Bruno Mazoni, CNPI-T

Soja × USDBRL: como o agro brasileiro precifica terra há 30 anos🌱🚜🌾 Terra agrícola no Brasil é um ativo ilíquido, negociado localmente, com assimetria de informação entre comprador e vendedor. Existe uma variável que captura a lógica econômica por trás desse ativo melhor do que qualquer índice publicado: soja (USD) × USDBRL. A lógica é simples. O produtor vende soja precificada em dólar e recebe em real. A terra vale, grosso modo, o que ela consegue gerar de caixa. O caixa da fazenda é função de duas variáveis independentes: preço da soja em dólar e taxa de câmbio. O produto entre as duas determina a receita bruta por saca em reais, e o preço que o produtor está disposto a pagar por mais área. O que torna isso ainda mais preciso: boa parte das negociações de terra no Brasil é denominada em sacas de soja. O vendedor pede X sacas por hectare, o comprador fecha em sacas. O proxy é a própria unidade de conta que o mercado usa. Soja (USD) × USDBRL é o deflator natural desse ativo. 30 anos de dados confirmam. O proxy oscila dentro de um canal ascendente de longo prazo e acompanha estruturalmente a inflação brasileira ao longo de todo o período. Os dois grandes ciclos de valorização acima da tendência coincidem com picos do produto: 2002–2004 e 2019–2022. Quando o produto entre as duas variáveis recuou, o mercado travou. Exatamente o que o setor vive desde 2023. Hoje o proxy está na parte inferior do canal, próximo do suporte de 30 anos. Dois gatilhos no horizonte: inflação de alimentos e risco fiscal pressionando o real. Se vierem juntos, soja × USDBRL vai mirar o topo do canal. E o preço do hectare no Brasil tende a acompanhar. Pessoal do agro: confirma ou estou viajando?