风枪点烟
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完全符合周五和昨日预期:
今年以来,反复在提醒一件事:大四的调整,不会缺席。
中东事件没爆发之前,判断大四就是4000到4200的箱体震荡,涨上去有人抛,跌下来有人接,磨时间。但中东事件的持续发酵,让大盘硬生生往下沉了一个箱体——最低打到3800点。
现在回头看,3800这个位置,就是本轮大四调整的底部区域。不管外面怎么看空,这个判断不变。
有人会问:万一再破呢?再探一探,再往下踩一脚,都有可能。但这重要吗?
3800附近,跌了四百多点,风险释放了多少轮,自己算一算。这个时候还在争论底在哪,不如问自己一句:筹码,还在不在手里?
去年4月7号满仓,吃到了整个大三的主升浪。那波行情,多少人是在底部割肉后追高回来的?现在剧本换了,但逻辑没变——底部区域,拿住筹码,等大五。
大五的主升,不会缺席。

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一、证监会《关于短线交易监管的若干规定》(4月7日施行)
发布:2026-03-06;施行:2026-04-07
核心:穿透监管+锁仓,直接废掉量化分仓+高频回转
1. 适用范围(精准打量化)
• 适用:5%以上股东、董监高(含买入时不是、卖出时是的)
• 证券:股票、存托凭证、可转债、可交债等
• 穿透计算:同一实控人/同一主体的境内外、沪深港通、亲属/马甲账户全部合并算持股
• 量化常用的拆成N个小账户规避5%,直接失效
2. 核心禁令(高频交易死穴)
• 买入后6个月内不得卖;卖出后6个月内不得买
• 只要卖出时是5%股东,哪怕买入时不是,也要遵守6个月锁仓
• 量化高频回转、日内T+0、短炒套利,直接被锁死
3. 交易时点认定
• 买卖时点以证券过户登记日为准,消除模糊地带
4. 13种豁免(合规量化可做)
• ETF申赎、可转债转股、优先股转股、做市、股权激励、司法执行、责令回购等
• 但利用信息优势牟利的,不豁免
5. 机构特殊安排
• 公募、社保、保险、合格私募等按产品单独算持股,不合并
二、沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》(配套高频硬限制)
发布:2026-04-03;施行:2026-07-07(与4月7日新规形成闭环)
核心:限速+撤单硬约束+成本惩罚,直接压高频
1. 高频交易认定(硬门槛)
• 单账户每秒申报+撤单≥300笔
• 或单日申报+撤单≥20000笔
• 满足其一即被认定为高频交易
2. 行为限制(堵虚假挂单)
• 禁止瞬时大量申报+秒撤、频繁拉抬打压、短时间大额成交
• 撤单费大幅提高(约0.05元/笔),高频撤单成本暴涨
• 拟进一步收紧:每秒≤15笔、日撤单率≤15%、报单停留≥50微秒
3. 通道平权(废速度特权)
• 暂停新增独立交易单元
• 存量单元禁止单账户独占,至少10个账户共用
• 清退专属机房托管,抹平量化低延时优势
4. 穿透+监控
• 程序化交易必须报备策略、服务器、风控
• 异常交易(撤单率>80%、1分钟大额申报)触发熔断/限制交易
✅ 一句话总结(4月7日起生效)
• 证监会新规:穿透合并持股+6个月锁仓,废掉量化分仓+高频回转
• 交易所细则:限速+撤单惩罚+通道平权,废掉量化速度优势
• 结果:量化只能做中低频、基本面、长期投资,不能再靠速度和分仓割韭菜
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