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그 꿈 해석해드림 해석: 님은 당장 블루록을 봐야 한다.

테슬라 2Q26 실적ㅣ260723 1. 이번 분기 테슬라는 역대 가장 많이 팔았는데 가장 못 남긴 축에 속함. 매출은 282.4억 달러로 전년 대비 26% 늘어 시장 예상치 264억 달러를 웃돌았지만, 주당순이익(EPS, 회사 이익을 주식 수로 나눈 값)은 0.33달러로 예상치 0.53달러에 크게 못 미쳤음. 매출은 잘 나왔는데 이익이 무너진 게 이번 실적의 전부임. 2. 차는 진짜 많이 팔았음. 인도량 480,126대로 전년비 25% 늘며 분기 최대치를 찍었고, 애널리스트 예상 약 406,600대를 크게 넘겼음. 생산은 452K로 10% 증가에 그쳤음. 즉 새로 만든 것보다 더 많이 팔았다는 뜻이고, 창고에 쌓여 있던 재고를 밀어냈다는 신호임. 3. 문제는 “얼마에 팔았냐”임. 총이익률(매출에서 제조원가를 뺀 비율)은 전년 17.2%에서 16.8%로 내려가 예상치 19.4%를 크게 밑돌았음. 비싼 모델 S·X를 단종하고 저렴한 모델 3·Y를 팔면서 대당 평균 판매가가 떨어진 영향임. 많이 팔되 싸게 판 분기였음. 4. 여기에 공짜 수익이 사라졌음. 규제 크레딧 매출이 1억 4,600만 달러로, 전년 4억 3,900만 달러에서 3분의 1 토막 났음. 규제 크레딧은 전기차만 만드는 테슬라가 배출가스 기준을 못 맞춘 완성차 업체에 여유분을 팔아 받는 돈임. 만드는 데 원가가 안 들어가는 순수 이익이라, 이게 줄면 그 금액이 이익에서 그대로 빠짐. 5. 그래서 영업단에서 숫자가 무너졌음. 영업이익은 57% 감소한 3억 9,800만 달러, 영업이익률은 4.1%에서 1.4%로 떨어졌음. 영업이익은 차를 만들어 파는 본업만으로 남긴 돈임. 매출이 26% 늘었는데 본업 이익은 반토막이 났다는 게 핵심임. 6. 비용이 매출보다 훨씬 빨리 늘었기 때문임. 영업비용은 AI 인프라와 연구개발 확대로 47% 증가한 43.5억 달러를 기록했음. 연구개발비 24억 달러가 매출의 8%, 판매관리비 20억 달러가 7%로 각각 전년보다 1%p씩 올라갔음. 지금 버는 돈을 미래 사업에 쏟아붓고 있는 구조임. 7. 그런데 최종 순이익은 생각보다 덜 나빠 보임. 순이익은 5% 감소한 11.1억 달러였는데, 여기엔 스페이스X 지분 평가이익을 포함한 이자·기타수익 기여가 컸음. 본업에서 4억 달러 벌고 최종적으로 11억 달러가 된 차이가 여기서 나옴. 장사가 아니라 보유 자산 가치 상승이 메운 부분임. 8. 현금은 오히려 밖으로 나갔음. 영업활동으로 번 현금은 85% 늘어난 47.0억 달러였지만, 설비투자가 142% 급증한 57.9억 달러에 달하면서 잉여현금흐름은 마이너스 10.9억 달러가 됐음. 잉여현금흐름은 번 현금에서 투자한 돈을 뺀 진짜 여윳돈임. 연간 설비투자는 251.6억 달러 수준으로 예상됨. 9. 자동차 말고 다른 쪽은 확실히 좋았음. 에너지 부문은 13% 늘어 31.4억 달러, 서비스·기타 부문은 50% 급증한 45.8억 달러로 이익과 이익률 모두 사상 최고였음. 에너지저장장치는 13.5GWh를 공급해 40% 넘게 늘었고, 최근 12개월 누적 매출이 처음으로 1,000억 달러를 넘겼음. 10. 결국 시장이 보는 건 여전히 자율주행과 로봇임. 자율주행 택시용 사이버캡 생산이 텍사스 공장에서 시작됐고 로보택시 서비스는 7개 대도시권에서 운영 중이며, 휴머노이드 로봇 옵티머스의 1세대 생산라인이 설치되고 있음. 유료 자율주행 소프트웨어 구독은 56% 늘어 148만 건이 됐음. 다만 당장의 손익이 나빠지자 $TSLA 는 발표 직후 4.18% 하락한 358달러 선에서 거래됐음.