あづまおのこ

🅾️ｊペッパー（ヘムの割安株ファンド） 新規買い付け銘柄　中央魚類【8030】🐟🦑 乳製品、お米、卵と食関係の各社が株価急騰📈を演じてきましたが「お魚さん関係🐠🦐🦀」だけが深海のようにシーン🤫としております。 ヘムはお魚さん関係の株を以下のように 多数所有してます。 🍀きょくよう 800株 4,068円（買値） 🍀ニチモウ 600株　1,849円（買値） 🍀ニッスイ　 500株 538円（買値） 🍀OUG-H　　 300株 2,708円（買値） 🍀マルハニチロ 200株 3,039円（買値） ✨きょくよう PER6.6 / PBR0.81 ✨ニチモウ PER7.3 / PBR0.6 ✨ニッスイ　 PER10.7 / PBR0.97 ✨OUG-H　　　 PER5.9 / PBR0.55 ✨マルハニチロ PER8.8 / PBR0.67 どこも激安でございます💦 先日のヘムのzoom銘柄勉強会である方が中央魚類を発表されました。PER5.7 / PBR0.45。ここも激安でございます😅過去10年の経常利益の平均年成長率（CAGR）は12.1%もあるんですよ。いくらお魚さんの先行きが暗いとしてもちょっと安すぎますよね。 以下簡易分析です 中央魚類【8030】🐟🦑簡易分析その① ✅PER5.7 / PBR0.45 / MIX係数2.57 賃貸等不動産の含み益を含み場合👇 ✅PER5.7 / PBR0.39 / MIX係数2.22 ✅ROE9.06%（実）/ ROE7.8%（予） →　業績予想は常に保守的にだす会社で 真のROE(予）はさらに高く、真のPERは更に低めの可能性あり。以下のように過去5年のうち4年で上振れ着地、1年は期中の上方修正となっている。つまり過去５年はいずれも予想より上で着地しています。 ☆上振れ着地の常連 ✅土地の含み益 PER5.7 / PBR0.45 / MIX係数2.57の時点で十分に割安ですが同社は土地の含み益を持っています。 賃貸等不動産だけで前期末簿価15億円に対して時価48億円。33億円の含み益を有しています。同社の時価総額は155億円。今期の経常予想は36億円です。 ☆賃貸等不動産の含み益 33億円 　同社発行株式数（自己株を除く）約400万株 　一株当たり含み益 825円 　同社直近BPS8,021円　→　真の BPS8,846 同社PBR0.43 →　真のPBR 0.39 ただでさせ割安なPBRですが真のPERは0.4倍割れと無茶苦茶な割安状態です。 　 ✅BS推移 BSのグラフが変な形ですね💦 （銘柄スカウターのバグでしょうか？） 自己資本比率は42.9%とそこそこです。 水産系の卸は自己資本比率低めに出ますよね。 それでも「有利子負債比率」 2020.3期39.9% → 2025.3期27.2% 「自己資本比率」 2020.3期31.9% → 2025.3期42.9% と財務は毎年改善しております。 ✅業績推移 ともかく、同社の場合はこの業績推移と PER5.6、PBR0.43（真のPBRは0.39）とむちゃくな割安状態をどう見るかでしょう。ちなみに2022.3期の売上高激減は『収益認識に関する会計基準』等の適用によるものです。 🅾️経常利益　過去３年平均年間成長率 20.0% 🅾️経常利益　過去５年平均年間成長率 23.7% 🅾️経常利益　過去１０年平均年間成長率 12.1% 人口減、日本人の魚離れ、資源枯渇、温暖化、日本の買い負け等、悲観材料があるのは分かるのですが、上記に過去成長率でPER5.6、PBR0.43（真のPBRは0.39）は過度に悲観だろうと考えました。 お米、卵、乳製品、値上げにより構造変化が起こり、 各社の株価もあがってますよね。水産でも同じように利益率の改善が起きているのですが、なかなか株価に反映していないように思えます。 以下は各社の2015年、2022年、今期決算予想の経常利益率の変化です。一部企業は会計基準の変更の影響もありそうですが、それを除いても着実に利益率を改善しています。 ✨きょくよう 　0.96% ⇒ 1.37% ⇒ 3.57% ✨ニチモウ 0.44% ⇒ 1.98% ⇒ 2.59% ✨ニッスイ　 3.35% ⇒ 3.74% ⇒ 3.94% ✨OUG-H　　　0.40% ⇒ 0.51% ⇒ 1.30% ✨マルハニチロ 1.94% ⇒ 2.2% ⇒ 2.41% ✨中央業類 0.56% ⇒ 0.62% ⇒ 2.40% *)マルハニチロのみ2016年、2022年、今期決算予想の経常利益率の変化 しかも中央魚類は上振れ着地の常連で、 真の利益率は更に高くなる可能性があります。 何が言いたいかと言うと、水産系は構造変化（値上げが通りやすくなり利益率が上がっている）が見られるのに株価が全くついてきていないという事です。 その②で説明しますが同社はヒストリカルPERからもかなり割安です。配当性向19.17%と増配余力も大きく、昨年に株主優待を廃止している事からも今後の増配確度は高いと思っています。ワンチャン、優待廃止からのMBOたTOBの淡い期待もあります。 ターゲットを絞った明確なカタリストがなく、 水準訂正待ちという投資にはなりますが、 同社を含む水産系は安すぎるだろうと思いました。 懸念点は足元の利益率の上昇が一過性のものだったという場合です。 楽観的観測でのカタリスト要因は利益率のさらなる改善と還元姿勢の変化です。その②で解説しますが、同社は2025年の5月に卸売りに関する委託手数料の料率を5.5%から6.5%に改定しています。 そろそろお魚さん🐟の順番が来てほしいです（笑） その②へ続く

🔰猫🐈でも分かるBS(貸借対象表）講座 その① ＝株式投資という物語＝ ＝初心者さん🔰多分中級者さんも必見でございます＝ 今日は大事な話をしますね🫡例によってめちゃくちゃ長くなりますので、週末にポストさせて頂きました💦個別株投資で絶対に抑えておかないといけないお話です。 本気で個別株式投資をするなら、財務諸表は読めないといけません。この知識なしにバリュー投資や、ファンダメンタルズ分析を基にした投資を行うのは不可能なんですね。財務諸表を読めるというのは、株式投資の世界では「字が読める」と同じくらい基本的な事なんです‼️絶対に理解しておかなければならないという事です。 よく、凄腕投資家さんが「簿記3級位の知識を身につけなさい」とアドバイスされていますよね。これはその通りなんです。逆に言えば簿記3級くらいの知識があれば、株式投資で行うファンダメンタルズ分析に必要な基礎知識は把握できるという事です。ヘムも息子2人には「社会に出る前に簿記3級は取った方が良いよ」と息子達が高校生くらいの時から言ってきました。２人とも大学の時にとっていましたよ。 皆さんも簿記3級を取ればいいのですが、中々そんな時間はとれませんよね。それに「簿記」というのは帳面をつけるための知識なのですね。貸方とか借方とかは銘柄分析では別に必要ないわけです。 つまり「簿記」の知識とは株式投資の分析を行う為に特化した勉強とは少し違うのです。株式投資の分析を行うには不必要な知識も併せて学ぶことになるのですね。ちょっと遠回りなのです。 本当はまずは簿記3級をとってもらう。その上でこの説明を見てもらうというのが理想なんですが、ここでは簿記3級をとっていないけど、個別株投資を少しだけかじっている。一応PERとかPBRの意味位は何となく分かっている位のレベルの皆さんにも分かるように「貸借対照表（BS)」の説明をしていきますね😊 これぞ「猫🐈でも分かるシリーズ」ですよね◠ ̫◠ ただ、ここで説明するのは決して浅い話ではないのですよ。中上級者の投資家でもきっちり分かっていない人が沢山おられます。「貸借対照表（BS)」には、その会社の物語が沢山詰まっているのですよ。今日は株式会社に出資するとは、株式会社の経営を任されるとは、資本主義の根っこの大切な流れ、そうまるで「物語」のようなお話です。 では、始めましょう‼️ まず。財務諸表って何なんでしょう？ 最も基本的で大切な財務諸表は３つあります。 よく「財務三表」と言われたりしますね。 1⃣貸借対照表（BS）🧮 資産・負債・純資産 →「今どれだけ持ってるか？」 2⃣損益計算書（PL）🧮 収益・費用 →「この期間でどれだけ儲けたか？」 3⃣キャッシュフロー計算書（CF）🧮 現金の流れ →「お金の出入りはどうだったか？」 今日はこの中の貸借対照表（BS)について説明しますね。よく初心者向けに書いてるような基本的な話もするのですが、その100倍くらい大切な、「資本主義の根本✨」とか「経営とは何か🙄」のような話をします。 物語を始める前に最低限の知識だけは身に着けてもらいましょう。 貸借対照表（BS）とは今という1点において会社の資産状況がどうなっているかを把握する為の表です。 以下が貸借対照表のイメージです。今の時点では馴染みのない図だと思いますが、このポストを読み終わる頃にはこの図が何を示しているのかを、しっかりと理解してもらいますね🫡 基本の説明は以上です😁簡単でしょ。 では、物語を始めますね。 🍀第１章（資金調達） まず上の図（表）は起業して０～1年目の貸借対照表を表わしています。スタートして少しだけ経営をした状態だと思ってもらえれば良いでしょう。 主人公は起業家の「ヘム君🧑」です。 ヘム君は起業します。 ビジネスを始めるには元手が必要ですよね。 元手を調達する方法は２つしかありません。 🅾️銀行から借りる 🅾️誰かに出資してもらう この2点です。出資してもらう誰かは自分でもよいのですよ。ここでは話を簡単にするために出資者（株主）は他人としておきますね。 で、さっきのBSの図を見てくださいね。 このBSの右側はどうやってお金を調達したかを表わします。橙色（右下）は株主から資金調達した分、桃色（右上）は銀行から調達した分（つまり借金した分）という事です。 ⚠️ちなみに負債には銀行からの借り入れ以外に社債発行とか色々あるのですが、ともかく全体の流れを把握してもらうために、話を簡潔にして説明します。細かい事よりも大きな流れを掴んでもらう為、正確では無くてもわざと理解しやすいようにシンプル化していますので、その前提で見てくださいね。そんな細かい事より大きな物語を理解してもらう方が100倍大事なのです。 では話を戻しますね。大切だからもう一度言いますね。「BSの右側は、企業がどのように資金を調達したか」を表わしているのです。右下の橙色は 株主資本と言ったり、自己資本と言ったり、純資産と言ったりします。この3つは厳密には違うのですが、まあここでは同じ意味だと思ってください。なぜ呼び方が違うかと言うと、右下の部分の意味付けで変わってくるのです。 例えば今は、橙色は起業時に株主に出資して貰ったお金だと言いましたよね。この概念からは「株主資本」という言葉がしっくりきますよね。 この時点で把握しておいてもらいたい事を、もう一度整理すると、BSの右側は資金調達の手段を表わすと言う事。資金調達の手段は株主からの出資か、銀行からの借り入れ。右下の橙色の株主資本は株主から調達したお金。右上の桃色の負債は銀行から調達したお金です。 🌟自己資本比率ってなんだ🙄 BSを学ぶ上で大切な指標が２つあります。 「自己資本比率」と「流動比率」です。 まずは、ここでは「自己資本比率」についてお話しますね。BSの右側はお金をどのように調達したかを表すのですよね。出資してもらったお金は株主資本（自己資本）です。銀行から借りたお金は「負債」です。自己資本比率とは、調達したお金全て（負債＋株主資本）のうち、何％が株主資本（自己資本）かを表す指標なんです。 ここでもう一度バランスシートを見てください。 スタートの段階では調達したお金は 株主の出資金300億円＋銀行からの借り入れ200億円 で合計500億円です。この500億円のうち 株主からの出資金（株主資本≒自己資本）300億円の 割合は60%ですよね。よって株式会社ヘムのこの時点の自己資本比率は60%なんですね。 でもこれはあくまで起業したての最初の話ですよ。 事業を始めると、銀行からの借り入れのほかに、 業者さんから仕入れた代金で未払いとなっている、 買掛金なんかも出てきますよね。 事業を一定程度継続した後の「自己資本比率」とは 総資産に占める自己資本の割合です。 総資産とは左側の水色の合計ですね。 水色の合計＝橙色＋桃色です。 自己資本比率とは　 ・橙色÷水色x100 ・橙色÷（橙色＋桃色）x100 という事です。 🅾️正確な自己資本比率の定義 企業の総資産のうち、自己資本（純資産）が占める割合を示す財務指標 ☆第２章に行く前に 株式会社の物語はね、主人公が３人いるんだよ。 ◆主人公を株主に置いた場合 自分がお金を出資してオーナーになる。 そして経営者を雇って経営を任せるんだ。 経営者に与える使命は自分が出資したお金を使って、更なるお金を稼いでもらう事だね。だからROEが大事なんだ。このお話はまた第２回以降でするね。 ◆主人公を起業家に置いた場合 自分のビジネスを拡大したい。その為にはお金が必要だ。出資者にお金を出してもらって、自分のやりたい経営を行おう。人のお金を活用して自分のやりたい事をかなえていくんだ。自分（起業家）も株主（大株主）の一人だから、企業を大きくすれば自身も儲かるしね。基本会社は俺の物だという思い強いよ。 ◆主人公をサラリーマン社長に置いた場合 少し前まで普通のサラリーマンだったのに、急に経営者になったぞ。出世競争を勝ち抜いて偉くなったのだ。株主？ごちゃごちゃうるさいな。持ち合い株で守って、適当に配当をだしておけばいいだろう。昔はこんな感覚のサラリーマン社長さんが多かったわけです。今は、東証や株主の突き上げがきつく、経営者の使命についても理解しだしているんだね。つまり株主の利益を最大化する事が経営者の使命の一つだと。 でも、これが全てとは思えていないんだよね。現実問題、多くの株主は短期志向ですぐ儲けさせてくれと思っている。こんな、状態で内部から昇格してきた経営者が、株主の利益だけを最大化すればそれでいいんだと思えないのは当たり前だよね。従業員のこと、お客さんの事、長期の企業の成長戦略の事、そして株主の利益、そして自身の事、これらのバランスを考えて経営しているんだね。株主の利益の最大化を考えてたら、経済は成長していくというのが資本主義の根幹だけど、現実は色んなことが絡んでいるからね。 こんな事に悩みながら経営しているけど、基本は雇われ社長さんです。株主還元強化と言っても、自分のお金を出す訳でもないというところもポイントの一つだよ。つまり、「自分のお金だすわけでもなし株主も東証もうるさいから還元強化しとくか」と考えることもありそうだよね。 少し脱線したけど、これらの主人公３人の事も 頭の片隅に置いたうえで第２章に行きましょう！ 🍀第2章（経営開始） 調達した資金を使って ヘムは会社経営をスタートするよ‼️ ヘムはこの調達したお金を使って「会社経営」を開始します。最初に経営するのに必要な物を買っていきます。スタート時は現金だけだったのですが、その現金を使って事業に必要な色々な物を買う訳です。「土地」「建物」「機械」「ソフト」こんなものを買います。それから「原材料」を買って製品を作ります。資産運用のために「有価証券」も買いました。 最初に調達したお金が色々な物の変身するのですね。で、BSの左側と言うのは調達したお金が何に変わったかを表わしているのです。 ここで図をもう一度見てください。上から、現金、売掛金、製品、材料、建物、機械、土地、有価証券と書いてありますね。ここでは代表的な物を書いているのですが、ともかく、ここで言いたい事はBSの左側は経営者が経営を行うために調達した資本を何に替えたか表わしているのです。 少し別の角度から言うと、BSの左側とは「経営者」が右側（資本＋負債）で調達した資本を、何に使ったかと表わしています。経営を通じて利益を生むために、どんなものにお金を使ったかを表わしていると言う事です。 この繋がりが大事なのですよ。右側で資金を調達する。左側は調達した資金を「会社経営」の為に何に変えたかを表わしている訳です。 🍀第３章（1年後） 経営を開始して1年が経ちました。 第3章に入るまでに2章までの復習をしておきましょう。めちゃくちゃ丁寧でしょ。これこそ猫🐈でも分かるシリーズですよね。 ヘムは企業をしようと思ったわけです。 で、資金調達を始める。株主から300億円集めて、 銀行から200億円借りて500億円を調達した。 この500億円で土地、建物、機械、原材料を買う。 人を雇って1年間「会社経営」を行ったわけです。 で、ここからが第3章です。 経営を開始して1年が経ちました。 ヘムは経営をしっかり頑張ったのですね。 一年間の経営で売り上げは500億円でした。 利益も100億円出すことが出来ました。 流石はヘム君です👏 めちゃくちゃ優秀ですね。 で、この後に何が起こるかと言うと ヘム君は100億円の利益の一部を 最初に出資してくれた株主の皆さんに配当として支払うのです。ここでは30億円を配当として支払ったとしましょう。そうすると70億円が余りますよね。 この70億円分、右下の橙色の純資産が積みあがるのです。 良いですか、この流れがめちゃくちゃ大切なのですよ。 企業は1年間「会社経営」を行う。儲けが出る。その儲けの一部を株主に配当として支払う。儲けから株主に配当を支払ってもなお余った部分が右下の橙色の積み上がり回ると言う事です。 ⚠️企業が１年間で稼いだ儲けから株主に還元されるのは「配当」だけではなく「自己株買い」もあります。上記は理解を容易にするために自己株買いは０との前提で話しました。正確には１年間の儲けの一部で株主に配当金を払う。１年間の儲けの一部で自己株買いを行う。上記のように配当を支払い、自己株買いを行い、それでもなお余った儲けは、右下の橙色（株主資本≒自己資本≒純資産）の部分に積みあがるという事です。 少しレベルが上がりますが、ここでは自己株買いを20億円した状態でシミュレーションしてみましょう。 整理すると株式会社ヘムの１年目の成績は ・利益100億円 ・配当支払い30億円 ・自己株買い20億円 です。つまり利益100億円のうち50億円を株主還元（配当＋自己株買い）に使った。余った50億円が利益剰余金として会社にプールされたわけです。 これを図で纏めてみました。 ちゃんと見てくださいね‼️ この流れが株式会社の基本的な流れなんです。 こうして毎年の利益から株主還元を行い、余った儲けは株主資本に積みあがっていきます。企業が黒字を継続して、その黒字の範囲内で株主還元を行っていると、基本毎年「利益剰余金」は積みあがります。 ではこの「利益剰余金」は誰のものですか？ それは私達株主のものです。 だから利益剰余金は株主資本に入っているのですね。 分かりますか❓この流れが「資本主義」の物語なのです。これを毎年繰り返していってるのですね。 🌟配当性向ってなんだ🙄 企業が１年間で稼いだ儲け（当期純利益）のうち何パーセントを配当金として株主に支払ったかを表わす指標です。先ほどの株式会社ヘムのケースでは100億円の利益のうち30億円を配当として支払いました。だから配当性向は30％です。 日本の全上場企業の配当性向の平均はおよそ35%位です。 🌟総還元性向ってなんだ🙄 企業が１年間で稼いだ儲け（当期純利益）のうち何パーセントを配当金と自己株買いに使ったかを表わす指標です。「配当金」と「自己株買い」は株主還元と考えられます。なぜ「自己株買い」が株主還元と考えられるかはここで説明すると、それだけで記事１本分になるので、ここではそういう物だと受け止めてくださいね🙏 話を戻します。総還元性向とは、企業が１年間に稼いだ お金の内、何パーセントを株主に還元したのかを表わした指標なのですね。 足元で自己株買いは凄い勢いで増えています。日本の全上場企業の総還元性向は60～65%程度です。つまり利益の６割以上を株主に還元しているのですね。ちなみに米国の総還元性向は約100%、欧州は約80%です。日本の総還元性向も増えてきてはいますが、欧米のそれと比較するとまだ低いのですね。 ✅日本の配当性向と総還元性向の推移 以下は日本の全上場企業の株主還元の推移です。配当性向は概ね35%位で推移しているのですね。配当額は増えていますが、それは企業の稼ぐ力が増えただけで配当に回す割合が増えたわけではないのですね。 一方、総還元性向は増えていますよね。利益から自己株買いする割合が増えているのですね。 ✅日本の配当性向と総還元性向の推移 以下は2020年までの少し古いデータです。 ちなみに2020年はコロナ化で特殊要因です。 感覚的には先ほどお話したように、 ・米国の総還元性向は100%程度、 ・欧州は80%程度、 ・日本は50%程度だったが足元60%位に上がってきた との理解（イメージ）で良いと思います。 お疲れ様でした。今日はこの位にしておきましょう。 その②では貸借対照表について更に話を進めていきますね。 今日、お話した事はとっても大切なお話です。 最後に復習がてら整理しておきましょう。 ✅BSの右側は資金調達を表わす a)株主からの出資である自己資本 b)銀行からの借り入れである負債 ✅BSの左側は調達した資金を どのように使ったかを表わす ✅企業はBSの左側を使って１年間 企業活動を行う。そうして儲けた利益の一部で株主還元を行う。 株主還元を行った上で余ったお金は 利益譲渡金として自己資本に蓄積される。 これが企業活動の大きな流れ‼️ 🅾️おまけ１　自己資本比率 総資産（水色）に占める自己資本の割合を自己資本比率という 🅾️おまけ２　配当性向 １年間の企業活動で得た利益の何パーセントを配当として株主に支払ったかという指標 🅾️おまけ３　総還元性向 １年間の企業活動で得た利益の何パーセントを配当と自己株買いに使ったかという指標。これは利益の何パーセントを株主に還元したかを表わす。日本企業は大体60%位。随分増えてきた。 ここで纏めた事はしっかりと理解しておいてください。 今日はこの６つで良いので完璧に理解して下さい。 この６つに就いては他の人に説明できるくらいに理解を深めるのですよ！ このシリーズでは今後以下のような解説を 猫🐈でも分かるようにお話しするつもりです。 ちょっと無理かな.... 😅 ともかくトライしてみます（笑） このシリーズを応援して頂ける場合は 拡散などを頂けますとヘムは泣いて喜びます😭 ・BSの右側を見ればその会社の歴史が分かる ・他人資本と自己資本 ・自己資本の中身は大きく分けると 　資本金＋利益剰余金＋（含み損益） ・負債の中身は大きく分けると 　有利子負債＋営業性負債 ・流動資産と固定資産の違い ・流動負債と固定負債の違い ・減価償却とは ・純資産とは（会計上の解散価値） ・株主本と自己資本と純資産の違い 　（それぞれの言葉の意味付け） ・BSが分かればROEの真の意味が分かる ・ここまで来れば東証が言っている事の本当の意味が分かる（ROEと株主資本コスト、ROICと資本コスト） ・資産の中身が分かればcash neutralPERの真の意味が分かる ・銘柄分析の際に一目で分かるネットキャッシュ ・カタリストを見つけるにはBSのここを見ろ！ ・今からの狙い目は含み益？ こんなところまで書いていると２冊目の本が仕上がりそうですね（笑）コツコツやっていこうと思います。 本当に疲れました💦 このシリーズはめちゃくちゃ時間がかかる上、ヘムが新しい知識を得られるわけでもなく、何のためにやっているのが良く分からないシリーズです😵‍💫 喜びのお声だけを支えにやっています。少しでも理解が深まった、これは初心者🔰のためになるなと思って頂けたら、激励のコメント、拡散など頂けたら嬉しいです。 そのお声が、貸借対照表シリーズの続編を作ったり、今度は損益計算書シリーズを作ろうと思うモチベーションに繋がります。 本当はもっと銘柄分析をしなくてはなのですが..... ｸﾞｽﾝ😢

おはようございます🌻このポストを見ると 🍀「東証改革（東証大号令）」ってなんなんだ❓ 🍀なぜ最近自己株買いや増配が増えているんだ❓ 🍀なぜTOBやMBOが増えているんだ❓ 🍀親子上場解消が騒がれているのはなぜ❓ こんな事がストーリーとして見えてくると思います。 少し難しいかもしれませんが、普通の説明よりは分かりやすい筈ですので、ここらで一回きっちりと把握してみましょうね。✧ ٩( ๑•̀o•́๑ )وｴｲｴｲｵｰ!! 年明けの日経に「東証がMBOでの不当な低価格を防ぐ為、企業に根拠説明義務を課すなどルールを厳しくする」といった内容の記事が出ていました。東証は本当にいい仕事をしていますね。 ヘムはここ数年の東証の動きを高く評価しています。乱暴にここ数年の東証の動きを纏めてみました。 東証は、近年、日本の株式市場の国際競争力を強化するため、大規模な改革を次々と推進しています。この動きは、単なる市場のルール変更にとどまらず、企業の経営姿勢や、投資家との関係性を大きく変えることを目指しているんですね。 🅾️市場再編 最初の大きな動きは2022年4月の市場再編ですよね。 東証は長年親しまれてきた「東証一部」「東証二部」などの市場区分を廃止し、「プライム」「スタンダード」「グロース」という新たな形に再編しました。 この再編の主旨は、特にプライム市場を「グローバルな投資家にとって魅力的な市場」とすることにありました。プライム市場では、資本効率やガバナンスの強化を重視し、厳しい上場基準を設定することで、質の高い企業のみを集めるというビジョンが掲げられていたんですね。 要はプライム市場の上場数を絞って、厳選した良い企業だけにする。結果世界の投資家を呼び込みたいこんな狙いだったわけです。 ただ再編が始まった直後は、プライム市場に上場した企業の数が想定以上に多かったことが問題視され、期待外れ感が強かったです😵‍💫結果として、プライム市場は以前の「東証一部」と大差ない規模感となり、本来の目的である「選別された市場」というイメージとは程遠い感じでした。 🅾️第二章　東証大号令 こうした批判を受けて、東証は市場再編の趣旨を再確認し、実効性のある改革に向けた追加施策を打ち出しました。その一環として行われたのが、フォローアップ会議や「株価と資本コストを意識した経営」の推進です。第二章からが凄かったのです😳 今、投資家の皆さんのお金が大きく増えているのは、このお陰なんですよ。ヘムは基本暴落時（直近高値から10%以上の下落）以外は追加入金しないのですが、2023年の春は別でした。東証大号令の影響は大きい筈だと考え、ルールを破ってまで入金したのです。それだけ「東証大号令」に期待していたのですね。 ☆「株価と資本コスト」を意識した経営への転換 東証再編の第二章は、企業への「株価と資本コスト」を意識した経営要請でした。この要請を要約すると、 ＊東証の要請の要約 君たちさぁ、ちゃんと資本コストを意識してる？ 「ROE＞資本コスト」の経営をするのが経営者の仕事だよ。ROEが資本コストを下回ってるからPBR1倍割れなんだよ。PBR1倍割れはめちゃくちゃ恥ずべき事で、だから日本市場は人気がないんだぞ。まずは資本コストを把握して、それ以上のROEを最低限クリアーしなさい。 溜め込んでるお金をちゃんと成長投資に向けないとダメだよ。それが出来ないなら、株主の資本を預かっている意味がないんだから、自己株買いや配当で還元する事を考えなさい。 という感じです。 難しい言葉で言うと企業の財務戦略と株主還元の見直しでしょうか。特に、「PBR（株価純資産倍率）1倍割れ」という経営課題が、東証から厳しく指摘されました。この状況にある企業を中心に、資本コストを意識し、株価を改善する経営姿勢を求める要請が行われたんですね。 この一連の動きで登場したのが「フォローアップ会議」でした。これがめちゃくちゃ本気だったんですね。単なる要請を超えた、実効性のある取り組みを推進する場となったのです。会議では、要請に応じた企業の一覧を公表するだけでなく、具体的な好事例や悪事例を提示し、企業が改善に向けて具体的な行動を取るよう働きかけています。また、改善状況を定期的に検証し、PDCAサイクルを回すことで、表面的な対応では終わらせないという強い意思を感じます。企業にプレッシャーをがんがんかけている感じですね。 結果、企業が株主還元を増やしたり、事業ポートフォリオを見直す動きが加速し、多くの企業が市場からの信頼を取り戻しつつあり、実際PBRも上昇しています。 私達もこの２年間、還元アップ、株価アップと大変な恩恵を受ける事になりました。東証様ありがとう🙏 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ちょっと疲れてきましたか？ 難しいですよね😭 でも最後まで見てくださいね‼️ どこかで「東証が何をしているのか」 をきっちり把握する事は投資家として とても大事なことなのです。 もう少しです。 頑張りましょうね✧ ٩( ๑•̀o•́๑ )وｴｲｴｲｵｰ!! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 政策保有株が売却されているのも、自己株買いが凄まじい勢いで増えているのも、TOBやMBOが増えてるのも「東証大号令」の影響が大きいのですよ。 東証はフォローアップ会議で、ガンガンプレッシャーを高めていくから、企業の上場コストが高まる事になります。結果MBOが増えるだろうけどそれでも構わない。東証は上場企業数にこだわらないと言っているのですね。 そして、実際にTOBもMBOも増えている訳です👏 🅾️親子上場は問題だよね？ 東証は、親子上場も問題視してます。 親会社と子会社が同じ市場に上場している「親子上場」は、少数株主の利益を損なうリスクが指摘されてきました。東証はこれに対し、親子上場を続ける企業に説明義務を課し、少数株主保護の観点から改革を推進しています。 これもTOBにつながり私達投資家には都合が良い面が大きいです。親会社が子会社の株を売却するリスクもありますが、全体で言うとTOBの方が多く総合的に投資家にメリットが大きいと思われます。 要は、親子上場している、親会社にも子会社にも東証が色々面倒くさい質問をしていて、その質問に対する答えを開示しろと言ってる訳です。例えば、親会社が子会社を支配する中で、少数株主の利益が損なわれないよう、利益相反のリスクを適切に管理する方針や体制を明確にすることや、親子上場を継続する理由や、その状態が少数株主にとってどのようなメリットをもたらすのかを、明確に説明すること等です。 で、企業側はもう面倒だし、親子上場は問題視されているから、TOBで完全子会社化しちゃおうかと考えだしているという事です。 最近、イオンが「イオンディライト」や「イオンモール」の完全子会社化（TOBと株式交換）に動いたのは明らかにこの影響が大きいと思われます。そしてこれからも、この流れは続くのですね。こんな事は以前から分かっていたので、ヘムも書籍やポストでこれからが「親子上場解消狙い」が良さそうだよと話していた訳です。 🅾️MBOでの「少数株主の保護」を追求 で、次の動きは先日の日経の記事に出ていた「MBOで安すぎる価格はダメよ」という一手です。東証は本当に偉いですねぇ。2025年1月7日付の日経新聞は、東証がMBOにおける不適正価格の買収を防ぐため、企業に対して「買収価格の適正性」を説明する義務を強化する方針を報じています。これは少数株主の利益を守るだけでなく、投資家からの信頼を高める重要な一歩と言えるでしょう。 株主軽視の小型割安株（企業）が「ごちゃごちゃうるさいな～もうMBOするよ」と思ってくれるのはヘムは大歓迎なで、その際のプレミアムが増えるのも凄く有難い事なのですね。 以下は直近の2024年12月10日に開催された第19回のフォローアップ会議の資料です。東証は全くその手を緩めていませんね。 以下は、2024年10月31日に開催された第18回のフォローアップ会議の資料です。ポイントや問題点に加え、悪例の事例まで取り上げています。企業は中々つらいですね。取りあえず対応策を出しておけばいいやみたいな対応がしにくくなっています。 こんな感じで東証はここ数年めちゃくちゃ頑張ってます。何より心強いのはフォローアップ会議が、企業へのプレッシャーをどんどん強めている事です。このプレッシャーは企業の成長投資と還元強化を促すでしょう。政策保有株の売却、事業用以外の不動産の活用や売却、自己株買い、TOB、MBOも促す事になります。 こんな事から、ヘムは今の投資先は日本株で問題ないと思っています。 長い説明でしたね😅 最後まで読んで頂きありがとうございます🙏 このポストはブックマークして少し時間をおいて読み直してくださいね。２，３回も読めばしっかり頭に入るし、これからの銘柄分析の際の、カタリスト予想の引き出しが増える事になりますよ( ◜ᴗ◝) 結構頑張って作ったポストですので、 有益だなと思ったら拡散嬉しいです☺️ おしまい

株で、大切なもの✨ 🟢先週の日経平均は、前週比165円高で4週ぶりに反発する週になって、チャートの週足は陽線で1000円ほどの長い下ヒゲを引いて今週の安値(35987円)が目先の底値になる形になったけど、十字線のチャートは実体が薄くて「気迷いしてる状態」でもあるので、来週も慎重に無理をしない範囲で進みたい 🟢今週は、日米の中銀ウィークになって日銀会合と米国のFOMCが開催されて、市場のコンセンサスは「日米ともに金融政策は現状維持される」というもので、相場はすでにある程度織り込んでるので予定外のことが無く大イベントを無事に通過して、今週のチャートが週足陽線でしっかり反発してくれると相場が一旦底を付けたと認識できそう 🟢個人的には、水と木曜に開催される日銀会合とFOMCを無事に通過するまでは、無理をせずもし相場が回復する流れになっても出遅れてる銘柄を探して、少しづつ拾うことを心掛けて4月2日に予定される米国の相互関税で相場が荒れる可能性もあるので、余力を残して資金管理をしながら春の相場を取り組みたい