Nana☺

◯日本株の現在の立ち位置 日経平均は本日ついに5万円を突破。先週末の市場予想下回る米CPIと米株高を受けて時間の問題だとは思っていたものの想定以上に強かったです。 節目なのでバリエーションを確認 27日時点の日経平均の予想PERは 指数ベース25.66倍 加重平均ベース19.28倍 と、いずれも平時における最高水準。 特に8月以降は指数ベースPERが急速にストレッチし、主役が半導体などのグロースにシフトしたことが見て取れる。これは日本だけでなく、米国株でも過去3ヶ月のセクターリターンはテックが首位。 指数ベースPERの元になっている今期予想EPSは1970円で、トレンドとしては今年の8月以降に下方修正気味になったまま。 (時期的に第1四半期決算発表後の見直しなので米関税の影響の反映でもある) ただ、日本企業の業績については2025年度(今期)は減益～微減益だが、2026年度(来期)に回復するという見方も強く、米国株のような12ヶ月先予想にすればもう少し上向きになると考えられる。 例えば↓は三井住友DSアセットの9/26付けの集計(右側は同社の調査対象企業のみの集計であることには留意) まとめると、 2025年単年度の予想PERだと日経平均5万円がEPS要因ではなくPERのストレッチのみで実現しているように見えてしまうが、それだと現在地を見誤るかもしれない。 来期予想EPSが1970×1.1=2167だとすると5万円で23倍に収まってしまう(それでも高いと思わずにはいられないが) おわり