Jørgen Müller

@Finansnerden Takk for deling. Da bretter vi opp ermene og fortsetter arbeidet med Holberg Norden 🙂

Jeg har sett på 22 nordiske aksjefond, hvorav 19 aktive fond og tre indeksfond. Ja, du har mye å velge i mellom! Men hvilke nordiske aksjefond er egentlig best? Her får du svaret👇 finansnerden.no/beste-nordiske…

@NordnetMads @X Lykke til Mads!

Da var dagen kommet for at jeg takker for meg som Investeringsøkonom i Nordnet. Det har vært syv flotte år og masse læring og opplevelser som har vært utrolig kult å være med på. Mest av alt vil jeg takke dere her på @X og i andre sosiale kanaler for innspill, kritikk og diskusjon. Evig takknemlig for det🙏🏻 Nå starter et nytt kapittel som jeg kommer tilbake til senere i sommer. Jeg vil fortsette å holde i #pengepodden så dere blir (dessverre) ikke helt kvitt meg. Uansett så vil jeg si tusen hjertelig takk til alle dere og denne profilen vil fortsatt være her, men jeg vil da være her mer som en privat person med fortsatt stor interesse for alt markedet har å by på. Tusen hjertelig takk for meg🙏🏻📈

@HanFarStockUp God jul!

Nå har endelig julefreden senket seg her hjemme. Dagene fremover blir brukt til å tilbringe tid med familien, lese bøker, trene, se fotball og restituere. Jeg ønsker dere alle en riktig god jul! 🧑‍🎄⛄

🎶🎄🎅"Nå er det graf igjen, og nå er det graf igjen, og grafen varer helt til neste pakke. Nei det er ikke sant, Nei det er ikke sant, for først så kommer kavalkade" 🎶🎄🎅 cdn.prod.website-files.com/6448e908ec910c…

@tomkristensen Nice work!

(1/2) I 2017 laget jeg en aksjeportefølje basert på egenutviklet investeringsfilosofi og -verktøy. Årlig gjennomsnittlig avkastning de neste sju årene ble 25,1%. Investerer kun i norske børsnoterte aksjer. Beste norske aksjefond var i samme periode Holberg Norge A med 13,18%.

@henriklarssonm1 Takk. Ja, i den siste grafen holdt jeg vekst konstant og så på ulike kombinasjoner av ROIC (med implisitt reinvesteringsrate).

@jmuller_86 Väldigt intressant. Behöver man justera beroende på hur mycket bolaget betalar ut i utdelning?

Samme E – til hvilken P/E? Selskap A og B tjener begge 100 kr, og begge vokser med 10 % i året. Hva ville være en fair multippel å betale i dag for Selskap A versus B? En liten tråd inspirert av @mjmauboussin sin artikkel «The Math of Value and Growth” fra 2020. For å svare på spørsmålet er vi nødt til å vite hvor mye kapital som må investeres for å skape veksten på 10 %. Her kommer begrepet kapitalavkastning (ROIC) inn, og sammenhengen mellom den, reinvesteringsrate og vekst. Med andre ord, hvor mange kroner inntjening skapes for hver krone investert? Tilbake til selskapene. Selskap A tjener 10 % på kapitalen. For hver krone selskapet reinvesterer i virksomheten, tjener det 10 % i inntjening. For å skape en vekst på 10 % må selskap A reinvestere alt av sin frie kontantstrøm. Det er med andre ord ingenting ikke en krone igjen av kontantstrømmen til å distribuere til sine eiere. Selskap B er i en heldigere posisjon. De tjener 14 % på sin kapital, og trenger «bare» å reinvestere 71 % (10 % / 14 %) av sin kontantstrøm for å skape den samme veksten på 10 %. Av de 100 kroner i inntjening, er det igjen 29 kroner i fri kontantstrøm til eierne som kan distribueres. Vi har dermed sammenhengen mellom kapitalavkastning, reinvesteringsrate og vekst som: ROIC x reinvesteringsrate = vekst i inntjening Jo høyere kapitalavkastning jo bedre, for alt annet like, vil det kreve mindre investeringer for å skape en gitt vekst i inntjening. For å fullføre svaret på det innledningsvise spørsmålet trenger vi også et avkastningskrav og en verdsettelsesmodell. La oss anta at 100% egenkapitalfinansiering, egenkapitalkostnad (CoE) på 10 % og som Mauboussin en DCF med 15 års reinvesteringsperiode og 0 % vekst i terminal. Under disse antagelsene kan vi dermed regne ut at en fair verdsettelse målt på P/E for selskap A er 10x og en fair verdsettelse for selskap B er 14x, eller mer generelt slik under ulike ROIC og vekstforutsetninger:

@10_till_10 Fin tråd! Skrev om samme tema her: x.com/jmuller_86/sta…

Motiverat p/e tal. En hot topic. Jag tänkte nu försöka mig på att förklara hur jag tänker, och hur jag triangulerar fram ett motiverat p/e tal. Teorin bygger på detta papper, så om man ska förstå måste man läsa denna td.com/gl/en/global-i… ->

@AarsethJoakim Jepp. Norske banker har vært fantastisk, ref. tidligere poster. Mtp. leverage, så gjorde jeg et grovt uttrekk på Return on Assets per sektor på OSE all share indeksen, få selskaper enkelte sektorer så tallene er så som så:

@jmuller_86 Fra Pensum Group, "traust" renters rente.

Samlet historisk egenkapitalavkastning for alle bankene i Norge (på morbank-nivå). Nokså bra over tid (men ikke enormt sammenlignet med andre bransjer og hensyntatt gearing). Renteøkningene har definitivt hjulpet siste tid. Forretningsbankene er ikke inkludert.

@berg_bernt @ArneUlland Nei. 39 tickere på den listen, 23 av dem foran OSEFX. Reelt sett 21 selskaper (A og B aksjer på Odfjell SE og Wilhelmsen)

@jmuller_86 @ArneUlland Når man ser på tabellen er det jo flere ting som slår en: selv i denne "overlever" gruppa (mao ekstrem survivorship bias), men SELV DA er det få , kun 1 av 4 selskap, som slår index er ikke det riktig tolket? Samme som Bessembinder påpekt, men her i norsk kontekst🤷‍♂️

Flere i denne seiglivede gjengen av selskaper på Oslo Børs har skapt imponerende avkastning de siste nesten 30 år! I dagens DN diskuterer vi egenskapene deres, samt @ArneUlland og @berg_bernt deler sine tips på hva de ser etter for langsiktig verdiskaping. dn.no/marked/arne-ma…

@HanFarStockUp @ArneUlland @berg_bernt Nokså gamle selskaper det også, men de kom ikke på børs før hhv 2012 og 2015. Denne listen er de som har vært der siden inngangen til 1996 (og som er der enda)

@jmuller_86 @ArneUlland @berg_bernt Hvor er Borregaard og Kid?

@berg_bernt @DN_no Det er kraften i renters renteeffekten ved så lang forrentningstid som slår meg mest her, forskjellen på 15 % og 17 % p.a. feks

Interessant stats av @jmuller_86 i @DN_no , 📰der jeg også hadde gleden av chip-in. Man blir jo slått av flere ting: ✔️Gj.snittlig årlig aksje% avkastning = ca RoE % ✔️Selv blant 'overleverne' fra 1996 er det få som slår OSEFX ✔️Sparebanker er disproposjonalt overrep. Annet?

Hadde god prat m @petterwinther om verdien av kvalitet+tidshorisont=💰 Mye god gjenklang i tankene @ArneUlland trekker frem✅ Interessant @Holberggrafen stat. fra @jmuller_86: kun 42% av OsloBørs selskap overlevd fra 1995🙈 👏at @DN_no setter søkelys på langsiktig verdidrivere

@Barong74026917 Det er sånn det skal være

@Barong74026917 Et mulig mellomsteg kan kanskje være å først hente valutakodene/domicile etc via BLB i excel? Og så ta det videre derfra.

RIP to one of the best and brightest investors of all time, Jim Simons. Here's a 15-minute video of Simons talking about his life and passion, math.

Genius mathematician and one of the greatest investors of all time, Jim Simons, has passed at age 86. A legend in the industry, RIP. 💐

Skrev en gjestekommentar i Kapital om prising, kapitalavkasning og vekst her: finansavisen.no/finans/2024/05…