@MaksimXBT 価格形成は市場において需要と供給のバランスによって決まるものです。供給コントロールはオンチェーンに限らず現実世界の金融市場でも当たり前になされており、さまざまな価格はそのようにして形成されています。
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Yosuke Watanabe (crypt0crypt0)
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Yosuke Watanabe (crypt0crypt0)
@crypt0crypt0___
Blockchain Researcher / News writer /暗号資産専門メディア「あたらしい経済」
Katılım Şubat 2022
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@crypt0crypt0___ buybacks can distort market price without adding actual demand
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以前HyperliquidがバイバックしたHYPEの量を調べたら循環供給量の17%ものHYPEをバイバックしてました。
HIP-3で市場を立ち上げるのにも50万HYPE必要とのことでこちらもざっくり推定で調べたら循環供給量に対して4%〜6%のHYPEがロックされてる可能性があると。合わせると21%〜23%ほど。
これは他のL1にない仕組みです。ネットワーク利用がネイティブトークンの直接的な価値捕捉として機能してる稀な例です。
Wu Blockchain@WuBlockchain
Hyperliquid Has Used Nearly All Trading Fee Revenue, Over $1.16B, to Buy Back HYPE Forbes contributor Zennon Kapron argues that HYPE’s recent rally is driven less by ETF expectations than by Hyperliquid’s built-in buyback mechanism. Since launch, Hyperliquid has funneled nearly all its trading fee revenue—over $1.16 billion—into open-market HYPE buybacks via its "Assistance Fund." Kapron suggests this quarterly multi-hundred-million-dollar buyback machine provides stronger price support than early ETF inflows. However, he warns the mechanism is volume-dependent: a market downturn could shrink fee revenue, thereby weakening the price floor. (The above is the author's opinion, not investment advice.)
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いやー思います！特に昨今のクロスチェーンブリッジのインシデントとか見てると多くの原因はチェーン外部検証の脆弱性突かれてるって感じですもんね😅攻撃者からするとそこは明確に穴なんですよね。そのあたりIBCは割と早い時期からこの問題を解こうとしてることが設計から読み取れます。
ただ、どんなに技術や設計思想が芯食ってても市場はUXと流動性を選ぶんですよね。悔しいですが。
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NearもすごいけどIBC(Cosmos)もほめてくれてる！
新しい経済のわたなべさんが！
嬉しいですね🥹
(もちろんSuiもすごいです！)
Yosuke Watanabe (crypt0crypt0)@crypt0crypt0___
これに同意します。 NEARのintentsを調べたときすごいなと思った。クロスチェーンソリューションとしてはIBCとかももっと評価されてもいいと思う。 そして技術で言うとSuiもやはり素晴らしいブロックチェーンです。 でもこの世界は技術ではなかなか評価されにくいんですよね。悔しいけどブロックチェーンは「金融」の場所であることを物語ってる。
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@shingen_crypto あーそういうことですね。EFに要求することではないですよね😅
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@crypt0crypt0___ 影響力を失うことがないのはその通りだと思います。
一方で、価格的な面とそれに関わる要求が高すぎるというのは常々感じてますね…
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EFに期待しすぎというのはその通りですね。そもそも「Ethereum」というブランドの法的権限やエコシステムの実質的承認をEFが握っている時点で完全にその影響力を失うことはまずないんだろうなと思います。
shingen.eth@shingen_crypto
ETHの議論見てて思うけど、皆EFに期待し過ぎよね 分散性を求めるならEFが弱い方が良いし、セキュリティと性能を高いレベルでバランスしつつ適度にアップデートしてくれればそれだけで凄い 後は世の中に必要とされるかされないか、だけの話で未来は誰にも読めないし短期ではどうしようもない
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ブロックチェーンはコンセンサスとネットワークレイヤーの改善だけではインフラとして差別化が難しくなってるんだろうなと思ったりします。並列処理性能(実行レイヤー)は依然として差別化ポイントではあるものの、これもやはり以前ほど大きな差ではなくなりつつある。
個人的にはブロックチェーンを金融プラットフォームと捉えると、実行順序の奪い合いの場所という捉え方が本質的なんじゃないかなと。
だとすると市場参加者が効率的な順番競争ができる設計になってるかというのが割と重要な気がしてます。
また、その上に経済活動が存在するかというのも重要で流動性がのってることも大事な差別化ポイント。
その上に、
・distribution advantage
・killer app
が乗るのかもしれない。
こう整理すると割と綺麗に繋がる気がします。
Ali Yahya@alive_eth
We now have too many blockchains, and the truth is that most of them will fail. Why? Because most “high performance” chains are hardly different from one another and fast blockspace has become commoditized. In 2026, a chain needs one of three things to succeed: 1. A distribution advantage 2. A vertically integrated killer app 3. A 10x+ improvement on some critical dimension (e.g. privacy) Otherwise, there’s very little reason for anyone to use it or build on top of it. Performance alone is no longer enough.
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これに同意します。
NEARのintentsを調べたときすごいなと思った。クロスチェーンソリューションとしてはIBCとかももっと評価されてもいいと思う。
そして技術で言うとSuiもやはり素晴らしいブロックチェーンです。
でもこの世界は技術ではなかなか評価されにくいんですよね。悔しいけどブロックチェーンは「金融」の場所であることを物語ってる。
mert@mert
NEAR seems to me a top 2-3 underrated team in crypto it's the only technical team as talented as Solana with the results to show for it, v smart devs it is also still founder-led with Illia (the guy who helped invent LLMs) if their GTM gets fixed, no reason why it's not top 10
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Polymarket日本来たら結構流行りそうですよね。普通に自分は遊んでみたいと思う。
SOU⚡️投資ニュース / 仮想通貨・米国株・AI@SOU_BTC
【速報】Polymarketが日本参入目指す、2030年までの承認に向けロビー活動開始＝報道 予測市場のポリマーケットが日本に代表者を任命し、予測市場の合法化に向けたロビー活動の準備を進めていることが判明。関係者の話によると、同社は日本政府からの承認取得を2030年までに実現する目標を掲げている。
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ZachXBTが凄すぎて、実はこの人が全部裏で攻撃して、暴いて、自演自作してたらこわいなと思ってしまった。さすがに無いだろうけど
Wu Blockchain@WuBlockchain
ZachXBT: Suspected Attack on Polymarket, the World’s Largest Prediction Market According to a ZachXBT community alert, Polymarket’s UMA CTF Adapter contract on the Polygon chain is suspected of being attacked. The incident has resulted in losses exceeding $520k. The affected contracts are 0x871D7c0f9E19001fC01E04e6cdFa7fA20f929082 and 0x91430CaD2d3975766499717fA0D66A78D814E5c5. The attacker’s address is 0x8F98075db5d6C620e8D420A8c516E2F2059d9B91.
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なんで原油とか小麦は先物市場あるのにもっと色んな商品増やさないんだろうと思って調べてみた。どうやら先物市場として成立させるには「標準化」が必要らしい。
ていうかだから「商品＝コモディティ」なのかと今更ながら気付いた。
例えば原油なら「ブレント」とか「WIT」とかって規格があって硫黄含有量、比重、受渡場所、品質まで細かく標準化されてるとのこと。小麦も、水分量、等級、産地、不純物率などが定義されてて標準化されてる。
逆に規格化できないものは先物化しにくい。例えば、中古車、不動産、美術品など個別性があるもの。
半導体とかEVとかはヘッジ需要ありそうだし標準化できるんじゃないか？と思ったけどそうでもないらしい。工業製品は製造ロット、メモリ構成、供給契約、地域、納期などで価値が変わるし改良がどんどんされるから標準化しにくいという事情があるみたい。
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Yosuke Watanabe (crypt0crypt0) retweetledi
昨年コスタスが「Suiの新しいイノベーション」として紹介してた「zkAt」というものがあるんですが、これ早く出してほしい。
これがあるとSuiで複数エンティティが絡むマルチパーティシステムで色々作りやすくなるはずなんですよね。
情報の選択的開示はSealで出来るけど、これがあると「誰がどの権限持ってるか」とか「どの企業がどういう条件で承認してるか」みたいなのも隠せるはず。
これもめちゃくちゃ事業者採用に効きそうですよね。
Kostas Kryptos@kostascrypto
🚀 Sui's new innovation, zkAt (spelled zee-cat), can be Bigger than all zkLogin, Plasma and Lightning Network together. Why? eprint.iacr.org/2025/921.pdf Introducing zkAt (Zero-Knowledge Authenticator), a first-of-its-kind blockchain primitive that: 🧠 Hides the authentication policy itself, even from validators. 🧶 Supports arbitrarily complex rules: time-based, amount-based, multi-algo thresholds, zk inside zk, game-solving vs public keys, what?? ♻️ Enables oblivious updates with zkAt+ (change zk policies without changing user's address, what???) ✅ Compatible with account abstraction, in Sui we'll aim for a native authenticator, ideal for custodians and users obsessed with their privacy 🥷 High-probability this will be the major competitor to MPC threshold wallets, this time with pure ZK 🧢 It’s like account abstraction + threshold signatures + zk in one, but truly private. 🚀 Enables private programmable pipelines, aka zk tunnels, opening the door to encrypted DeFi, anonymous voting, stealth wallets, DAO treasuries, and more. Note1 (for cryptographers): Groth16 is not dead, we found a new property, and use case that makes it a better scheme than its competitors. Note2 (for DeFi): Starting from today, personally representing the science-nerds of Sui, Walrus and Mysten Labs, I'm switching mood. Kept this hidden for 3 days with zero sleeping time, constant doctor's help to monitor my help, but the other important topic smoothly finds its way. Huge efforts on the background, day and night, to protect users and traders with the tremendous help of @EmanAbio and @web3crusadr. Good morning
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Suiのガスレス・ステーブルコイン機能実装について記事を書かせていただきました。
以前からガスレス・ステーブルコインについては発表されていましたが、いよいよ開始したというのが今回のニュースですね。
これは「ステーブルコイン送金を行うのにガス代SUIをユーザーに持たせなくていい」いう選択肢を与えるものです。これは事業者採用に向けてポジティブな機能ではないでしょうか。
詳しくは👇
あたらしい経済 New economy 公式（幻冬舎）@neweconomy_g
Sui、ガスレスのステーブルコイン送金機能をメインネット実装。ファイアブロックスも対応 neweconomy.jp/posts/575327 #あたらしい経済
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LayerZeroがKelpDAOのインシデントに関するレポートを出していましたので記事でまとめています。
今回批判の的になった「1-of-1」の単一DVN構成はLayerZeroとしても問題だったと認識しています。それに加えてこのレポートではDVNが参照していた観測レイヤーそのものが侵害されたことを強調しています。
つまり、DVNは正しい署名をしていた。でも、参照していた情報自体が偽装されていた。その結果DVNは偽の現実を正しいものとして署名してしまったということです。
このことから、検証システムは最終的に外部世界の観測へ依存するんだな思った次第です。この辺りの問題認識を持ちつつ記事を書かせてもらいました。
詳しくは👇
あたらしい経済 New economy 公式（幻冬舎）@neweconomy_g
レイヤーゼロ、KelpDAO「rsETH」インシデント詳細レポート公開。単独DVN構成での署名拒否へ neweconomy.jp/posts/575493 #あたらしい経済
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暗号資産の価格形成において、めちゃくちゃ影響力が大きい2つの要素。
①ナラティブ・将来期待(投機需要)
②市場流動性
この2つだと思っています。
クリプト市場は構造的に非弾性的で、浮動供給量が少ない。板が薄い。トークンの保有が偏在しているといった特徴があります。そのため少しの資金流入でも価格が極端に動きやすい市場です。
つまり、「①どれだけ買いたい人がいるか」と「②どれだけ価格が動きやすいか」で、短中期の価格形成の大半が説明できてしまう。
ただし、①には大きな欠点があります。それは極めて不安定で持続性が低いことです。
投機需要は強烈な上昇を生む一方で、期待が剥がれれば同じ速度で崩壊する。しかも、一度失われたナラティブが再燃する保証もない。だから、過去に大きく上がったとしても再びATHを更新するとは限らないわけですね。
そこで重要になるのが、「③トークンの価値捕捉」だと思ってます。つまり、投資家の期待値や感情に頼らない構造的な買い圧力やロック需要があるかどうか。
③は①ほど爆発力はない。でも比較的計算しやすいんですよね。経済活動と直接接続している設計になってることがほとんどだし、長期的な合理性を持たせやすい。
つまり、①は価格を大きく動かす力であり、③はその期待を支える土台。③が薄いとただてさえ不安定な①がより不安定になると考えてます。
暗号資産市場は基本的に①と②で大きく動く。ただ、長期的に残るかどうかは③が重要になる。
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Thanks!
I had been looking into the cost structure behind gasless stablecoin transfers myself, but I didn’t fully understand the implementation details until your explanation.
And I agree that this is clearly positive for the Sui ecosystem overall. Especially as a solution for enterprise/payment adoption, I think it’s a very strong move.
My core question is slightly different though:
network growth and economic activity do not necessarily translate directly into token value accrual.
So I’m evaluating this from two separate perspectives:
・Sui ecosystem supporter
・SUI token investor
From the investor side, my current view is:
・gasless stablecoins slightly weaken one of the direct value capture mechanisms of the token itself
・however, ecosystem expansion could still indirectly strengthen SUI demand over time through TVL growth, staking demand, AI/payment dominance, narrative, etc.
I’m not bearish on Sui at all — I just think the path from stablecoin adoption → SUI scarcity/value accrual is still somewhat uncertain today.
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Have you looked at how much a balance transfer costs with the new address balance feature? A redeem_funds and send_funds PTB costs 1M MIST on testnet which has a 10x higher reference gas price than mainnet. A billion address balance transfers would be subsidized by 100K SUI. So the salary of junior engineer is subsidizing A BILLION transfers. Gasless transfers is a great way to onboard capital, which can then interact with apps where real compute is happening. For example, if I send someone 100 USDSui to buy an album and listen to an album. Sure, the first stablecoin transfer was free, the music ones aren't.
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Suiのガスレス・ステーブルコイン機能の実装がされました。割とこの機能はポジティブに受け止めてますが、と同時に改めてSuiエコシステムのステーブルコインってちょっと種類多過ぎだなと思ってしまいました。
ユーザーが最も使ってるのはUSDCです。一方でSui財団がエコシステムの基軸にしたいのはUSDsuiです。そして、SUIGもEthena発行の合成ステーブルコインsuiUSDeをローンチしてます。SUIGはsuiUSDeを重要な収入源にしたいと考えてるはずでSUIGの収入が増えればSUIの買い圧になる。そしてそれ以外にも色々あるけどほぼ使われてないし使う理由も見出せない。
一方で、機関投資家が安心してSuiを金融プラットフォームとして使うには流動性が必要なのにステーブルコインが多いと流動性は分断してしまいます。先日HyperliquidがUSDHを廃止してUSDCに切り替えたのもそのためです。
あとガスレス・ステーブルコインはSuiネットワークのユーティリティとしては素晴らしいけど、SUIのトークノミクス的には微妙なんですよね。
TVLや取引量が増えたら期待値やナラティブでSUI上がるからいいじゃんって考えてるのかな。
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今回のガスレス・ステーブルコイン機能に加えて、今年中に秘匿性と規制両方に対応したネイティブプライベートトランザクションの実装も発表されています。
最近は実装するチェーンが少しずつ増えてきてますが、プロトコルレベルのプライベートトランザクションはメインネット稼働から数年経過してる時価総額上位のL1ではおそらくSuiが初の事例になるのではないでしょうか。
企業採用の面で使える機能がSuiではかなり揃ってくる予定ですので、前向きに検討お願いします。
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