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说“股息是浮動的,極端情況可以0股息等待熊市渡過” 不完全正确,而且有明显误解。 确实有“variable rate”(浮动利率),但却忽略了官方招股书和8-K文件里有严格的累积机制、降息限制、未付股息复利+止付条款。 可以参考:2026年3月最新424B5 prospectus supplement、8-K文件、strategy.com/stretch dashboard及SEC披露。 具体来说, 一是,STRC股息到底是不是“浮動”?是,但受严格限制。STRC股息率(regular dividend rate per annum)确实可由公司董事会每月单方面调整,但“浮動”不是随便调到0%: 降息上限,每次最多只能比上期降低 25个基点 + SOFR调整,且不得低于当期one-month term SOFR利率;且有前提条件:只有当所有历史未付累积股息全部付清后,才能降息。否则禁止降低。 也就是,浮动是“向上容易、向下极难”,极端情况下想调到0%几乎不可能(会违反SOFR地板+累积清偿条件)。 二是, “極端情況可以0股息等待熊市渡過”,这是错误的说法。 股息是累积的:即使董事会不宣布或不支付,股息也不会消失,而是自动累积,并按当前利率每月复利。未付部分会像滚雪球一样越滚越大,直到付清。其中止付条款:只要有未付累积股息,就禁止向普通股(MSTR)支付任何股息或进行某些股权操作,这会直接卡住公司“借新还旧”的飞轮。 结果是,这会导致,股价难看,因为投资者买STRC就是冲着每月现金11.5%+稳定par来的,0%或暂停=直接腰斩。此外,也会导致信用评级暴跌、机构抛售、融资窗口关闭;累积复利负债爆炸(例如当前11.5%,一年不付就多出11.5%复利,熊市等2-3年就翻倍)。 招股书有说明:“We may not have sufficient funds to pay dividends… or we may choose not to pay… regulatory and contractual restrictions may prevent us from declaring or paying dividends.” 但从未说过“可以0股息无后果等待”——相反,强调未付会复利。 公司可以选择不付当月现金,但不能让股息归零,更不能“无痛等待熊市”。这不是免费暂停,而是把债务变成复利炸弹。




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