tomas

🇦🇷 13 Nuevos CEDEARs $CRWD CrowdStrike 79:1 $ANET Arista Networks 29:1 $O Realty Income 13:1 $GLNG Golar LNG 10:1 $SNDK SanDisk 170:1 $NBIS Nebius Group 27:1 $HIMS Hims & Hers 4:1 $ONDS Ondas Holding 2:1 $COP Conoco Phillips 25:1 $NEE NextEra Energy 19:1 $MP MP Materials 23:1 $CCJ Cameco Co. 23:1 $FISV Fiserv 11:1

¿Cómo calculamos la volatilidad implícita de las opciones? La respuesta a eso cambió. Cualquiera que haya armado un Excel o programa para valuar por Black-Scholes, o se haya puesto a revisar las fórmulas detrás de la planilla, se habrá dado cuenta de que mientras existe una fórmula cerrada para el precio de las opciones y para las griegas, a la hora de calcular la volatilidad implícita hay que optimizar: usar solver, un script en VBA o una función que encuentre numéricamente la volatilidad implícita que resuelva la fórmula con el resto de inputs conocidos. Esto pasa porque Black-Scholes va para un solo lado. Le metés VI, strike, spot, tasa y tiempo, y te devuelve el precio. Pero en la práctica vos tenés el precio que ves en pantalla y querés saber a qué VI opera. Y para eso, durante 50 años, no quedó otra que iterar: tirar un valor, ver qué precio da, ajustar, volver a probar. Newton-Raphson, bisección, el Solver de Excel, etc. Hace unas semanas salió un paper que parece resolver esto con una fórmula cerrada. Sale hilo 👇 (1/5)

Lanzamos un foro de bolsa Para que leas lo que tenés ganas. No lo que el algoritmo quiere. Sin personas contando su vida; “hace 3 años estaba comiendo un churro en la plaza y hoy gano 200mil usd al mes” sin gente en busca de atención Un lugar para hablar de mercado, Un lugar para gente normal. platform.rudolphtrading.com/forum/

Armé una calculadora en spreadsheet para que hagas tus propios números. Lo más potente: podés simular las condiciones de tu préstamo arrancando en cualquier fecha de los últimos 10 años. Metés monto y tasa, y la planilla te muestra la película completa: cuota en UVAs/pesos, relación cuota/sueldo y cómo fue la amortización real. Ideal para entender dónde estás parado o qué hubiera pasado en otros escenarios. Ojo: los datos están actualizados al día de hoy. 👉docs.google.com/spreadsheets/d… Pero el crédito es solo una parte. La otra es el precio de los activos. Me gustaría saber qué ven referentes como @NachoAbuchdid, @ramirojulia o @beltranbriones_ . ¿Ustedes ven que hoy cierra la ecuación precio m2 vs. cuota UVA?

Este contenido es un poco diferente a lo que suelo publicar, pero es una duda que muchas personas de mi edad se están planteando: ¿Conviene sacar un crédito UVA hoy? Analicé 10 años de datos comparando salarios (RIPTE) vs inflación (UVA) para responder esto con números, no con opiniones. Una métrica que hay que considerar si o si es: cuántas UVAs podés ""comprar"" con tu sueldo. Cuanto más alto ese número, más liviana arranca tu cuota. Te dejo un hilo con datos, gráficos y una calculadora para que hagas tus propios números.

Bolivia emitió un bono a 2031 en dólares a 9.75% de tasa. Asumiendo una inflación de USA de 2.3% promedio próximos 5 años, es una tasa real 7.3% Este nivel de tasa requiere de supuestos muy fuertes en términos de crecimiento, superávit primario y/o apreciación cambiaria para que la deuda no tenga un sendero creciente. Dicho de otra manera (aunque luzca obvio) no parece un nivel de tasa muy sostenible (Según el WEO de abril, la deuda bruta sobre PBI de Bolivia es 82%)

Visión de largo plazo de $MELI y comentario del management sobre la compresión de márgenes: "Tenemos la capacidad de ajustar los márgenes al alza o a la baja según evolucionen las circunstancias y las oportunidades. El 1Q26 refleja dónde hemos decidido fijar ese dial, y no anticipamos que esto cambie de forma significativa en el corto plazo". "Las mismas inversiones que hoy están comprimiendo los márgenes son las que están construyendo la plataforma, la base de usuarios y los fosos competitivos que creemos impulsarán los márgenes y el flujo de caja significativamente más altos con el tiempo. En un momento de tanta oportunidad en el desarrollo de la economía digital de América Latina, estamos comprometidos a aprovechar esta oportunidad invirtiendo al ritmo que exige. Se trata de un mercado que se encuentra en las etapas iniciales de una transformación con una pista de aterrizaje de décadas, y contamos con ventajas competitivas excepcionales para capturarla". A $ 1750 por acción opera a 2.2x Revenue, una empresa que está creciendo ingresos por encima del 30% interanual durante 29 trimestres consecutivos, que en el reciente trimestre creció al 49% con el negocio fintech volando al 51% y que en ese contexto sigue siendo rentable con ROIC del 6.8% y ROE del 27.4%. Hago el siguiente ejercicio mirando un poquito mas para adelante: $MELI en mi opinión es una empresa que tiene el potencial de generar USD 65-70B de Revenue en 2028 (hizo USD 28.7B en 2025 y va camino a USD 38-40B en 2026). Quiere decir que en 3 años estaría mas que duplicando su ingreso del año pasado. Para ese entonces imagino que los márgenes no estarán bajo tanta presión por ganar mas share de mercado particularmente en Brasil y la compañía podría volver a estabilizar sus margenes netos en la zona del 8% como tenía hasta el año pasado siendo conservadores (llegó a tener el 10%). Si eso ocurre, tenemos un EPS de $ 110. A un múltiplo de 30x ganancias son $ 3.300 por acción para el 2028 y un upside del 89% respecto al cierre de hoy (opera 6.4% abajo en el after). Eso equivale a un CAGR del 27.6% en 2 años y medio. Riesgo/retorno me parece muy atractivo en estos niveles. Y hago el "castigo" de asumir que mejora muy poco sus márgenes y recién para el 2028. Si lo logra antes o los márgenes son mas altos que en esas estimaciones, la valuación sería todavía mayor. De modo que lo tomo como margen de seguridad. No es recomendación. Hagan la tarea y revisen con cuidado donde deciden poner su dinero. Es sólo mi visión de una empresa que me gusta mucho el servicio que presta y a la velocidad que está creciendo en todos los mercados donde está presente. Veo un negocio en plena expansión cotizando cada vez con mas descuento por exceso de foco en el corto plazo. Seguimos extra long acá.

$TGS reportó números operativos sólidos para el 1T26, con mejoras en todas las líneas: ventas (+17% en USD vs. 1T25), EBITDA (+31%) y ganancia neta (+16%), que vienen acompañados de un aumento fuerte de la posición de caja. Otra vez queda demostrada la solidez del negocio y lo bien que se complementan y compensan los distintos segmentos de negocio. La tabla que incluimos comprende una comparación no sólo con 1T25, sino también con 1T24, para mostrar: 1) cuánto mejoró el negocio de transporte regulado con el nuevo contrato; 2) la estabilidad del negocio de líquidos; y 3) el crecimiento a paso firme del segmento de midstream en Vaca Muerta, a la par del aumento de la producción de gas en la cuenca Neuquina. Todo esto es parte de la historia. En los planes de TGS están tanto la ampliación del gasoducto Perito Moreno (aprobado en el RIGI) como la construcción de una planta de líquidos y un puerto para exportación (espera aprobación del RIGI, pero se lanzará aún sin ella). Son proyectos transformadores para TGS: la inversión de capital comprometida en cuatro años trepa a USD 3.000 millones (66% del EV actual) y generará exportaciones (proyectadas por la empresa) de USD 1.200 millones una vez completo (tanto como todas las ventas de 2025). Con la generación de FCF del negocio actual, necesitará financiar aprox. USD 1.800/2.000 millones con deuda. En un comienzo especulaba con invitar a productores de gas a asociarse, pero con el correr de los trimestres cada vez nos convencemos más de que es un proyecto que TGS buscará encarar por su cuenta. Cuando todo esté completo, TGS quedará lejísimos de ser una utility regulada convencional. En el camino, nos queda la duda de cuánto valor le dará el mercado al proyecto (lo tiene, y mucho), y cuánto quedará valuada según el negocio corriente. Nos explicamos: TGS opera con un mútliplo de EBITDA de 6,2x los estimados de 2026, que es alto contra los comparables. Si el múltiplo no aumenta, meter un indicador creciente de deuda neta / EBITDA dentro del mismo podría limitar el potencial de apreciación del equity. Nos encantan TGS y sus proyectos de corto plazo (transporte) y de largo plazo (líquidos), pero entramos en una etapa diferente a lo que nos tiene acostumbrados: tendrá fuerte FCF negativo durante los años de construcción. Como dijimos hace un trimestre: quizás sea el momento de bajarla de “favorita” a “nos gusta”.

🇦🇷 Calendario presentación resultados 1T26 Arrancó la semana intensa...

@gregorechi Yo corregí al separar 💼 long term swing y capital de trabajo pa operar intraday arbitrando, no es necesario tener varios brokers podes tener todo en uno y tener un Excel donde vas llevando registro solo de long term, tmb creo conveniente tener cuenta afuera pa ampliar espectro

Operar lotes me quemó la cabeza, no te aguanto 1 sola acción ni 2 dias que ya la quiero largar. Me perdí absolutamente todos los rallys oro plata semiconductores petroleras tecnológicas TODO. No sé como trabajarlo, me vive ganando la ansiedad y termino apurándome a tomar decisiones que despues ves como se volaron los papeles y me siento una basura

Este fue de los upgrades mas grandes que meti lejos

Peras con manzanas el analisis EMO, es decir: 1. Coincido en el calculo del flujo, es mas, creo que @rpeker no solo tiene razon en como calcula el flujo real sino que hasta es optimista porque no pone en $$ o %% la prima de riesgo inquilino, riesgo desastre natural/social, riesgo zona etc, y no pone un 2% anual minimo de mantenimiento de la parte depreciable (no-terreno). Es asi invertir en inmuebles no rinde positivo si lo evaluas bien, tiene ROI negativa 2. Dicho eso, no tiene nada que ver el valor libro con el flujo aca, no es un bono, hay mil razones q hacen que la demanda de inmuebles no se por el flujo necesariamente, de hecho me canse de discutir eso en tw, hay una demanda de inmuebles que tiene un valor "emocional" que tira el precio para arriba combinando 1 y 2, hay de todo, muchos apuestan a una apreciacion del capital, otros solo a diversificar (si tenes 10 palos usd, no tiene sentido no tener 1 palo en deptos por mas que no rindan), otros a sub-blanquear, y mil etc de demdanda que no es por flujo y sube el precio, asi que no creo que vaya a caer un 50% el valor libro de esos fideicomisos

Treinta años de la dinámica del tipo de cambio real en Argentina: crisis, saltos y ajustes

Estoy asi 🤯 con un paper que estima el tamaño de los modelos, no por los resultados del paper, sino por el proceso que usa y las conclusiones y debates que plantea, es espectacular, me deja mil ideas de cositas a probar Los tipos probaron a ciegas su metodologia con modelos abiertos los cuales conocen los tamaños y las estimaciones les dieron con un R2 de 0.91 asi que se puede decir que el planteo que hacen tiene mucho sentido La idea central es distinguir entre el conocimiento de baja entropia del conocimiento de alta entropia de los LLMs, y esto es lo primero giga flasheante, si bien tiene sentido intuitivamente, habia que modelar la idea y para eso usan la complejidad de Kolmogorov La idea: "el conocimiento" que la capital de francia es Paris, es de baja entropia porq se repite ese patron/variantes francia-capital-paris en infinidad de textos del entrenamiento En cambio una secuencia de una proteina no tan comun o por ejemplo un hash a algo especifico (y esto abre mucha tela luego), es un dato que no puede deducirse a partir de otros y poco repetido en el set de entrenamiento, como si fuera totalmente aleatorio, es un "conocimiento de alta entropia" y la unica forma de replicar muchos conocimientos de alta entropia en la inferencia es teniendo mucho espacio para almacenarlos (parametros), asi que bombardearon a los LLMs para que complete datos de este tipo y en funcion de la cantidad de datos de este tipo que "conoce" el LLM, deducen su tamaño Eso muy resumido obviamente, hace 4 horas que estoy con este paper y aun no termino de entender algunas cosas, pero aca vienen algunas perlitas Algo que les llamo la atencion a los tipos es lo extraño que se comportaba gemini 3.1, un outlier total que por sentido comun y contrastando latencia censuras y otras cosas, se dan cuenta que "ese" LLM en concreto estaria usando un "atajo" Y esto es lo primero que me vuela la cabeza, porque intuitivamente es algo que vengo pensando y no entendia como la industria todavia no iba por ese lado, resulta que aparentemente Gemini 3.1 es un hibrido que tiene acceso a una base de datos interna como la de toda la vida, en realidad pareciera mas complejo, como una indexacion parametrica de weights que replican ciertos datos, pero resumamos que es como si en lugar de dedicar muchos params del modelo a aprender "de memoria" estos datos dificiles (datos de alta entropia), los tipos "liberan" al LLM de esas tareas asignando esa funcion a un subsistema que cuando aparecen secuencias con datos tipo hashes y esas cosas recurre a buscar en un indice de ese tipo de datos o sea, en palabras simples.. es como cuando tenias que estudiar para el examen de quimica y te macheteabas esos nombres irreproducibles de cosas medio raras qu no tenian una regla nometecnica simple.. en vez de dedicar tu esfuerzo cognitivo a eso, te lo macheteabas aparte y te enfocabas en estudiar lo que si podias deducir con menos esfuerzo, asi que Gemini 3.1 pareciera estar haciendo esa "trampa" para lograr resultados similares a modelos muchisimo mas grandes con mucho menos computo (y por eso seria tanto mas barato) Escribiria mil cosas mas de esto pero esto es tuiter, tengo que armarme un blog o algo para escribir de estas nerdeadas, en fin, sigan con lo suyo

Hice todo lo que no hay que hacer con esta, tome mucho riesgo comprando $LITE en 45 usd cuando era un tiro al aire, perdia guita y no la conocia ni el mono, y la vendi en 90 usd a los pocos meses, hoy vale 730, la habia dejado de seguir hace rato, la vi hoy porq es noticia porq NVDA le invierte bilions etc Cuando asumis un riesgo muy alto, no es negocio venderla haciendo un 100% porq el riesgo que estas asumiendo de perder un -90% (quedar en 1/10x) se compensa simetricamente ganando un 900% (hacer un 10x), parece muy codicioso, pero sin esa asimetria no tendria sentido asumir ese riesgo, es logica pura

El gráfico de ayer de $TRAN, volando con la divulgación del precio implícito en la oferta ganadora, y después desplomándose hasta cerrar en negativo, parece reflejar lo que nos pasó a nosotros: cuando se supo mejor quién había ganado (¡hay que ponerle el nombre de una empresa estadounidense centenaria!), dejó de gustar tanto.

Creo que al mercado no le gustan los que algunos han dado en llamar "expertos en mercados regulados", y hubieran preferido un operador con experiencia internacional. El consorcio incluye a Genneia + "los hermanos Patricio y Juan Neuss, del Grupo Edison, junto a socios del fondo Inverlat que incluyen a Federico Salvai, dueño de Havanna, y a los empresarios Rubén Cherñajovsky y Luis Galli, propietarios de Newsan." (dice Infobae)

Fechas para ir guardando 🫡 06/05 $PAM 07/05 $MELI 08/05 $YPF 15/05 $NU

🧵 1/11 ¿Por qué este REIT argentino va a cotizar al 50% de su valor libro? Un hilo que va a molestar a inversores, desarrolladores y al marketing de los fideicomisos. Spoiler: es matemática, no opinión. 👇 #REITArgentina #InversionesAR #MERVAL #AL30 #FinanzasARG

@BullvsBearTrade Mejor entonces, mañana se suman más METAs para cartera longterm

Le dan con un -6% a #META pero viendo lo presentadoo que pocas tengoo