The Value Pond

Current status of Active coverage ideas: 🇫🇷🇨🇦Foraco (Minerals Drilling serv.) 🇭🇺WizzAir(Airlines) 🇫🇷Forvia(Autoparts) 🇬🇧Dauch (Autoparts) 🇩🇪Bayer AG (Agro-Pharma) $LBTYK $LBTYA $FRVIA $BAYN $BAYRY $WIZZ $WZZZY $FAR $FAR.TO $AXL $DCH

Magallanes increased its position in Wizz Air to 4% (up from 3%) on March 20th. $WIZZ $WIZZ.L

Manic-depressive in the morning, optimistic and enthusiastic by noon, the afternoon and evening are going to be brutal.🍿

@AparicioCadiz Aunque Ryanair diga lo contrario, normalizado Wizz es el lower cost de las low cost. Por si te interesa Antonio, escribí una tesis hace no mucho. duckpondvr.com/p/wizz-air

✈️Wizz Air $WIZZ está en una situación interesante. 1⃣ Impacto de la flota parada: Tiene todavía 33 aviones parados, debido a los problemas en los motores Pratt & Whitney GTF (Geared Turbofan), que poseen grietas microscópicas. Esto cuesta en torno a 240-260 millones en alquileres y otros costes fijos. De esos en torno a 150millones los recibe en compensaciones de Pratt&Whitney. Por tanto, tenemos unos 90-110 millones de impacto a nivel operativo. Pero no solo eso. Cuando un avión no vuela deja de ganar dinero, y si ingresa en torno a 30 millones al año por avión estaría perdiendo en torno a 4.5 millones por avión (margen operativo normalizado 15%). 4.5x33=148 millones de impacto en el beneficio operativo. Es decir, unos 250 millones de beneficio operativo, 220 millones de beneficio neto menos. 2⃣ A pesar de que tiene cubierto en torno a 8/10 del combustible (queroseno) para 2026 y más de 5/10 para 2027; y 7/10 respecto a la divisa euro/dólar la guerra tiene un impacto relevante para Wizz y por eso ha presentado un profit warning con unos 50 millones de impacto. Las rutas que ahora mismo están paralizadas representan más del 5% del total para la compañía. ¿Qué es lo interesante? Si el entorno se normaliza, si esos aviones dejan el hangar y son integrados en las rutas de Wizz o en nuevas rutas; si el petróleo se estabiliza más abajo tras la guerra y las rutas reabren Wizz puede hacer en un entorno optimista es unos 5€ por acción. Es decir, estaría a 2.5 veces beneficios. Si lo comparamos con compañías con un nivel de eficiencia normalizado similar, como Ryanair, el potencial es multiplicar por 4-5 veces en apenas 2-3 años. Por supuesto, la probabilidad de que todo esto salga como cuento no es elevada, pero en otros escenarios menos positivos también puede haber potencial de revalorización. PD: No tengo posición en la compañía. En este caso tuve suerte y vendí como un trade rápido para concentrarme en otras ideas, como anuncié en X hace un tiempo.

No está exento de riesgo pero efectivamente, como te comentan, son arrendamientos operativos. Veremos cómo deja la situación esto de la guerra, pero hasta ahora, los cuellos de botella en los fabricantes hacían que, cuando Airbus le entrega un avión y Wizz lo cede para arrendamiento operativo, Wizz se imputa una ganancia porque el valor de mercado provocado por esos cuellos supera el precio de compra pactado con Airbus en 2018 (aunque este precio se actualiza).

@AparicioCadiz Te has dejado el nivel de deuda que tiene. Está a 6,5 veces deuda/ebitda, descontando efectivo. Puede ser interesante para especular pero sabiendo como son las aerolíneas te pueden hacer una ampliación de capital con esta deuda

At this point you can get a 20% discount from prewar price on Foraco. +83% backlog vs Q4 '24 with visibility of >90% of '25 revenue for '26. Q1-26 rig utilization >50% vs <40% FY25. Gold & copper digging doesn't end with Hormuz. $FAR $FAR.TO

@JavierCaballero Tiene buena pinta!

Tesis: Burford Capital Líder mundial en litigation finance. Financia grandes juicios a cambio de un porcentaje de la indemnización. Existe doble margen de seguridad: 1) La cotización actual ya tiene margen de seguridad respecto a la valoración del negocio. 2) Juicio ya ganado por $16.100M contra Argentina, ahora en apelaciones. Asumiendo un acuerdo con descuento (como en otros grandes casos soberanos), Burford podría recibir unos $3.000-5.000M. La capitalización actual ronda los $1.800M. ¿Por qué está tan barata? En 2019, Muddy Waters publicó un informe acusándola de contabilidad fraudulenta. La acción cayó un 65% en un día. Burford refutó el informe punto por punto y el ataque no prosperó. Pero el trauma sigue pesando en la percepción del mercado. Los directivos no sólo refutaron el informe, sino que llevan invirtiendo su propia compensación en acciones desde 2019. Más de $35M entre el CEO y el CIO. Hace 15 días compraron otros $4.3M a $8.27. Es nuestra 2a posición (~9%). Value investing de libro. Posición en cartera. Por favor no la copies sin hacer tu propio research.

The flight to cash is absolute. This is the moment to prove ourselves how much we truly value that long-term conviction.

@TheLongInvest Gold, CHF, tuna cans weap+ammo. Nah, the course has not changed.

What Safe Haven's are you considering right now?

¿cómo lo llevais? empiezan vuestras carteras a tener miedo? Hablad! ¿os ha comido la lengua el gato?

Giles Capital Weekly - Week 10 gilescapital.substack.com/p/giles-capita… Great write-ups & articles from: @mr_deepvalue @duckpond_vr @Delta9Echo @Invesquotes @P14Capital @memyselfandi006 @sixsigmaCaptal @Quality_stocksA @kevg1412 @WealthyReadings @Gracemzshao @asiatechreview @CapitalVoss +more!

📊 The Pond Tracker | Mar '26 is out. In today’s post, which was originally meant for February, will review the "war bill" on open theses, as well as the underlying fundamentals and the opportunities currently emerging. 🔗Link in bio. $BAYN $FRVIA $DCH $WIZZ $FAR.TO $FAR

@MatusStraznicky Wise like Bill😂

@DuckPond_VR Thx for the update. Adding some small bits to Bayer there.

Insider Buying at Bayer following earnings: ⬆️Bill Anderson (CEO): +21,000 shares (€789k). Total stake: €8M MV (2x his requirement). 🆕Judith Hartmann (Incoming CFO): +13,000 shares (€485k). Her first entry. ⬆️+2 Supervisory Board members also buying. 🎯 JP Morgan: Overweight/Buy rating. TP: €50. $BAYN $BAYRY

BREAKING: US oil prices surge nearly +10% in 2 hours and rise back above $91/barrel.

@zerohedge Sultans of swing trading made their day.