Adcap Grupo Financiero

$PAMP , $TRAN y $TXAR publicaron sus resultados del primer trimestre de 2025. Te dejamos un resumen.👇 Pampa Energía reportó sólidos resultados en todos sus segmentos, impulsados por la desregulación del mercado eléctrico y el fuerte crecimiento de Rincón de Aranda, consolidando los principales drivers de la tesis de inversión. Transener reportó resultados en línea con lo esperado, impulsados por la normalización tarifaria bajo la RQT y una fuerte disciplina en costos, alcanzando un margen EBITDA récord. Ternium Argentina mostró una fuerte mejora en la ganancia neta gracias a impuestos diferidos y resultados de asociadas, mientras que la disciplina en costos permitió recuperar márgenes pese a un contexto operativo todavía desafiante. 📩Para recibir el análisis completo, escribinos a: research@ad-cap.com Adcap Securities Argentina S.A. es un agente registrado bajo el N°148 de la CNV y en distintos mercados. Toda inversión en el mercado implica riesgos, no garantiza exactitud y Adcap no asume responsabilidad.

📊La desinflación sigue en marcha, aunque el proceso continúa mostrando cierta irregularidad. El dato de abril todavía es consistente con una moderación gradual de la inflación, pero aún no con una convergencia clara hacia niveles cercanos al 2%. En este sentido, el registro refuerza la idea de que la próxima etapa de desinflación será más compleja, especialmente porque los ajustes de precios relativos y la inercia indexatoria continúan limitando la velocidad de desaceleración. 🎙️@efefilippini (@AdcapArg)

Los break even de inflacion proyectaban 2,5% para ABR26. Finalmente fue 2,6%, bastante en linea. Hacia adelante, el mercado sigue viendo mas desinflacion, debajo del 2% para la segunda mitad de 2026. Chart @AdcapArg

*MANZANO Y VILA CERCA DE UN ACUERDO DE U$S 1,2 BILLONES POR LOS ACTIVOS DE SHELL EN ARGENTINA. Un consorcio liderado por Mercuria e Integra Capital estaría cerca de adquirir la red local de casi 900 estaciones de servicio de Shell y la refinería de Dock Sud a Raízen. La operación crearía una plataforma energética verticalmente integrada que combina activos upstream en Vaca Muerta, refinación, retail de combustibles y potenciales nuevos negocios como carga de vehículos eléctricos, generación solar y suministro de energía para data centers. *UÑAC ANUNCIA CANDIDATURA PRESIDENCIAL PARA 2027, ABRIENDO LA INTERNA PERONISTA. El exgobernador de San Juan Sergio Uñac dijo que será candidato a presidente y pidió internas cerradas del PJ para definir el liderazgo partidario de cara a 2027. Su movimiento lo convierte en la primera figura peronista relevante en posicionarse como desafiante interno de Axel Kicillof, al tiempo que impulsa un debate más amplio sobre el liderazgo del partido post-Cristina. EL #BCRA COMPRÓ U$S 140 MILLONES EL JUEVES. Representó el 26,4% del volumen del MULC. Las compras acumuladas alcanzaron u$s 8.010 millones en lo que va de 2026.

*EL SENADO APRUEBA EL ACUERDO DE LIBRE COMERCIO MERCOSUR-SINGAPUR. Se trata del primer acuerdo comercial del Mercosur con un país del Sudeste Asiático, permitiendo que casi todas las exportaciones argentinas ingresen a Singapur con aranceles de 0%. El acuerdo se suma a la agenda más amplia de apertura comercial del gobierno y fue respaldado de manera transversal, incluyendo al PRO, la coalición oficialista y el senador peronista Jorge Capitanich. *LA CNV ENDURECE NORMAS AML MIENTRAS SIMPLIFICA PROCEDIMIENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES. El regulador de valores prohibió las transacciones en efectivo en la mayoría de las operaciones del mercado de capitales, amplió los requisitos AML a proveedores de servicios de activos virtuales y sumó controles más estrictos sobre beneficiarios finales, inversores extranjeros y agentes registrados. La reforma también formaliza el uso de cheques electrónicos y permite que los fondos trazados provenientes de operaciones con títulos en dólares se utilicen en transacciones inmobiliarias vinculadas a hipotecas UVA. *SE LANZÓ OFICIALMENTE LA LICITACIÓN PARA LA PRIVATIZACIÓN DE AYSA. El gobierno autorizó la licitación nacional e internacional para vender 90% de la empresa estatal de agua, con al menos 51% a adjudicarse a un operador estratégico y el 10% restante reservado para los trabajadores. Las ofertas deberán presentarse el 27 de agosto, mientras que las autoridades esperan que la operación genere alrededor de u$s 500 millones.

🔴👉AMInsights de @AdcapArg Las claves del día *LA INFLACIÓN DE ABRIL SE DESACELERÓ A 2,6%, POR DEBAJO DEL 3,4% DE MARZO. El IPC acumuló 12,3% en los primeros cuatro meses de 2026, mientras que la inflación anual se moderó a 32,4%. Los precios regulados lideraron la suba (+4,7%), impulsados principalmente por transporte y electricidad, mientras que la inflación núcleo se ubicó en 2,3% y la inflación en alimentos se mantuvo contenida en 1,5%.🧵👇

El mercado se olvida de las bandas. El dolar futuro proyecta un FX en la parte media de la banda para los proximos meses. Chart @AdcapArg

👉La inflación (#IPC) aumentó 2,6% en abril con respecto a marzo y 32,4% interanual. Los precios acumularon un alza de 12,3% en el año.

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*LA UTILIZACIÓN DE LA CAPACIDAD INDUSTRIAL SUBIÓ A 59,8% EN MARZO. El uso de capacidad aumentó desde 54,6% en febrero y 54,4% un año antes, con los niveles más altos en refinación de petróleo (86,0%), metales básicos (73,3%), papel y cartón (70,0%) y químicos (69,5%). #BCRA COMPRÓ U$S 185 MILLONES EL MARTES. Representó el 35% del volumen operado en el MULC. Las compras acumuladas alcanzaron u$s 7.870 millones en lo que va de 2026.

*EL GOBIERNO SUBSIDIARÁ LOS COSTOS DEL GNL DE INVIERNO PARA HOGARES Y USUARIOS PRIORITARIOS. Las autoridades cubrirán inicialmente la brecha entre los precios del GNL importado cerca de u$s 20/MMBtu y los precios del gas doméstico en torno a USD 3,8/MMBtu para hogares, hospitales, escuelas y pequeños comercios, evitando un salto tarifario inmediato durante el pico de demanda invernal. El costo, estimado en u$s 150–200Mn para usuarios prioritarios, se recuperará a través de las facturas a partir de noviembre, mientras que los grandes usuarios industriales deberán asegurarse gas importado directamente a precios internacionales. *BANCO DE DESARROLLO ESTATAL AMPLÍA LÍNEAS DE CRÉDITO PARA PRODUCTORES TAMBEROS. Los nuevos préstamos vinculados al producto financiarán capital de trabajo para alimentación de ganado e insumos, con cuotas fijadas en kilos de novillo y pagadas en pesos según el índice ganadero INMAG. La línea ofrece hasta $800Mn por productor, en UVA, a una tasa fija anual de 8% por hasta tres años, sumándose a los préstamos de inversión tambera existentes que ya desembolsaron más de $ 22.000Mn.

🔴👉AMInsights de @AdcapArg Las claves del día *EL TESORO ADJUDICÓ $10,7 BILLONES EN LA LICITACIÓN DE AYER. Alcanzó un rollover de 96% sobre vencimientos por $11,2B (incluyendo los pagos de capital del lunes en TX26 y TX28). La demanda se concentró principalmente en duales CER/TAMAR, que representaron el 44% del total adjudicado. Dentro de este segmento, el mayor interés estuvo en el nuevo bono Jun-28; sin embargo, solo se adjudicó alrededor de la mitad del monto ofrecido, dejando más de $2B sin colocar. La tasa de corte de este instrumento fue otro punto clave: se ubicó en 7% valuada como TAMAR, por debajo de lo que esperaba el mercado, dejando afuera más de 50% de las ofertas recibidas. A estos niveles, vemos más valor en el dual CER/TAMAR Jun-29, que cortó con un spread TAMAR de 9%. Además del interés en duales, también se destacó la concesión validada en la Lecap Sep-26. El instrumento representó el 42% del total adjudicado🧵👇

El Central muestra una fuerte recalibración del program monetaria A diferencia de las presentaciones anteriores, ahora esperan que la demanda de dinero (medida por M2) continúe cayendo Este insumo es clave para pensar la función de reacción del gobierno ante nuevos shocks

🟠 QUÉ PUEDE PASAR EN ARGENTINA TRAS LOS CAMBIOS EN LA FED Javier Timerman analizó el nuevo escenario financiero internacional y su posible impacto en la economía argentina. Mirá el programa completo en nuestro canal de Youtube: youtube.com/live/3dgLhZKo0…

Resultado de la licitación del Tesoro: El Tesoro adjudicó $10,7 billones en la licitación de hoy, alcanzando un rollover del 96% sobre vencimientos por $11,2 billones, considerando los pagos de cupón de TX26 y TX28 del lunes. La demanda se concentró principalmente en los duales CER/TAMAR, que explicaron el 44% del total adjudicado. Dentro de este segmento, el mayor interés estuvo en el nuevo bono con vencimiento en Jun-28; sin embargo, solo se adjudicó cerca de la mitad del monto ofrecido, dejando más de $2 billones sin colocar. La tasa de corte de este instrumento fue otro de los puntos a resaltar: se ubicó en 7% valuado como TAMAR, por debajo de lo que esperaba el mercado. Esto dejó fuera a una parte relevante de las ofertas recibidas. A estos niveles, vemos más atractivo el dual CER/TAMAR con vencimiento en Jun-29, que cortó con un margen TAMAR de 9%. Además del interés por los duales, se destacó el premio convalidado en la Lecap con vencimiento en Sep-26, que representó el 42% del total adjudicado y cortó 110 bps por encima de mercado secundario. Por el lado de CER, la demanda fue limitada y los cortes se ubicaron prácticamente a mercado. Por último, en dollar linked también se observó bajo interés y la Lelink con vencimiento en septiembre cortó con un premio significativo.

Premios en la licitación de hoy: