Karim Moh'd Shalabi

El horror en Anaco: Scarlet Ortiz queda libre tras meses de injusta detención y dar a luz en prisión, pero su esposo no sobrevivió al calabozo. El director de la policía y 6 funcionarios tras las rejas por el crimen del exconcejal. ¡Basta de impunidad en los centros de detención! 📢🚨 #Anaco #ElTigre #JusticiaParaGarcía

La deuda externa esta por arriba de los $200 Bn, pero el BCV solo reconoce 128 para su renegociación chimba. Actualmente no pagan deudas, el petróleo esta en $100 y sin descuento, y aún así empujan un déficit fiscal tan grande que duplicaron la base monetaria en 4 meses.

Hay que decirlo claramente: cualquier reestructuración de la deuda externa que no esté enmarcada en plan coherente de estabilización avalado, con o sin un programa formal, por el FMI, será incompleto, no sostenible y lesivo para los intereses del país.

Voy con un hilo con mi opinión técnica sobre el anuncio del inicio de un proceso de reestructuración de la deuda externa venezolana. Un poco largo, sabrán disculpar. Al punto: Un gobierno sin legitimidad democrática, sin cuadros técnicos, sin estadísticas macroeconómicas, fiscales ni de deuda creíbles, sin programa formal con el FMI y sin un plan de estabilización coherente, anunció ayer el inicio de un proceso acelerado y parcial (solo bonos) de reestructuración de la deuda externa. Eso es, en sí mismo, una pésima noticia para el país y, sobre todo, para la recuperación económica futura que eventualmente tendrá que liderar un gobierno democrático. Una reestructuración soberana exitosa es una salsa que tiene que llevar necesariamente cuatro ingredientes: legitimidad del emisor; cifras auditables; ancla multilateral (FMI/Banco Mundial), y; un plan macro creíble. El gobierno interino tiene cero de cuatro. Y aun así, sale a negociar con una contraparte que sacará todas las ventajas posibles. Esto pone al país a enfrentar serios riesgos: 1.- Quita insuficiente. Sin un análisis de sostenibilidad de deuda refrendado por el FMI no hay forma técnica de defender una quita (haircut) grande. La evidencia comparada es contundente: Argentina 2005 logró una quita cercana al 65%; Grecia 2012, 53%; Ucrania 2015, alrededor del 20% en VPN. Sin ancla multilateral, puede haber un descuento, pero este será negociado sobre la inferencia que hagan los acreedores sobre la capacidad de pago de un soberano débil. Imagino que habrá muchos tenedores de bonos interesados en un haircut pequeño, pero el interés nacional es exactamente lo opuesto a eso. 2.- Mayores costos de financiamiento futuro. Como consecuencia del punto 1, es bastante posible que el stock de deuda resultante no sea lo suficientemente bajo para poner a la economía en una trayectoria de deuda sostenible, por lo que la curva soberana venezolana post-reestructuración nacerá pagando un spread estructuralmente más alto que el de pares emergentes con similar ratio deuda/PIB. Se puede restablecer el acceso al mercado, pero a un costo mucho más alto, lo cual alimenta la dinámica fiscal insostenible en el futuro. 3.- Plazos cortos y períodos de gracia mínimos. La experiencia nos dice que cuando un soberano débil se sienta a negociar con acreedores fuertes y sin árbitro multilateral, el acreedor impone y el soberano acepta. Mi intuición es que esto probablemente afectará las condiciones generales que se pueden obtener de este proceso, incluyendo plazos y períodos de gracia, por lo que habrá menos tiempo para que el flujo de caja externo se recupere y, por tanto, mayor probabilidad de un nuevo default técnico en pocos años. 4.- El anuncio de una reestructuración solo parcial del stock de deuda (solo bonos) no tiene sentido técnico. Venezuela tiene un stock de deuda externa que incluye deuda en bonos, deuda comercial, impago de proveedores, deuda multilateral, deuda bilateral y un montón de laudos arbitrales en contra de la República por expropiaciones (se estima en unos US$ 200 mil millones). Reestructurar solo los bonos (unos US$100 mil millones), subestima la verdadera carga de la deuda externa y no resuelve el problema integralmente, por lo que el alivio efectivo será marginal y la sostenibilidad post acuerdo seguirá estando muy comprometida. 5.- Existe riesgo real de que un proceso de negociación asimétrico como este, con debilidad estructural en el Ministerio de Finanzas, el BCV, la Procuraduría General y la Asamblea Nacional, se terminen introduciendo cláusulas que comprometan ingresos petroleros futuros, activos en el exterior y hasta políticas fiscales futuras. Esto incrementaría la fragilidad jurídica del acuerdo, pues un gobierno democrático futuro tendría que litigar para revisar términos lesivos. 6.- Por último, el costo de oportunidad. Y este es quizás el más grave. Una reestructuración mal hecha hoy, hipoteca la posibilidad de una reestructuración bien hecha en el futuro, por un gobierno democrático legítimo, con planes coherentes para la estabilización y el crecimiento económico, con el FMI respaldando nuestra posición, con cifras auditadas, con cuadros técnicos venezolanos respaldando la institucionalidad soberana, con respaldo del Club de París, con una quita lo mayor posible, con plazos largos y tasas decentes. Lo que se anunció ayer es un proceso opaco, parcial, apresurado, sin contrapartes técnicas serias y sin respaldo multilateral. Va a producir un acuerdo lesivo para los intereses económicos de Venezuela y para la recuperación que viene. Rechazarlo es la posición nacionalista.

Estimado Profe Leonardo, gracias por propiciar con tu post un debate que creo que es necesario. Te dejo algunos comentarios, a modo constructivo, sobre tu afirmación: 1. Lo que calcula la ENCOVI no es el ingreso nacional, es una estimación, bastante limitada, de los ingresos familiares per cápita equivalentes. Esto hay que tenerlo claro, porque este tipo de encuesta no captura adecuadamente el efecto neto de impuestos y transferencias fiscales, ni la renta de la propiedad, sobre todo cuando esta se encuentra en el extranjero. Es decir, hay que tomar esas cifras con un grano de sal. 2. Aún tomando la cifra a face value, la cifra de Encovi está justo en el promedio de LatAm (50,3%), por debajo de países como Panamá, Nicaragua, México, Guatemala, Chile, Honduras, Colombia y Brasil. Es decir, no luce relativamente alta desde el punto de vista de la distribución del ingreso de una región que sabemos que es muy desigual. 3. Pero lo más importante es señalar que el ingreso total promedio familiar de los dos deciles más altos ronda apenas USD 300, es decir, en su mayoría son trabajadores con un ingreso modesto y aproximadamente la mitad de ellos están por debajo de la línea de pobreza. 4. Es decir, Venezuela sí tiene una brecha de desigualdad, pero el problema principal es que todos somos pobres, todos menos una pequeñísima porción que puede ser el 1%, 2% (¿?) (no lo sabemos, difícilmente están capturados en las encuesta de hogares). 5. Más decidor es que, aun siendo tan pobres a lo largo de toda la distribución, la porción del ingreso familiar que va a los deciles más bajos 1 y 2 (3,9%) sea significativamente más baja que el promedio de LatAm y casi la mitad de lo que se llevan los pobres en Uruguay, El Salvador y República Dominicana. Es decir, todos somos pobres, pero nuestros pobres son más pobres que casi todos los pobres de LatAm. Es ahí donde hay que poner el foco. Un abrazo grande.

Amanecemos más incompletos. Se nos fue Nelson Freitez, un buen venezolano, referente robusto por los Derechos Humanos en toda su integridad, su gentileza, su güaritud. Buen viaje, amigo. Gracias. Aquí seguimos en tu nombre.

Con peso moral, un académico y profesor universitario de larga trayectoria, el Profesor Badell Madrid (@rbadell ) lanza una advertencia institucional sobre los cambios anunciados en el poder judicial, que debe ser tenida en cuenta por todos los ciudadanos…

🇻🇪 Hoy hace 650 días el CNE dijo que publicaría los resultados mesa por mesa en "las próximas horas" En vez de eso, apagaron su página web y adjudicaron al candidato perdedor, incumpliendo la ley. Los ciudadanos publicamos lo que ellos esconden: CNE.voto

#Venezuela el Sistema Eléctrico Nacioal SEN está hoy enfermo y frágil. En números de @XXIenergia tenemos que: Capacidad instalada: 35.060 MW Capacidad operativa: 12.415 MW - El horror, sólo el 35,4% de la capacidad instalada está operativa. Sin electricidad no hay progreso

¡DIFUNDIR! 📢 La madre de Hugo Marino pide desesperadamente una fe de vida. Hugo desapareció en manos de organismos del Estado en 2019. Que su voz llegue a todos los rincones. 🆘 #LiberenAHugoMarino #FeDeVida #DDHH

🔴ATENCIÓN. El canal local de Anzoátegui @AntorchaTV26 reporta que la autopsia del exconcejal José Manuel García Sabino determinó que fue asesinado por estrangulamiento/asfixia mecánica en los calabozos de la Policía Municipal de Anaco. García Sabino había sido detenido tras denunciar corrupción en el municipio.

“No me hagan lo mismo”, el grito desesperado de una madre que tiene 22 meses buscando a su hijo de cárcel en cárcel. Jorgen Guanares desaparecido del #Tachira

No tener pena ni vergüenza es:⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️

#Venezuela. Segun la encuesta Encovi, 68,5% de los hogares del pais se encuentran en pobreza monetaria; 31,7% en pobreza extrema y 55% en pobreza multidimensional. 1 de cada 3 hogares en Venezuela no alcanzan ni siquiera para satisfacer las necedides alimentarias. Via @LaRazon__

Alcedo Mora continúa desaparecido Hugo Marino continúa desaparecido Esneider y Eliézer Vergel continúan desaparecidos

En casa de mi madre y con mi hermana la valiente jueza @mariafiuni celebrando el día de las madres, sin poder ver a su hija y sin poder conocer sus nietos,16 años de agonía, de restricciones, sin LIBERTAD plena @marcorubio @usembassyve @MaElviraSalazar

Quiero darle mi agradecimiento a todas las personas que han estado allí por 350 dias denunciando la desaparición de mi hijo y les pido que no me abandonen porque se han convertido en multiplicadores de mi búsqueda y tengo Fe que juntos vamos a encontrarlo Mil gracias.

Los hechos valen más que cualquier retórica centrada en la lucha contra la desigualdad. Datos de ENCOVI revelan que el 20% más rico de la población en Venezuela se llevan el 50% del ingreso nacional.

Tan sencillo que es levantar datos del consumo industrial, comercial y residencial y determinar donde el consumo ha crecido. Tienen un ejército de empleados en ese monstruo llamado Corpoelec. Organicen y levanten info detallada. No apaguen al país con criterios espurios.