📈 *PPI Trading Comment 26/03/2026* 📉
*Mercado internacional…*
✔️ *Crece la incertidumbre en torno a la guerra.* Estados Unidos ya presentó una propuesta de 15 puntos para terminar el conflicto, pero Irán la rechazó y respondió con sus propias condiciones, que incluyen garantías de que no habrá nuevos ataques, reparaciones por los daños de la guerra y el reconocimiento de su control sobre el Estrecho de Ormuz. Mientras tanto, el conflicto militar continúa, Estados Unidos envía más tropas a la región y el mercado empieza a perder la esperanza de una guerra corta.
✔️ *Vuelve a subir la prima de riesgo para el petróleo.* El barril de crudo Brent avanzó 4,5% hasta US$106,8/bbl, mientras el WTI trepó 3,4% hasta US$93,4/bbl.
✔️ *Los principales índices de Wall Street cerraron en terreno negativo.* El Nasdaq Composite, el S&P 500 y el Dow Jones cayeron 2,4%, 1,7% y 1%, respectivamente. De esta forma, la volatilidad en la renta variable, medida por el VIX, voló 8,3% hasta 27,4.
✔️ *Los rendimientos de los _Treasuries_ subieron a lo largo de la curva.* La tasa a 2 años se amplió 9 pbs hasta 3,97% y la de 10 años hizo lo propio en 8 pbs hasta 4,41%.
✔️ *El dólar se apreció frente a las principales divisas del mundo.* El DXY cerró en 99,9 (+0,3%).
✔️ *La fortaleza del dólar juega en contra del oro.* La onza de oro al contado (XAU) retrocedió 2,2% hasta US$4.408.
✔️ *Google cambia la ecuación de la IA.* Google presentó TurboQuant, un nuevo algoritmo que permite reducir hasta seis veces la memoria necesaria para correr modelos de inteligencia artificial y mejorar la velocidad sin perder precisión, lo que podría bajar significativamente el costo de entrenar y usar IA y acelerar su adopción a nivel global. El mercado interpretó que, si se necesita menos memoria, podría bajar la demanda futura de chips. Sin embargo, algunos analistas dicen que el efecto de largo plazo podría ser el contrario. Si la inteligencia artificial se vuelve más barata de usar porque necesita menos memoria, entonces más empresas van a usar IA, lo que a la larga podría aumentar la demanda total de chips.
*Mercado local…*
✔️ *El tipo de cambio oficial alcanzó su nivel nominal más bajo desde el 14 de octubre, cuando Bessent intervenía en el MLC.* El dólar spot cerró hoy en $1.368, con una baja de 0,7% diaria y de 1,6% en las dos ruedas de la semana. Así, la distancia respecto al techo de la banda se amplió a 20,4%, el mayor nivel desde fines de junio de 2025. En este contexto, el BCRA compró US$57 millones, llevando el acumulado mensual a US$1.274 millones.
✔️ *Los Globales interrumpieron la racha positiva de la semana.* En una jornada adversa para emergentes (el ETF EMB cayó 0,9%), los bonos argentinos terminaron con bajas más acotadas que sus pares, de entre 0,2% y 0,6%. Aun así, en la semana mantienen ganancias de entre 1,2% y 1,7%, con mejor desempeño en el tramo largo.
✔️ *El Merval en dólares también corrigió.* El principal índice bursátil retrocedió 1,2% hasta US$1.908.
✔️ *Licitación del Tesoro*. Mañana se realizará la última licitación de marzo, en la que Finanzas enfrenta vencimientos por $7,9 billones. Para ello, se presentó un menú diversificado que incluye instrumentos a tasa fija, CER, TAMAR, dólar linked y alternativas _hard dollar_. Recordamos que las órdenes pueden colocarse hasta las 13 horas a través de nuestra plataforma.
✔️ *_Uptade_ del universo en pesos*. En la previa de la licitación, la curva de tasa fija continuó comprimiendo. En este marco, las TEMs se ubicaron en un rango de 1,95% a 2,2%.
✔️ *El BCRA no renovó una normativa clave sobre encajes bancarios.* La medida, que vence a fin de mes, implicaría una reducción de 5 p.p. en los requisitos de reservas que actualmente están integrados en títulos públicos. Estimamos que esto liberará alrededor de $2,6 billones para el sistema financiero. Estos fondos quedarán de libre disponibilidad: podrán canalizarse hacia títulos del Tesoro, colocarse en repos a un día del BCRA (con una TNA del 20%) o destinarse al crédito.
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