Jonas C

@FourPillarsFP @PanteraCapital @further Congrats !!

: : We're excited to announce that @FourPillarsFP has raised Series A Funding from @PanteraCapital and @further. This round marks our next chapter: scaling from a research firm into an institutional-focused blockchain research and infrastructure provider.

@arb1trage @JaceHoiX 🌊🌊🌊

@JaceHoiX 可以用fluid的工具 把wETH换成wstETH or weETH 0.1%费用 x.com/0xfluid/status…

Aave 于 4 月 21 日解冻 Ethereum Core V3 的 WETH。在坏账分配方案公布前开放退出,会产生一个对散户结构性不利的动态。 每一笔撤离缩小流动性池,留存储户按比例承担的坏账敞口随之扩大。最终损失社会化时,留下的 WETH LP 越少,每人分担的削发越重。这不是风险的分散,而是风险向退出顺序靠后者的集中。 这一动态又被信息不对称放大。具备技术能力的参与者可用自动化工具实时监控还款队列,秒级完成退出;散户无法匹配这种反应速度。时间优势在这类场景中直接等价于损失规避能力。 Kelp 仍持有可观的 restaking ETH 储备,LayerZero 具备偿付能力,Arbitrum 已冻结 30,766 ETH。在上游责任尚未厘清前启动解冻,事实上将协商成本前移到了反应最慢的那批存款人身上——而这批人,绝大多数是散户。

@Athenaweb33 Bullish on $U

Great to have the opportunity to share my view on the role that stablecoin plays in the new era : replacing the old rails and building a united , liquid future

@EmberCN Powered by @0xfluid x.com/fluid_cn/statu…

另外，他凌晨为了把存在 Aave 上的 1.74 万枚 ETH 取回，通过 Swap 把存款凭证 (aEthWETH) 直接卖成 ETH，损失了 310 枚 ETH ($72 万)。也就是折价了 1.8%。 然后把换回的这些 ETH 转存到了 Spark 上。 debank.com/profile/0xd458… PS：因为 Aave 目前还是暂停 WETH 的提款的，ETH 想从 Aave 退出目前是换成其它资产提 (例如 wstETH) 或者把存款凭证 (aEthWETH) Swap 成 ETH，但会有一点点折价。 ---------------------------------------------------- #Bitget VIP 费率更低，福利更狠！买美股秒级入场

@gm365 @0xfluid 哥问题解决了嘛？可以dm 我帮你看看👀

@0xfluid I can’t withdraw from the lite vault

Introducing aWETH Redemption Protocol With ETH utilization at 100% on Aave, many lenders are currently unable to withdraw and face increasing risk if markets move. aWETH Redemption Protocol allows ETH lenders to: • Exit into wstETH or weETH • Regain immediate liquidity • Reduce exposure to liquidation risk If you’re just lending ETH — you can fully exit. If you have ETH collateral and another debt — your collateral is seamlessly swapped into wstETH or weETH while your debt remains the same. We’re working alongside @LidoFinance , @ether_fi, @0xProject, @1inch, @KyberNetwork, and other ecosystem partners to: • Reduce systemic risk in DeFi • Ease utilization pressure • Support a healthier DeFi market Our goal is simple: protect users while reinforcing the foundations of DeFi. Capacity is initially limited to $1B in ETH. fluid.io/lite/aave-v3/e…

@suji_yan Stay fluid 🫡

Defi 还是非常有希望和先进性的。对比：80-90年代中国的三角债靠朱镕基亲自下场捶国企和银行，系统性搞出四大AMC，后遗症直到今天。 而过去二十四小时，defi在链上体系本质上基本上就是占到GDP极大比重的巨额三角债，现在Fluid一天不到搞出来去中心化的债务互抵，大户逃生工具。 信心比黄金更宝贵！

FYI: 现在Aave的借款人可以直接通过 Fluid 退出流动性。 Fluid Lite Vault 是 Aave 上最大的 looper 之一。 所以我们希望通过 Lite Vault帮助目前卡在 Aave 上的 ETH流动性立刻通过「wstETH」和「weETH」的形式退出. 具体流程如下： 1️⃣ Fluid 从用户手中买回 aWETH，偿还 Loop 积累的债务 2️⃣把我们手中的 wstETH 和 weETH 卖给你，保持你在 Aave 上的头寸 3️⃣此时你可以通过wstETH 和 weETH 的形式退出 Easy but win-win~ 入口[ fluid.io/lite/aave-v3/e… ] Stay Fluid🌊🌊🌊 @0xfluid

There are two apps I’m currently lending ETH for absurdly high rates, not suffering from any rsETH bad debt afaik but benefitting from the huge surge in ETH lending APYs. @0xfluid @sparkdotfi Lend Waiting for more information to come from Kelp and then more importantly from Aave. Aave will survive all this but it’s a big stress test for Umbrella (which can’t cover the total estimated bad debt). There is nothing wrong with doing nothing here. Wait for more info.

@uttam_singhk Ok now we miss a name :(

Hack szn is back. all this in April: ~ Drift Protocol ~ Hyperbridge ~ CowSwap frontend ~ ethlimo DNS ~ Fake Ledger Live ~ Zerion the month isn't even over, stay safu

@bocaibocai_ @unifiedlabs 老板🐛

大家好我是菠菜，偷偷摸摸创业四个月了，今天很开心终于可以跟大家分享我们的里程碑进展！ 我们 @UnifiedLabs 正式成为了全球第一个专注 RWA+DeFi 结合、入驻 Morpho 的华人 Risk Curator 团队！ 分享几个大家可能感兴趣的问题⬇️ 🔑 作为第一个 RWA+DeFi 华人团队入驻 Morpho 意味着什么？ 如果说 Aave 是自己搭地基、自己做银行业务，那 Morpho 就是搭好银行基础设施，邀请专业的人来做银行业务。 Morpho 只提供底层安全的借贷引擎，而具体的策略设计、风险管理全部交给 Risk Curator ——你可以理解为 Morpho 上的「基金经理」，而底层的策略就是借贷，并且在非托管架构下，谁都没办法动用户的钱。 如果你去 DeFiLlama 看 Risk Curator 板块，这个赛道从 24 年开始指数级爆发、增长了几十倍。但一眼扫过去，几乎清一色欧美团队：Steakhouse、Gauntlet、Sentora、MEV Capital…… 亚洲团队寥寥无几，华人背景此前唯有超级君老师一人拿到白名单。菠菜有幸成为了第二个，也是全球第一个在亚洲做 RWA+DeFi 场景并落地实际机构案例的 Curator。 这个含金量可以参考一下：今年成功入驻 Morpho 的 Curator 是 Bitwise（上百亿美金 AUM 的资管巨头）、Flowdesk（法国持牌做市商）这样的名字。 而我们 Unified Labs，包括我在内只有 2 个人。 两个人，四个月，从零开始，拿到了和这些机构巨头同一张入场券。 🌏 为什么选择 RWA+DeFi？ 菠菜从 2023 年深耕 RWA——写深度内容、参与过央行试点项目、做过孵化营、看过大量商业模式、也投过一些项目。 但说实话，你在这个领域待久了就会发现，RWA 赛道基本都是机构的机会，普通人几乎找不到创业的切入点。 而真正让我下场决定创业的，是因为我找到了这里面为数不多的机会：RWA 上链只是第一步，DeFi 才是让 RWA 真正爆发的最后一块拼图。 现在很多传统金融机构疯狂发行代币化资产，但大量资产发到链上之后就只是「躺」在那里——没法跟 DeFi 交互，没法加杠杆，没法被借贷。 发是发了，卖不出去。 而我选的这条路，切的是人类永远离不开的需求：杠杆。 只有在链上用 RWA 资产实现借贷、释放流动性，RWA 的需求才会真正爆发。 DeFi 的无许可性、全球流动性、智能合约的可编程性——这些是传统金融永远给不了的。而 Morpho 是我看到的最好的基础设施去实现这件事。 而且时机到了。最近不断的 DeFi 底层资产暴雷和低迷的收益率，也让市场对安全透明的底层资产、对稳定收益的需求越来越强。 RWA 资产天然具备更好的透明度，也能带来比纯 Crypto 资产更庞大的借贷需求和收益来源。 🚀 接下来我们会做什么？ 传统金融不懂 DeFi，Crypto 圈缺少能跟传统机构对话的人。 菠菜看准的就是这道裂缝——Unified Labs 要做的，是连接传统金融与链上世界的桥梁。 过去四个月，我们一直在研究 RWA 如何跟 DeFi 结合，底层的清算路径，以及跟机构打交道，做 RWA+DeFi 的市场教育，帮他们设计链上落地方案。 🔥Unified Labs 接下来方向很明确： 面向资产发行方：定制 RWA 链上借贷方案，让资产不再只是「躺」在链上，真正释放流动性 面向链上用户：提供以 RWA 为底层的稳定收益产品，给大家一个靠谱的收益来源 面向传统机构：从策略到上链的全流程咨询，帮你更快进入 On-Chain Finance 我们的目标是缩小亚洲与欧美机构在 DeFi 领域的差距，推出更多机构级的 RWA 借贷案例。 如果你是寻找稳定收益的机构或个人、有 RWA 借贷需求的客户、希望加入生态成为清算人、或是资产发行方——欢迎私信联系我 🤝

看了一下实际上官方的退出渠道也是通过Uni v3的二级流动性。 USDat 会先 1:1 换成Wrapped M，然后在可以在uni上WM换回USDC。 池子里面现在有 9m USDC app.uniswap.org/explore/pools/…

这一篇继续解读微策略的旷世豪赌，将涵盖： - 如何用一个BTC满足所有资金的风险偏好 - 模式有软肋，但几年内它仍将安然无事 - STRC优先股是一个风险收益比极佳的产品 - 围绕微策略衍生出的STRC优先股上链机会 TLDR： 塞勒的旷世大计，从他外部融资逐步从零息可转债变成有息的优先股的时候，说白了就已经变成了抵押 BTC 借更多的钱去买更多 BTC，左脚踩右脚，这是不是好事？ 在我看来取决于财务自律。塞勒至少目前是自律的，他把杠杆率控制在 33%左右，每次增加债务必须匹配股权融资来保证负债率不恶化。 mNAV溢价为正，42/42 的授信额度远没用光，手上还有两年的现金储备，所以几年内出不了太大的事，除非他抛弃了自律。而在这个前提下，微策略的 STRC 优先股，11.5% 浮动股息，每月付息，本金风险只是"BTC 跌到 2.4 万"的尾部风险，说实话我觉得风险收益比是不错的。 有意思的是，已经有人把这个股息搬到链上了，填的恰好是链上收益谱系里美债和高风险策略之间的那个断层。如果规模做起来，这些链上协议可能会变成 STRC 最大的买家之一，有点像 Tether 和美债的关系。 --------------- 一、微策略正演变为基于BTC的结构化金融产品 上篇有提到微策略的资本结构正从"可转债 + 普通股"逐步转向"优先股 + 普通股"。 而这个转变的本质是微策略从一个股权架构基金（大家一起集资赌涨的共同体，亏损共担），变成一个"有息债务 + 股权"并存的综合架构基金（有的人只拿利息，有的人承担亏损，但在BTC暴涨时，也能吃到最多收益）。 需要注意的是，可转债虽然叫债，但更偏股权属性，侧重的是转股带来的股价上行空间，且最终结果不尽如人意的情况下还能保本退出，有这种好事，利息反而无所谓（所以大部分0%或者很低）；相反，优先股虽然叫股，但其实更多偏向债权属性，投资人主要考虑的是承担信用风险所获得的回报，和极端情况下优先于普通股受偿的保障。 所以如果把微策略这个公司抽象来看，它其实就是一个 以BTC 为底层资产的结构化金融产品，跟传统金融里的分级基金是差不多的，有优先和劣后，同一资产池的收益，被切成不同的层级，面向不同风险偏好的资金。 - 可转债，规模$82亿，优先级最高，逐步到期退役 - 优先股，规模$100亿，优先级居中，未来大幅扩张 - 普通股，目前市值$477亿，优先级最后 而作为未来最主力的融资工具：优先股，被塞勒团队划分成了四大类，从最像股的到最像债的，具体如下： 1）STRK（Strike）：8% 固定股息，可转股，既拿利息又保留转股权，是优先股里最偏股权的一档。如果微策略股价涨得够高，持有者可以把优先股转成普通股赚更多，如果股价不尽如人意，也可以就吃这8%分红。 2）STRD（Stride）：10% 固定股息，不可转股，非累积（欠了不补）。利率跟 STRF 一样但条件更差，所以在资本结构里排在 STRF 后面。 3）STRF（Strife）：10% 固定股息，不可转，分红累积（欠了得补）。在资本结构里最优先，是纯粹的固定收益工具。 4）STRC（Stretch）：浮动利率，当前 11.5%，每月由微策略董事会调整，目标是让 STRC 的二级市场价格维持在 $100 面值附近。30 日波动率仅 2-3%，定位是货币市场基金的替代品。 普通股则坐在整个结构的最底层，作为劣后级，吸收 BTC 价格波动的第一层冲击。BTC 涨，普通股涨得最多；BTC 跌，普通股先亏，保护上面所有优先股和可转债不受伤。 最终，最激进的对冲基金买普通股，赌的是杠杆做多 BTC，稍微保守一点的对冲基金，买STRK，进可攻，转股，退可守，吃股息。保险资金买 STRC，躺着拿 11.5%，同一个 BTC，塞勒切出了从 40-50% 波动率到 2-3% 波动率的完整谱系。 抛开我上一篇说的微策略融资买币模式的可持续性不谈，塞勒的财技确实是牛的：把华尔街从最激进的到最保守的资金，全拉上车，为他的大业服务。 ------------------------- 二、这个结构化安排，是怎么放大和吸收波动的？ 很多人都知道微策略的股票是个波动放大器，但没什么直观感受。很多人也不知道，优先股这种优先级更高的类债权是怎么被普通股保护的。 这里我想用一个比较简单的价格模拟，去展示： 微策略当前持有762,099 枚 BTC，总有息债务（可转债$82亿 + 优先股$100亿）约 $182 亿。我们来模拟不同 BTC 价格下，每一层的人会怎么样： - BTC 10万，持仓$762 亿，债务率23.9%，普通股$580 亿 - BTC 7万（当前），持仓$539 亿，债务率33.8%，普通股$357亿 - BTC 5万，持仓$381 亿，债务率47.83%，普通股$199 亿 - BTC 2.4万，持仓$182 亿，债务率100%，普通股归零 - BTC 2万，持仓$145 亿，资不抵债，优先股也开始亏损本金 - BTC 1.1万，持仓$82 亿，资不抵债，优先股归零，只够还可转债 1）所谓劣后的含义与杠杆效应： BTC 从 $10 万跌到 $7 万，跌了 30%，但微策略普通股从高点跌了 75%。因为 $182 亿的负债是刚性的，BTC 每跌一分钱，都是普通股在用自己的血肉去吸收冲击。这就是"劣后"两个字的含义而如果后续没有新的融资，BTC从当前$7万再跌66%到$2.4万，普通股就基本归零了。 2）优先股投资者的安全垫： 以当前 BTC $7 万为例，优先股持有者的安全垫是：BTC 需要再跌 66%（从 $7 万跌到约 $2.4 万），优先股才会开始实质亏损，因为那个价格正好是普通股归零、总负债等于 BTC 持仓市值的临界点。这个缓冲在正常市场环境下其实已经是非常充分了。 ------------------------- 三、为什么几年内微策略仍将安然无事？ 上篇讲了很多风险，微策略的软肋是摆在那里的。 一个靠商业模式躺着产生利润、利润自然覆盖利息的公司，和一个需要靠信念相信 BTC 会涨、靠涨幅跑赢利息、靠管理层积极管理负债率、维持融资渠道畅通才能活下去的公司，你选哪个？ 微策略的模式就好比是一个需要持续"驾驶"的飞机，大家都知道抵押BTC借钱去买更多BTC，左脚踩右脚这种事情，本身就是一招险棋，需要依赖丰富的驾驶经验和强大的自律，而可能也就是只有塞勒这样的人，才能让市场相信这架飞机的驾驶员不会在关键时刻弃机跳伞。 而只要市场还信任驾驶员，这架飞机目前的安全边际其实是比较充足的： 1）第一，溢价为正 当前 mNAV 约 1.17，意味着市场相信驾驶员能够为股东带来更多的BTC 数量，也意味着增发股票买币仍然是正向的，每增发一块钱的股票，创造的股东权益超过一块钱。只要溢价在，飞轮就能转，微策略就可以把一部分融资资金截留，用于付息储备的同时，还不给股东权益带来损耗。 2）42/42 计划的授信额度远还没有用光 42/42 计划总计 $840 亿的融资目标（$420 亿股权 + $420 亿固收），目前实际使用的只是一小部分，还有比较充足的子弹可以打出去。甚至刚刚又发布了新的21/21计划。 3）$22.5 亿现金储备可以覆盖约两年的股息 年度股息支出约 $10.8 亿，现金储备约 $22.5 亿，纯靠现金可以撑约 24.9 个月。即使从今天开始一分钱新融资都做不到，也能靠存粮熬将近两年。 4）早期可转债转股，进一步减少刚性偿还压力 $82 亿可转债中，早期几笔的转股价格远低于当前股价，几乎确定会转股。CEO @phongle 也公开表示计划将大部分可转债转为股权。这部分会大大减轻微策略未来的现金支出压力。 所以某种程度上，只要塞勒继续维持财务自律，STRC 优先股其实是比较吸引人的。浮动股息 11.5%，每月付息，你拿这个收益，本金风险就是"BTC 跌到 2.4 万"的尾部风险。以当前 7 万的价格来看，安全垫还是比较高的。 ---------------------------- 四、新的生态：优先股股息RWA 有意思的是，已经有人想方设法把这部分股息搬上链了。 逻辑也不复杂：熊市里 DeFi 原生的收益率大幅下降，想拿两位数收益，要么多层杠杆 looping，要么上复杂的结构化策略，风险和门槛都不低。 而 STRC 呢？追根溯源，就是由微策略持有的 76 万枚 BTC 作为抵押的一种债务。每月付息，浮动股息锚定面值，目前提供11.5%的股息，不需要复杂的操作和合约风险，在当下，这种产品对链上资金的吸引力是有的。 目前至少有两个项目在做这件事： @apyx_fi (apxUSD / apyUSD） 上线最早、规模最大。双代币结构：apxUSD 是稳定币，由微策略的 STRC 优先股加上另一个比特币 DAT @Strive 的优先股 SATA 做抵押铸造。apyUSD 是收益代币，用户把 apxUSD 锁进 ERC-4626 vault 就能拿到，收益来自底层优先股的股息。背后是上市公司 @defidevcorp 稳定币采用白名单铸造模式，只有受邀做市商和项目方可以直接用 USDC 铸造并通过链下国库去购买优先股，普通用户只能在二级市场买到。目前项目方 Pre-Mint 了 6000 万 Supply，其中4500万为目前已经实际销售到市场并处于流通状态的供应。 有一个收益增强的巧妙之处：因为 apxUSD 本身不生息，很多 apxUSD 并没有锁进 vault 变成 apyUSD，而是 Park 在了 @CurveFinance 、 @pendle_fi 等 DeFi 场景里去赚交易费或做流动性。但底层优先股的股息是按全部 apxUSD 的抵押品来产生的，这意味着全量的股息收入被集中分配给了更少的 apyUSD 持有者，理论上 apyUSD 的实际收益率可以显著高于 STRC 本身的 11.5%，外加还有各种积分，算是一个相较于出金后，去美股直接买STRC优先股的优势。 @saturn_credit （USDat / sUSDat） 采用了和 Apyx 类似的双代币模式，业务模式上有一个差异点在于：USDat 本身是 100% 由代币化美国国债抵押的稳定币，无收益，只用于流动性和支付。只有当用户把 USDat stake 成 sUSDat 的时候，协议才在后台把对应的美债卖出，换成 STRC，去吃优先股股息。Unstake 的时候反向操作，卖掉 STRC，买回美债，还你 USDat。 而这部分国债产生的收益，会在一开始 100% 给到 sUSDat 的持有者。加上这个 yield boost，sUSDat 收益理论上可以做到 14.5% 左右。 这个设计的好处是，USDat 的锚定完全不依赖 STRC 的价格波动，只有主动选择 Stake 的用户才承担微策略的信用风险。团队来自 链上数据分析公司 @artemis ，并由 @yzilabs 孵化。目前还尚未正式上主网。 ------------------ 五、优先股上链，是不是个好生意？ 从填补链上收益谱系断层的角度，是很有意义的尝试。 今天链上的收益：最底端的无风险收益，是美债上链，收益在4%不到点，往上一层是 @aave 、 @Morpho 这些借贷协议，收益看市场供需，牛市时可以到两位数，但熊市里也会掉到 2-3%。再往上就直接跳到了各种高风险策略，basis trade、looping、结构化 vault，收益高但复杂度和风险也高。 优先股股息其实属于填补中间这个断层的： 收益比美债高、风险比复杂策略低、有真实现金流支撑 特别是 STRC，虽然没有美债那种短久期带来的高流动性和价格稳定性，但它有一个独特的优势：浮动股息，每月调整。 这意味着它的价格可以及时适应市场对微策略信用风险以及市场利率变化的重新评估，利率市场变了，STRC 的股息跟着调，价格就不需要大幅偏离面值来反映新信息。这给 STRC 带来了非常低的波动性（30 日波动率仅 2-3%），使其面值相当稳定，很适合作为链上抵押品的候选资产。 此外，RWA Looping 领域的基础设施也在快速成熟。特别是过桥服务和快速赎回通道的完善，如 @3f_xyz @multiliquid_xyz @FissionXYZ ，使得借助优先股进行 Looping 和 Unwinding 时，不需要过分依赖 DEX 的链上流动性，可以通过链下赎回路径来保底。这进一步降低了优先股作为链上抵押品的摩擦和风险。 如果真的像 @tether 之于美债那样发展，那优先股上链，正向飞轮是存在的： 链上稳定币需求增长 → 买入更多 STRC → STRC 价格稳定在面值 → 微策略 ATM 继续运转 → 融资买更多 BTC → 信心增强 → 更多人买稳定币。如果这个飞轮真的转起来，链上协议可能逐渐成为 STRC 的重要持有方。 好为之，好为之。

上周买了500m的Yes+700m的No+空了680m的盘前。 白天刷了下TL没忍住平了500的Yes，现在给我整这出🫪🫪🫪🫪🫪 $edge

@zk7hao 用airstar

感觉twitter上谣传信息太多了, 说backpack出金好 - 去众安填中转行不收费，结果再搜，还是要交 - 说不要手续费，然后再一看提现费，直接变50u了 套路真的太多了... 心累

@Saccc_c 😘😘😘

一直在思考做自媒体的意义是什么？ 也许我找到了答案——通过自媒体记录我人生的轨迹。 曾经，我受困于中国思想的束缚，认为「高考-读研-好工作」是被定义的成功路线，如果我在某一 part 做的不好，会被打上失败者的标签。 在去年，我很庆幸终于能从这个思想中跳脱出来，开始去重新定义什么是成功，什么是我想要的人生。 我也明白了我做此 x 账号的意义——记录我的人生路线，让大家看到另外一种人生的可能性。 那就让我正式介绍我一次： 我叫 Sac; NTU 研一在读； 当前是 Base 中文台运营合伙人； 也正在积极探索 AI 和 Web3 的机会； 如果你想看到我如何探索自己的人生，欢迎关注我！ By the way，当前 base 在新加坡，也欢迎大家约我聊天，新加坡速度非常快！ 今天是看到天策老师（@Leobai825）和 Wise 老师(@WiseInvest513)的帖子，从而有所灵感写下这篇推文，非常感谢两位老师的启发。

@tradexyz huge🤯

S&P Dow Jones Indices and trade[XYZ] have joined forces to launch the first official S&P 500 perpetual contract, available exclusively on Hyperliquid. For 69 years, the S&P 500 has been a defining reference point for global finance. Until now, access to that benchmark has been shaped by market hours, intermediaries, and geography. Today, that changes. The S&P 500 perp is now available 24/7/365, anchored by the official index data required for deep liquidity and institutional confidence at scale.  SPDJI helped define modern indexing. They are stewards of an iconic benchmark, the standard against which portfolios across the globe are measured. We are honored to bring that legacy on-chain. Trade[XYZ] is bringing the world's most iconic assets towards a future of global, continuous markets — a future powered by Hyperliquid.

Introducing: Fluid Lite USD Vault A Fixed-rate Cross-chain Vault with the best risk-adjusted yield on stablecoins. Automated. Just deposit. Earn. That's it.

@yuyue_chris 全文大实话

逃离币圈的高素质年轻人们：高薪伪装下的 “次要劳动力市场” 今天跟一个 Crypto 卡牌项目的员工聊，发现几周前他居然已经离职加入 AI 行业了。身边有不少相似的现象，这也是我最近观察到的一个很明显的趋势：不仅仅是那个 Multicoin 联创离开了，众多高素质、顶尖背景的同龄人才正在快速从 Crypto 行业流失 我并不认为这能简单归结为 “币价跌了”、“熊市难熬”，比起周期，我从我的视角来看，真正逼退这些聪明的同龄人的，是这个行业在职业生涯规划上极其致命的结构性缺陷，上升通道的彻底锁死 哪怕他们熬过了币圈的裁员，也不会留在币圈的原因可以用一句话概括：炒币自由不了，那日子总还要过吧 两个问题引出第三个问题： 1. 币圈的流动性来源于哪里？二级市场 2. 二级市场发生在哪里？交易所 3. 行业需要优质的年轻的人才加入吗？ 第三个问题，应该无需长篇大论论证。至少仅仅从 GitHub 数据来看，自 2025 年初以来，加密项目周度代码提交量约从 85 万降至 21 万，活跃开发者降至约 4600 人 所以可以很明显发现，在现阶段的币圈，除了头部交易所，几乎不存在真正意义上的职场阶梯。但即便是把青春奉献给交易所，能熬过 2-3 年的人也寥寥无几。在这个阶段入场，既拿不到早期员工那种具有爆发力的期权，也早就失去了靠行业红利直接 “买断青春”、实现财富自由的机会（当然，不考虑某些老鼠仓小编和某位现已离职的某链运营哈） 用经济学家 Doeringer 和 Piore 提出的二元劳动力市场理论来拆解，一切就变得无比清晰：Crypto 行业的就业基本盘，本质上就是一个被高薪粉饰的【次要劳动力市场】 在传统的主要劳动力市场（如顶尖金融机构、科技巨头或成熟的咨询公司）里，雇主和员工之间存在一份长期的隐含合同，提供的不只是体面的薪水和社会地位，最核心的是知识与技能的复利累积。在那种环境里，职业发展呈现出一种螺旋上升的态势：个人资本（能力、人脉、认知）随着时间不断增值。一个行业专家，可以凭借过去几年积淀的核心技能，横向跨界跳槽到咨询行业看特定赛道，或者进入大企业的战投部 但在 Crypto 这个次要劳动力市场里，哪怕工资未必低，你依然要面对工作极度不稳定、社会地位边缘化，以及晋升机制的极度匮乏 这就引出了那个最致命的问题：从币圈出去，你还能跨界到哪儿？答案是残酷的：无路可退。 在 Crypto 行业积累的所谓 “专业技能”，无论是找 KOL 进行 TGE 的宣发、写智能合约、还是推特运营，或者扫链炒 meme，在传统商业世界里几乎毫无复用价值。技能的不可迁移性让币圈的从业经历更像是一道职场履历上的断层 在传统就业市场尚未完全被 AI 吞噬的今天，顶级年轻人才必然会算一笔长远发展的账。当暴富预期被抹平，剩下的只有无法复用的屠龙技和随时归零的职业履历时，高素质人群的加速离场是一种极其理性的止损 在这个高波动的黑暗森林里，如果不能蜕变成一个自负盈亏、绝对理性的超级个体（独立交易员或投资人），仅仅想作为一个打工人来出卖时间，那这无疑是对自己青春最大的做空，这也是那些优秀的同龄人不愿继续在 Crypto 从业的核心原因 行业领导者更应该重视人才流失的问题，与其选择什么是对的，不如先排除错误答案

herd的mcp用了好久了，简直是链上用户福音