Circle Woo
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四、五年前，又有多少人會把 NVIDIA 和 TSMC 放在一起，視為今天全球 AI 產業最重要的兩根支柱？
Jensen 當年押注 CUDA，也不是因為眼前已經有一個成熟市場等著他收割。恰恰相反，那是他所說的 「zero-billion-dollar market」：市場幾乎不存在、客戶也還沒有形成。2007 年 NVIDIA 決定讓所有 GPU 都支援 CUDA，接下來承受了多年低回報與股東質疑，直到機器學習浪潮真正出現，這筆下注才被證明是對的。
TSMC 也是一樣。
張忠謀沒有預知幾十年後一定會出現生成式 AI；TSMC 也不是為了今天的大模型才建立純晶圓代工。它只是長年把製程、良率、產能、客戶信任與不和客戶競爭的制度，一層一層做好。NVIDIA 與 TSMC 的量產合作早在 1998 年就已開始，到了 2001 年，TSMC 已替 NVIDIA 製造超過一億顆 GPU。
誰能事先知道時代的齒輪最後會轉向哪裡？
真正的差別是：在齒輪還沒有轉過來以前，有些人已經把技術、制度與能力準備好了。
後來 AI 浪潮真的來了，Jensen 多年前押下的 CUDA，剛好遇上張忠謀建立的純晶圓代工體系；NVIDIA 的運算架構與 TSMC 的製造能力，終於在同一個時代咬合。
所以這不是誰運氣好、剛好站上風口。
機緣只能決定風往哪裡吹；真正決定誰能飛起來的，是風來以前，他到底準備了多久。
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看到這位的文章，看得我血壓高。 不寫出來就一堆人相信了他。
別再把台積電講成張忠謀在冷宮裡撿到的創業機會
這篇大V貼文最厲害的地方，不是它講得多正確，而是它把幾段真的歷史剪碎、重新排列，最後拼成一個非常適合轉發的成功學故事。
它的敘事大概是：
張忠謀在德州儀器後期失勢，因為上級決策錯誤導致業績下滑，被調去一個沒人重視的品質職位。結果他意外發現，日本工廠的良率遠高於美國工廠，背後是東亞工程師比較認真、有紀律、執行力強。老闆沒有重視這個現象，但張忠謀看懂了。後來他回到台灣，利用這個別人不知道的資訊差，創立台積電。
張忠謀不是在德州儀器的冷宮裡撿到一張藏寶圖，然後拿回台灣兌現。
更不是一個失意主管，偶然發現「亞洲人比較勤奮」，就趁著一個沒人看到的機會創立台積電。
這種說法表面上是在歌頌張忠謀，實際上卻把他的真正能力講小了，也把台積電背後十多年的國家產業建設全部剪掉了。
他不是被淘汰，而是已經站在全球半導體產業最上層
張忠謀在德州儀器工作25年，早已做到負責半導體事業的集團副總裁。後期他確實被調到幕僚職位，也認為自己已被排除在CEO接班路線之外；但他當時仍是資深副總裁，不是什麼被企業世界遺忘的中階主管。
離開德州儀器之後，他很快收到多個工作邀請，最後出任General Instrument的總裁兼營運長。1985年來台灣時，他已經財務穩定，願意接受大幅降低的薪酬，是因為工研院院長這份工作，讓他有機會把研究成果真正轉化成整個台灣產業的經濟價值。(Computer History Archive)
所以，這不是「一個被美國企業淘汰的人，回亞洲重新開始」。
這是一個在全球半導體產業做了近30年、管理過大型事業、親手處理過製程、良率、產品、定價與全球營運的人，帶著一整套美國半導體產業的 operating system 回到台灣。
他的 advantage，不是一條「日本工廠良率比較高」的秘密。
他的真正 advantage 是：當時幾乎沒有人比他更了解Intel、德州儀器、Motorola與日本半導體公司的真正實力，也幾乎沒有人比他更清楚，台灣如果照抄美國IDM模式，跟這些公司正面作戰，基本上沒有勝算。
原貼文把不同年代的故事，剪成了一條不存在的因果鏈
張忠謀確實在德州儀器後期被調往幕僚職，也確實談過亞洲工程師通常較有條理、按部就班，美國工程師通常較具創新性。
但他也明確說，這只是一般傾向，不是絕對，更不代表兩種能力互斥。把這段話簡化成「東亞人比較認真，所以製造比較強」，已經把一個複雜的組織與工程問題，降格成民族性雞湯。(Computer History Archive)
更重要的是，張忠謀著名的良率突破，發生在他職涯很早期。
他在口述歷史中提到，1958年前後，他透過調整製程參數與材料條件，把一條原本接近零良率的鍺電晶體產線提高到約25%至30%。那是他剛進德儀不久的技術成就，不是後期被丟到品質虛職後，意外發現日本工廠秘密的故事。(Computer History Archive)
換句話說，原貼文很可能把：
德儀後期失勢、早年良率改善、亞洲工程師風格、日本製造優勢、回台灣與創立台積電，
這幾段不同時間、不同情境的經歷，剪接成了一條更好傳播的商業寓言。
這不是濃縮歷史。
這是把不同歷史片段，拼成一條漂亮信念先行的因果鏈。
台積電不是張忠謀先看到機會，再去找政府拿錢
原貼文最嚴重的顛倒，是把台積電講成張忠謀個人先發現一個商機，然後回到台灣把資訊差變現。
真正的順序剛好相反。
張忠謀回台以前，台灣政府已經做了十多年的半導體產業準備。1970年代，工研院從RCA引進IC技術，建立晶圓製造能力與人才體系；之後成立聯電，再推動VLSI計畫與六吋晶圓示範工廠。1987年台積電成立時，工研院直接移轉廠房、設備、技術與98名專業人員。(ITRI 50th Anniversary)
這不是一張白紙。
也不是政府看到張忠謀創業成功後，才跑來幫忙。
這是一個已經由政策、資金、技術、設備與人才累積十多年的國家產業工程。
而且張忠謀自己講過真正的順序。
他回台擔任工研院院長幾個星期後，李國鼎就找他談話，直接告訴他：台灣要推動半導體產業，你有管理大型半導體事業的經驗，請你規劃一家新公司，提出商業計畫，告訴政府需要多少錢。(Computer History Archive)
注意這個差別。
不是：
張忠謀先發現了一個秘密，再說服政府投資。
而是：
政府早已決定要建立半導體產業，再找來張忠謀回答：這家公司究竟應該長成什麼樣子。
這才是整個故事的核心。
張忠謀真正的天才，不是看到風口，而是知道台灣不能照抄美國
張忠謀接到的，不是一個空白創業題目。
政府已經有了工研院、技術、設備、工程師與產業政策；但還缺少一個能把這些資源組成世界級公司的商業模式。
張忠謀回到辦公室後，首先盤點的不是「我知道什麼秘密」，而是「台灣到底有什麼」。
他的結論其實很殘酷。
當時台灣在研發、IC設計、產品設計、品牌行銷與智慧財產權方面都很弱。唯一可能形成比較優勢的，是晶圓製造，而且當時也只是潛在優勢，不是已經成熟的優勢。(Computer History Archive)
所以他的答案不是再蓋一家縮小版德州儀器。
他的答案是：
既然設計打不過Intel，產品打不過德州儀器，品牌與行銷也打不過美國公司，那就乾脆不要做產品、不做自有IC設計，也不跟客戶競爭。
只替所有人製造。
這就是純晶圓代工。
張忠謀甚至把它形容成「最不壞的選擇」：利用台灣唯一可能建立的製造優勢，同時避開其他所有弱點。(Computer History Archive)
這才是他真正偉大的地方。
他不是看見台灣可以複製美國。
而是看懂台灣根本不應該複製美國。
他替台灣創造了一套不用成為Intel，也能進入全球半導體核心的制度。
他也沒有預知fabless一定會崛起
原貼文最後想落在一個很viral的結論：
重要機會，往往來自你在冷門位置上，比別人更早看到結構性變化。
這句話本身沒有錯。
但套在台積電身上，卻把張忠謀講成了一個早已看穿未來、掌握確定資訊差的人。
張忠謀本人反而沒有這麼神化自己。
他明確說，純晶圓代工當時有一個可能致命的問題：
市場在哪裡？
當時fabless產業幾乎不存在。Intel、TI與Motorola只有在產能不足，或自己不想做某些產品時，才可能把訂單交給外部晶圓廠；這種訂單不穩定，也不可能支撐一家長期成長的公司。
業界當時普遍不看好這個模式，甚至認為純代工根本沒有市場。(Computer History Archive)
張忠謀也直接承認，他不能說自己當時已經看見fabless產業必然崛起。
他只是有比Intel、德州儀器和Motorola更充分的理由去期待它發生。
因為他在美國工作期間，看過很多優秀IC設計師想離開大公司創業，最後卻被蓋晶圓廠的巨額資本門檻擋住。
所以他的判斷是：
如果台積電把最資本密集的製造環節拿走，這些設計師就有機會成立自己的公司；而這些新公司，將成為台積電未來穩定且持續成長的客戶。(Computer History Archive)
這不是靠運氣踩到風口。
這是看過30年產業結構之後，對尚未存在的市場下注。
甚至在台積電成立後，這個市場也沒有立刻出現
台積電1987年正式成立，是由中華民國政府、飛利浦與其他民間投資者共同組成的合資公司。(TSMC)
但它成立後並沒有立刻迎來fabless黃金時代。
張忠謀回憶，1987年至1991年間，台積電主要依靠IBM等大型公司釋出的剩餘訂單，業務不穩定，成長也不快。直到1991、1992年前後，fabless公司開始大量出現，純代工商業模式才真正進入高速成長。
而且即使fabless公司開始出現，它們也不會因為台積電掛了一塊招牌就立刻相信台積電。台積電必須先證明自己的技術、交付能力與可信度，客戶才敢把產品命脈交給它。(Computer History Archive)
所以台積電不是：
發現一個秘密，成立一家公司，然後順著結構性趨勢起飛。
它是：
政府先投入十多年，張忠謀提出一個當時幾乎沒有市場的商業模式，公司再花數年證明技術與信任，最後才等到fabless產業真正成熟。
這跟「站在冷門位置，靠資訊差抓住機會」根本不是同一個故事。
真正的故事，是國家能力與個人能力終於配對成功
張忠謀當然不可替代。
但他的偉大，不需要靠刪除政府、工研院、李國鼎、RCA技術移轉、六吋示範廠與98名專業人員來證明。
同樣地，政府也不能因為投入資金、設備與人才，就自動做出一家台積電。
台灣政府有政策、有資金、有工研院、有技術，也有建立半導體產業的決心；但它缺少一個真正管理過全球半導體事業、能把技術、製造、客戶、定價與商業模式接起來的人。
張忠謀有30年的經驗、有全球視野、有管理能力，也知道世界級半導體公司究竟怎麼運作；但沒有台灣政府提供的資本、技術、人員與組織平台，他也不可能一個人憑空變出一家晶圓代工公司。
所以台積電的真正公式，不是：
失意主管 ＋日本良率秘密 ＋東亞人比較認真 ＋資訊差 ＝台積電
真正的公式是：
台灣十多年的產業政策 ＋工研院累積的技術、設備與人才 ＋政府願意承擔初期風險 ＋張忠謀30年的全球半導體經驗 ＋純晶圓代工的商業模式創新 ＋多年建立的技術、品質與客戶信任 ＝台積電
不是張忠謀一個人趁機而上。
是台灣準備了十多年，終於找到一個能把這些資源全部組裝起來的人。
而張忠謀也終於找到一個能把自己近30年經驗放大的舞台。
政府搭好了舞台。
張忠謀不是碰巧走上去的幸運兒。
他是最有能力決定這個舞台究竟該演什麼的人。
把前半段全部刪掉，不是在歌頌張忠謀。
是在把一段極難複製的國家產業史，降格成一篇「待在冷門位置，也能靠資訊差翻身」的流量文。
這種故事確實很viral。
但它不是台積電的歷史。
Pangyu 胖鱼 🐠@pangyusio
张忠谋占尽了资源和信息的不对称，从而才创立了台积电。 张忠谋在德州仪器后期，因为上级决策失利，业绩大幅下滑，最后被调去做全球品质总监。这个职位看起来像虚职，但他没有敷衍。 他很快发现一个关键现象： 德州仪器日本晶圆厂的良率，明显高于美国休斯顿厂，从 20% 提升到 40%-50%。 这背后不是简单的管理差异，而是东亚工程师和产业工人的认真、纪律与执行力，带来了真实的制造优势。 他的上司并不太关心这件事。但张忠谋看懂了。 后来创立台积电，本质上就是把这个信息差变成了一个巨大的商业机会。 很多真正重要的机会，往往不是来自一个宏大的商业计划，而是来自你在一个冷门位置上，比别人更早看见了一个结构性变化。
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快一年了，当时评论的人，为自己的认知买单了吗？
站在今天，认知有变化吗？这次要行动吗？
李继刚@lijigang
“冰箱的出现，极大地促进了可口可乐的发展”， AI 的出现，极大地促进了____的发展。 买它的股票。
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Circle Woo retweetledi
中国芯片出口暴增73%，均价飙升52%
中国半导体在经历了长达五年的极限制裁、休克疗法与去美化阵痛后，并没有枯萎，反而开出了一套属于自己的、具备全球商业竞争力的生态系统。
中国卖的是外围芯片。
一枚售价数万美元的顶级AI逻辑芯片，如果没有周围几百颗均价几美金的“外围配套芯片”做支撑，那就是一块毫无用处的昂贵石头。
这就是中国半导体在AI时代打出的第一张明牌：
既然在塔尖的逻辑运算上被西方暂时封印，那就在AI算力基座的“供电、传输、模拟”芯片上做到不可替代。
只要全球AI基建的狂热不停，无论数据中心里插的是谁的GPU，都必须源源不断地消耗由中国设计和制造的外围芯片，为中国产业链“上缴路费”。
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本周市场迎来超级周，1 月 27 日-28 日 FOMC 利率决议
随后迎来微软、谷歌 和 Meta 等科技巨头的财报窗口
鉴于之前的经济和就业数据，1月维持利率不变的结果基本板上钉钉，看点就是鲍威尔会不会释放鸽派信号，我认为鲍威尔鸽的可能性比较小甚至会有小鹰的概率，
那对于市场的影响来说，在利率决议公布之前，资金进场意愿不强，市场应该不会有太大的波动，指数处于震荡趋势中
在利率决议结果出来之后，大科技财报的会助推指数反攻，市场会开启新一轮上涨，SPX突破 7000 点。
英特尔的财报指引不及预期，导致股价大跌，这并不代表其他大科技财报走势，从英特尔财报前后的资金结构变化来看，至少在一季度之前，继续上行的概率比较低
闪迪本周也会有财报，这对存储板块重要性不言而喻，存储板块的行情持续有一段时间了，但核心的见顶信号并没有出现，因此我觉得行情还会继续一段时间，不过对于存储板块，我认为从空间上看美光>闪迪
再说说A股，今天的A股依旧是被调控的一天，而且相较上周只卖大盘指数ETF，今天小票指数ETF也被砸，调控的决心很大，距离春节还有两周，大盘指数能不能维系4050区间要看眼色，好的一面就是神秘资金的筹码不多了。
我的太空光伏本来早盘20cm涨停了，在午盘之后加速回吐涨幅，收盘只剩下8个点涨幅了，不过太空光伏在商业航天叙事中，确定性较强，也不会短暂结束
哎，消费电子，歌尔是真的一点脾气都没有.....需要苹果大哥救救，目前金银都没有仓位了，只有一些铜和派大星了，FCX已经来到了60上方，这让我想起了FCX矿难那段痛苦回忆了......
麦通MSX@MSX_CN
市场麦麦报｜1.19-1.25 周报速递 英特尔祭旗，七巨头迎战「生死周」 本周值得关注的有： ⏰科技巨头密集财报：微软、Meta、特斯拉、苹果相继发布业绩 🧠宏观政策与数据共振：美联储 FOMC 会议与关键经济数据同步落地 #麦通 #MSX #市场麦麦报 #周报速递
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已经跟上提示卖掉弱势股的，也不能松懈
被套牢也不慌张，不是放量下跌，情况仍是可控。
需要咨询个股情况（是否需要加仓或止损），评论区留言，或TG留言。
今晚11:15后统一回复
哈芝咪经济@OldK_Gillis
操作上的留强去弱： 留强 空中加油成功的票 持续有竞价高开的票 有连板涨停预期的票 趋势突破的票 T线突破的票 量价同涨的票 去弱 竞价低开、价压下收盘、冲高回落、高位杀跌墓碑顶、缩量新高、比指数趋势更弱斜度更低 该票值不值得留恋，可以对号入座
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我转型连板梯队不是没有原因的，因为真的有人靠做这个做起来了。自从我做梯队以来流量真的多了很多，目前还都是小仓在铺，一些关键数据我也有的，剩下的就是执行和重复，一个个问题想办法去解决。
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