印和闐

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@Priest46Osiris

台灣財訊專欄作家,古埃及愛好者,法國IFAO埃及考古隊隊員

台灣 Katılım Haziran 2021
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印和闐@Priest46Osiris·
@jaycheninfo 我覺得算成功, 我跟富士軟片的經營團隊開過會, 他們說, 在員工不能裁的情境下, 能夠在幾乎放下所有原本業務的同時, 轉行做新的業務繼續把員工養起來, 讓股東不致虧損, 這種轉行, 應該是世界少見. 我同意他們對自己的看法.
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陳家煜
陳家煜@jaycheninfo·
柯達和富士軟片不同的命運,一般看法都是柯達雖然發明了數位相機,但不能在新時代裡變革,最後導致破產,而富士軟片積極轉型,靠著特用化學品,反而在興起的半導體業,取得一席之地,生意仍然興隆。但我認為柯達的失敗,是美國體系的特色,不是問題。富士軟片的「成功」則是一個有待商榷的命題。 首先,作為柯達的管理階層,在21世紀初,有著十四萬名的員工,要如何轉型?有眼睛的人都看得到數位相機,還有後來的智慧型手機,快速地取代傳統相機,但沖洗照片的軟片寡佔市場,養活了幾十萬人,你要公司管理層階如何說服員工,轉型生產數位相機,或是轉型生產化學品?這些都不是柯達原來的強項,一個消費用品的大廠,尤其在美國這麼大的市場,強的項目在行銷、在通路,科技研發像業餘愛好,不可能在公司居於主流地位。事後諸葛會說,難道數位相機的快速增長,不會給公司警惕嗎?會,但你有辦法裁員關廠來轉型嗎?比如說,現在福特和通用汽車,知道電動車是未來,看到特斯拉和中國大小車廠的成果,難道他們不知道要投資未來嗎?他們都投了,錢都花了,但沒看到成果。如果皮卡車一直賣的很好,你要怎麼說服工會,轉型做電車是生死存亡之戰?F150皮卡,就是福特汽車的鴆,是毒藥,不是救星。 沒錯,工會就是讓美國企業看著死亡之吻但無能為力的主因,只要企業被工會纏上了,我沒有看過可以從八爪章魚裡脫逃成功的例子。這也是柯達倒閉對美國社會來說,是良性發展的原因。如果沒有破產的機制,柯達死撐活撐,為了退休員工福利而存活著,那是浪費資源。在瀕臨死亡的企業裡,工會只會要更多,在臨死之前抓一把給自己,不會同舟共濟。所以企業的倒閉,也是修理工會的一個重要方法,讓現有工會,和未來想搞工會的人,都有一個制衡的機制。這也是美國私人部門裡,工會參與率越來越低的一個原因。 但這種勞資惡鬥,是自由的美國才有的問題。日本社會的集體性,讓工會的力量得到相當的控制,所以豐田和本田,在處理電車轉型的過程裡,相對緩慢,但也相對穩健。但這也代表,這些日本企業,在面臨死亡之吻的時候,有極大的動力,把自己轉型,因為不轉型,死的就是成千上萬的家庭生計。富士軟片,就是在這種氛圍裡,得到新生命。但這種掙扎,對整體社會來說,並不見得是好事。在富士軟片的成功故事背後,還有無數轉型失敗的例子。日本的半導體業就是一整個轉型失敗的血淚史,爾必達聽過嗎?日本政府和社會,花了無數資源,但是日本沒有辦法像英特爾在八零年代記憶體失敗後轉向處理器,也沒有辦法像美國,雖然一代拳王英特爾死在CPU的世代,又有GPU新興霸主耀達的誕生。美式的競爭殘酷而沒有人性,但對國家社會長期的發展卻是良性的,因為前一代要死了,才能化作腐土孕育下一代。 對了,富士軟片現在的股票市值,和2000年時候差不多。所以,富士軟片的轉型,真的算成功嗎?
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印和闐@Priest46Osiris·
20260307 股票市場上的東昇西降 外資法人投資股票,他們通常不是以當地的指數衡量他們業績的好壞,而是看MSCI新興市場指數,這個指數的編制不是看總市值,而是看流通市值,如果企業發行的股票根本無法在市場買賣,那麼外資就不把它算是當地市場的權重,對外資來說,把能在資本市場流通的股票總量當作衡量業績的標準,比較合理。 最有名的例子是沙烏地的沙美石油,市值超過兩兆美元,但是在外流通的股票少於10%,因此沙烏地阿拉伯在全球新興市場指數的權重很小,道理在此。回頭再看MSCI新興市場指數,它的編制原則是各國可流通股票的85%,這個標準可以充反應各國股市在金融市場的真正實力。 以中國市場的權重(MSCI Emerging Markets Index觀察:2009年5月後,大約佔指數權重的15-17%。這是中國市場的相對低點,當時中國自2008年成為該指數最大權重國13.9-15%,之後因市場復甦,以及隨後納入A股權重進展逐步上升。 中國市場佔MSCI新興市場指數最高時間大約在2020年10月左右,衝到約43%,那年全年則維持在40-41%,這是A股分階段納入完成後的峰值,從此以後,A股市場剩下沒納入的只有沒獲利的國企非上市股,規模雖大,但是都是垃圾,忽略掉沒有人覺得可惜。 台灣市場在MSCI新興市場指數權重(MSCI Emerging Markets Index權重最低的時刻2017至2020年左右,大約是11-13%。當時中國權重達到相對高峰,台灣受相對市值與指數再平衡影響被壓低。 在MSCI新興市場指數權重最高時間:2026年1月底,大約升高到21.06%,超越中國當月的權重20.93%。這是自2007年7月以來首見,2月底中國市場雖然又重新回歸領先,但是差距非常微小。有一個很基本的事實是,台灣市場涵蓋的人口只有2350萬,中國市場則涵蓋14億人以上,結果台灣市場以22.5%僅僅落後23.76%約一個百分點的權重。 東昇西降的局面很清楚,台灣昇,中國降,你不需要投資中國也能賺很多錢,就是那麼簡單。
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Dr. Eli David
Dr. Eli David@DrEliDavid·
🚨 Breaking: IRGC Quds Force commander Esmail Qaani is confirmed safe in Israel 🇮🇱 It can now be revealed that he played a key role in the elimination of Hamas leader Ismail Haniyeh, Hezbollah leaders Nasrallah and Safieddine, and elimination of Khamenei and top IRGC generals.
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印和闐@Priest46Osiris·
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印和闐@Priest46Osiris·
20260213 魔族只會問A答B 轉:《葬送的芙莉蓮》其實不是在講魔族,是在提醒人類要提防「假裝能溝通的存在」。 魔族會說和平、共存、理解、血緣,但那只是為了降低戒心的語言技術。 語言不是承諾,是工具。 他們不是「壞」,而是從根本就不承認你是平等的存在。 芙莉蓮為什麼不談判? 因為她活得夠久,知道一件事: 當對方把語言當成武器時,你把語言當溝通,只會死得更快。 問題從來不是仇恨, 而是結構。 不是立場不同,而是價值與制度無法共存。 所以她不說服、不感化、不幻想未來會變好,只做一件事: 保持距離,並且防禦。 《葬送的芙莉蓮》最殘酷的一句潛台詞是: 不是所有高喊「一家人」的,都把你當人。
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一代大俠火雲邪神離世!
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张平
张平@pingzhang632·
伊朗2026:恋人的重逢。
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馬英九的握手神功被狠狠的超越了……
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20260101 今年也是審判年 從2025年開始,很多過去50-80年累積下來的舊習慣與舊秩序,都面臨著崩潰與重組,以神棍局的角度看,這種舊秩序的崩潰與新秩序的重組會在2020-2030年持續發生,但是最為猛烈的變化可能會在2025至2027年之間有較高的發生集中度。還記得去年以色列與巴勒斯坦2000年的爭端居然有一個相對較為確定的結果出現,孟加拉與敘利亞在去年也有發生決定性的變化。 時間到了2026年,可能出現類似審判日的轉折焦點很多。委內瑞拉會是一個,烏克蘭與俄羅斯會是一個,這是比較明確並且可以看出來的部分,另外一個是伊朗,看起來像是意外,但是如果各位有去追蹤德黑蘭周圍的水資源幾乎消耗殆盡的新聞,就很容易做出伊朗這波的革命浪潮會是改朝換代起點的的判斷。 本祭司先前曾經分析過中東地區如果要發生革命, 時間一定是12月到3月,理由是天氣宜人,適合戶外活動,其他的日子太陽都太大,在街上待了4-5個小時,很多人都會受不了,還記得2011年的阿拉伯之春嗎?它發生在2月,因此這一波發生抗議浪潮的時間對伊朗神權政府是極為凶險的。 附圖是伊朗貨幣Rial兌換美元的官方報價,武漢肺炎以來它的走勢很悲慘。這還是官方價格,去黑市自己換,可能還要另外加上30%-40%。伊朗匯率大幅度貶值的原因,被美國制裁是一個理由,伊朗境內水資源的枯竭導致國內收成不佳也許是真正理由,乾旱並非僅限於德黑蘭。 自9月底雨季開始以來,伊朗全國約有20個省分未降甘霖,約1/10的水壩幾乎乾涸。伊朗的水資源危機,其根源與全球許多地區相似,包括長達數十年的過度抽水、老化漏水的管線、遍佈河川的水壩、管理不善與腐敗指控,加上氣候變遷所造成的高溫與乾燥,使得原本就枯竭的水庫再也補不回來。情況已經嚴重到伊朗現在的神權政府考慮要遷都。 匯率貶值的另外一面是物價失控性的暴漲。12月單月物價較去年漲42.2%,食品漲72%,醫療用品漲50%,一般人的薪資漲幅則遠低於物價上漲,半數人口生活在貧困邊緣。目前為止最新的發展是伊朗央行的行長已經辭職,伊朗有多個省分的伊朗革命衛隊基地已經被抗議民眾佔領,這對於現在政府調動部隊鎮壓的能力是有限制的。 伊朗政府的收入主要是石油出口,由於國際制裁的關係,90%的石油出口是靠中國這個單一客戶來購買,不要忘記中國每天1000萬桶的石油進口量,還要去照顧俄羅斯與委內瑞拉,要不是中國國內有一個戰略石油儲備計畫,每天會多買100萬桶原油,中國的實際進口需求其實只有每天900萬桶,以資金支持伊朗神權政府的能力早已經透支,中國縮減購買原油的數量是時間的問題,要多支持伊朗政府已經是辦不到的事。 2026年的第一天,我們已經看到1978年以來伊朗神權政權的盡頭,這已注定2026年動盪本質。要提醒的是,動盪本身未必是壞事,如果邪惡軸心的動盪遠比世界其他地方更為劇烈,那麼這世界還是會越來越好。 祝大家新年快樂。
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我常講世界上沒有知識藍這個物種,因為藍的不可能有知識。不信嗎?你去隨便找一個所謂的‘’知識藍‘’問一下他們對新台幣匯率的看法: 升值:台灣出口完蛋了 貶值:台灣消費者完蛋了 不動:台灣經濟一潭死水
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新‧二七部隊 軍事雜談 (New 27 Brigade)🇹🇼🇺🇦🇮🇱
東南亞咒術迴戰第二回合 泰國和柬埔寨雙方除了熱戰在打,異界空間也在進行戰鬥中,柬埔寨多個降頭師對泰國指揮將領杜昂帕帕(Chaiphruek Duangprapat)施法詛咒,另一方面,這位泰國將領在法力高強的高僧加持下,穿上背心阻止另一空間的詛咒攻擊
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20251204 茅台價格進一步破底 在中國,喝茅台酒象徵著一個成功的階級標籤。越来越便宜的茅台價格表示這個階級的人數大幅下降,而且速度很快。 對在中國做生意的人來說,看茅台酒價格就知道生意要怎麼做。喝茅台酒的人少了,表示整個中國没有賺錢的機會。這裡面的意思是,即使有特權也没有人買單了。 6月還有1800元人民幣,現在剩1399元,對在中國的生意人来說,茅台酒必須很貴是一種信仰,低價到這種程度不只簡單的供需失衡問題,更表示中國經濟出了大問題。 從另外的角度看,茅台與房子一樣,囤積供未來消費,沒有未來消費預期,只能縮表去槓桿。如果8億瓶市場庫存數字正確,超過20年的存量不可持續,一定是先賣先贏。當然最有趣的問題不是這個,而是8億瓶裡有多少是假的? 只要茅台價格持續上漲,假貨可以永遠鎖在倉庫裡扮成擔保品,年份說不定還可以增值,一旦價格守不住,醜媳婦就得見公婆。一兆人民幣價值的資產,規模是否大到政府無法管制價格下跌? 中國的資產負債表衰退比日本更激烈的原因在此,本來的流動性不是來自消費主導的經濟活動,而是基於消費預期的資產負債表擴充,價格是主要指標。資產變現靠加槓桿擴充資產負債表,一旦去槓桿開始,流動性立刻枯竭,然後導致更厲害的去槓桿。 消費變現和加槓桿變現是截然不同的典範!大家在同一時間意識到蕭條後,不約而同地減少支出減少投資。所以茅台酒的價格就突然暴跌了。而這才是茅台酒爆跌嚇人的地方!
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20251201 中國經濟國師林毅夫說 還有一個月,好緊張! 中國經濟規模在2025年超越美國的預言會成真嗎?
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20251127 在中國的人民幣資產為何遲早被扒皮? ……(上略)。 在中國持有無法出境的人民幣資金,該怎麼辦?本欄長期推薦的長江電力最近有一個新消息,2025年7月30日長江電力發布公告,公司召開第6屆董事會,審議通過出資建設葛洲壩航運擴能工程的議案,出資金額約為266億元人民幣(以下同)。 雖然說葛洲壩電廠是長江電力的子公司,但是葛洲壩的通航都是免費的,長江電力等於代替地方政府,投資了一個原本地方政府該做卻沒有錢做的基礎建設計畫。比對帳上淨資產2061億元,2024年淨利129.8億元,長江電力這次出錢修航道的資金,對公司來說真的不是小錢,影響所及,股價直接往下掉,挑戰年線支撐。 這就是在中國投資股票最大的困難,即使你躲在中國國資委重點持股的國企股票,利益與中國政府及中國共產黨高度一致,你持有的股東權益在當地資金欠缺時,也無可避免地需要為人民祖國的繁榮昌盛盡自己的一分力。 反過來說,這意味著中國的財政困境與投資人的利益有高度的關聯性,因為中國政府只要需要資金,中國股民的股東權益就是可以隨時去犧牲的,這是在中國投資必須要有的基本覺悟。那麼,如果不投資股票,投資人持有的人民幣資金,跑去買中國的國債會不會比較保險一點?很不幸的,其實並不會的。 中國國家財政部與稅務總局在8月1日發布《關於國債等債券利息收入增值稅政策的公告》,宣布自2025年8月8日起,對在該日期之後(含當日)新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入,恢復徵收增值稅。 根據國金證券的報告,至2025年7月末,政府債和金融債的存量金額為90.6兆元、42.4兆元,2025年1到7月政府債和金融債的發行金額分別為15.8兆元和7.3兆元。假設8到12月發行額15兆元,平均票面利率1.75%,簡單估算,年內應納稅利息金額為人民幣2625億元左右,金融機構(比如銀行)的稅率是6%,公募/資管產品的稅率則是3%,由此估算年內利息增值稅收入規模大致在144億元左右。 簡單說,只要你持有人民幣資產,被政府剝皮的風險正隨著中國財政危機同步增加中。 連結放留言。
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20251126 歷史性的轉折 今天的金融市場有件值得注意的大事:日本10年國債的殖利率1.819%高於中國10年國債殖利率1.817%。 10年國債的殖利率是金融市場的重要指標,在債券市場裡,如果每年收益在2%以下,我們通常會說這個經濟體可能債券發的太少,此類有名的例子是瑞士與台灣,市場裡債券少資金多,因此多數資金追逐少數債券,導致殖利率過低。 另外一個可能是陷入資產負債表衰退。先前最有名的例子是日本,今天起,日本開始排在中國後面。翻譯成白話,債券市場認證中國的通縮壓力現在高於日本,中國的資產負債表衰退壓力高於日本。 日本陷入資產負債表衰退20年(2010年)後,人口才開始衰退,全部加起來,總共失落了30年,2021年起10年債的殖利率走勢開始往上。中國陷入資產負債表衰退開始的時間如果以2015年開始算,7年後2022年總人口就開始下降,中國準備失落多久?日本30年的失落,外銷一直順利成長,可以用外銷補足國內資產衰退的不足。 中國不一樣。它的外銷從資產負債表衰退的第三年(2018年)就開始被關稅抵制,到2025年更形嚴重。在未來無法用外銷補貼中國整體資產負債表的背景下,中國所需要的失落時間會不會比日本久?40年?50年?還是一整個世紀?這還不提中國一胎化政策的效果卓越,人口倒金字塔的結構角度遠比日本更陡。 可以預見的是,中國的經濟如果持續實質衰退,10年債券的殖利率理論上還會走低,直到變成負利率的區間為止。當然這有前提,人民銀行所印的錢不可以太多,目前人民銀行的帳上資產已經跟美國聯準會差不多,未來還準備膨脹到什麼地步呢? 目前誰都不知道會怎麼爆炸。但是我們即將見證歷史,一段強國人一定不開心的未來。
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印和闐@Priest46Osiris·
20251113 聲援八炯 繼立法委員沈伯洋之後,中國的公安又發佈自慰文,要求懸賞徵求八炯的犯罪證據。看了只覺得好笑,天朝真的相信率土之濱莫非王土,真以為從來沒有統治過的地方,會因為你天朝發文自慰,就覺得恐怖? 任何事,有效的講一次就會有效,沒力的話,講一萬遍都只是徒勞,八炯是第二個被中國公安點名,聲援一下是應該的,我相信以後有一天,前面的大咖都被通緝完了,就會輪到我這個不起眼的小祭司被懸賞! 沒辦法,我們都不想給中國統治!也許最後台灣2360萬人裡面,會有10000~20000人因為跪的快跪的深跪的久,而不會被中國通緝,然而當那種人的人生汙點實在太大,就算是發生最壞的狀況,我也不會覺得必須跪下來犧牲自己的自由意志。 要發佈通緝令真的是你家的事。你們國家的債務那麼高,帳上的錢那麼少,搞不好沒多久你們自己就撐不住了。你們真覺得你們的通緝令在改朝換代後,還有人會當真嗎?真的別鬧了。 我相信八炯只是覺得無聊而已,但是,如果我們接下來都可能成為八炯,那麼聲援你就是身為一個台灣人的責任!一切保重,加油!
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