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Katılım Ağustos 2023
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Metrics Ventures：比特币底部确立与加密市场新周期展望
techflowpost.com/article/detail…
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Metrics Ventures市场观察：市场完成了资产价格的极限测试
odaily.news/post/5203002
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昨夜，关税政策冲击下，美股遭遇史诗级大跌 。BTC却首次与美股 “脱钩”，展现出 “比较抗跌” 态势。这一表现，进一步巩固了比特币作为对抗美债通胀风险资产的市场地位，让大家对它的独特属性有了更深认知。
在本轮的上涨行情里，场内资金结构不断变化 比特币，作为没有经济基本面支撑的风险资产，常被拿来和美股作类比，似乎成了一种 “数字美股”。
但市场交易btc的时候关键其实在这两点 🧐：
🔑 弱美元与美元贬值：遵循类似美债市场供求冲击的逻辑，一部分精明的资金已将BTC视为储备资产，用来抵御此类风险，就像在风雨中找到的坚固避风港。
🔑 美国经济受到冲击时，美元通常会采取宽松政策维稳。货币量持续增加，从长期和中期来看，会推动风险资产价格上升，而比特币就站在这波利好的风口之上。
这种情况下，市场交易比特币，完全跳脱了传统 “基本面” 的束缚。这次关税政策能严重冲击产业标的的营收和利润，对比特币却影响甚微
后续随着流动性环境改善，比特币经过一段时间调整后将继续冲击新高
#比特币 $btc
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《Axiom 为什么能在 2个月内打到全 Solana Bot 赛道第一名？》
前几天冲浪看到@Adam_Tehc 发了一条推文，截图中，Axiom @AxiomExchange SOL 交易量已经超越了 Bullx 和 Photon 这两个我们更熟悉的老牌 Bot，我去查证了数据，数据来自于 dune.com/adam_tehc/trad… 这个面板，最新的数据是 Axiom 的7日平均日交易量达到了 32.6M，远超第二名 Photon 的 20.5M 和第三名 BullX 的 13.8M，甚至接近了两者相加的数据。
在看了另一个面板 dune.com/adam_tehc/axiom 后，我发现 Axiom 竟然是在1月底才开始做的，而它在短短2个月内打到了整个赛道的第一名，一定有它的过人之处，我做了一些研究。
Axiom 的背景深厚，ycombinator.com/launches/MoK-a…，著名的孵化器 YC 当初在 Axiom 上线十几天后发了这篇文章，这个项目其实来自于 YC W25，创始人为前 TikTok 的 Henry Zhang 和 Preston Ellis。YC 的强背书在他们的成功中起到了重要的作用，实名团队+YC支持，极大降低了作恶风险，相比一些团队匿名的 Bot，大家会更放心地转向使用有背书的 Bot。
Axiom 的介绍很简单 "Axiom is building the first platform that lets anyone trade anything in DeFi."，它认为对于用户来说，有着太多的链与协议，它希望用户可以仅仅使用一个账户、一个 App 就可以参与所有的链上环节、各条不同的链，不需要再在很多个 App 中切换。
我做了一些体验，看看它现在做到了哪些东西。目前 Axiom 的注册有三种方式：邮箱注册，谷歌账号登录和Phantom钱包登录。使用邮箱登录时，输完密码还需要输一次邮箱验证码。美中不足的是，还不支持 2FA 的设置，如果邮箱被盗就可能会 GG。
在交易上，目前还只支持 Solana 链，它支持个人自定义 RPC 的添加，支持防MEV、限价、TPSL、DS的设置，也支持 DS 后自动买入，能看的代币信息非常全面，包括Bundlers比例，Insiders比例，DEX Paid 的信息，还包括了相似代币（名字上相似）的查看。Trades Table 的 UI 做的非常像 CEX 的 Orderbook，清晰明了。在使用气泡图查看集群时，接入的是 INSIGHTX 这家的数据。
Pulse 是一个盯盘的模块，会显示推特改名，Dev Holding, Insiders Holding, Bundle Holding 等信息。
Trackers 这块是他们的一个重点，在 Customize Feed 中可以添加各种你想要监控的 X 账户，Twitter Alerts 会推送监控的推特账户的各种行为，有一个 Top Subscriptions 榜单，可以在上面看到各账户被订阅了多少次，比如 Elon Musk 被订阅了 17294 次。页面的左侧默认是钱包监控，与其他的监控并无太大差别。这部分的亮点是页面下方有两个小按钮，分别可以召唤出钱包监控与 X 监控的悬浮窗，你可以在交易时召唤出悬浮窗，兼顾监控与交易。
Perpetuals 直接聚合了 Hyperliquid 的服务，界面非常流畅，与直接在 HL 玩并无区别。
在 Yield 的界面，目前开户时需要给一次比较小额的开户费。可以看到目前只支持 Solana 链的 USDC 的存款，这部分是聚合了 marginfi 的服务，3.25% 的 APY，页面的左下角提示 Solana 的存款也会很快开放，会使用 JITO 的服务。
Rewards 这里就做的很有意思，做了五级返佣，文档中写的是第一级 35%，第二级 3.5%，第三级 3%，第四级 2%，第五级 1%。当然对于国人 Bot 来说，这是一个天生的短板，做多级返佣的产品在国内是违法的。你可以看到你邀请的用户的交易量，第二级用户和第三级用户也会显示在里面，在 Type 这里分别为 Indirect 和 Extended。这点在一些二级返佣的 CEX 中也没有做出来。邀请会获得 SOL 奖励与积分奖励，有一些任务（邀请与自己交易）可以获得积分，做得有点像 CEX 的任务。另外，它做了一个 Rewards Rate，你的交易量越大，你的 Rewards Rate 会越高，一共有 25 级，这个升级是永久的，对应你的交易手续费也会越来越低。在你走了别人的邀请码的情况下，起始手续费为0.9%，低于 Bullx 和 Photon 的 1%。
总结下来，Axiom 成功的几点在于：
1. YC的背书。
2. 小团队人力不足，所以专注做交易与监控功能，其他模块直接聚合非常成熟可靠的协议，一键开户使用户可以无缝使用，拥有类 CEX 的体验。
3. 更低的手续费 0.7-0.9% 比竞争对手的 1% 要低。
4. 多级返佣激励了推广，返佣界面做的非常好。
5. 良好的 UIUX，即使手机网页登录也非常流畅，仅仅阉割了一些功能，但是依旧可以正常使用。
6. 非常好的监控模块，悬浮窗可以自由拖动。
当前的缺陷还包括：
1. 只支持 SOL 链，还没有做到他愿景中的所有 Defi 只需要一个 Axiom账户 就可以完成操作。
2. 验证方式只有邮箱验证码，不支持 2FA 的设置。
3. 手机版功能做了阉割。
看到这里了，老板们如果要注册欢迎使用我的链接，谢谢！本文没有收任何广告费，仅为个人近期的一些研究。
@siegfried" target="_blank" rel="nofollow noopener">axiom.trade/@siegfried
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Metrics Ventures 市场观察：良性盘整如期而至
odaily.news/post/5202205
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🧵 MVC Trade比特币牛市结束了么？
1/ 结论：没有
尽管市场波动剧烈，恐慌情绪蔓延，但这并不意味着比特币牛市已经结束。比特币依然拥有长期的价值与投资潜力. 🚀
2/ 专注比特币
这里我们只讨论比特币，不涉及山寨币。比特币已多次证明其作为美元核心资产的地位，未来仍具巨大潜力。
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加密监管松绑：一览近期Trump行政官员任命及立法推动进程
panewslab.com/zh/articledeta…
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Thread: 比特币虽然短期承压，但趋势并未改变
1/ 比特币近期出现下跌，但其作为美元核心资产的地位未受影响。在美国完成对欧洲的政治性任务前，美元资产预计维持震荡上行趋势。2025年，BTC回报率有望超过标普500（过去5年均值10%）。以下为分析依据。
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回头看看，1月19日时 Moonshot 登上了美区 App Store 总榜第四、金融榜第一，而这正是 $TRUMP 冲到 77$ 的同一天。
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前几天平台已经冲到美区 App Store 70多名了，CT 上有个有趣的观点是当它在排行榜上超过 CB 时，我们将迎来Meme 牛市的顶点。
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@0x_Sharry I knew it from @NewsyJohnson 's bio actually
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4个月过去了，作为当时中文区最早发 Moonshot 内容的人之一，很高兴看到 Moonshot 现在在 Solana Meme 生态中扮演着越来越重要的角色。
Metrics Ventures Intern@MVC_Intern
最近观察了一段时间，发现 @usemoonshot 现在有上币效应，国人也很少提到，在英文 CT 倒是热度挺大，上的标的都不错，产品特点是平台不发币，但筛选好的 Meme 上币，紧跟市场热点，上币速度极快，且上币的上下限范围非常大，从几M的小土狗到 $WIF $POPCAT。
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这条新闻周围的人没什么反应，发来CT问问大家的看法，大家感兴趣的话晚点发一个完整的research出来。 TLDR：捷克央行有机会带来70亿欧元的比特币买盘
一些有趣的事实：
1. 若通过外汇储备购买 BTC 提议，捷克将成为第三个把比特币纳入国家资产负债表的国家（萨尔瓦多/中非共和国）。
2. 预计捷克国家银行（“CNB”）将会拿出70亿欧元买BTC，按现在10万美金/btc的价格算，能购入70万btc，直接成为第二大BTC持有者，仅次于coinbase，占BTC总量3.3%。对比一下，Microstrategy目前持有量约42万枚。
3. 除了比特币，捷克央行行长Alessi Michi还打算增持黄金和股票。捷克央行计划将黄金持有量增加到5%左右，还准备把30%投资到股票。他认为比特币现在和债券相关性为零，对大型投资组合来说，是很值得考虑的有趣资产。
4. 翻看Michi的履历，他曾是一支专注于美国股票和捷克货币市场的量化算法基金的GP和联合创始人。他上任时，捷克通胀率高达18% （欧洲人民日子太苦了。。。）之后他通过强硬的财政和货币政策，像维持高利率、强硬克朗政策和外汇储备多元化等，在2024年成功把通胀控制到2%。但现在资产负债表账面有亏损风险，所以才有了增持美股、黄金、BTC这些投资策略调整，想把外汇储备预期年平均投资回报率从2.6%提高到4%。
5. 捷克对比其他欧洲国家，对加密货币相对友好。它是欧洲比特币ATM密度最高的国家之一，布拉格就有超100台比特币ATM，支持买卖比特币和其他加密货币。
6. 当前这个提案还得董事会同意，CNB董事会通过决议的时间，得看议题复杂程度和紧急程度。一般从提出议题到出最终决议，得数周到数月。要是紧急事项，决策流程会加快。
7. 欧洲央行行长拉加德表示反对。不过捷克虽是欧盟国家，但不是欧元区国家，CNB货币政策有独立性。她的反对更像是警示和建议，不是强制干预。 $BTC
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Happy Chinese New Year! Please find our New Year Outlook attached( CN version).
metricsventures.notion.site/Metrics-Ventur…
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《山寨币投资指南：从“矿难废墟”到“黄金矿脉”》
2018年深冬，我在青海戈壁滩考察某光伏电站。零下20度的寒风里，总工程师指着成片停摆的光伏板说："这些是上一轮扩张的遗产，等市场出清完毕，新技术才会破土。"此刻凝视着Binance山寨币榜单，那些横盘许久的K线竟与当年光伏板阵列惊人相似。
加密市场正经历着与传统产业别无二致的周期轮回。如同2012-2016年光伏产业淘汰赛，CEX山寨币市场已进入残酷的出清阶段：大量2021年明星项目日成交量跌破千万美元，FDV中位数较峰值蒸发超7成。这恰似当年光伏、互联网、煤炭巨头从百元股跌落仙股的轨迹。
但周期律的残酷背面总藏着厚礼。正如隆基股份在行业冰点押注单晶硅技术，当下山寨币市场的至暗时刻，正孕育着破局动能：
1. 估值逻辑重构：VC的“纸面富贵”与杠杆绞杀
2021年牛市顶峰，一级市场VC如同疯狂囤煤的投机商：
估值泡沫：风险资本（VC）对种子轮项目估值中位数达8200万美元（Messari 2022年报），较2017年周期膨胀16.4倍（对比2017年同类项目仅500万），导致代币上线CEX时早已透支10倍空间；
杠杆爆雷：Genesis等机构在上个周期提供100% LTV的BTC抵押贷款，催生套利循环：机构抵押BTC→获取稳定币→配置高β代币。 庄家可以抵押BTC买山寨币，形成虚假繁荣。但随着2022年Genesis暴雷，2022年抵押品价值击穿平仓线引发链式清算，这条“资金输血管”被斩断，山寨币市场沦为一级市场抛售垃圾股的屠宰场。
2. 出清进行时：加密行业出清周期永远快于实业
经历两年洗牌，我们已经可以观察到的市场信号有：
市场情绪触底：CEX山寨币平均市值已然接近跌至2020年水平，2022-2024上市的多个项目市值缩水80%以上；散户离场率达历史峰值，散户持币地址90天活跃度降至12.3%（Santiment），接近历史冰点值；CEX山寨币恐惧贪婪指数持续15周低于20，达2020年3月来冰点
新赛道的孕育：尽管传统做市商收缩，但子母币，链上dex池子锁定流动性等新机制正在重建杠杆飞轮通道，AI和Crypto、合规化和Crypto正在尝试孕育新的产业动能。
结论：现在的山寨币市场，像极了2015年左右的煤炭股——产能出清快速进行，市场热度下滑迅速，利空利好不再能引发产业波动，还面临了全市场眼中的替代板块（DEX）吸血，但太阳底下没有新鲜事，投资的第一性原则永远是流动性和便宜，废墟中藏着被错杀的金矿，我们相信优质项目只待行业出清中沉淀出彩。
二、山寨币资金暗战：CEX估值进入震荡寻底阶段，DEX新大陆的曙光
1. CEX困局：VC毒丸未消，出清进入后半场
中心化交易所的山寨币，本质是一级市场估值泡沫的“接盘侠”：
定价权争夺：2021年VC以10亿估值投的项目，如今二级市场只认1亿市值，中间9亿成了“估值断层”（案例：某项目种子轮估值2亿，上线币安后流通市值仅4000万）；
资金堰塞湖：BTC ETF带来170亿美元增量资金，但因风控收紧，做市商无法像过去通过抵押BTC加杠杆，资金滞留在新的交易场所内，CEX山寨币沦为“干涸河道”，进入了亏钱效应的负反馈循环。
2. DEX破局：二级定价权革命
去中心化交易所正在重写游戏规则：
传统路径：VC定价→交易所上币→散户接盘
估值倒挂：在DEX，散户能用VC 1/10的价格买到全流通代币
估值重构机制：DEX市场通过AMM算法实现价格发现，典型项目上市溢价率较CEX低73.5%（Dune Analytics）；DEX吸血CEX流动性在催生资产定价的新范式：社区共识→DEX流动性证明→CEX被动上币
共识裂变：当小众概念（如AI Agent）通过社区传播变成大众共识，筹码流转就从“庄散互割”（PvP）升级为“增量涌入”（PvE）。典型案例：Virtual：从DEX小圈子爆红，到被Grayscale列入观察名单，市值三个月涨20倍；
AI16Z：社区模仿a16z投资逻辑包装项目，吸引传统科技圈资金入场。
核心逻辑：CEX是“国企甩包袱”，DEX是“民企借壳上市”——前者等政策救市，后者靠群众运动。
三、CEX vs DEX：两套生存法则，两类财富密码
1. CEX策略
捡烟蒂股：只买市值5000万-2亿、有真实产品和社区、项目方拥有核心定价权的项目，避开“仙股”（日均成交<100万美元）；
等待产业周期：参照煤炭股历史，2025-2026年布局，流动性宽松周期等待市值回归周期兑现收益，抓住产业趋势核心标的（案例：2020年买入MKR 200美元，2021年抛售6000美元）；
**流动性套利：**在连续的市场行情中，全流通代币在不同CEX的流动性支持下往往体现出线性变化的特征，在情绪冰点中往往存在市值区间的错误定价机会，可以用于流动性和情绪套利。此刻，我们认为ETH在享受与比特币相通的美元体系流动性前提下存在显著的错误定价博弈机会。
2. DEX策略
早期狙击：500-2000万市值：重点考察团队背景、Github代码/产品质量、筹码吸/派发信号；
2000-5000万市值：CEX上币预期（如某DeFi项目被币安纳入观察名单后，DEX价格先行暴涨300%）；
社区赋能：观察Meme币的共识建设，以AI Agent赛道为例，代币SocialFi指数（社交平台提及频次/流通市值）每提升1单位，对应47.8%超额收益（LunarCrush数据），捕捉PvP转PvE的关键拐点；
结语
暮色中的青海光伏基地，新一代双面组件正在落日余晖中蓄能。山寨币市场是一座巨型金矿，但多数人带着淘金梦进来，揣着碎石渣出去。
加密市场的周期齿轮从未停转，那些在寒冬中打磨利器的项目，终将在流动性黎明破晓时，折射出最耀眼的光芒。而我们所要做的，不过是像资深矿工那般——在别人弃坑时校准罗盘，在行业苏醒前备足弹药。唯有把挖煤人的耐心、赌徒的狠劲、会计的算力结合起来，才能从废墟中掘出真金。记住：牛市是兑现利润的舞台，熊市是收集筹码的战场——而现在，正是背起箩筐、低头捡矿的黄金时刻，坚定看好此时此刻的ETHBTC汇率对交易机会及未来一年内的山寨建仓黄金时机。
（风险警告：本文提及标的均存在归零风险，投资需谨慎。建议拿好铲子，但别押上全部干粮。）
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