JACKAL

全网我只有这一个X账号和两个小红书Jackal账号（JACKAL和JACKALno.2） 不拉群，没有其余账号，一定要谨防被骗 谢谢大家

@Betty625288705 @kamhoong02 这周 会更新2-3 篇文章 你手里的最新的几个应该都会更新

@Jackal_quant @kamhoong02 老师您说更新的是哪个付费文章 我看看我买了没

Q&A 后续我会给出详细的帖子复盘和解读

@kamhoong02 对，本周我会更新并且

@Jackal_quant 老师，付费文章里的点位还可以一样执行吗

@BaileyElicia 警惕评论区骗子 我不会share任何whats app或者在评论区分享任何链接

msft财报后先涨后跌 是我高兴太早了 没来得及看后续earning call 以及更detail的东西 今晚会复盘下 下跌原因📉

@TansyChey 看到了 晚点我发帖看看讲一下什么原因 一会我复盘

@Jackal_quant 又跌下来了。。

msft再也无法独占openai了对msft意味着什么？ 昨天盘前微软和OpenAI官宣了一份重新签订的合作协议,六年来第一次大改,选在财报前48小时落地 这里很明显是要先把市场最大的疑问点清掉,避免财报当天叠加发酵 首先，我们先梳理发生了什么 然后再分析事件对于msft的股价走势影响 最后聊msft的财报展望 新协议的核心变化是两件事 第一,旧合同里那个AGI触发条款被删掉了，旧合同就是如果 OpenAI 觉得自己已经做出了 AGI（真正像人一样聪明的 AI），那 Microsoft 现在所有靠这个技术赚的钱的权利，都可以被直接取消 但是这是很模糊的 而且很主观的 新的条款完善了这个模糊的条款，目前其是被换成了明确日期:微软对OpenAI技术的IP许可权用到2032年,OpenAI给微软的20%收入分成走到2030年并设上限。从模糊概念变成可量化的未来现金流,这是机构投资者最想要的 第二,微软放弃了OpenAI的云服务独占权。以前OpenAI只能在Azure上跑,这是Azure过去三年最大的销售亮点之一 现在解除独占,亚马逊CEO Andy Jassy几个小时内就回应OpenAI模型即将上AWS的Bedrock平台 这就是很多我读者私信我最担心的点，这是不是削弱了msft的卖点？ 确实，这里代价很明确，Azure少了一个非来不可的理由,AI差异化以后必须靠微软自己的Copilot，Maia自研芯片，和Azure的算力交付能力跑出来 首先客观来看，华尔街主流卖方的反应是中性偏正面，Wedbush维持$575目标价,Evercore积极解读,28位分析师中位目标价$583,没有人因为这份协议给微软降级 因为市场真正在交易的不是这份合同，不要被表面的失去卖点而蒙住了眼 微软股价从去年10月的$555跌到现在$424,跌幅近25%,核心担忧是Capex回报和RPO集中度 Capex是资本支出,微软过去一年砸了几百亿美金建数据中心买GPU,市场不确定这些钱什么时候能变现 。这个才是msft的股价未来的增长点 RPO是已签合同未确认的收入,微软最新6250亿美金的RPO里,45%(约2800亿)来自OpenAI一家,而OpenAI还在亏钱。新协议让这个集中度问题更微妙，OpenAI现在可以把负载分到AWS,这2800亿可能不会全花在Azure上。 有三个原因我认为openai和msft分手并不坏： 第一,OpenAI到现在还在大幅烧钱阶段,如果它把所有云成本都压在Azure上,一旦OpenAI财务出现问题,微软的backlog就要大幅打折,6250亿RPO里那2800亿就从资产变成包袱。 让OpenAI把负载分散到AWS和Google Cloud,等于把”OpenAI能不能履约这个尾部风险也分摊给了亚马逊和谷歌 微软少了一部分潜在收入,但也少了一部分单一客户违约风险，对一家市值2万亿的公司来说,尤其是在我们的股价模型里 降低尾部风险比追求最大化营收更重要 第二,Azure现在的增长瓶颈是产能交付而不是客户需求。 目前数据中心和GPU供应跟不上,msft管理层和BofA的研究都已经多次确认这一点 OpenAI那$250B承诺如果真全压在Azure上,微软反而要为了一个客户挤占其他企业客户的产能,这是不健康的客户结构 OpenAI分流到AWS之后,Azure可以把腾出来的产能卖给毛利率更高、违约风险更低的传统企业客户比如银行、零售、医疗、政府。单位算力的盈利质量反而更好。这是有一篇research paper关于msft所指出的核心角度 第三,新协议同时取消了微软向OpenAI支付的revenue share 以前微软通过Azure转售OpenAI产品要倒分一部分钱给OpenAI,这部分现在没了,直接利好Azure AI服务的毛利率 所以这次重组财务上是一进一出:微软少了独占OpenAI带来的潜在营收，多了AI服务毛利率改善 ，单一客户尾部风险下降 ，产能结构优化。市场短期只看到了少了什么,还没充分price in多了什么 因此这就是隐藏增长点！ 我认为明天(4月29日)盘后财报真正决定走势的有三个变量，一定要仔细的去看 Azure增速(共识38%,如果守住且管理层说是capacity-constrained而不是需求疲软,是利好；掉到35%以下且没产能解释,可能复制1月那次10%的盘后大跌) 新协议的margin指引(取消向OpenAI付款后AI服务毛利率改善多少) Copilot付费seat的具体数据(市场听了一年”adoption在加速”的定性描述,这次要看绝对数字) 三个变量任何一个positive surprise,$424都有反弹到$450-460的空间;任何一个明显失望,$395-398的技术支撑位会被测试 不过我认为MSFT故意在财报前与openai做这个动作应该有什么隐藏含义，在明天结果出来之前 我们拭目以待

@betboogol1 滚 好烦啊你

Big Tech的财报周是concentrate在这周和下周 在此之前全空仓会错过部分股票的big run。但是在财报后错杀的黄金坑，可以分批大力补仓。 一定会有很高质量的股票 在财报周被错杀，他们都无一例外的V回来了，因此很准确地识别被错杀的股票 有足够的弹药 才能把握住这些重要加仓/建仓机会

@xyb1580 140-155都是好的entry

@Jackal_quant 甲骨文可以加不

看看开盘后下跌是否持续然后走量 来判断是健康回调还是深度回调 当然每一次回调都是机会

@wehcx1 按照点位 看看哪个到了支撑位

@Jackal_quant jackal哥，今年那4只有什么可以补仓的🤔

@Moriarty1925 我最近几天会发个帖子 先等这几天回调给机会分批补一些

@Jackal_quant 老师，请问昨天微软和OAI解绑的消息，对微软的基本面会有影响吗？还能否按照文章的点位买入了？谢谢

这就是为什么我一直说Ondas一定要小仓位，目前这个票在11的阻力位磨蹭好久了 每次都是刚站上去第二天就被砸下来，机会成本损耗太多了 所以买这只票就是搏高风险 + 高收益 +需要很多的耐心 我的风险模型上一直显示我在它上面的仓位也有点偏多了 打算开始减仓补到其他成长股里去 尽管没有高翻倍概率 可我最近更追求确定性的收益.. Know ur comfortable zone..

@Luke13714159961 对于tsm我十分的不确定他是否会给很好的entry，等大盘回调是可以的补的。个股大幅度回调概率不大

@Jackal_quant 好的谢谢，因为我也是一般focus在一部分公司，其实对于现在大火的光通信存储甚至半导体不太了解，如果还想买这些板块的股票，是不是等tsm回调建仓会比较合理

@tonney925 有机会的话可以

@Jackal_quant 可以写篇文介绍风险模型么？

@Luke13714159961 ktos估值太高 如果你有类似的持仓不建议再建仓，intc管理层我不太喜欢 我比较focus在自己熟悉的公司和list上 对于其他的我就自动屏蔽掉 否则会影响判断

@Jackal_quant 老师现在ktos的价格是不是还比较好，然后intc你怎么看呢，可以等回调上车嘛

@Moriarty1925 问题1 单一股票持仓过重，贪心博反弹 问题2不了解自己的trading comfort zone 问题3 看了太多杂贴 问题4 如果你有买完股票就疯狂的一天打开几十次软件看价格波动的话 说明你买的股票你并不十分了解而且不坚定其次可能是你在股市里投入的钱太多，分散一些去cash bond gold

@Jackal_quant 老师对不起，没有按照你的策略长期持有AMD，260卖飞了。1. 作为我接触的第一支股票，尤其是从高位一直补仓，它前期给我的体验确实不好，导致我非常恐高，2. 周围也有部分噪音告诉我，这波大回调不正常。导致我自作聪明觉得“短期到顶了，先撤出来等回调再进”，这是我需要反思的

@Betty625288705 等回调 现在握cash

@Jackal_quant 老师成长股现在还有能入场的吗？amd现在好高🥲🥲