TokyoSwing

新年度スタート。コッカラッス

六本木を歩いていたら露出の高いお姉さんにすれ違い様に ”Hi~~, where are you going?” と声を掛けられたので “Just going back home” と答えたら “Let’s go together. Massage?” と訊かれるなど。どう見ても身包み剥がされそうな未来しか見えないので丁重にお断りする。こんな街だったっけ？

今、諸々を合計すると個人保証で多分5億円くらいあるが、多分、次引っ越したら10億円くらいになるんじゃないか？

昨年3月に引っ越したばかりだが、また引っ越しに向けた動きをしなくてはならない。物件探索→契約→図面確定・資材確保→工事→原状回復のリードタイムを考えると次の物件は現物件の契約満了の15ヶ月くらいには目途を立てておきたいので、それを考えるとあまり時間がない

昨年、ダウンとレザージャケットと鞄を買った。いずれも相当気に入っている。前のコートは12年着たことを考えると、いずれも10-20年は使いそう

5期目が終わろうとしている。BDDを何件やったかを数えたら数百件の規模になった。流石にこれだけの件数をやると、個人としてもファームとしても相応に上手くなる

オフィス賃料の話

過去5年間での都心賃料相場の上昇幅がすごい。体感値ではめちゃくちゃ上がっている

人間の「じわじわ染み入る思考」の価値を常に意識することが大事だと思っている。特にLLMやネットが発達した世界においては

名著のダイジェスト版をLLMやネットから手に入れれば、それはそれで一つの知識にはなるが、それとじっくりと時間をかけて読んで得られるものとでは雲泥の差があると思っている

ブラックロックのAUMが2000兆円で東証の1300兆円の時価総額合計を遥かに上回る。あり得ないけれど、どこかの資産運用会社が東証の企業を全て買収したら、みたいな思考実験をしてみると面白い

東証の時価総額の合計は1300兆円、日本におけるPEのAUMは10-20兆円。一方で時価総額上位100社で約半分、250社で8割。残りが2割は260兆円、そこに未上場企業がスタンダードと同じ規模だと仮定して30兆円とすると約300兆円。PEの比率で3-6% (レバは考慮せず)。ちなみに250位で約8000億円

情弱ビジネスというものは一般的には、B2Cであるが、ぼちぼちB2B情弱ビジネスというものも案外ある。そしてそのアナロジーでB2B(?)特殊詐欺というものあるんだなあと某社のプレスリリースを見て思った。まあ地面師もその一種ではある

ぼちぼち事業が上手くいくと、メディアに出始める起業家が一定数いる。理屈としては集客か採用のためということになっているが、本心では自身のエゴや事業に飽きたことに起因している(と見られる)ことはそれなりにある印象

某氏と麻布か広尾のバーで呑み、コーポレートファイナンスに関するガチめの議論をするのが恒例となっている。先般はDCFとLBOモデルの関係性に関するかなり面白い議論ができた。こういった友人を持つのはとても大事

バリュエーションの観点からもFCF/r-gで考えるとクロスセルやバックオフィス統合、云々といった分かり易いシナジーでは大抵の場合20-50%のプレミアムは正当化できない。一方で中長期的な成長率を僅かに引き上げられれば直ぐに正当化できる。ただ後者の証明が簡単ではないというのが実務的な難しさ

コングロマリットというと最近は悪いイメージがある印象。特に事業間で分かり易いシナジーがないと批判されがちだが、それ以外にもオペレーションのノウハウやインダストリー知見に基づく目利力などもコングロマリットを正当化するケイパビリティであり、むしろこれらの方が重要だと考えている

業界が成熟すると広い意味でその業界に属する少数の大企業がコングロマリット的なポートフォリオを築くようになり、半分投資会社っぽくなる。電機の日立などはその典型だが、外食やITでもそれが起きていると理解している。その意味でまだ分散している業界は見ていくと面白い

将棋ウォーズの対戦相手のアイコンが将棋漫画の強いキャラクターだと緊張するが、たまにめっちゃ弱いくて拍子抜けすることもある。三月のライオンの島田さんとか出てくるとビビる

舌下をやり始めて五年目の花粉シーズン。今年は殆ど花粉を感じず、本日は試しに一日中マスクなしで外を歩いたがほぼ症状は出なかった。本当にQOLが上がって静かに感動している