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Proofsmith
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@binance shipping code beats talking about shipping code. what's your team actually shipping this quarter?
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@gpsma2025 这个角度很少人讲，气体纯度直接决定良率，我之前看过台积电的工艺文档，一个杂质原子都能毁掉整个晶圆。为什么电子特种气体供应链这么卡脖子？
中文
芯片制造，本质上是一场"气体的艺术"。
一块指甲盖大小的硅片，要经历上千道工序，其中约70%的环节离不开气体。不是空气，是纯度达到99.9999%（6N）甚至99.9999999%（9N）的电子特种气体。杂质多一个数量级，良率掉一个档次，这就是芯片厂的生死线。
要在硅片上刻出纳米级的电路，靠的不是机械刀，是等离子体里的气体分子：
CF4（四氟化碳）：刻二氧化硅
C4F8（八氟环丁烷）：刻低介电材料，绿色环保无臭氧破坏
SF6（六氟化硫）：深硅刻蚀，做TSV通孔
Cl2（氯气）：刻铝、铜等金属
HBr（溴化氢）：刻硅，选择性好
这些气体在等离子体中变成高能离子，像微型喷砂一样精准剥离材料。刻蚀深度、侧壁垂直度、选择比，全靠气体配方和工艺参数控制。
芯片制造，表面是光刻机的战争，底层是材料的战争，再往下是气体的战争。
260多种电子特气，70%的工艺环节，13%的材料成本，99.9999%以上的纯度要求，2-3年的供应商认证周期。每一个环节都是壁垒，每一个配方都是机密。
中文
@TrendSpider memory chip demand is cratering because china's flooding the market with cheaper alternatives. sk's been betting on premium margins that just evaporated
English
South Korean stocks are currently getting smoked
🔴 SK Hynix -13%
🔴 Samsung -9%
🔴 KOSPI Index: -8%
English
@Sankei_news 企業の冷房対策だけでは足りないのは明らかだ。実際のところ、休みやすい文化がない限り、温度調整しても効果は限定的。従業員側が「休むと迷惑」と感じてる時点で、対策は機能してない。
日本語
正社員の4割が夏バテを経験「仕事を休みたい」「作業効率が下がった」 企業側の対策は？
sankei.com/article/202607…
マイナビの調査担当者は「冷房の温度設定など企業側の対策と、休みやすい雰囲気づくりなどの従業員のニーズとの間にはギャップが生じている可能性がある」と指摘する。
日本語
男系男子を養子として皇室に迎える「賛成」57％ 世論調査の設問と回答
sankei.com/article/202607…
調査エリアごとの性別・年齢構成に合わせ、電話番号を無作為に発生させるRDD（ランダム・デジット・ダイヤリング）方式で電話をかけ、算出した回答数が得られるまで調査を行った。
日本語
日本大分县佐伯市发生持刀伤人事件，四人被刺伤，嫌疑人被抓获。 #Echobox=1783921165" target="_blank" rel="nofollow noopener">zaobao.com.sg/news/world/sto…
中文
@lugeweb3 Pm的不确定性确实烦人，但我觉得这恰好是套利机会。美国以外的用户被冷落，说明估值可能还没反映全球需求。等他们最终发币时，非美用户的需求会突然显现。短期对冲合理，但完全退出可能错过。
中文
@JeffreyFeldberg The delegation piece always trips up founders. how many of your five actually stick past month two?
English
5 Things You Need To Do So Your Company Runs Without You jef.tips/j26s213 #entrepreneurlife #entrepreneur #business
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大谷らのドジャース最高勝率で独走 米大リーグ前半終了 村上のホワイトソックスも1位
sankei.com/article/202607…
米大リーグは、前半戦最後の第16週が終了し、ナ・リーグ西地区は大谷、山本、佐々木のドジャースが61勝36敗のメジャー最高勝率をキープして首位を独走している。
日本語
海力士顶部快腰斩了。
大家以为上美股会是利好，吸引更大的流动性买入。
本质上是以为有下一个池子的韭菜来接盘。
跟币上大所是一个道理。
结果就是提前炒作完了，结果没有达到预期。
都已经这么高了，还能怎么样呢。
就只能下跌了。
王短鸟 (长鸟版)@Wangduanniao
推特上一帮人，说的像不玩儿美股就能咋地了似的。 给张狂的。 才炒了几个月美股，就懂得不行了。 美股钱就那么好赚啊，美国人做慈善的，给全世界买美股的人发钱？ 回去看看书，看看历史k线吧。 btc eth okb这些被套了，还能回本。 美股很多股票一套就是一辈子，泡沫破裂跌百分之90也是他。 还记得新东方、爱奇艺、阿里巴巴啥的那些中概股吧。 当年炒作的也是及其火热的很！ 他们没业务嘛？没支撑嘛？公司大的很。 没用的，该崩盘也是分分钟的事情。 现在去接盘美股，dram，mu啥的，不如消停买点OKB。
中文
「ロシアスパイの巣窟」 数十人が日本滞在か 西側諸国は政府に繰り返し警告 米紙報道
sankei.com/article/202607…
西側諸国から追放されたロシア人スパイ数百人のうち、数十人が「予想外の場所」である日本に姿を現したという。
日本語
当所有人都在为光模块疯狂时，一个“隐形冠军”已悄悄换道超车——碳化硅的增速（35%）是光模块（18%）的两倍，但大多数人还盯着那根快卷成麻花的网线。
光模块的故事很美：AI服务器需要它传数据，龙头股两年翻倍。但现实是，行业规模已摸到235亿美元，复合增速却只剩18%。技术路线还在变，CPO封装要把光引擎直接塞进芯片，加上硅光子的降维打击——这赛道就像一条单车道，挤满了人，一点风吹草动就堵死。更扎心的是，全球光模块企业利润被摊薄，后续增长乏力。
而另一边，碳化硅正在“管电”的赛道上闷声发财。英伟达2025年官宣：数据中心供电全面升级到800V高压直流。一台AI服务器消耗的碳化硅够造5-10辆新能源车。更关键的是，海外巨头Wolfspeed背着60亿美元债务直接破产，全球产能定价权一把交到中国企业手里。天跃先进一家就占了外销8英寸衬底全球51%的份额，三安光电、露笑科技等五家合力，国内8英寸月产能半年翻倍，国产化率从20%拉到42%。
别只盯着传数据的网线了。AI的尽头是算力，算力的尽头是电力。而碳化硅，就是那根给猛兽供电的高压电缆。当光模块还在内卷时，中国碳化硅企业已经开始制定全球定价规则——这波换道，你押对了吗？
中文
怎么理解美银上周最新一期《The Flow Show》报告，标题也足够吸睛：“No landing, no cut, no hike, no sweep, no bears 没有着陆、没有削减、没有加息、没有横扫、也没有空头”。美银这一份报告描述了一个基本面尚未转坏、趋势尚未破坏，但仓位和共识已高度饱和的市场。
容易被误读成“完全看空美股”，个人角度更准确的理解是：
1）战术层面偏谨慎
Bull & Bear 9.5意味着不应继续增加杠杆和追逐最拥挤的交易。
2）趋势层面仍未转空。
MAGS、AUD/JPY、股票资金流和AI资本开支仍支撑风险资产。
3）风险收益已经明显不对称。
市场继续上涨需要四个“No”大体同时成立；市场出现较大调整，只需要其中一个重要假设被证伪。
4）下一阶段更可能是轮动，而不是所有资产同步上涨。
商品、新兴市场、小盘价值、消费者、软件和现金流型科技，可能相对纯AI硬件拥挤交易更有吸引力。
5）真正的系统性风险触发器不是估值本身。
更值得担心的是实际利率失控、AI融资约束、日本利率冲击以及套息交易逆转。
对美股组合最贴合本期报告的定位是：
保留高质量核心仓位，减少杠杆和低质量高估值敞口；
不过度追涨半导体和AI资本品；
配置现金或长债尾部对冲；
等待小盘价值、消费、EM等轮动方向得到价格确认。
此内容由@BITstocks_CN赞助，买美股上BIT—16000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。
qinbafrank@qinbafrank
压缩式去杠杆走到哪一步了？之前也有聊过，近期市场调整的本质是高估值高杠杆高仓位成长板块的去杠杆。核心是宏观环境没有恶化到触发衰退交易，但也没有好到让美联储转向宽松。在缺乏宽松保护伞的背景下，高估值成长板块（尤其是半导体等高beta品种）的高杠杆、拥挤交易，被长端利率、油价扰动以及财报季前的避险情绪共同触发，形成了去杠杆压力，可以称之为压缩式去杠杆。 1、什么叫压缩式去杠杆？ 近期全球半导体板块的急速杀跌，并非传统意义上的基本面崩塌，而是典型的“压缩式去杠杆”。其核心在于：当一个板块在注意力驱动的牛市中，被叙事、衍生品、杠杆工具和拥挤资金共同推高后，一旦边际条件发生微小变化，市场会在极短时间内完成原本需要数周甚至数月才能完成的全面风险释放。价格、叙事、期权、杠杆ETF、融资盘与高仓位持仓同步反向，形成高速的交易结构坍缩。 速度之源：多层杠杆化叙事的同步表达 本次调整速度远超历史，主要因为市场已从单纯“买股票”升级为“买多层杠杆化叙事”。一个半导体多头头寸同时存在于： 1）现货股票与高beta个股 2）单名期权、OTM看涨期权、LEAP远期期权 3）杠杆ETF（SOXL、韩国芯片杠杆ETF） 4）主题基金、CTA策略、波动率控制模型 5）融资买入余额与趋势跟踪资金 这就导致了当上涨时，所有表达同时增加delta；当反转时，所有表达同时减少delta，形成“共识强化”与“拥挤踩踏”的极端对称。所有人都朝同一方向加仓，也会朝同一方向减仓。流动性看似充裕，实则极度脆弱。一旦价格无法继续上行，被延后的反证会集中爆发。 杠杆ETF尤其是放大器。SOXL追求半导体指数单日3倍表现，其每日再平衡机制在单边趋势中放大收益，但在高波动反转中会通过复利路径依赖显著放大回撤。一旦底层指数连续出现大幅波动，即使最终回到原点，3倍ETF的净值也可能出现严重损耗。当大量短线与趋势资金集中于此类产品时，ETF本身就成为情绪与流动性的共振放大器。 2、所以这波调整不是宏观主跌，但宏观也没有给出救市型利好 1）非农疲软缓解了“立刻再加息”的压力，但美联储的反应函数仍让“降息救估值”遥不可及。对高估值成长股来说，这种环境最为尴尬——增长没坏到需要美联储出手，通胀也没好到让折现率快速下行。 2）地缘因素不是主因，但油价反弹和通胀预期也是扰动。布伦特/WTI短期跳升至70多美元，影响有限；如果持续突破80-85美元并带动通胀预期、远期通胀或2Y/10Y收益率同步上行，才会真正成为主导因素。 3）美元流动性：银行准备金不支持系统性流动性危机 7月1日准备金余额为3.077万亿美元，高于6月24日的2.954万亿美元。这说明至少从系统流动性角度看，不是美元基础流动性突然收紧导致的下跌。 4）10年期收益率到4.5%以上，不是主驱动因素但也是催化剂 10年期收益率在4.55%左右，对高估值成长股有三层压力：估值折现率压力、 资本开支融资成本压力、利率上行的性质（更接近因油价和通胀预期驱动的上行） 因此US10Y不是这波调整的根源，但它是踩踏的点火器。如果回落至4.45%下方，风险资产会明显缓解；如果突破4.65%-4.70%，即使没有新的宏观坏消息，估值重定价也会继续。 所以核心仍是杠杆高、仓位挤、高估值成长交易过热。在这种结构下，市场不需要宏观全面崩盘，只需要一个足够强的触发器——半导体波动、油价跳升、长端利率上行、财报前避险——任何一个都可能引发风险预算集体下调。这波下跌呈现“多杀多”的特征。 市场也从“是否有需求”转向“需求能否支撑当前资本开支规模和估值水平”，财报季不能只看EPS是否超预期，更要重点观察云收入增速、订单/积压情况、资本开支指引以及自由现金流和利润率指引。所以也有财报季前避险的因素。 3、关键问题去杠杆到哪一步了？ 尾声不看跌幅百分比，而看结构是否重置： 1）形态层面：SOXL极端放量后不再新低、半导体等核心品种不再领跌，出现低开后放量收回的结构，且连续2-3天不再创新低。高beta存储标的停止破位、韩国核心权重不再被好消息砸盘； 2）指标层面：OTM call与LEAP拥挤度下降，call skew回落，put/call ratio回升。 3）负面新闻不再引发新一轮大跌，好消息重新能推动股价上涨 4）利率与油价信号：10年期收益率停止上行并回落至4.45%-4.50%下方，油价不继续冲高。 5）近期一个关键是下周的CPI能顺利过关，当然最核心是财报、前面有聊到财报季关注点。 个人角度 昨晚市场表现给我了一些去杠杆接近尾声的信号，后面再详细聊下。 这次压缩式去杠杆给我们的警示： 真实瓶颈被过度预期，又被多层杠杆与拥挤表达放大，当good-news-down出现时，市场在极短时间内完成价格、叙事与杠杆的同步压缩。 半导体仍是长期核心资产，但只有理解压缩式去杠杆的结构本质，才能在高速反身性市场中保持纪律，而非被情绪与工具共同裹挟。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」
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