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KA

@_qazj

投資系スマブラーです損益だけ載せます

Entrou em Kasım 2022

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KA@_qazj·8h

@yk_dimensional 株価を気にせず行使売却した場合は最安値更新が見えてきて恐ろしいのでそれはないと思いたいのですが、IR出して出来高維持して行使をしていくのが最善なのかなと、後者ではないといいですね。

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川口佑｜アクティビスト投資家・経営戦略アドバイザー@yk_dimensional·8h

@_qazj 先週の開示をみれば残り900万株を行使しなくてはいけません。20億という観点からはあと400万株を行使するのですが、この量を売り捌くのは何のIRもなしにはできないのではと思っています。ここに何らかのIRをつかうのか、それとも株価を気にせず行使売却したおすのか、方針が気になってます。

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川口佑｜アクティビスト投資家・経営戦略アドバイザー@yk_dimensional·8h

もし、2026年5月31日の期限までに新株予約権の行使が目標（約20億円の調達）に届かず、滞ってしまった場合、サイバーステップ（3810）には「企業再生シナリオの崩壊」とも言える極めて深刻な事態が待ち受けています。 5月末時点で調達額が大幅に未達であれば、監査法人は「資金繰りの不確実性は解消されていない」と判断します。7月の本決算においてGC注記が継続されるだけでなく、資金繰りの目途が立たないことを理由に、監査法人から「限定付適正意見」や「不適正意見」が出されるリスクが生じ、上場廃止に向けた猶予期間入りなどの深刻な事態を招きかねません。今回調達する資金は、単なる借金返済ではなく、買収した企業の支払い（3rd社、ＴＲＵＸｉＡ社、ＮＡＸＡ社）や、新規事業（美容、コストコ再販）の運転資金として既に割り振られています。特にＮＡＸＡ社のアーンアウト対価（2.3億円）の支払いや、M&Aに伴う未払金の精算が滞れば、グループに合流した各社の経営陣との信頼関係が崩壊し、実業そのものが立ち行かなくなります。会社が謳う「デジタルからリアルへ」の転換が、資金不足によってスタート直後に頓挫することになります。行使が進まないことは会社と投資主体にとって失敗を意味するため、彼らの経済合理性に照らせば、「どんなに強引な手段（不自然な急落による玉整理や、その後の特大IRによる釣り上げ）を使ってでも、今週中に全弾行使を目指す」というインセンティブが、過去最高に高まっていると考えられます。

川口佑｜アクティビスト投資家・経営戦略アドバイザー@yk_dimensional

サイバーステップのGC注記を外すための最大のハードルは、監査法人アリアが指摘している「資金繰りへの重要な不確実性」です。第42回新株予約権の行使期限は5月31日です。会社側が目標とする「約20億円の調達」が今週中に完了すれば、それは監査法人に対する「解消の決定的な証拠」となります。会社側は「資金調達が完了し、来期黒字化の目途が立ったため、GC解消に向けた条件が整った」という内容のステートメントを出すことが可能です。これは「確定」ではなく「見通し」として出すため、監査法人の最終サイン前であってもIRとして成立します。ただし、監査法人の了承は必須で求められるはずです。

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KA@_qazj·8h

@yk_dimensional 返信ありがとうございます。個人的にこの下落を見て買いたい！となる人がいるとはあまり思えません、IRも出ませんしあまり今は信用されてないと思います。なのでIRでない限りは資金ロックされてしまうのかなと思いました。ホルダーなので上がってはほしいのですが、

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川口佑｜アクティビスト投資家・経営戦略アドバイザー@yk_dimensional·8h

GC解消見込みIRが出るのは最良シナリオですね。ただ、GC解除の判断材料になるのは、・20億円規模の調達完了・監査法人の了承・資金繰り不確実性の解消であり、通常は7月の本決算時に最終判断されるケースが多いと思います。なので、個人的には「明日すぐGC解除IR」というより、まずは行使進捗と出来高の維持が重要な局面と見ています。また、今回の急落についても、・単純な需給悪化・信用整理・新株供給への警戒・短期筋の投げなど複数要因が重なっている可能性があり、現時点では断定はしていません。ただ一方で、今後さらに行使を進めるには市場流動性が必要になるため、出来高が維持されていること自体は個人的には重要だと思っています。

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