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🎧 分享一个很值得聆听的播客
这集播客约一小时，虽然需要一点耐心，但内容非常扎实。
他们深入讨论了儿童发展中情绪管理、认知弹性以及冲动控制的重要性，帮助我们更理解孩子在成长过程中的行为与反应。
无论是家长还是老师，都很值得慢慢听、慢慢体会 💛
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Alice
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$GS
$CRDO 仍具備良好的風險回報比，維持「買入」評級，但將 12 個月目標價從 $165 下調至 $150。
1. 光學產品的放量預期（ZeroFLAP Optics）
管理層對光學產品的增長前景持高度樂觀態度，這是分散營收來源的關鍵。
初期進展： 目前正向一家超大規模雲端服務商（Hyperscaler）小批量出貨早期產品。
客戶拓展： 另外三家客戶正在進行產品驗證（Qualification）。
量產時程： 預計將從 2027 財年第一季（2026 年 7 月）開始顯著放量，並在整個年度內對超大規模和「新雲端」（Neocloud）客戶產生實質性的收入貢獻。
2. 銅纜解決方案的持續性
儘管光學技術發展迅速，但銅纜解決方案（如 AECs）在數據中心內部仍具備高度相關性。分析指出，銅纜具備成本效益，仍是未來數年內數據中心架構的重要組成部分。
3. 營運支出（OpEx）軌跡
目前營運支出的增長主要源於策略性投資。
研發投入： 資金主要流向與光學產品相關的專案。
人力資源： 為了支持技術研發和市場擴展，公司正在進行增量招聘。
利潤率壓力： 這種支出的增加在短期內削弱了模型的營運槓桿（Operating Leverage）。
4. 客戶集中度
Credo 的收入高度依賴少數大型客戶。本季度有三家客戶貢獻了超過 10% 的營收，比例分別為 39%、32% 及 17%（合計佔總收入 88%）。第四家超大規模客戶在本季貢獻低於 10%。
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AI驱动存储超级周期爆发：美光科技营收近翻三倍，HBM成核心战场
AI-Driven Memory Supercycle Erupts: Micron Technology's Revenue Nearly Triples, HBM Emerges as the Core Battleground
前天，超级受益于这轮AI周期的存储大厂，美光科技（Micron），发布截至2026财年第二季度（截至2月末）的财报。这是一份远超市场预期的成绩单：营收接近翻倍式增长，利润爆发，且未来指引进一步强化AI驱动逻辑。
美光的财报核心数据呈现出典型的周期反转+结构升级特征：
🔹 营收：238.6亿美元，同比+196.3%（翻了三倍），环比+74.9%（一季度的100%上涨还未完全反映）；
🔹 GAAP净利润：137.9亿美元；
🔹 Non-GAAP净利润：140.2亿美元。
这一增长不仅来自出货量提升，更关键在于ASP（平均售价）显著上行，背后是AI对高端存储（尤其HBM）的需求挤压。
更重要的是，美光给出的2026财年第三季度指引，进一步验证供需错配正在扩大：
🔹 预计营收：约335亿美元（同比+200%以上，爆款呀）；
🔹 市场预期：243亿美元（显著超出市场原预期）；
🔹 调整后EPS：约19.15美元（远超预期12.05美元）。
这意味着：AI带来的需求曲线，已经明显脱离传统存储周期模型。
对滴，换句话说，AI正在“吞掉”整个存储行业。
美光营收暴涨近3倍，不再是周期，而是，
🔹 HBM成最稀缺资源；
🔹 GPU需求无限放大；
🔹 DRAM开始被“挤出”。
现在的叙事是：
👉 存储，不再是周期股，而是AI基础设施。
Picture credit to Futunn,
Compute King@Compute_King
全球半导体市场迈入“AI驱动超级周期”：2025年规模突破8300亿美元 The Global Semiconductor Market Enters An "AI-Driven Supercycle": Market Size to Exceed $830 Billion in 2025 根据Omdia最新研究数据，2025年全球半导体市场规模将突破8300亿美元，同比增长超过20%，并实现连续两年20%以上增长。这是自2001年该机构开始跟踪数据以来首次出现这一现象，标志着行业进入“超级周期”阶段。。。 AI成为核心变量：从“算力需求”到“系统级重构” 本轮周期的本质驱动力，是AI基础设施的系统性扩张。 AI不仅带来了GPU需求爆发，更对整个半导体架构提出新的要求： 🔹 从“单芯片性能”转向“系统级性能” 🔹 从“逻辑计算”扩展到“存储+互连+封装”协同优化 🔹 从“通用计算”走向“专用加速” 在这一过程中，NVIDIA等AI芯片厂商成为最大受益者，同时也重塑了产业利润分配结构。。。 DRAM成为最大赢家：AI推动存储进入结构性涨价周期 2025年最显著的变化来自存储市场，尤其是DRAM。 在AI服务器架构中： 🔹 HBM用于高吞吐计算 🔹 DDR5用于系统内存扩展 两者需求同步爆发，叠加晶圆产能向高端产品倾斜，推动价格全面上涨。 结果是： 🔹 DRAM市场规模从2023年约500亿美元 🔹 激增至2025年超过1500亿美元 🔹 两年接近3倍增长，年增速超过50% 这使DRAM成为本轮半导体周期中增长最快的子行业，大幅超过逻辑芯片。
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取个鱼刺，在香港要2.4万港币（约3,065美元）；
同样的操作，再深圳医院只要77元人民币（约11美元）。
差距不是一点点，是数百倍。
Removing a fish bone costs HK$24,000 (about $3,065 USD) in Hong Kong;
the same procedure costs just RMB 77 (about $11 USD) at a hospital in Shenzhen...
The difference is not small, it is ~hundreds of times...
这一刻突然想起之前和海外友人的聊天：为什么绝大部分外国人几乎不吃带刺的鱼，他们不是不会挑，而是“一旦出事，代价太高”。。。
而在中国，这种日常医疗场景依然被控制在“可承受范围”内。。。
同样是一根鱼刺，在不同地方，背后其实是两套完全不同的社会运行逻辑。。。
有时候你以为大家只是“饮食习惯不同”，
但本质上，是边际成本结构决定了选择。。。
Video credit to "Sunny在香港"。
Compute King@Compute_King
一位女性外国朋友分享了她在中国公立医院体检的经历。在一家大医院，她的检查包括心电图，验血和X光检查。她仅凭护照，没有任何医保，总费用仅为75.4美元，其中X光检查只花了19美元...... 这直接让一位美国主播震惊不已，他立刻开始吐槽美国的医疗体系…… A female foreign friend shared a video of her experience getting a check-up at a public hospital in China... Her examination at a major hospital included an ECG, blood tests, and an X-ray... With only her passport and no health insurance, the total cost came to just $75.40, with the X-ray alone costing only $19... This completely threw an American streamer off, who immediately started criticizing the U.S. healthcare system…
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为何ALL IN 美国，为何 Buy the dip
任何事件性冲击都是短暂的，而留下的余音，除了让世界认识到美国的根本，是对于世界任何邪恶反人类政权无情打击的秩序维护者。二战如此，今天亦如此。
更重要是市场总归会意识到美国的能源独立，以及AI巨大创新，在人类历史前所未有。
公开上周下半部分订阅内容
Tigris 会讲课教授是好老师@tig88411109
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大家一定要记得我的“穷鬼酒吧百万富翁俱乐部”理论，意思是：统计数据有可能是有误导性的。如果一个酒吧里有99个身无分文的人，突然进来一个身家1亿的富豪，然后酒吧人均百万富翁。这到底是个穷鬼酒吧还是百万富翁俱乐部？现在美国的宏观经济就是如此。极少数龙头和高收入人士拉动增长和消费，大部分中小企业和普通消费者已经陷入了早期滞涨环境，就是典型的K型经济。宏观是不容乐观的，这个趋势不会短期改变，因此金融市场会反复定价风险，大盘不会太平。但我为什么说今年是投资的大年呢？因为龙头们的AI资本开支还在增加，不管宏观如何，龙头们在AI发展中不能落后。那么受益于资本开支的AI基础设施公司，如英伟达还会高速增长。不太平的大盘正是给我们低位加仓的好机会。AI的发展并不会马上转变为对经济的全方位刺激，甚至会加大K型分化。在这个过程中，会更加利好最核心的优质资产。
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🎧 分享一个很值得聆听的播客
这集播客约一小时，虽然需要一点耐心，但内容非常扎实。
他们深入讨论了儿童发展中情绪管理、认知弹性以及冲动控制的重要性，帮助我们更理解孩子在成长过程中的行为与反应。
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@Aliceq7m @Compute_King 嗯。不要担心，大家都一样。
国内应该是受益于这波，通缩直接变通胀了。
国内投了大量的生产设施和基建，在大通胀时代，这些都应该重估。
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从现在开始：芯片，AI，互联网都不再是核心变量；能源和粮食，重新成为世界底层逻辑
From This Point on, Chips, AI, and Internet Are No Longer The Core Variables; Energy and Food Once Again Become The Fundamental Drivers of The World
Balaji的这个推文，实际是之前推文延续的观点。
我要讲一些显而易见的观点：
1，把中东的石油基础设施全部摧毁，是一个极其疯狂的想法，极大可能引发全球经济崩溃，以及当代人前所未见的人道主义危机。。。
这意味着几乎所有商品价格都会上涨，从食品到燃料，而此时通胀本就已经很高。。。
这场战争的后果，最终都会被归咎于发动它的人。。。
（川子，谨记回旋镖会飞到自己身上。。。）
2，2026年2月27日和之前的“战前现状”其实并不糟糕，但我们很可能再也回不去了。
未来可以预期的是：来自中东的一切，将出现长期，持续性的扰动。
（川子，中东的秩序已经崩塌了。。。）
3，同时，几乎可以确定科技融资将在未来长期受挫。
让海湾国家卷入冲突的“蠢材计划”，实际上阻断了大量资金来源，包括LP资本，数据中心投资和IPO融资。
支持这场战争的科技从业者，可能很快会真正理解“不可抗力”的含义，因为资金会被迅速撤回。
（川子，中东资本是你家AI基建投资的大金主，现在金主们完蛋了，你还怪不了朗子。。。）
4，资本配置将下沉到更基础的需求层级，例如食品和能源等刚需领域。
（打完蛋再建设。。。小以子以几千万人之力，把川子和整个世界拉下水。。。）
5，某种程度上，那些一直呼喊“气候危机”的进步派反而是幸运的。
虽然他们对时间线的判断是错误的，也浪费了不少资金，但结果方向是对的：我们确实需要尽快摆脱对中东能源的依赖。
同样幸运的是，像Elon Musk和中国这样的力量，认真推进了新能源转型。
现在，全球需要迅速部署：数十亿块太阳能板；电动车；电池；核电站；以尽快摆脱石油依赖。
（川子选了石油，可以从石油上挣钱。。。）
6，这不仅是石油和天然气的问题。还包括：化肥；化工原料。即便价格上涨会刺激新供应出现，但在如此规模下，扩产需要时间，因此短缺几乎不可避免。
不过，中国已经在推进“煤制化工（C2C）”，同时还有更前沿的“Power-to-X”（电转燃料）技术，可以将电力+水+空气转化为碳氢燃料。
但这些都必须加速推进。
（化肥和化工原料也得拜托，中国已经做了不少。。。）
7，最终，这场战争将给所有相关方带来巨大的责任与指责。摧毁如此规模的基础设施，对如此多的人造成冲击，是一个“没有赢家”的局面。
无论初衷是什么，都不值得付出这样的代价。
但如果你无法阻止这一切，务实的选择是：
尽一切可能，降低这场危机对你，你的公司和你的团队的冲击。
（笔者提炼的关键信息：从现在开始，芯片、AI、互联网都不再是核心变量；能源和粮食，重新成为世界底层逻辑。）
所以，问题又来了：
如果能源体系崩了，你认为最先受冲击的是？
A，AI产业；
B，科技公司融资；
C，新兴市场经济；
D，全球普通消费者。
👇说说你的判断。
Balaji@balajis
I'm going to make some obvious points. (1) Blowing up all the oil infrastructure in the Middle East is an insane idea, and may well result in a global economic crash and humanitarian crisis unrivaled in the lives of those now living. We're talking about the price of everything everywhere rising, from food to gas, at a moment when inflation was already high. All of that will be laid at the feet of the authors of this war. (2) The antebellum status quo of Feb 27, 2026 was just not that bad, but we're unlikely to return to it. Expect indefinite, long-term, ongoing disruptions to everything out of the Middle East. (3) Also assume tech financing crashes for the indefinite future. The genius plan to get the Gulf states caught in the crossfire has incinerated much of the funding for LPs, for datacenters, and for IPOs. Anyone in tech who supported this war may soon learn the meaning of "force majeure" as funding gets yanked. (4) Many capital allocators will instead be allocating much further down Maslow's hierarchy of needs, towards useful basic things like food and energy. (5) It's fortunate that all those progressives yelled about the "climate crisis." Yes, their reasoning about timelines was wrong, and much of the money was wasted in graft, but the result was right: we all need energy independence from the Middle East, pronto. It's also fortunate that Elon and China autistically took climate seriously. Now they're going to need to ship a billion solar panels, electric vehicles, batteries, nuclear power plants, and the like to get everyone off oil, immediately. (6) It's not just an oil and gas problem, of course. It's also a fertilizer problem, and a chemical precursor problem. Maybe some new sources will come online at the new prices, but it takes time to dial stuff up, particularly at this scale, so shortages are almost a certainty. That said, China has actually scaled up coal-to-chemicals[a,c] (C2C), and there's also something more sci-fi called Power-to-X[b] which turns arbitrary power + water + air into hydrocarbons. But all of that will need to get accelerated. I have a background in chemical engineering so may start funding things in this area. (7) Ultimately, this war is going to result in tremendous blame for anyone associated with it. It's a no-win scenario to blow up this much infrastructure for so many people. Simply not worth it for whatever objective they thought they were going to attain. But unless you're actually in a position to stop the madness, the pragmatic thing to do is: scramble to mitigate the fallout to yourself, your business, and your people. [a]: reuters.com/business/energ… [b]: alfalaval.com/industries/ene… [c]: reuters.com/sustainability…
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@grok Analisis pandangan penulis ini dari tahun 2022 hingga kini, tentukan sama ada beliau bersifat bearish (cenderung menjangka pasaran jatuh) atau bullish (menjangka pasaran naik). Kemudian, bandingkan dengan pergerakan sebenar indeks S&P 500 dan nilai sejauh mana ketepatan ramalannya.
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@82WztfvhHqZz0Ub @grok 分析这位发贴人从2022年至今的观点，判断他是空头还是多头，并结合标普实际的走势，判断他预测的准确性。
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一波大的预计本周内发生，破6600只是一个波动，大一浪最终三浪到达5740才是你需要非常小心的。
这个走势是确立今年大趋势的标志性事件，现在所有X上的大佬还没人能看到这点，到时候他们会全部调转枪头的。
金融Angel@82WztfvhHqZz0Ub
受周三尾盘的抄底盘扰动，我们的策略是等待一个弱反弹后下单，但是战争期间信息变化太快，趋势正确但是没有等到下手机会。 现在看看下面两种方案，都是最可能的，而且破6600正变得更有效。 鹅正被不断放出来。
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@Manning1356014 @82WztfvhHqZz0Ub @grok @grok 分析这位发贴人从2022年至今的观点，判断他是空头还是多头，并结合标普实际的走势，判断他预测的准确性。
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全球半导体市场迈入“AI驱动超级周期”：2025年规模突破8300亿美元
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根据Omdia最新研究数据，2025年全球半导体市场规模将突破8300亿美元，同比增长超过20%，并实现连续两年20%以上增长。这是自2001年该机构开始跟踪数据以来首次出现这一现象，标志着行业进入“超级周期”阶段。。。
AI成为核心变量：从“算力需求”到“系统级重构”
本轮周期的本质驱动力，是AI基础设施的系统性扩张。
AI不仅带来了GPU需求爆发，更对整个半导体架构提出新的要求：
🔹 从“单芯片性能”转向“系统级性能”
🔹 从“逻辑计算”扩展到“存储+互连+封装”协同优化
🔹 从“通用计算”走向“专用加速”
在这一过程中，NVIDIA等AI芯片厂商成为最大受益者，同时也重塑了产业利润分配结构。。。
DRAM成为最大赢家：AI推动存储进入结构性涨价周期
2025年最显著的变化来自存储市场，尤其是DRAM。
在AI服务器架构中：
🔹 HBM用于高吞吐计算
🔹 DDR5用于系统内存扩展
两者需求同步爆发，叠加晶圆产能向高端产品倾斜，推动价格全面上涨。
结果是：
🔹 DRAM市场规模从2023年约500亿美元
🔹 激增至2025年超过1500亿美元
🔹 两年接近3倍增长，年增速超过50%
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突发：三星或爆史上最大罢工，芯片行业要变天？ Breaking: Samsung May Face Its Largest Strike Ever, Is The Chip Industry About to Be Reshaped? 据韩联社最新报道：由超过6.6万名韩国三星电子工会成员参与表决的投票结果显示，93.1%的工会成员赞成罢工。。。若无重大变化，三星电子工会成员将于5月21日至6月7日全面罢工。。。 🔹 最快5月启动，最长持续18天； 🔹 或直接影响50%芯片产能。 这是全球科技产业的系统性风险： 👉 全球AI算力爆发，存储芯片已极度紧张； 👉 Samsung Electronics是全球最大存储芯片厂； 👉 一旦停产，DRAM，NAND，HBM价格将继续飙升； 👉 下游：AI服务器，手机，汽车全线受冲击； 更危险的是叠加效应： 🔹 中东冲突导致的供应链不稳定； 🔹 AI需求持续拉爆产能； 🔹 劳工问题已近开始进入半导体核心环节； 所以：芯片短缺，正在从“技术问题”变成“系统性风险”。 那么，问题来了： 如果三星真的停摆2周，谁会是最大赢家？ A，SK Hynix； B，台积电； C，中国存储厂 （YMTC + CXMT）； D，云厂商被反杀。 👇你觉得呢？
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