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没什么新鲜的，继续看伊朗和美国的冲突就行了，到现在霍尔木兹还是没有开放，虽然美油的价格没有稳定冲破 100 美元主要是 IEA 在释放的原因，但今天大体计算了一下，IEA 能抗的时间也就是一个月，超过一个月甚至可能更少的时间还不能解除战斗的话，市场都估计今年美联储要加息了。 这对于川普来说是最难受的了，如果油价导致了美国通胀的上涨，即便是沃什上台了，对于美联储来说想要说动超过一半的委员支持降息也是不容易的，而根源就是川普发动的对伊朗的战斗，虽然川普一直说战斗会很快结束，但从目前的局势来看，三周到四周应该还是要的。 而且这还不算完，后边还有关税的烂摊子等着川普呢，新关税是否执行，如何执行，老关税的退款怎么处理，还有对鲍威尔的穷追猛打也会延缓沃什上台的时间，结果鲍威尔可能还会“被迫”作为临时美联储主席再强硬几个月，这就真的是砸脚了。 回到 Bitcoin 的数据来看，周末前的最后一个工作日，虽然美股跌的挺惨的，但 $BTC 仍然维持在 70,000 美元左右，韧性还是很强的，不过美股已经是三连跌了，Bitcoin 是刚刚结束三连跌而已，而且美股在周末不开盘，不知道周末会不会有新的幺蛾子来影响 BTC。 尤其是川普，希望不要周末找事，只要没有太大的利空，看样子 Bitcoin 还是能挺住的。 Bitget VIP，费率更低，福利更狠

今天晚上吃饭的时候突然被问是不是 伊朗 已经无条件投降了，而且还给我看了“新闻”，我一瞬间还以为自己睡糊涂了，然后发现这不还是刚刚还给 以色列 的 迪莫纳 来了一发导弹么。

美国信贷的危险信号！！贝莱德们开始遇到麻烦。 最近有一个我觉得越来越值得重视的信号，就是美国的私募信贷风险已经再逐渐暴露了。 之前我发过全球基金经理对于美国衰退的预期，市场觉得现在的美国还没有差到衰退的地步，美股虽然有波动，但整体叙事还在，甚至对经济不着陆的信心都很高。对于衰退的担心已经到了历史最低点。 但近期披露的数据中，私募信贷已经被越来越多的人列为重要尾部风险之一，接着又看到信贷 ETF 的对冲性看跌期权未平仓量冲到了历史高位，再叠加头部机构接连出现赎回或流动性压力，这件事就已经不是嘴上说说了。 （一）贝莱德的用户要求增加赎回 最近让市场最敏感的一件事，就是 BlackRock （贝莱德）旗下的 HPS Corporate Lending Fund（HLEND） 开始限制赎回。基金规模大约 260 亿美元，2026 年一季度投资者提出的赎回请求大约相当于基金总份额的 9.3%，但基金原本季度回购上限只有 5%，也就是说，贝莱德这次是第一次触发了条款里的流动性上限。 按媒体估算，投资者这次原本想拿回的大概是 12 亿美元，最后实际能先拿走的大约只有 6.2 亿美元 左右。说人话就是，这类产品本来就不是想走就能全额走，这次真正让市场紧张的是，连贝莱德这种级别的产品，都开始第一次明显触碰赎回上限了。 （二）黑石自掏腰包完成赎回 不仅仅是贝莱德，Blackstone （黑石）旗下的 BCRED 这次虽然没有像贝莱德一样直接卡到 5% 不放，但压力一点都不小。BCRED 在 2026 年一季度收到了大约 37 亿美元 的赎回请求，相当于基金份额的 7.9%。然后黑石把通常 5% 的回购上限提高到了 7%，同时还额外投了 4 亿美元的内部资金进去。 其中超过 1.5 亿美元来自高管和资深员工。这说明黑石虽然也有压力，但还是选择用提高回购额度和内部注资的方式，先把投资者稳住。这已经不是个别客户情绪，而是整个行业都开始面临投资者想离场，基金得想办法偿还的现实。 （三）Blue Owl 的清算退款 这还没完，Blue Owl 旗下的 OBDC II 规模大约 16 亿美元，也遇到了同样的情况，Blue Owl 的处理方式比贝莱德和黑石更激进，取消了原本的季度赎回安排，转而通过出售资产，返还资本的方式给投资者提供流动性。 Blue Owl 把三只基金中的约 14 亿美元资产卖给了北美的养老金和保险机构，并将这笔钱向股东返还资本，把原来季度 5% 的赎回框架改成最多约 30% 的返还安排。这批被卖掉的贷款对应 128 家公司，27 个行业，其中大约 13% 是在软件行业。 PS：关于软件行业等我空一些再写。 如果把这三个案例放在一起看，就会发现不论是贝莱德的按条款卡赎回，还是黑石的加大额度并自己注资顶住，或者是 Blue Owl 取消原有季度赎回安排，转而通过出售资产并返还资本来提供流动性的模式，三家虽然做法不同，但都说明了信贷的流动性已经开始紧张了，而这种紧张流动性的背后，很有可能就是赎回上的风险，而且越是这样，越容易进一步强化投资者的赎回意愿。 Fitch 2 月的数据显示，它跟踪的永久型非上市 BDC 在 2025 年四季度平均赎回率已经升到 4.5% NAV，而前一季度还是 1.6%。也就是说，这说明资金撤离压力已经不是个别产品的问题，而是在整个零售化私募信贷渠道共同出现的。 （四）为什么现在会集中爆出来？ 因为高利率时间太久了，美联储的降息太慢了。私募信贷过去借给很多对象，包括中型企业、私募股权支持企业、高杠杆借款人，以及那些传统银行不愿意借或者借不够的公司。 平时利率低，融资顺，资产价格高，这些问题都可以被掩盖。但一旦高利率持续，再融资难度上升经济放缓预期出现，投资者就会开始重新追问三件事： 第一，底层借款人到底能不能撑住。 第二，账面估值是不是足够真实。 第三，真到了要钱的时候是否可以赎回。 现在机构对信贷 ETF 的保护性看跌仓位冲到历史高位，本质上就是已经在拿钱对冲这三件事。 所以现在最危险的地方，就是机构已经开始慢慢减仓风险资产，增加现金，做多黄金，做空或者对冲信贷。一旦私募信贷真的出现问题，更多基金会开始限制赎回，更多借款人违约，信用利差迅速拉大，那机构第一反应可能是先卖流动性最好的资产。比如科技股。 （五）总结 ，风险再逐渐加大 美国信贷目前还没有全面暴雷，但已经走到了一个非常危险的边缘。贝莱德们遇到赎回问题可能才是刚刚开始，如果高利率继续维持，市场分化继续扩大，私募信贷就很可能先面对更高的赎回压力和更严厉的估值质疑，而一旦赎回扩大、违约增多、信用利差拉大，流动性的压力就有可能进一步演变成真正的信贷事件。 （六）对 AI 的影响也不能小觑 如果私募信贷继续收紧，最容易被影响的，不只是普通企业融资，AI 本身也会感受到压力。现在 AI 最烧钱的地方是数据中心，电力，服务器和配套网络，而这些非常依赖持续融资。 芝加哥联储 2026 年的研究就明确提到，银行和非银机构的融资链条已经越来越多地间接或直接流向数据中心和 AI 相关投资，这说明 AI 基建本身就和信贷有了紧密的联系。 S&P Global Ratings 今年就把“AI 带动的科技发债、AI 估值风险、非银机构杠杆上升”一起列为 2026 年信用市场流动性的关键变量，市场已经开始担心如果信用环境转差，AI 和基建的融资是不是会受到影响。典型的案例就是甲骨文！ 因为 AI 基建的核心问题一直都是需要持续且低成本的连续性投资。而 一旦信贷环境恶化，AI 基建未必会立刻停，但融资成本会上升，扩张节奏会放慢。市场对回报率的要求也会更高。 总的来说，信贷一旦收紧，AI 基建很可能会最先变的更贵，更慢以及更难融资。从而带动 AI 发展的速度减缓。 结束 PS：我知道这篇文章很长，有耐心看完的小伙伴几乎没有，但这就是最近最可能发生的风险。

市场的变化就是这么快，我是没啥能力做短线，所以这段时间一直就是买双币然后处于看戏模式，反正我的观点很简单，只要是跌到了心目中合适的价位我就买，不做空，不做多。前一刻还在感叹战争升级油价上涨，美油都超过 100 美元了，就连 $BTC 都要跌破 69,000 美元了，结果后一刻 IEA 就宣布成员国提供了 4.26 亿桶的石油，并且已经可以释放使用了。 这还不算完，美国财政部批准了出售已装载在船舶上的俄罗斯原油和石油产品，相当于用俄罗斯的原油和石油降低因为战争导致的油价上涨，这两条新闻公布后，美油的价格直接从 100 美元下跌到最低 92 美元，目前维持在 94 美元附近，对应的美股和 Bitcoin 也出现了小幅反弹。 这也是为什么不要轻易在当前市场加杠杆的原因，毕竟现在都是由事件驱动的，有时候前一秒还在喊牛回，后一秒就因为一场袭击变成熊归，现在的市场吃信息太严重了，还是要保持谨慎。 回到 Bitcoin 的数据来看，换手率略微有些增加，成交量上升，主要参与换手的仍然是短期投资者，尤其是最近两天抄底的投资者最近两天换手非常明显，其它的筹码结构就像置顶的周报写的一样，非常健康和正常，目前价格的波动主要还是战争主导。 Bitget VIP，费率更低，福利更狠

昨天 $BTC 数据不好 $ETH 的数据也不好，结束了连续六个工作日的净流入，和 Bitcoin 一样富达投资者是抛售的主力，周二还在买入不错的贝莱德投资者也在卖出，市场的情绪继续在跟着战争变化，而且昨天美联储的议息会议给出的结果也不好，投资者可能开始进入犹豫模式。 Bitget VIP，费率更低，福利更狠

连续七天的净流入终于在周三被打破了，可能是因为议息会议的原因，也有可能是因为伊朗战火升级的原因，但不论如何，传统投资者还是没有坚持继续买入，而是选择了卖出，最喜欢追涨杀跌的富达投资者一马当先，贝莱德的投资者虽然抛售不多，但也在开始琢磨了，估计到了明天如果没有好消息会继续抛售了。 这不应该吃惊，我们说过无次了，当前的主要叙事就是美国和伊朗的地缘冲突导致的油价上涨，在战争没有结束前风险市场就是处于震荡的趋势，紧盯油价才就能知道目前战争走势了，如果美油的价格上升到 120 美元，可能市场会更惨烈。 Bitget VIP，费率更低，福利更狠

⚠️ iOS安全提醒 | iOS 用户请立即更新系统 近日，Google Threat Intelligence Group（Google 威胁情报团队）披露了一条针对 iOS 系统的高危漏洞利用链——DarkSword，影响 iOS 18.4 至 18.7 版本。 该漏洞与任何交易所或钱包应用无关，而是 iOS 操作系统层面的安全缺陷。 该漏洞可被攻击者利用，当用户访问被入侵的网站时可能自动触发，无需任何额外操作，即可窃取设备中的敏感信息及加密钱包数据，且攻击完成后自动清除痕迹，用户几乎无法察觉。 这意味着，只要你的 iPhone 运行的是 iOS 18.4~18.7，都存在风险。 请立即采取以下措施： 1.将 iPhone 或 iPad 系统更新至最新版本 2.避免点击不明链接或访问未知网站 3.检查已安装应用权限，关闭非必要的权限授权 4.开启所有加密账户的双重验证（2FA），并确保提币白名单功能已启用 作为行业的一员，我们认为有责任将这一威胁告知所有加密用户——不仅限于币安的用户。安全是整个行业的基石，每一位用户的资产安全都值得被重视。

据英国金融时报，伊朗在霍尔木兹海峡为其批准的船只设立了一条“安全通道”。船只为保证通行支付了高达 200 万美元的费用。

原来携程、去哪儿上盗刷信用卡买机票的坑这么多啊！ 这几天在研究去美国的机票，发现去哪儿的价格很低。有推友提醒我，这些超低价票很多都是用盗刷的信用卡买的。 结果现实版案例立马就来了，我兄弟刚跟我吐槽，他从 LA 飞休斯顿的机票直接被卡了。 值机的时候地勤要求他出示购票用的信用卡，他根本拿不出来，工作人员直接说抱歉，没法让他登机。 😂这票就是在去哪儿买的。

对冲基金正在大幅增加对布伦特原油上涨的押注，而且已经到了 2020 年以来的最高水平 这代表市场不再只是口头担心中东冲突，而是真金白银地在交易供应中断和油价上行的风险。 对于风险市场来说，这不仅是原油的问题，更是通胀预期重新上涨，降息路径后移以及资金风险偏好降低的前置信号。