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霸王茶姬总部成了新茶饮美股第一股，6000多家加盟商却越来越难赚钱。2025年，公司净收入129.07亿元，同比只增长4%，归母净利润从24.35亿元跌到11.35亿元，几乎腰斩。更关键的是，大中华区单店月均GMV已经连续8个季度下滑，从57.4万元跌到33.74万元，缩水超过40%。 以前加盟商抢名额，甚至有人炒到70万元插队。现在回本周期从5.5个月被拉长到18到24个月，核心商圈高租金门店可能更久。霸王茶姬扩张太快，也太依赖爆款。伯牙绝弦贡献超过40%销售额，前三大SKU贡献60%到70%。一旦瑞幸、古茗、茶百道用9.9元轻乳茶围攻，霸王茶姬的高端叙事就开始吃力。更刺眼的是，加盟商在前线扛租金、扛价格战、扛单店下滑，公司却在上市后派发约1.77亿美元特别分红。茶饮行业最好的时代过去后，最先感受到寒意的，往往不是品牌方，而是加盟商。

全球AI大模型调用量又涨了。上周OpenRouter统计的总调用量达到28.9万亿Token，连续五周上涨，其中中国AI大模型周调用量达到9.223万亿Token，环比增长19.89%。全球调用量前三里，前两名都是中国模型：DeepSeek-V4-Flash和腾讯Hy3 preview。 DeepSeek最狠的地方还是价格。V4-Pro结束2.5折优惠后，正式价格反而定在原价的1/4：百万Token输入缓存命中0.025元，未命中3元，输出6元。美国模型在复杂任务和算力储备上仍有优势，但对中小企业和个人开发者来说，中国开源模型的性价比太直接。

铁血对铁血：默多克的竞争对手雷德斯通，用商业行动证明，只有偏执才能成功。为什么有些人越讲道理，越被系统蚕食？默多克长期敌人、维亚康姆(Viacom)集团老板雷德斯通(Sumner Redstone)，如何从贫民窟长大的孩子，打造出庞大传媒帝国？让默多克也恐惧？拆解《赢的激情》 youtu.be/KVqCrrZKMcU?si…

半导体是投资机会，但也需要注意鱼龙混杂。SIVE和AXTI这两只股票，都属投机性半导体股票，走势与马云挚友钱峰雷控盘的经纬天地(02477)类似，结局是否也是暴跌90%？SIVE不仅连续暴露出严重的合规隐患，利润率也是-51.69%。

马斯克的头号敌人，OpenAI的奥特曼，身价约65亿美元。他通过拉来微软百亿巨资注入、将公司由非营利转为商业架构，并在遭董事会解雇后，携全体员工逼宫罢免旧董事会，成功逆转危机。金融世界@FinWorld最新9分钟视频读书：奥特曼的性格代码与商业架构｜拆解《乐观主义者》 youtu.be/DsFjHtheWDA?si…

现在全球很多浪潮，表面看是保守化，底层其实是怀旧。MAGA讲再次伟大，欧洲极右怀念旧秩序，年轻美国人涌进东正教教堂，社交媒体上开始流行传统妻子。大家不一定真想回到过去，但都在表达同一种情绪：现在这个世界太乱、太空、太没根了。 怀旧最厉害的地方，是它不需要证明过去真的更好。它只要让你相信现在很糟，就能把人拉回想象中的黄金时代。但那个黄金时代往往并不存在。1950年代有稳定家庭，也有种族隔离和性别压迫；传统社会有秩序，也有更少自由。人们失去意义感之后，最容易被一句话打动：回去就好了。

2025年12月至2026年2月，Temu月访问量达到13.4亿次，独立访客3.66亿，已经升至全球电商网站第二，仅次于亚马逊。一个成立没几年的中国跨境电商平台，硬是把自己打成了全球级流量入口。中国供应链、流量投放、履约体系和极致低价打法，被Temu压缩成一个全球化电商机器。Temu现在已经进入70多个国家和地区，高盛估计2026年全球GMV将超过1000亿美元。

LLM最后能剩下多少？大模型的“大逃杀”结局：语言大模型(LLM)是一场极端残酷的重资产、重技术、重生态的军备竞赛。绝大多数大模型最终都会消失，最后能活下来的通用底层大模型屈指可数。行业终局，会演变成类似移动操作系统或云计算的格局，最终能剩下的通用底层模型只有3席。

數據稅：賣家眼中的溫柔絞殺；資本的商業間諜：不僅是買賣，更是收割；流量稅與算法霸權：消失的黃金購物車。拆解亞馬遜，如何從一家提供便利服務的電商平台，逐步成為掌控流量、數據、物流、雲服務與市場規則的數字帝國。你以為在網購，其實在被獵殺｜拆解《萬物之爭》 youtu.be/xv5qALMQvl4?si…

去年，OpenAI揭开了AI巨头上市的序幕。时过境迁，如今OpenAI上市似乎被架住了。OpenAI据称最快9月上市，目标估值超过1万亿美元，但奥特曼刚在全员会上说，提交IPO申请和真正准备好上市是两回事。真正的压力来自三边挤压。Anthropic过去15个月年化收入从10亿美元涨到300亿美元，增速远快于OpenAI；SpaceX又准备以1.75万亿美元估值冲刺超级IPO，直接抢同一批市场资金；OpenAI自己还要在2030年前投入6650亿美元算力，融资需求已经不是私募市场能轻松解决的规模。更麻烦的是，OpenAI的核心叙事受到质疑。ChatGPT网页流量份额从87%降到68%，谷歌Gemini已经涨到18%以上；企业端Claude赢下大约70%的正面竞争订单；Anthropic用更少用户做出了更高收入份额，商业效率明显更强。

$CRM可以做空了？软件版块，彻底完蛋了？传统SaaS公司本来就要被AI颠覆，结果现在被爆，自己讲了半天AI故事，只是画饼。Salesforce主推的Agentforce，被包装成AI转型的核心引擎，但多个标杆客户案例被曝没真正落地。索诺玛的AI语音客服至今没接入，在线聊天机器人也还不能独立完成订单；芬兰航空展示过自动改签航班的能力，但官网注明这类功能仍属于未来规划；芝加哥大学医学中心宣传视频里的续药、挂号、停车建议等功能，也因技术故障和合规审批延迟尚未上线。Salesforce收入增速已从2022财年的25%，降到最近一个财年的10%，股价2025年累计下跌21%，今年以来又下挫30%。

Meta裁员加拿员工训练模型，不禁让人思考工作的意义。工作是只为了赚钱吗？如果工作只剩下赚钱，那公司收集雇员数据训练模型，就是一种冷冰冰但合理的商业行为：你拿工资，公司拿产出，甚至进一步拿走你的数据和经验。但现实是，大部分人并不接受这种逻辑，因为人在工作里追求的不只是收入，还有尊严、参与感和自我实现。马克思早就指出，现代分工与雇佣劳动将原本自由的创造活动变成了强制的谋生手段，导致了人的劳动异化，使工作失去了自我实现的意义。这不该是工作的全部。好的工作应该同时满足养家糊口和自我实现，少了任何一项，人都会感到不对劲。 现在的问题就是，资本家太过头了，同时还成功说服很多人接受这种叙事：自我实现不属于工作，工作只是赚钱。人的本能不会完全接受这一点。所以当员工发现自己不只是被管理、被裁，甚至还被转化成训练模型的资源时，反抗的声音就大量出现了。

2026年度，日本将面向18到35岁未婚女性启动冻卵补助，每次最高补贴20万日元，约合人民币8670元。这背后其实是日本低生育率和晚婚晚育一起压出来的结果。东京此前试点已经爆了，原本预算只按约300人准备，结果一年内正式申请超过2800人，说明很多女性不是不想生，而是现实条件还没到：结婚更晚、事业更卷、住房压力更大、伴侣更难找。 冻卵给的是时间差，但不是万能后悔药。卵子解冻、受精、胚胎培养、移植，每一步都有损耗，年龄还是最关键变量。28岁冻和38岁冻，结果完全不是一回事。所以冻卵人数越来越多，现代社会把生育推得越来越晚。

CerebrasIPO上市前夕，OpenAI甩出一份超过200亿美元的算力协议，直接把市场情绪点燃。最终定价185美元，盘前一度冲到220美元，超购20倍。这笔交易订单和股权绑在了一起，OpenAI不是简单掏钱采购，而是拿到3340万股认股权证，买得越多，权证解锁越多。如果2030年前2GW算力兑现，OpenAI可能持有Cerebras约10%股份。 Sam Altman早在2016年就是Cerebras早期个人投资者。现在他作为OpenAI CEO签下大单，相当于用OpenAI未来的算力需求，给自己早年投的公司抬轿上市。技术上，Cerebras确实有看点。一整张晶圆做成一颗芯片，低延迟、高带宽，非常适合某些极端推理场景。但它也有硬伤：片上存储有限，系统太特殊，供电、液冷、数据中心适配都不容易，云厂商很难大规模标准化采购。 所以Cerebras可能是AI芯片里最会讲故事的搅局者，但未必是下一个英伟达。短期有OpenAI背书，IPO情绪肯定炸；长期能不能撑住，还得看它能不能从特种算力，变成真正可规模化的基础设施。

AI时代裁员还有个决定性理念基础。在谈到AI护城河排序时，Meta前研究总监田渊栋给出了清晰的优先级：数据第一，基础设施Infra第二，算法和人才靠后。田渊栋的逻辑——AI写代码的趋势正在削弱基础设施的壁垒，而算法层面目前处于相对稳定的状态。至于人才，他的原话：“硅谷里面很难有一个秘密能保留很久，可能一个新的方案弄出来之后过了两三个月大家可能都知道一点了。”人才流动让算法优势难以持久，数据才是最难复制的资产。

SpaceX招股书公开。财务方面意料之中，火箭负责上天，星链负责赚钱，AI负责烧钱。但是，有两大意外： 1/招股书披露了两项绩效薪酬方案，其中之一要求 SpaceX 在火星建成至少有 100 万居民的永久殖民地等 2/分AB类，A类公开发行但投票权重极低，引发养老金等投资机构不满

英伟达很神奇，业绩好但股价不涨，做空又很难赢。它是AI时代最强基础设施，但上游供应商和下游大客户，已经开始一起抬价、抢话语权。英伟达财报营收816亿美元，同比增长85%；数据中心收入752亿美元，占总营收92%；毛利率还稳在74%以上。 但股价财报后反而跌了。原因也不复杂，市场开始盯它的两头压力。上游是HBM。全球高端HBM基本掌握在SK海力士、三星、美光手里。英伟达再强，没有内存也造不出GPU。下游是OpenAI和Anthropic。云厂商大买GPU，背后其实是这两家公司在拉算力需求。但它们也在想办法摆脱英伟达：OpenAI绑定Cerebras，Anthropic深度参与亚马逊Trainium芯片设计。

北京四季酒店这两天突然被关注，把这家开业14年的顶奢酒店又推回了聚光灯。它的位置太特殊，亮马桥核心地段，旁边就是第三使馆区，距离美国驻华大使馆步行600多米。基础房型日常大多2800到4000元一晚，豪华套房5000到9000元，顶层皇家套房面积730平方米，外加250平方米露台，市场估算每晚约10万元。 这类酒店卖的从来不只是房间，而是地段、安保、外事接待、高端会晤和品牌信用。普通酒店看入住率，顶奢酒店看的是谁住、为什么住、能不能成为城市高端社交和商务场景的一部分。四季在中国并没有猛铺店，而是慢慢落子。西安、上海、武汉、莫干山都在计划中，从都市奢华酒店延伸到度假目的地。酒店行业看似很传统，但顶奢酒店其实是城市资产的一种硬通货。真正顶级的酒店，赚的是稀缺位置和高端人群流动。

AI数据中心被70%美国人反对，但是： 1/高尔夫球场目前用水规模已是数据中心的12倍以上。即便到2030年美国数据中心总用水量增至三倍，其耗水量也仅相当于全美国高尔夫球场的8%。 2/美国杏仁种植总用水量，是全美所有数据中心的80倍。而经济产出，相差7400倍！

看看美国科技公司怎么利用员工训练AI数据的。1️⃣Meta。工作电脑上部署追踪软件，记录鼠标移动、点击、键盘操作，还会定期截屏。2️⃣xAI。xAI管理层曾向员工提出，每人可获得420美元报酬，用于捐献自己及亲友的税务申报表，作为Grok的AI训练数据。然而，两个月过去了，xAI至今尚未向参与的员工支付这笔钱。3️⃣微软。从内部VSCode应用程序中采集开发者的编程数据，同时收集旗下Xbox游戏工作室开发的游戏源代码，用于训练AI模型。