Buy Side

O primeiro corte de juros veio em um momento delicado, com um balanço de riscos desfavorável naquele momento. O IPCA já apresentava prints altistas vs expectativas, uma série de medidas de impulso fiscal em cenário eleitoral, resiliência do mercado de trabalho e forte elevação no preço do oil em meio à guerra no Oriente Médio. O corte de 25 bps, em termos de impacto monetário, é irrelevante, mas mostrou-se inapropriado pelo sinal emitido de um início no movimento de redução. Além do mais, BCs relevantes no mundo já indicavam uma considerável mudança na trajetória da política monetária. As expectativas de inflação para 2026 já estão entre 4,5% e 5,0%, bem fora da meta, infelizmente. Trecho abaixo do BTG. Há muitas empresas grandes em situação financeira delicada, sim, porém o mandato do Copom é assegurar a estabilidade de preços, não jogar a boia para companhias ineficientes (operacionalmente falando) e/ou que assumiram riscos desproporcionais se alavancando.

#OPCT boas chances do segmento de Serviços da companhia apresentar um crescimento forte em 2027. Há ainda outros contratos em disputa que podem impulsionar essa BU, que historicamente apresenta uma margem ebitda maior (vs embarcações), aproximadamente ~35% nos últimos anos. Trecho abaixo do report do BBI.

@SaberInvest Obg meu caro @SaberInvest, agradeço por acompanhar e interagir por aqui, abs!

@bz_equities Muito bom ler seus posts!

Meses atrás, #CEAB sofreu um drawdown de quase 45%, dado um block trade mal realizado, anúncio candidatura FB e um 4T25 mais fraco. A ação já recuperou mais de 40% do fundo em pouco tempo, e hoje tem chamado a atenção de alguns players pelo menor valuation relativo vs peers. Isso aqui é mais uma reflexão sobre o comportamento maníaco-depressivo do mercado do que uma visão a respeito do ativo em si. A volatilidade está insana recentemente e talvez esteja sendo acentuada pela má performance de fundos, CDI alto, liquidez baixa em certos papéis e todas as incertezas vigentes. Reações de curto prazo estão bem acentuadas. No mais, #RIAA está em uma ascensão operacional impressionante, já há sell side falando em SSS de +9% no trimestre. A boa performance recente é merecida. Só uma obs, o IDAT (foto abaixo) é um índice feito pelo IBBA formado por dados proprietários e que tenta capturar a performance específica de cada segmento e das empresas. Alguns dados têm mais aderência do que outros, então não leve isso ao pé da letra.

@InvestidorL21 Sem dúvida

@bz_equities já está nos números o desconto do brent da PRIO?

Bom report da XP sobre as companhias de #Oil, são boas estimativas. Está buy em #PETR, mas de forma coerente manteve OP em #PRIO. Os números da Petrobras dependem do cenário de reajustes e/ou subsídios e podem variar bastante. Já #BRAV fica bem interessante em 2027, bom deixar no radar. #RECV parece estar atolada na lama, por conta da falta de perspectiva de incremento relevante na produção e dos hedges.

@gustavoeuf A premissa base hj é que não, se acontecer é upside, vale ver a notícia do Neofeed ontem envolvendo a Alea

@bz_equities Alea vai parar de queimar caixa? Acho que pós reforma tributária essa Alea pode ser muito forte

#TEND Matéria abaixo do Neofeed, enfatizando o potencial da Alea. O detalhe é que é uma matéria de 2021, de lá para cá as coisas foram bem diferentes. A meta de 10 mil unidades em 2026 virou 2,5 mil. O tão esperado breakeven não veio. É bastante razoável que alguns acionistas se incomodem com esse cash burn dos últimos anos, como reportado ontem pelo mesmo portal de notícias. O segmento core da companhia vai muito bem, bela prévia do 1T26. Lançamentos robustos, vendas recordes, preço médio subindo, cancelamento diluindo (% vendas), negociando a ~6x P/E 2026e.

@arturhorta Perfeito, esses movimentos após update de banco gringo normalmente parecem bem forçados e podem ser boas oportunidades

@bz_equities Estou comprado. O valuation está bom e a ação acaba tendo uma função tática na carteira. Mas sei que vou zerar quando a alvancagem começar a cair, pois os controladores e o manegement vão inventar algo nova para o acionista não ver o dinheiro - como sempre acontece

#SUZB Concordo e vejo dois problemas principais: (i) a alavancagem da companhia (o acionista não vê o dinheiro) e (ii) o aumento desequilibrado da capacidade de celulose nos últimos anos, em um ritmo maior do que a expansão da demanda. Supondo um cenário hipotético em que ambos sejam endereçados daqui para frente, veríamos SUZB performando bem. Como, ultimamente, isso só vem jogando contra, temos um retorno pífio para os acionistas.

O arrefecimento do mercado imob chinês e redirecionamento da madeira pra celulose de fato são pontos difíceis de prever e que acentuaram o impacto das expansões de capacidade (além de outros pontos), mercado ficou bem pressionado, algum momento deveria achar um equilíbrio melhor.. Sobre ser credor, acho que nem isso imho, dado que cia emite dívida com baixíssimo spread

@bz_equities Os pontos são válidos. China internalizando a produção com madeira doméstica e importará do Sudeste Asiático atrapalha. Mas talvez o erro sob a ótica do acionista foi a aquisição da KC. Talvez seja um nome para ser credor?!

Estreito de Hormuz mostrou ser um imenso efeito colateral do risco geopolítico, além de que agora deve haver a implementação de cobrança de taxas. Hoje, ter algum grau de controle sobre ele fornece um poder extremamente assimétrico, o mundo é muito vulnerável a essa pequena passagem, e seria ingenuidade manter essa dependência. Torço (e acredito) que, com o passar dos anos, os países da região criem outras cadeias logísticas para reduzir a exposição a esse trecho.

Diria que o modelo da Simpar não funciona no momento atual de brasil, especialemente falando pelo lado dos acionistas. O belo crescimento de receita e lucro operacional vai td pra propria op e credores. Esses ultimos sim ganharam dinheiro com a companhia... Vc sabe sabe mais do que eu q crescimento com roe < ke destroi valor. Para o acionista ver a cor do dinheiro, ou eles botam o pé no freio e estabilizam alavancagem em níveis menores (não é a premissa base) ou o Brasil "dá certo". Torço pela segunda alternativa, se td der certo esse ano teremos o país voltando a trilhos mais sustentáveis

A discussão de geração de valor para o acionista é longa na Simpar. Se vc for medir por dividendos, errou por ser uma empresa de crescimento acelerado. Se for olhar por market cap, fica dependendo de acreditar em mercados eficientes 🥱. Nesse caso, te resta comparar com NAV (Valor de ativos - dívida líquida) e fingir que ela não montou negócios dominantes em quase todos os seus segmentos de atuação, que não criou barreiras de entrada. Enfim, analisar a Simpar como se fosse uma empresa madura, quando ela ainda está no processo de amadurecimento, pode se tornar um erro grande, enviesado por uma taxa de juros extremamente alta no momento em que a geração de caixa começa a parecer.

#SIMH Alavancagem aproximada da Simpar desde 2010. Incrível a disposição para tomar tanto risco em um país tão difícil, nem a maioria das utilities tem esse apetite. Juros elevados recentemente apertaram a companhia, que respondeu com venda de ativos e aumento de capital. Alavancagem está na mínima desde 2010.

Da uma olhada no crack spread da gasolina.. só repassaram preço diesel pra compensar a redução de imposto do governo... ontem anunciaram repasse pra querosene, mas telefone deve ter tocado la e agora sera um repasse "parcelado".. petro nao tem a ponta do varejo mais, nao consegue influenciar preço na ponta final, entao esse $ esta indo para as distribuidoras, as custas de preju nas refinarias.. sobre diversificação de fato a prio eh mais concentrada, mas petro tem algumas operações com 8%-10% da produção ali, tbm nao eh desprezível, no net de tudo isso a assimetria parece apontar pra um lado claro

Gosto dos reports 10SIM do BTG, porém, pessoalmente, hoje, não vejo motivo plausível para essa troca. Com brent a US$80, #PRIO no preço atual gera FCF ~20% no ano, se você olhar para 2027 já seria +30%. A operação da companhia começou a entrar nos eixos. Problemas com licenças, turbinas e compressores ficaram para trás. Wahoo entrando em operação aos poucos, licenças de Frade e AL sendo garantidas de forma prévia. O risco aqui é de execução, que em grande parte é atribuído ao segmento de oil como um todo. #PETR tem operação mais diversificada, mas hoje não dá nem para comparar a qualidade da alocação de capital entre as duas. Os riscos de surpresas negativas em Petro parecem maiores... Talvez o único ponto diferente de Prio que poderia justificar algo nesse sentido seria se você tivesse uma visão muito aguçada sobre eleições (que não foi citado abaixo) e quisesse tomar esse risco. Fora isso, vejo pouco sentido na troca.

@bz_equities Dividendos…

Seria possível falar muitas coisas legais de Simpar, porém intuito do post foi apontar esse fato mais curioso do grupo. Sem dúvidas a companhia cresceu muito também, a geração de valor aos acionistas nem tanto, mas será um belo investimento com eventual queda do juros. Não sou hater do case rsr

@bz_equities Seria legal mostrar a evolução da receita ou do número de ativos, junto. A alavancagem permitiu a empresa chegar até aqui, com rentabilidade nos negócios maduros. A partir de agora, mesmo com esses juros exorbitantes, ela começa a dar lucro...