 和 $DRAM 的性价比最高。台积电 $TSM 、 $NVDA 英伟达、 $GOOGL 谷歌做压舱股。 $META 、 $SNDK 弹性大，做交易的选项, 制造现金流，可以开始屯微软 $MSFT ， bitcoin:native 比特币、 ethereum:native 以太、 $MSTR 、 $BMNR 伺机买入屯。

最新消息，伊朗已经通过中间国巴基斯坦向美国提交了美伊谈判的新提案，原油价格短期下挫，这意味着美伊谈判博弈缓解了吗？未必！ 需要注意时间线，金十数据只表达的事件并未公明确时间，其他媒体报道， 伊朗是周四通过巴基斯坦向美国提交的新提案，而美国方面至今并未发生，说明这份提案具备争议性，美国高层在内部讨论。 伊朗新提案会缓和局势吗？也未必，昨天晚间消息我写到，伊朗总统与议长已经对外长的谈判策略有所不满，新提案有可能要比原本预期更加强硬，因为伊朗非常清楚美国或者说特朗普并没有太多的谈判斡旋时间，必然会加大谈判价码，坐地起价。 特朗普面对着什么？ 1, 5月1日到期为期两个月的《战争权利法》到期，特朗普在法律上失去了紧急战时统帅三军的权利，今天美国官员抢险一步表示战争结束，这一切意味着美国内部反战意识加速抬头，特朗普内部战争压力巨大。 当然，对于特朗普来说，很有可能无视此法律，或者自己给自己延长30天期限，不管如何说，维持战争以及军事施压，特朗普的权利时间并不多。 2，原计划5月14日特朗普访华，昨天中美外长通话，疑似推进访问题，明眼人都知道，美伊战争不解决，中国可能不会接受特朗普访华。 3，国际原油高涨阶段带动美国国内能源紧张价格上涨，但是美国两大能源巨头顶住白宫压力，拒绝提高石油产量，理由是扩展会消耗现金流，而他们更像保持足够的现金流。 4，盟友压力巨大，日元险些失控，日本政府开始外汇干预，如果日元持续走弱，会继续抛美元买日元，这仅仅是一家，如果美伊局势无法缓解，原油价格继续高位，其他盟友也会逐渐顶不住压力。 综上所述，特朗普目前的时间紧迫困境、内部政治压力，外部盟友困境等负面因素还是蛮大的，换我们是伊朗，此时会给出一个相对软化的谈判方案吗？ 光脚的不怕穿鞋的，相比美国，伊朗的敢拖，敢赌，且背后还有俄罗斯在名牌支持，特朗普好像不太敢。 所以，伊朗周四提交的新提案，未必是一个可以促成双方回到谈判桌的方案，接下来还是要看美方或者特朗普的表态， 先确定这个方案是强硬版，还是软化版，其次特朗普看特朗普是否同意方案并且开启第二轮谈判。 别看当前原油价格短期下跌，期间，方案问题，特朗普态度问题，一旦出现反转，原油价格还是会反弹，此时做空原油的小伙伴，并未到乐观放松的阶段，注意波动风险！ PS： 但是不得不说，作为做空波段盈利来看，做空美油真的有性价比，跌的真快！

最近在研究 MSTR 这家公司 作为目前上市公司里最大的明牌 BTC 买家，MSTR 一直让我很感兴趣 我有很多东西想和大家分享探讨，就先从一个最基础的问题开始： MSTR 到底买了多少 BTC？ 这个问题很好回答，我们直接看 MSTR 自己的披露： “As of 4/26/2026, we hodl 818,334 BTC acquired for ~$61.81 billion at ~$75,537 per bitcoin.” 截至 2026 年 4 月 26 日，MSTR 持有 818,334 枚 BTC，总收购成本约 618.1 亿美元，平均成本约 75,537 美元/枚 这个持仓规模已经非常夸张 事实上，MSTR 已经成为全球持有 BTC 最多的上市公司，并且大幅领先其他公司 但相比“它买了多少 BTC”，我觉得更值得追问的是下一个问题： MSTR 买 BTC 的钱从哪来，它真的是无限子弹吗？ MSTR 的买币资金，主要来自资本市场融资： 普通股 ATM：卖出 MSTR 股票，换成美元，再买 BTC 可转债：用很低的利息借钱，投资人则拿到未来转股权 优先股：比如 STRC、STRF，通过较高股息吸引收益型资金 也就是说，MSTR 不是凭空变出美元买 BTC 它的子弹，本质上来自市场愿不愿意继续买它发行的证券 这套模式最强的地方在于： 只要 MSTR 还有溢价、融资成本可控，它就能把美股市场里的美元持续导向 BTC 现货买盘 但这也带来一个天然矛盾： BTC 本身不产生现金流，而 MSTR 发行的债和优先股，需要美元现金流去支付利息和股息 所以 MSTR 最让我着迷，也最让我警惕的地方就在这里： 一家核心资产本身不产生现金流的公司，为什么能在美股这样成熟的市场获得这么高的估值？ 这也是我后面想和大家详细探讨的问题 之后的推文我想以“MSTR研究笔记”的形式分享我对这家公司的思考，欢迎在评论区一起讨论

关于比特币 $BTC ，这几天一直说的一个观点就是：“你们看他不爽可以不做，但是暂时没到做空的时候。”，今天把基数分析的逻辑给你们拆解一下： 指标上：很多人看日线MACD死叉了，空他，准没错，但是要注意，这是在0轴上方的死叉，0轴上方死叉做回调做中继的概率是大于转向的，这是第一点； 那就有人说了：2026年1月末不也是日线级别MACD，0轴上方死叉，不就直接A杀了？我只能说： 1，看价格，那个时候的价格和这个时候的价格是不同的,同样的技术指标,同样的K线形态，在绝对价格不同的时候，往往会有不同的表现； 2，看支撑，那次MACD死叉，K线直接杀入下方箱体,而这次，MACD死叉3天了，K线依然保持在箱体上方未进入；（图1） 下方整个箱体的上沿，不是一条线，而是多头73000-75000这个位置构筑的一个区间防线，这个区间在4月17日到4月20日是经过一次突破回踩的测试的，这就是为什么我说，大饼不跌破75000，只能看震荡，不能左侧摸空的原因； 这里大饼完全可以选择以横代跌，就在75000上方，或者73000-75000这个区间把指标消化掉，再拉升起一波，继续打高点。 而在这个过程中，我认为币圈的机会就在于死猫继续跳，就比如昨天的 dogecoin:native ； 觉得10%不够爽？在想屁吃？妖币你能抓的到？你敢上仓位？这屎一样的行情，确定性的能上点仓位的机会已经可以了。

Stretch Dividend Rate maintained at 11.50% for May 2026. $STRC

储存吸完因特尔吸，因特尔吸完女大吸，女大吸完谷歌吸;不在AI这趟车上不是熊市是什么? 整天提心吊胆做单子，吃个5%、10%就他妈感觉自己吃了个大的了，然后一不小心就被套，人家隔壁除了翻倍还是翻倍，真的累了。