Vide

Portföljen upp 95% i skrivande stund (jinx). Ett år med väldigt mycket som gått vägen och innehav som överträffat exakt alla mina estimat. Stänger jag 2026 med hälften av denna avkastning kommer jag vara mer än nöjd! Årskrönika nedan: @videe/arskronika-2025-5616" target="_blank" rel="nofollow noopener">tradevenue.se/@videe/arskron…

$ARR Storägaren Spetalen säljer 31% av Arribatec i en blockaffär där bland annat Arribatec själva köper 10% av volymen. Rabatten var ca 25% mot gårdagens stängningskurs. Spetalen verkar bland annat planera flytt till Schweiz (enl. nyhetsartiklar) --> behöver frigöra/förenkla sin kapitalstruktur. Gjort en bra resa sen emissionen hösten 2024. Ser mer ut som en forced seller än opportunistisk exit?... Att Arribatec själva tar 10% av blocket är snyggt och anledningen till varför dem har råd tror jag grundar sig i kassaflödescykeln, cash kommer historiskt in under Q1. I skrivande stund är aktien ned 20% på detta PM. Fattar, litet norskt bolag med skakig historik och generösa emissioner där nu storägaren cashar ut till rejäl rabatt ges sällan benefit of the doubt. Men bottomline är att man till synes har genomfört en framgångsrik turnaround. Tycker att senaste kvartalen har varit fina och jag gissar på att kommande kvartal fortsätter på samma spår, allt annat lika. Styrelseledamoten Terje (via Awa Invest) köpte aktier för 2,5mnok över marknaden i morse. Utdelningsyielden på dagens nivåer är närmare 15%. EV/EBITA 8x LTM, 6x 2026E inkl. kassauppbyggnad. Tror att detta är ett one-off event. Vi får se om jag eller marknaden får rätt :) Discl, inga rekommendationer etc.

Haha har nog inte sagt/tänkt "jag vet inte" fler gånger under en rapportsäsong än under Q4 2025. Med det sagt tycker jag det finns brutalt många fina setups härifrån framåt förutsatt att världen inte brakar samman totalt (men då är ändå pengar irrelevant 😉). Allt annat lika är nog besluten man tar häromking det som kommer göra ens 2026 då rebounden härifrån ev kan verka som en trampolin när/om det vänder på småbolagslistorna. Men det är just den lilla komponenten, "allt annat lika"...

Mycket intressanta lägen där ute nu, där det finns betydande uppsida för de som orkar blicka ~12-18 månader ut. Även denna småbolagsbäs ska passera!

@BjornHougner Tror du ligger lite högt på både tillväxt och BM. Går dock att räkna hem oavsett!

Uppdaterade estimat i $PIERCE efter dagens rapport. - Antar normaliserad nivå på D&A -> men påverkar ändå inte Owner earnings längst ner vilket är det som är intressant - Nettoskuld skiftar mycket pga förändringar i NWC, man får räkna på någon form av normaliserad nivå.

Kanske bästa möjligheten hittills att lära känna $NELLY och Helena, som varit sparsam med intervjuer. 10/10 – grymt jobb som vanligt @MRKN_Helene open.spotify.com/episode/7J4nwp…

@financeamir @kbainvest Ica

@kbainvest @videeeeeeeee Är detta Willys eller Citygross?

1/ $SNX rapporterade Q4 i den aktuella småbolagsslakten. Aktien ner betydligt på konservativ guidance från styrelsen + lägre bruttomarginal och således EBITA-marginal i kvartalet.

Högre**

2/ Underliggande bruttomarginal är nu lägre än den rapporterade för 2025. Q1 innehöll valuta- och råvarustök, samtidigt som Q4 pressades av utförsäljning från överlager.

7/ Personliga lärdomar från denna reaktion: - när din initiala tes bryts - sälj hela/50% och omvärdera. Går alltid köpa tillbaka. - narrativ förändras snabbt i aktier med högt retailägande. - annan R/R att sizea hårt inför/efter rapport. Många av mina bästa affärer har gjorts efter en rapport där jag ökat betydligt efter att tesen konfirmerats.

6/ Vi har nu efter -50% den motsatta förväntansbilden som innan rapporten. 7x EV/EBIT på konservativa estimat tror jag är för billigt. Kortsiktiga triggers som Peter nämner: BM upp Q1 och admin sekventiellt ner.

1/ $NELLY rapporterade Q4. Bland de sjukare reaktionerna jag sett - dock till viss del motiverad. Både min och markandens förväntansbild var betydligt högre än vad som levererades i Q4, men framförallt i outlooken framåt.

6/ Mynnar ut i en EBITA om 53 MSEK, alltså ca 10x EBITA på dagens kurs. Fortfarande billigt och känner mig bekväm med stark tillväxt även 2027, vilket stödjer en multipel högre än så.

5/ OPEX då? Mellan 2024 och 2025 växte OPEX 12,5% när topline växte 24%, inkl one offs i Q4. Jag räknar med att OPEX nu växer 17% y/y, med en mer optimerad produktion och en omsättning som växer långsammare. Detta bland annat utifrån att Henrik flaggat för headcountökning.