Jimmy Đạt

One interesting use case of tokenized gold is payments. With blockchain’s 24/7 infrastructure, people could store wealth in gold and instantly swap to USDT for daily spending through a crypto card 💳, almost like bringing back the gold standard in a modern form.

📉 SAU CÚ SẬP 11/10, ETHENA TIỀU TUỴ THẤY RÕ Theo DefiLlama, TVL của Ethena đã giảm từ 14.3 tỷ USD xuống 6.55 tỷ USD – mất hơn một nửa quy mô. Nguyên nhân đến từ dòng tiền. TVL của Ethena phụ thuộc chủ yếu vào USDe. Theo dữ liệu của Entropy Advisors, kể từ tháng 10, $USDe đã bị redeem ròng hơn 8 tỷ USD. Riêng tháng 10 ghi nhận dòng tiền rút ra trên 5 tỷ USD, mức cao nhất từ trước tới nay. 👉 Khi stablecoin lõi bị rút ở quy mô lớn, TVL của toàn bộ giao thức bị giảm là điều tất yếu.

📌 [Bài hay] Bạn đang định giá crypto sai hoàn toàn vì bạn không hiểu hàm mũ.” ✍️ Bài viết hay của Haseeb - Managing partner của quỹ Dragonfly Tôi từng nói với các founder: khi bạn launch chain mới, phản ứng bạn nhận được sẽ không phải “ghét bỏ” mà là thờ ơ - cơ bản là chẳng ai quan tâm. Nhưng giờ câu đó không còn đúng nữa. Tuần này Monad vừa launch, và tôi chưa bao giờ thấy một chain mới nhận nhiều sự ghét bỏ như vậy. Trước 2023, đa số chain mới ra mắt đều được chào đón hoặc ít nhất cũng không ai để ý. Còn bây giờ, các chain mới như Monad, Tempo, MegaETH vừa ló dạng đã bị “ném đá” liên tục - ngay cả trước khi mainnet. Tôi tự hỏi: Vì sao bây giờ lại như vậy? Và tâm lý thị trường đã thay đổi thế nào? 🔁 Từ “hư vô tài chính” → “hoài nghi tài chính” Năm 2024, tâm lý chung là chủ nghĩa hư vô tài chính: “Tất cả đều là meme, chẳng có gì có giá trị thật.” Giờ điều đó bớt đi rồi. Nhưng nó chuyển thành sự hoài nghi về tài chính: “OK, có thể một số thứ có giá trị. Nhưng tất cả những chain này đều bị định giá quá cao. Sớm muộn gì Wall Street cũng phát hiện ra và thổi bay hết.” Theo tư duy này: thu nhập thực, P/E, REV… đều cho thấy L1 đáng giá chỉ bằng 1/5 hoặc 1/10 giá hiện tại. Rồi Solana giới thiệu REV để “chính danh hóa” định giá và ngay sau đó chỉ số này giảm mạnh (trong khi giá SOL vẫn ổn). Hyperliquid launch, có lợi nhuận thật, buyback thật → mọi người lại nói: “Đây rồi, cuối cùng cũng có một token được định giá đúng!” Nhưng đó không phải lý do mọi người mua ETH hay SOL. Nếu họ muốn mua “cổ phiếu sàn giao dịch”, đã có Coinbase hoặc BNB từ lâu. 🤔 Tâm lý đổ lỗi: ai là người tham lam? Thị trường alt dump → CT quay sang hỏi: VC tham lam? Market maker tham lam? Binance tham lam? Farmers tham lam? Câu trả lời đơn giản: ai cũng tham lam, và điều đó… chẳng quan trọng. Không thị trường nào yêu cầu con người phải acting “vị tha”. ⚖️ Định giá L1: đừng cố tìm “giá trị thật” theo mô hình P/E Nếu ETH là $300B, SOL là $80B, thì một chain mới có 1–5% khả năng trở thành ETH/SOL tiếp theo sẽ được thị trường định giá dựa trên xác suất, giống như cổ phiếu Biotech. Đó là cách thị trường hoạt động: định giá theo xác suất, không phải theo lợi nhuận hiện tại. ⚠️ Vấn đề thật sự: mọi người không còn tin “chain có giá trị” Không phải vì họ nghĩ chain mới không thể thắng. Solana từng trỗi dậy mạnh mẽ chỉ trong 2 năm. 👉 Mà vì họ tin rằng: “Ngay cả khi chain mới thắng, giải thưởng cũng chẳng đáng. ETH, SOL chỉ là meme, không bao giờ đáng giá 300 tỷ đô nên thắng cũng chẳng có giá trị gì.” Giờ đây, tin rằng “chain sẽ rất giá trị” trở thành điều lỗi thời. Nhưng CT nói vậy không có nghĩa là smart money không tin. Smart money vẫn mua ETH ở $3000 và SOL ở $140. Tư duy “chỉ có kẻ ngốc mới mua L1 bây giờ” là hoàn toàn sai. 💎 Tại sao tôi tin vào tăng trưởng hàm mũ Tôi đã trải qua điều này: - EtherDelta thời TVL vài triệu → nay on-chain giao dịch hàng chục tỷ mỗi ngày - Tether bị gọi là ponzi khi đạt 1B → nay stablecoin > $300B - DeFi từng là “đồ chơi thử nghiệm” → nay vận hành hàng trăm tỷ thanh khoản 🚀 Tăng trưởng hàm mũ luôn hoạt động theo cách quen thuộc: lúc đầu nhỏ xíu, nhìn chẳng có tương lai → rồi bất ngờ bùng nổ. Partner của tôi từng chứng kiến thời kỳ Internet Trung Quốc. VC lúc đó tranh luận: e-commerce chỉ bán đồ điện tử? chỉ bán hàng rẻ? chỉ cho một số nhóm dùng? Tất cả đều sai. E-commerce hóa ra bán mọi thứ cho toàn thế giới. Nhưng không ai tin điều đó vào thời điểm nó còn bé tí. Những người tin vào hàm mũ → trở thành tỷ phú. Những người “bán sớm” → hối tiếc. 🎯 Crypto cũng vậy Crypto mang tính bùng nổ, gián đoạn, có chu kỳ… nhưng vẫn là một đường cong hàm mũ. Hãy nhìn xa hơn: - Crypto đang biến tài sản tài chính thành “file định dạng mở”, giao dịch như gửi email. - Tất cả đều 24/7, toàn cầu, mở và tự kết nối. Cái mở luôn thắng. Internet đã chứng minh điều đó trong mọi ngành. Blockchain sẽ làm điều tương tự với TIỀN và TÀI CHÍNH. Và khi điều đó xảy ra, quy mô sẽ lớn hơn mọi thứ bạn từng thấy. 🔎 Quan điểm của tôi là nếu bạn đang định giá L1 bằng P/E, DCF… thì bạn đã vô tình chôn crypto vào “tăng trưởng tuyến tính”. Tôi thì không tin vậy. Tôi tin rằng: - Crypto vẫn còn rất sớm - On-chain DAU 30M và <1% M2 không phải điểm kết - ETH & SOL vẫn rẻ nếu nhìn theo chu kỳ 10 năm Và người tin vào hàm mũ sẽ chiến thắng, như đã từng trong Internet 📩 Thông điệp cuối cùng Hãy tin vào hàm mũ. Tin vào tầm nhìn dài hạn. Nếu bạn zoom out đủ xa, tất cả những gì đang diễn ra hôm nay đều rất nhỏ. Một ngày nào đó, bạn sẽ kể với con cháu: “Bố/mẹ đã ở đó - khi crypto chuyển hóa cả hệ thống tài chính và không phải ai cũng tin nó sẽ xảy ra.” Và bạn là một phần của câu chuyện đó.

🔥 SỐNG SÓT TRƯỚC - KIẾM LỢI NHUẬN SAU Nhiều anh em mới vào crypto thường mang tâm lý muốn “làm giàu nhanh”, thấy vài dự án tăng giá là nghĩ sắp đổi đời. Nhưng thật ra, crypto không phải cuộc đua tốc độ, mà là cuộc chơi đường dài. Quan trọng nhất không phải là ăn được bao nhiêu, mà là vẫn còn ở lại cuộc chơi. Giữ được vốn mới có cơ hội gỡ lại, học thêm, rồi mới tính chuyện lời lãi. Nay đọc bài viết cũng làm mình nhớ lại những năm trong crypto, theo tác giả thì sẽ có hai kiểu người sống sót lâu trong crypto: 1️⃣ The Multi-Cycle Cockroaches Mấy anh em kiểu này từng trải qua đủ mọi sóng gió: ICO 2017, DeFi Summer, NFT bùng nổ, rồi FTX sập... Bị thua vài lần, cháy vài lệnh, nhưng vẫn ở lại học hỏi và rút kinh nghiệm. Mỗi cú ngã khiến họ kiên nhẫn hơn, chọn lọc hơn, và sống sót qua từng mùa. 2️⃣ Người được thần may mắn bảo hộ (chắc mị thuộc dạng này quá =))) Từng mất trắng, bị scam, dính đòn leverage, hold đỉnh các kiểu, mua đỉnh, dính scam, và mắc mọi lỗi newbie có thể nghĩ ra… Nhưng bằng cách nào đó, họ vẫn ở đây. Có thể vì chỉ để ít vốn trên sàn, còn quỹ đen trong wallet. Hoặc rebuild từ đầu 2-3 lần. Hoặc trúng một kèo “trời cho”. Hoặc có người tin tưởng cho cơ hội mới. Dù là may mắn, định mệnh, hay bướng bỉnh không bỏ cuộc, → Họ vẫn tồn tại. Và có 3 điều mình tổng kết lại: 🔻 Nguyên tắc để không bị “bốc hơi” Giữ vốn trước, kiếm lời sau Chỉ vào khi thấy rõ cơ hội, đừng FOMO Đừng all-in, để còn tiền cho lần sau Luôn đề phòng rủi ro từ sàn, ví, đến người Giữ tiền mặt để có thể hành động khi mọi người sợ. 🔻 Đừng sợ quá mà bỏ lỡ Có nhiều người vì sợ thua mà chẳng dám làm gì, cứ chờ “kèo hoàn hảo”. Nhưng thật ra, kèo hoàn hảo không tồn tại. Ai biết phòng thủ đúng lúc, ra đòn đúng chỗ mới là người đi đường dài. 🔻 Học trước - kiếm sau Crypto không phải nơi để “đánh hên xui vài kèo” rồi nghĩ mình hiểu hết. Những người trụ lại được là những người chịu học, chịu đọc, chịu tìm hiểu. Không trader nào thành công mà không qua giai đoạn “học - cháy - học lại - hồi sinh”. Bull market giúp bạn kiếm tiền, bear market giúp bạn học bài. 💬 Tóm lại: Crypto không dành cho người muốn giàu nhanh, mà dành cho người biết sống sót lâu. Giữ được vốn, giữ được tinh thần học hỏi, và còn ở lại thế là thắng rồi. Cuối ngày tâm sự mỏng chút, anh em đã tham gia thị trường bao lâu rồi và có còn "nhiệt" ở lại cùng nó không?