Tropical Value

I’ve been on X for years but never told my story. Time to fix that — here’s the super short version. 🧵

Oil markets reaching a tipping point.

Entrepreneurs usually overinvest in product development and support functions, and underinvest in sales & marketing.

@OmKZen @farristavc @JaymeSimao O problema é que a operação "para" p/ implementação. Tem empresa que já deixou de faturar, outras que perderam visibilidade de estoques, etc. É sempre complicado e demora 1-3 anos dependendo de quantos módulos serão instalados.

@farristavc @tropicalvalue @JaymeSimao Tbm não entendi esse lance do ERP. Tem algo melhor que SAP?

O curto prazo pressiona, mas a tese estrutural segue de pé #GMAT3 enfrenta um momento mais desafiador, com margem comprimida e financeiro pressionado. Ainda assim, os fundamentos mostram evolução: crescimento consistente, desalavancagem e novas avenidas de expansão ganhando tração. Pra mim, mercado pode estar precificando demais o curto prazo e ignorando o valor da plataforma no longo prazo.

In M&A, there always seems the seller holds some information back. That's why when $DHR closes a deal as the buyer, the first thing it asks is "What didn't you tell us?" It's important to know the issues ASAP and put DBS to solve them.

Alguém consegue me mostrar outra empresa brasileira crescendo EBITDA +28% yoy enquanto gera caixa? $PNVL

@carteirafundos Ah, boa!

@tropicalvalue Isso foi agrupamento/desdobramento

Imagina comprar #PRIO3, ver R$ 25M virar R$ 678 mil, não fazer nada e depois ver isso se multiplicar até R$ 253M Foi exatamente isso que aconteceu com o ARGOS FIA na ação O fundo iniciou a posição em 2012, passou por diversas quedas e manteve a posição inalterada, que hoje vale mais de R$ 250M

@carteirafundos Na verdade dá pra ver pela quantidade de ações que de fato mudou… né?

@tropicalvalue sim mas nesse caso ai, parece que nem aumentou a posição, só ficou parado mesmo

O Brasil virou tão special sits que hoje em dia a gente precisa até auditar pra saber o caixa é caixa…

@ShanuMathew93 Yea, we’re reaching bottlenecks in different spheres already. From Hyperscalers CapEx consuming ~90% of FCF (and I don’t know if they load their BS with debt); to electricians on the field… even if CapEx is there, physical work execution has its limits.

Law of large numbers! "Unless things get really crazy, companies won't be able to deploy $10T (10% of world GWP) of capex on AI annually."

A verdadeira disrupção da IA não será uma empresa legada adicionando um chatbot. Será um novo player com um modelo operacional nativo em IA, fazendo fluxos intensivos em humanos parecerem telégrafos do século XIX.

Para substituir um workflow, você precisa de um resultado determinístico ou erro próximo a 0,1%. A IA ainda é probabilística: lidamos com erros de 10% a 30%. Enquanto houver a necessidade de um "humano no circuito" para filtrar alucinações, o sistema antigo permanece.

Muita gente cita a expansão dos caixas eletrônicos nos anos 70 como prova de que a automação não destrói empregos. Estão contando apenas metade da história. Uma transação no ATM custava $0,27 contra $1,07 com um humano. Era 4x mais barato e 5x mais rápido. Mesmo assim, o número de caixas cresceu por décadas. Até que, em 2007, o iPhone foi lançado. Entre 2010 e 2022, as vagas de caixa despencaram de 332 mil para 164 mil. As agências bancárias foram disruptadas. Essa é a distinção entre Automação e Disrupção:🧵

Real AI disruption won't look like a legacy company adding a chatbot. It will look like a new player with an AI-native operating model that makes human-heavy workflows look like 19th-century telegraphs. We aren't at the iPhone phase of AI yet. But for investors, that's where the real alpha is.

To fully replace a workflow, you need a deterministic result or an error rate near 0.1%. AI is still probabilistic—we are still dealing with 10% to 30% error rates. As long as you need a "human-in-the-loop" to catch hallucinations, the old system stays.

The iPhone, not the ATM, killed the bank teller. Most people cite the '70s ATM deployment as proof that automation doesn't destroy jobs. They're only telling half the story. An ATM transaction cost $0.27 vs. $1.07 for a human. It was 4x cheaper and 5x faster. Yet, teller jobs grew for decades. In '07 the iPhone was launched. Between 2010 and 2022, teller roles collapsed from 332k to 164k. Banking branches were disrupted. This is the distinction between Automation (unit economics boost) and Disruption (systems re-architecture):