老郑说 AI 前瞻

听说 Xstocks 体系全军覆没，现在就看各家谁的格局高了。 币圈进入美股的路还长着呢。

Everyone thinks AI coding tools set founders free. Watch what people actually build with them: rules, approvals, process, layers. The same cage, assembled faster. The tool that can scaffold anything in an afternoon will scaffold your bureaucracy in an afternoon too. Speed of construction is speed of calcification. Build the thing that lets you create new things: experiences that didn’t happen before.

Windows users, this one’s for you. Computer use now works on Windows, so Codex can take action on your Windows computer. And with Windows support for Codex in the ChatGPT mobile app, you can start, review, and steer tasks on the go while work continues on your Windows machine. An early experience, but we’re working on more ways to keep your work moving, wherever you are.

因发型长得像特朗普，避免被屠宰。 孟加拉国有一头罕见的白化水牛，因头上一撮金发，被起外号叫特朗普。原本它要在近期被宰杀，但因为在网上爆红、引发大量围观，孟加拉国内政部长决定下令保住了它。目前水牛被送往达卡国家动物园。

Personal update: I've joined Anthropic. I think the next few years at the frontier of LLMs will be especially formative. I am very excited to join the team here and get back to R&D. I remain deeply passionate about education and plan to resume my work on it in time.

这两年AI圈最值钱的判断，可能不是出自奥特曼也不是出自老黄，是一个24岁的年轻人写在一份165页论文里。 这个人叫Leopold Aschenbrenner。中文互联网上几乎没人在认真聊他。但在硅谷和华尔街，他是过去一年最值得追踪的名字。 他的战绩是这样的——2024年从OpenAI辞职，拿着大概2.5亿美元成立了一只基金。一年之后，根据13F备案数据，这只基金的权益规模到了55亿美元。一年涨了20倍。这还只是股票部分，整个基金的总管理规模据说接近550亿美元。 他叫这只基金Situation Awareness Fund，中文翻译过来是"态势感知基金"。 24岁，一年时间，从0到550亿。 这件事中文圈居然没什么人讨论，我觉得是漏网之鱼级别的信息。所以这期专门讲他。 先说他是谁。 Leopold曾经是OpenAI超级对齐团队的研究员，所谓超级对齐就是研究怎么让AI不毁灭人类的那拨人。这个团队的负责人是Ilya Sutskever和Jan Leike——这两个人去年都从OpenAI离职了，后来Leopold也走了。 走之前他做了一件事——写了一篇165页的论文，叫《态势感知》，英文叫Situational Awareness。这篇文章在硅谷刷屏了好几个月。 论文的核心判断只有一句话——AGI最有可能在2027年到来。届时真正的稀缺资源不是模型，是支撑模型运行的物理基础设施。 说人话就是——大家都在看大模型，他在看大模型背后的电、算力、数据中心、光纤。 写完论文，他用这套判断开了基金。 那他到底在押什么？ 他的基金风格极其极致——只有29个仓位，前10大持仓占了86%。他基本不碰英伟达，不碰OpenAI概念股，不碰任何"明星AI公司"。 他押的是另外四条线，我给你逐条拆。 第一条线，给AI数据中心供电的公司。 最大的一笔是Bloom Energy，单仓位接近9亿美元，占整个基金15%到22%。这家公司做固体氧化物燃料电池，说人话就是——给AI数据中心提供"即插即用"的电力，绕开电网。 为什么这家公司这么值钱？因为美国新建一个数据中心，要等电网批电力接入，平均要等好几年。Bloom Energy的方案是——你不用等电网了，我直接给你装一套燃料电池系统，90天就能用。 最新的数据是这样的：甲骨文跟Bloom Energy签了2.8GW的电力采购合同，给AI数据中心用，已经有1.2GW落地了。Brookfield资产管理签了50亿美元战略合作。光是2026年初的90天里，Bloom Energy签的数据中心订单就超过76.5亿美元。整体订单backlog 200亿美元，年增长65%。股价从Leopold开始建仓到现在，涨了1422%。 第二条线，AI算力的"印钞机"——CoreWeave。 第二大持仓，股票加期权一共14亿美元敞口。 CoreWeave是干什么的？纯AI GPU云租赁。它从英伟达那里大批量买GPU，然后租给AI公司用——OpenAI、Anthropic、Meta都是它的客户。 为什么Leopold重仓押它？因为它现在手里的合同backlog是660亿美元。光跟Meta签的一笔合同，就是210亿美元，签到2032年。它现在的算力是850兆瓦，到2026年底要扩到1700兆瓦。 CoreWeave月租一台GPU服务器是2.8万美元，年化毛回报61%。这是真正的印钞机。 第三条线，被改造成AI数据中心的加密矿工。 这一条是Leopold最聪明的押注。 他买了一长串看起来跟AI毫无关系的公司——Core Scientific、IREN、Applied Digital、Cipher Mining、Riot、Bitdeer、Hut 8、CleanSpark。这些过去都是比特币矿工。 为什么押这些？因为这些公司有两样东西是AI公司最缺的——廉价的电力合同，和现成的数据中心厂房。 举一个具体例子。Core Scientific过去是比特币矿工，2025年它跟CoreWeave签了一个590兆瓦的长期托管协议，价值超过100亿美元，期限12年。然后CoreWeave直接提出要把Core Scientific收购了，开价90亿美元。 Applied Digital也是一样。它跟CoreWeave签了110亿美元、15年的合同，又跟另一家不公开名字的超大客户签了50亿美元、15年的合同。它的收入同比增长250%。 这些公司的股价过去一年都涨了好几倍，但市场还在用"加密矿工"的逻辑给它们估值，给的市销率只有4到5倍。Leopold认为——这些公司应该按AWS和Azure的逻辑估值，市销率应该是10到15倍。 也就是说，他认为这些公司还有2到3倍的上涨空间。 第四条线，AI数据中心的光纤神经系统。 押的是Lumentum和Coherent，加起来5.7亿美元。 这两家公司做的是800G和1.6T光模块——AI集群里GPU之间互相通信的高速光纤设备。一个万卡级别的AI训练集群里，光模块的成本占整个集群造价的15%到20%。 Lumentum的订单已经排到2028年。英伟达直接投了20亿美元给它，还包了一份采购大单。Coherent的订单出货比是4倍——意思是订单是发货量的四倍，需求远超供给。 还有一条线是英特尔的看涨期权，7.5亿美元的敞口。 这是反共识押注。所有人都觉得英特尔不行了，Leopold在押CHIPS法案+美国本土晶圆厂会让英特尔翻身。这是整个组合里最逆向的一笔。 现在说他的核心判断到底是什么。 Leopold的整套逻辑可以浓缩成一句话——AGI的瓶颈不是芯片，是电力和地皮。 GPU可以快速迭代，台积电和英伟达可以源源不断造出来。但电力不能。一座新核电站从规划到供电要十年，一座新数据中心从拿地到通电要五年，一根新海底光缆要三年。 这些慢东西，构成了AI时代真正的护城河。 所以他不押造AI的公司，押所有AI公司都必须经过的关卡。 这个判断对不对？看一个数字——他基金的副本，叫Aschenbrenner Hedge Fund Tracker，三月初在Autopilot平台上线，到现在涨了58.3%。两个月时间。 最后说一下这个人的有意思之处。 他今年24岁。他19岁哥伦比亚大学毕业，是当年的毕业生代表。他在OpenAI做的是超级对齐——研究AI怎么不毁灭人类。他离开OpenAI写的论文里，认真讨论的话题包括"中美AI军备竞赛""硅谷间谍战""AI对核威慑的颠覆"。 然后他用这套世界观，开了一只基金，一年从2.5亿做到550亿。 他基金的名字叫"态势感知"。这个词原来是军事术语，意思是——在战场上，比对手更早看清正在发生什么的能力。 中文圈现在还没什么人在追踪他。但你可能会想记住这个名字——Leopold Aschenbrenner。 下一次你再听到"AI算力""数据中心""电力短缺"这些词的时候，记得这个24岁的年轻人，已经把550亿美元押在这上面了。

全球 80% 以上的高纯石英，卡在北卡 Spruce Pine 的两座矿里。 不是稀土。 不是先进光刻机。 是一种看起来普通的白色石头。 它的用处很刁钻。 Shin-Etsu 和 SUMCO 拉每一根硅单晶，都要把材料放进石英坩埚里。 这个坩埚不是工具箱里反复用的容器，而是会被工艺吃掉的消耗品。 也就是说，先进芯片不是只靠设计、EDA、光刻机和晶圆厂堆出来的。 TSMC、Samsung、Intel、Apple、Nvidia 往上数，最后都会数到同一种高纯石英。 没有这种纯到离谱的石英，硅片质量就上不去，后面的晶体管密度、良率和算力叙事都没地方落脚。 科技供应链最反直觉的地方就在这里。 最贵的环节在洁净室里，最脆弱的节点有时却埋在山里。 一座北卡小镇的两座矿，撑着全球半导体工业最基础的一层地基。

这两年AI圈最值钱的判断，可能不是出自奥特曼也不是出自老黄，是一个24岁的年轻人写在一份165页论文里。 这个人叫Leopold Aschenbrenner。中文互联网上几乎没人在认真聊他。但在硅谷和华尔街，他是过去一年最值得追踪的名字。 他的战绩是这样的——2024年从OpenAI辞职，拿着大概2.5亿美元成立了一只基金。一年之后，根据13F备案数据，这只基金的权益规模到了55亿美元。一年涨了20倍。这还只是股票部分，整个基金的总管理规模据说接近550亿美元。 他叫这只基金Situation Awareness Fund，中文翻译过来是"态势感知基金"。 24岁，一年时间，从0到550亿。 这件事中文圈居然没什么人讨论，我觉得是漏网之鱼级别的信息。所以这期专门讲他。 先说他是谁。 Leopold曾经是OpenAI超级对齐团队的研究员，所谓超级对齐就是研究怎么让AI不毁灭人类的那拨人。这个团队的负责人是Ilya Sutskever和Jan Leike——这两个人去年都从OpenAI离职了，后来Leopold也走了。 走之前他做了一件事——写了一篇165页的论文，叫《态势感知》，英文叫Situational Awareness。这篇文章在硅谷刷屏了好几个月。 论文的核心判断只有一句话——AGI最有可能在2027年到来。届时真正的稀缺资源不是模型，是支撑模型运行的物理基础设施。 说人话就是——大家都在看大模型，他在看大模型背后的电、算力、数据中心、光纤。 写完论文，他用这套判断开了基金。 那他到底在押什么？ 他的基金风格极其极致——只有29个仓位，前10大持仓占了86%。他基本不碰英伟达，不碰OpenAI概念股，不碰任何"明星AI公司"。 他押的是另外四条线，我给你逐条拆。 第一条线，给AI数据中心供电的公司。 最大的一笔是Bloom Energy，单仓位接近9亿美元，占整个基金15%到22%。这家公司做固体氧化物燃料电池，说人话就是——给AI数据中心提供"即插即用"的电力，绕开电网。 为什么这家公司这么值钱？因为美国新建一个数据中心，要等电网批电力接入，平均要等好几年。Bloom Energy的方案是——你不用等电网了，我直接给你装一套燃料电池系统，90天就能用。 最新的数据是这样的：甲骨文跟Bloom Energy签了2.8GW的电力采购合同，给AI数据中心用，已经有1.2GW落地了。Brookfield资产管理签了50亿美元战略合作。光是2026年初的90天里，Bloom Energy签的数据中心订单就超过76.5亿美元。整体订单backlog 200亿美元，年增长65%。股价从Leopold开始建仓到现在，涨了1422%。 第二条线，AI算力的"印钞机"——CoreWeave。 第二大持仓，股票加期权一共14亿美元敞口。 CoreWeave是干什么的？纯AI GPU云租赁。它从英伟达那里大批量买GPU，然后租给AI公司用——OpenAI、Anthropic、Meta都是它的客户。 为什么Leopold重仓押它？因为它现在手里的合同backlog是660亿美元。光跟Meta签的一笔合同，就是210亿美元，签到2032年。它现在的算力是850兆瓦，到2026年底要扩到1700兆瓦。 CoreWeave月租一台GPU服务器是2.8万美元，年化毛回报61%。这是真正的印钞机。 第三条线，被改造成AI数据中心的加密矿工。 这一条是Leopold最聪明的押注。 他买了一长串看起来跟AI毫无关系的公司——Core Scientific、IREN、Applied Digital、Cipher Mining、Riot、Bitdeer、Hut 8、CleanSpark。这些过去都是比特币矿工。 为什么押这些？因为这些公司有两样东西是AI公司最缺的——廉价的电力合同，和现成的数据中心厂房。 举一个具体例子。Core Scientific过去是比特币矿工，2025年它跟CoreWeave签了一个590兆瓦的长期托管协议，价值超过100亿美元，期限12年。然后CoreWeave直接提出要把Core Scientific收购了，开价90亿美元。 Applied Digital也是一样。它跟CoreWeave签了110亿美元、15年的合同，又跟另一家不公开名字的超大客户签了50亿美元、15年的合同。它的收入同比增长250%。 这些公司的股价过去一年都涨了好几倍，但市场还在用"加密矿工"的逻辑给它们估值，给的市销率只有4到5倍。Leopold认为——这些公司应该按AWS和Azure的逻辑估值，市销率应该是10到15倍。 也就是说，他认为这些公司还有2到3倍的上涨空间。 第四条线，AI数据中心的光纤神经系统。 押的是Lumentum和Coherent，加起来5.7亿美元。 这两家公司做的是800G和1.6T光模块——AI集群里GPU之间互相通信的高速光纤设备。一个万卡级别的AI训练集群里，光模块的成本占整个集群造价的15%到20%。 Lumentum的订单已经排到2028年。英伟达直接投了20亿美元给它，还包了一份采购大单。Coherent的订单出货比是4倍——意思是订单是发货量的四倍，需求远超供给。 还有一条线是英特尔的看涨期权，7.5亿美元的敞口。 这是反共识押注。所有人都觉得英特尔不行了，Leopold在押CHIPS法案+美国本土晶圆厂会让英特尔翻身。这是整个组合里最逆向的一笔。 现在说他的核心判断到底是什么。 Leopold的整套逻辑可以浓缩成一句话——AGI的瓶颈不是芯片，是电力和地皮。 GPU可以快速迭代，台积电和英伟达可以源源不断造出来。但电力不能。一座新核电站从规划到供电要十年，一座新数据中心从拿地到通电要五年，一根新海底光缆要三年。 这些慢东西，构成了AI时代真正的护城河。 所以他不押造AI的公司，押所有AI公司都必须经过的关卡。 这个判断对不对？看一个数字——他基金的副本，叫Aschenbrenner Hedge Fund Tracker，三月初在Autopilot平台上线，到现在涨了58.3%。两个月时间。 最后说一下这个人的有意思之处。 他今年24岁。他19岁哥伦比亚大学毕业，是当年的毕业生代表。他在OpenAI做的是超级对齐——研究AI怎么不毁灭人类。他离开OpenAI写的论文里，认真讨论的话题包括"中美AI军备竞赛""硅谷间谍战""AI对核威慑的颠覆"。 然后他用这套世界观，开了一只基金，一年从2.5亿做到550亿。 他基金的名字叫"态势感知"。这个词原来是军事术语，意思是——在战场上，比对手更早看清正在发生什么的能力。 中文圈现在还没什么人在追踪他。但你可能会想记住这个名字——Leopold Aschenbrenner。 下一次你再听到"AI算力""数据中心""电力短缺"这些词的时候，记得这个24岁的年轻人，已经把550亿美元押在这上面了。

YC 列出来 AI 领域最有潜力的创业方向，这是普通人最有机会翻身的机会。我做了一张总结图，分享给大家

据不完全统计，新华社、人民日报、澎湃新闻、界面新闻、中国商界、天津广播等媒体，先后删除了马斯克的通信应用XChat即将在苹果商店上线的报道。