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经济下行的直观感受就是 朋友圈里从前的转账截图 变成了分享玻璃…..

美股资产（二）：全球长债同时崩盘，都在支付宝买完基金了，总得买点美债吧 前面我们讲了纳指、标普、主动型基金，也讲了港美股券商怎么买原版ETF。 但如果只买股票类资产，其实会发现少了一块拼图：美债。 而且这个时间点讲美债，刚刚好。 19号，美国30年期国债收益率一度冲到约5.18%，创下2007年以来的新高；当天美股也受到长端利率上行压制，标普500和纳指连续第三个交易日下跌。 这意味着什么？ 不是说2008年一定会重演。 也不是说美股马上崩盘。 而是说明一件事：全球资产的水位线，正在被重新抬高。 很多人一听美债，第一反应是 这不就是美国国债吗？ 是不是很稳？ 是不是闭眼买？ 降息是不是就会涨？ 美债不止是资产，而且是一组完全不同性格的资产。 短债像美元现金管理 中债像均衡配置 长债像利率方向交易 买美债，最怕的不是不懂收益率，而是把“收息工具”买成了“利率投机”。 美债为什么突然重要？ 以前很多人不关心美债。 因为过去很长一段时间，全球市场的底层逻辑是低利率。 利率低，钱就便宜。 钱便宜，成长股估值就能抬高。 成长股估值抬高，纳指、AI、加密、风险资产都容易涨。 但当30年期美债收益率重新站上5%附近，事情就变了。 我们可以把30年期美债收益率理解成全球资产定价的一条“水位线”。 它越低，风险资产越容易被抬高。 它越高，所有资产都要重新算账。 为什么？ 因为如果美国长期国债都能给到5%左右的收益，那股票、房产、黄金、比特币、私募股权这些资产，就必须证明自己值得承担更高风险。 这就是高利率最可怕的地方。 它不是单纯影响债券市场。 它会影响所有资产的估值。 科技股要重新算现金流折现。 房地产要面对更高房贷利率。 比特币和黄金这种不产生现金流的资产，也要面对更高的机会成本。 所以现在讲美债，不是为了让大家去抄底TLT。 而是因为如果你不懂美债，就很难真正理解美股、黄金、比特币和全球资产为什么涨跌。 美债是什么？ 美债，就是美国财政部发行的债券。 我们可以简单理解成建国政府向市场借钱，并承诺未来还本付息。 因为美国国债背后是美元信用和美国政府信用，所以它长期被视为全球最重要的无风险资产之一。 但注意，所谓“无风险”，主要指的是信用风险很低，不代表价格不会波动。 美债价格也会涨跌。 尤其是长久期美债，波动一点都不小。 所以一定要先分清楚买的是短债、中债，还是长债。 短债、中债、长债，不是一回事 短债像美元余额宝 短债一般指1年以内，或者1—3年左右的美国国债。 它的特点是 波动小 久期短 主要赚利息 对利率变化不那么敏感。 比如港美股账户里常见的 SGOV、BIL、SHV，就偏短债或超短债方向。 这类产品更像美元现金管理工具。 适合手里有美元，暂时不想买股票，又不想让钱闲着的。 暴富不了，只是用来放现金的。 中债像攻守平衡 中债一般是3—10年左右的美国国债。 常见代表是 IEF，它跟踪的是7—10年美国国债。 IEF追踪的是剩余期限7年以上、10年以下的美国国债指数。 它比短债更受利率影响，但又没有长债那么极端。 如果未来利率下降，中债有资本利得空间。 如果利率上升，它也会跌，但通常不会像长债那么夸张。 适合想在组合里加一点债券平衡，但不想承担太大长债波动的人。 长债像降息交易 长债一般指20年、30年期限的美国国债。 最典型的代表就是 TLT。 很多人说买美债，其实脑子里想的是TLT。 但TLT不是“稳健收息工具”。 它更像一个对利率极其敏感的资产。 利率下行，它可能涨很多。 利率上行，它也可能跌得很惨。 过去几年，很多人买TLT被教育过一次。 美债确实是债，但长债ETF不是货币基金。 所以我们要记住短债买的是利息，长债赌的是利率。 很重要。 为什么降息时美债会涨？ 债券有一个基本规律 利率下降，老债券价格上升 利率上升，老债券价格下降 给大家举个简单的例子吧。 我手里有一张老债券，年利率4%。 后来市场新发债券只有3%。 那我这张4%的老债就更值钱了。 所以债券价格上涨。 反过来，如果新发债券利率变成5%，我手里4%的老债就不香了，价格就会跌。 这就是为什么市场预期美联储降息时，长债容易上涨。 但人生不如意之事十之八九 市场往往提前交易预期 如果大家早就预期降息，长债可能已经提前涨过一波了 如果降息不及预期，长债反而可能跌 所以买长债不是简单等降息。 本质上是在判断未来利率路径。 为什么5%的长债收益率会压制风险资产？ 这个非常关键。 很多人会问美债收益率涨，跟我买纳指、买大饼、买黄金有什么关系？ 关系很大。 因为5%左右的长期美债收益率，相当于给全市场放了一个新的参照物。 如果一笔钱放在长期美债里，每年可以拿到相对稳定的利息，那你再去买高估值科技股、买不产生现金流的比特币和黄金，市场自然会要求更高的回报补偿。 这就是所谓的机会成本。 以前国债收益率很低，大家愿意为成长股、AI、加密资产付更高估值。 现在无风险收益率抬高，风险资产就要回答一个问题：你凭什么比5%的长期国债更值得买？ 答不上来，估值就要承压。 所以美债不是一个孤立资产。 它是全球资产定价的底层参照物。 水位线变了，船也要跟着晃。 普通人到底要不要配置美债？ 可以配置，不要神化美债。 美债在组合里的价值主要有三个。 第一，提供美元资产的防守层 你不能所有美元资产都买股票。股票负责进攻，债券负责缓冲。 第二，提供现金管理工具 短债可以让你的美元现金不闲置。 第三，在特定周期里提供资本利得机会 如果未来美国进入降息周期，中长债可能有表现机会。 但美债不是万能的。 如果通胀反复，利率继续维持高位，长债会很难受。 如果美元贬值，人民币投资者的汇率收益也会受影响。 如果买的是海外债券基金，还要看基金持仓里到底是美国国债、投资级债，还是高收益债。 所以关键不是“买不买美债”。 而是买哪一种美债，用它解决什么问题。 支付宝上能买吗？ 可以。 支付宝里能买到一些海外债券QDII、美元债基金、全球债券基金。 比如易方达中短期美元债债券QDII，它是中短期美元债产品，并披露了美元份额净值数据。 富国全球债券QDII也是一个比较老的全球债券基金，基金份额生效日为2010年10月20日，基金类型为债券型，投资目标是主要投资全球债券市场，并在控制信用、利率和流动性风险的前提下追求收益。 大成全球美元债QDII也属于美元债方向，主要投资于以美元计价的债券。 但这里有个问题就是支付宝上的美元债基金，不一定等于纯美国国债ETF。 它可能买的是 美国国债 美元投资级债 海外企业债 金融债 新兴市场美元债 短债 中债 混合债券组合 所以不能看到“美元债”“全球债券”就以为它等于美债。 买之前一定要看 它到底投什么？久期多长？信用评级如何？有没有企业债和高收益债？人民币份额还是美元份额？有没有QDII限购？ 支付宝可以买海外债基，但纯度和效率不如港美股券商直接买美债ETF。 港美股券商怎么买？ 如果有港美股账户，买美债会更直接。 常见工具大概分三类。 短债现金管理 SGOV、BIL、SHV 这类适合放美元现金。 比如SGOV是iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF，主要投0—3个月美国国债，第三方资料显示其费用率为0.09%。 短债的核心不是暴涨，而是稳定收息、波动低。 中期美债 IEF 它更适合做债券配置的中间层。 既有一定利率弹性，又不像长债那么极端。 长期美债 TLT、EDV 这类更适合判断未来利率下行的人。 但TLT不是稳健理财。 它涨起来很爽，跌起来也很狠。 如果只是想收点美元利息，不要一上来就买长债。 普通人最佳选择是什么 如果没有港美股账户，只用支付宝 我建议优先看 中短期美元债QDII、全球债券QDII 这类产品，但要仔细看持仓和久期。 适合作为 美元债券配置 基金组合防守层 股票基金之外的缓冲资产 但不要把它们当成纯美债ETF。 如果有港美股账户： 最简单是： 短债用SGOV/BIL 中债用IEF 长债用TLT 最稳的配置，不是上来买TLT，而是先从短债开始。 如果只是想放美元现金： SGOV/BIL更合适 如果想在资产组合里加债券平衡： IEF更均衡 如果明确判断未来利率会明显下行，并且能接受波动再考虑TLT。 美债在组合里应该占多少？ 这取决于我们个人的风险偏好。 如果是年轻人、主要追求资产增长，美债可以少一点： 美股基金80%，美债20% 甚至美股基金90%，美债10% 再激进一点，美债可以先不配置。 如果想更稳 美股基金60%，美债40%。 如果已经有比较大的本金了，更看重稳健和现金流 美股基金50%，美债或美元现金管理50%。 但在美债内部，不建议一上来全买长债。 更合理的是 短债为主 中债少量 长债看周期 一个比较舒服的结构是短债60%，中债30%，长债10%。 如果你很看好降息，可以提高长债比例。 但长债不是保本工具。 总而言之 言而总之 都在支付宝买完纳指和标普了，确实应该了解一下美债。 因为一个成熟的美元资产组合，不应该只有股票。 美股负责进攻 美债负责防守 短债负责现金管理 长债负责利率弹性 但美债不能乱买。 短债、中债、长债，完全不是一个东西。 支付宝可以买一些美元债、全球债券QDII，但不一定是纯美国国债。 港美股券商可以买更直接的美债ETF，比如SGOV、BIL、IEF、TLT，但也要理解波动和汇率风险。 所以普通人的最佳顺序是：先买标普和纳指，建立美股权益底仓。 再用短债或中短债产品，做美元资产的防守层。 最后，如果真的理解利率周期，再去考虑长债。 美债不是让我们暴富的资产。 它真正的价值，是让我们在美股的过山车上心跳加速的时候，紧紧保护住我们的安全带。

今天陪媳妇过生日，不做项目了 生日+520 buff给我叠满了🤣