Miguel Cardoso

España | Perspectivas y rentabilidad del sector inmobiliario. Marzo 2026 bit.ly/4bCQlsW a través de @BBVAResearch

España | Ciclo económico y precio de la vivienda, con @bosca_e @culloa79 J. Ferri y V. Pallardó 📈 El escenario macroeconómico de España al inicio de 2026 se define por ser una de las economías más dinámicas de la Eurozona que, simultáneamente, enfrenta una crisis de accesibilidad residencial. Los Motores de la Resiliencia Económica: 1. Suave desaceleración: A pesar de la moderación del crecimiento (del 3,5% en 2024 al 2,8% en 2025), la economía española ha logrado "aterrizar" en un ritmo de crucero sólido. 2. Recuperación del Potencial: El PIB por persona en edad de trabajar (PET) ha vuelto a crecer a una tasa del 1% anual. Esto es clave, ya que indica que el crecimiento no solo depende de meter más gente al mercado laboral, sino de una mejora en la eficiencia y el crecimiento potencial. 3. El Consumo como Ancla: La demanda nacional aportó 3,6 puntos al PIB. Este consumo está blindado por un mercado laboral que, aunque con signos de madurez, mantiene una participación salarial elevada. Las rentas del trabajo no han perdido peso frente a los beneficios empresariales, lo que sostiene la capacidad de gasto de los hogares. 4. Shocks de Demanda: El crecimiento reciente no ha venido por factores externos o de oferta (que incluso restaron dinamismo), sino por perturbaciones positivas en el gasto privado y la demanda de crédito. La Vivienda: Un Desequilibrio de Factores, no de Deuda 1. El Observatorio sobre el Ciclo Económico subraya una diferencia vital con la crisis de 2008: el precio sube un 9% anual, pero no hay síntomas de "fiebre crediticia". 2. Fortaleza Financiera: Las familias españolas están más saneadas que la media de la UE8. El nivel de endeudamiento es significativamente menor y la ratio coste-renta, aunque alta, es más manejable que en el pico de la burbuja anterior. 3. La Escasez de Oferta: los precios de la vivienda han subido un 7,5% de media anual en el último trienio. El problema es de oferta: la inversión en capital residencial por persona apenas ha superado los niveles prepandemia a finales de 2025. No se construye lo suficiente para una población que crece y se concentra en polos económicos. La economía genera empleo y riqueza, pero el sistema productivo es incapaz de transformar esa inversión en la oferta de vivienda de forma eficiente. bbvaresearch.com/publicaciones/… a través de @BBVAResearch @frdelpino @socialfedea

De acuerdo a @BBVAResearch, la regularización puede aumentar la afiliación a la SS de los extranjeros, las horas trabajadas, los precios y el PIB, aunque no se descarta un efecto nulo. Las consecuencias sobre los salarios son algo más inciertas bbvaresearch.com/publicaciones/…

Sobre la regularización, en el Observatorio Trimestral del Mercado de Trabajo 4T25 de @BBVAResearch y @socialfedea se estima que podría afectar a 550 000 personas ocupadas de nacionalidad extracomunitaria, con mayor concentración en Cataluña y Madrid bbvaresearch.com/publicaciones/…

Por comunidad autónoma, la industria metalúrgica en Asturias tiene una exposición mayor, así como la aeronáutica en Andalucía y Madrid.

Sin embargo, la exposición indirecta es mayor, particularmente importante en servicios, aunque menor que en otros países de la UE

Los sectores con exposición directa tienen un peso relativamente bajo en la economía española

Análisis descriptivo de los sectores en España que potencialmente se beneficiarán del aumento en el gasto en defensa bbvaresearch.com/publicaciones/…

España | Escudo fiscal ante la crisis energética: a tiempo y temporal pero no focalizado, por @minesoto2003 El paquete fiscal anunciado, equivalente al 0,3% del PIB, supone un coste mensual de 1.000 millones de euros, permitirá que la inflación general en abril sea hasta 1 punto porcentual inferior y podría tener un impacto positivo en el PIB de entre el 0,1% y el 0,2%. La suficiencia de las medidas dependerá del aumento de los costes energéticos y del tiempo que permanezcan en niveles elevados. Una respuesta estructural requiere evitar estímulos a la demanda ante restricciones de oferta, focalizar los escasos recursos en las empresas y familias más vulnerables, y reducir la dependencia de combustibles importados. Resulta necesario sustituir las rebajas impositivas indiscriminadas por ayudas directas como el bono social, bonificaciones en el IRPF para rentas bajas o incrementos en el Ingreso Mínimo Vital. bit.ly/47NnSQe a través de @BBVAResearch

La estimación de @BBVAResearch del crecimiento trimestral del PIB en 1T26 mejora a 0,75% con los datos de afiliación a la SS de marzo @culloa79

Nuestro análisis de los datos de Afiliación a la Seguridad Social de marzo @BBVAResearch @culloa79 @juanramongl bbvaresearch.com/publicaciones/…

En el inicio de año, las comunidades donde más crece la afiliación a la Seguridad Social son C. Valenciana, R. de Murcia, C. de Madrid, Castilla La Mancha y las islas (Canarias y Baleares).

La creación de empleo fue de menos a más en el primer trimestre y cierra con un avance similar al del 4T25, cuando el crecimiento del PIB fue del 0,8 t/t. Por el momento, sin señales de impacto evidente del aumento en los costes energéticos

🔴 Jorge Sicilia, en el VI Foro Económico de @eldiarioes: "Tenemos un mercado de la vivienda bajo presión" eldiario.es/eventos/foro-e…

Paradójicamente, esto apunta a que es posible que las ventas de vivienda se mantengan alrededor de los actuales niveles durante los próximos meses

Sin embargo, la falta de oferta y el aumento de los precios están haciendo que las ventas se estanquen

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