Federico Filippini

👉💲¿Qué pasa con la inflación en Argentina? @efefilippini, nuestro Head of Research & Strategy de Adcap participó de un nuevo “After Market” con @julianyosovitch y habló del dólar, la inflación, las tasas y más. Mirá el programa completo en: youtube.com/watch?v=88jmOu…

¿Cuántos países en el mundo dejan que alguien estudie medicina sin un examen de ingreso o algún tipo de filtro académico similar? La regla es utilizar mérito (exámenes) o precios (aranceles), o a menudo ambos juntos, para racionar un bien escaso como es la educación universitaria de calidad. Dado que los cupos son limitados, los aspirantes tienen que competir entre sí. Muy pocos países permiten acceder a una carrera universitaria sin un puntaje mínimo en la secundaria o un examen preuniversitario estandarizado, como el SAT/ACT en Estados Unidos, el Bachillerato Internacional, el Gaokao en China, el Suneung en Corea, el ENEM en Brasil, el ATAR en Australia, o los A-Levels en el Reino Unido. Frecuentemente existen, además, pruebas adicionales administradas por la propia institución, como el STEP en Cambridge y Imperial College, o los concours para las grandes écoles en Francia. Los países nórdicos, por ejemplo, tienen cupos estrictos con selección por nota de secundaria, a veces combinados con exámenes de ingreso competitivos. Aún en América Latina, fuera de la Argentina y Uruguay, todos los países tienen algún mecanismo: ENEM en Brasil, PAES en Chile, ICFES en Colombia, exámenes propios en México (la UNAM tiene uno de los más competitivos de la región).​ Y la medicina es tratada de forma especial casi universalmente por cuestiones de seguridad del paciente, costos de formación y los años de inversión que requiere. Por eso existe numerus clausus con el MCAT en Estados Unidos (donde medicina es siempre un posgrado) y Canadá, el NEET en la India, el Eignungstest für das Medizinstudium en Suiza, el UCAT en el Reino Unido, Australia, Nueva Zelanda y Singapur, etc.​ Incluso Austria, probablemente el país desarrollado con el sistema más parecido al argentino, tiene exámenes de ingreso competitivos para varias carreras, incluyendo la medicina (el MedAT, obligatorio para todas las universidades públicas de medicina, con más de 15.000 aspirantes compitiendo por menos de 2.000 cupos cada año). Es un uso mucho más eficiente de los recursos filtrar al inicio, en lugar de permitir el ingreso irrestricto y filtrar por desgaste dentro de la universidad. Con este modelo, el estudiante paga en tiempo perdido y carreras abandonadas —tiempo donde no genera ingresos, no se forma en un oficio o en otra carrera donde sí podría haberla roto, y la sociedad pierde tres años de su fuerza productiva—, mientras el sistema asume costos en docentes, infraestructura y administración. El contribuyente, mientras tanto, subsidia a estudiantes que tienen una probabilidad estadísticamente bajísima de graduarse por la falta de un filtro de señalización. Esto, por supuesto, plantea la pregunta de por qué el modelo persiste en su estado actual. En el fondo, el ingreso irrestricto funciona como un mecanismo de encubrimiento político. Un examen estandarizado de ingreso actuaría como una auditoría anual y brutal del sistema secundario, exponiendo sus falencias. Al permitir la entrada libre, el Estado patea el problema hacia adelante y transfiere el costo del fracaso educativo al individuo. Efectivamente, desacopla la señal de calidad del secundario de sus consecuencias visibles. Así, el sistema en su conjunto evita rendir cuentas por la desastrosa educación básica, escondiendo la tragedia bajo un discurso de inclusión y equidad. No es coincidencia que la Argentina y Uruguay sean casos básicamente únicos en el mundo al requerir únicamente el título secundario para el acceso, sin examen, sin nota mínima del secundario, y sin cupo.

🚨CUIDANDO LA NOMINALIDAD MACRO🚨 ➡️El entorno global se tensa a causa de la guerra y los inversores saltan al dólar como estrategia de cobertura ➡️En Argentina el dólar se mantiene estable y no acompaña la tendencia global ➡️Esto es clave ya que con un dólar calmó, el traslado a precios inflacionario es más limitado ➡️El gobierno cuida de la nominalidad argentina y busca que el shock externo no tenga impactos locales ➡️Hizo el delivery en el pasado y cuida que la volatilidad cambiaría actual sea lo más limitado posible para que la inflación quede contenida No te pierdas el último #Aftermarket en @neuramedia con @efefilippini de @AdcapArg y la mesa con @LoboArgy @TomiCarrio y @yayimoralesok 👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇 youtube.com/live/88jmOuhhN…

🚨AFTERMARKET: SÚPER PESO🚨 ➡️El peso argentino se fortalece, mientras el resto de las monedas de latinoamérica se devalúan ➡️El gobierno hizo el delivery desde el lado fiscal y lo viene haciendo también en las compras de dólares ➡️El mercado también se entusiasma con el flujo de dólares potenciales que pueden darse a partir de la liquidación, récord de logro que se espera para este año ➡️Los bonos USD acompañan la tendencia global, y si bien caen, no sufren más que sus comparables No te pierdas el último Aftermarket en @neuramedia con @efefilippini economista jefe de @AdcapArg y @LoboArgy @TomiCarrio @yayimoralesok 👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇👇 youtube.com/live/88jmOuhhN… vía @YouTube

El Tesoro y BCRA volvieron a trabajar coordinados en la ultima licitacion. Los pesos que emite el BCRA para comprar USD, luego son absorbidos por el Tesoro en las licitaciones con un rollover por encima del 100%. Hasta la licitacion de esta semana, parecía que el tesoro resignaba inflacion para dar liquidez al sistema y bajar las tasas (e impulsar la macro). Pero el rollover de más del 100% esta ultima semana vuelve a poner el equipo economico en una postura de restriccion monetaria (vuelve a priorizar la inflacion). Chart @AdcapArg

Gracias a @Ambitocom por la mención. Un estímulo para seguir investigando y enseñando desde @utditella @EconomiaDiTella

👀 💵Remember the fuss about Bessent conducting an ESF-funded fx swap exchange to support the Argentinian peso back in October 2025? We now have the details of those transactions via the quarterly reporting Congress requires for Treasury’s Exchange Stabilization Fund operations. They were published on Feb 12. The key insight is that the Treasury didn’t just support the peso via spot FX — it also intervened in Argentina’s “blue-chip swap” market, effectively stepping into the country’s parallel dollar market created by capital controls. Also, only $2.5B of the $20B facility was actually drawn, and it was repaid within ~3 months. Worth remembering, at the time, Treasury Secretary Scott Bessent said the operation would not lose money and later said it did generate a profit for the U.S. Treasury. Unfortunately, the documents do not disclose the exchange rates at which the transactions were executed. Link below (H/T RM)

Hoy estuve conversando con @PabloWende en #NuevoDineroTalkShow en @ahora_play sobre el rally del petróleo y qué implica para Argentina. Hablamos de la suba reciente del crudo, cómo están posicionadas las petroleras locales: $YPF, Vista $VIST, Pampa $PAM, qué dejaron los últimos balances del sector y qué esperamos hacia adelante. También discutimos si puede volver el “barril criollo” en este contexto de precios altos. Dejo la charla completa acá 👇 youtu.be/sVG1c5_ir8g?t=…

Resultado de la Licitación del Tesoro: El Tesoro adjudicó $10.4 billones, logrando un rollover del 108% sobre vencimientos que sumaban $9.6 billones. A pesar de la alta demanda, el Gobierno optó por dejar $2.5 billones sin adjudicar, priorizando la señal de tasas por sobre un mayor financiamiento excedente. La dinámica de la licitación estuvo marcada por el dato de inflación de 2.9%, que sorprendió al alza durante la rueda. Esto generó una suba en la curva CER y golpeó la curva tasa fija. El Tesoro se encontró con ofertas de suscripción que habían quedado "desfasadas" respecto a los nuevos precios de pantalla y decidió no adjudicar la totalidad de los instrumentos CER para evitar convalidar una tasa de corte que hubiera resultado más alta que la de mercado secundario post-dato. @AdcapArg

Premios en la licitación de hoy: @AdcapArg

Adcap Research: la inflación de febrero sorprendió con un 2,9% La inflación de febrero se ubicó en 2,9% mensual. El desglose vuelve a mostrar un patrón conocido: los servicios continúan registrando aumentos elevados, con una suba de 4,0%, mientras que los bienes se mantuvieron más contenidos, con un alza de 2,3%, en un contexto en el que el tipo de cambio oficial se apreció alrededor de 3% mensual. Por categorías, la núcleo se mantuvo elevada en 3,1%, lo que refleja que las presiones subyacentes siguen siendo persistentes. En tanto, los precios regulados subieron 4,3%, aportando presión adicional al índice general, mientras que los precios estacionales cayeron 1,3%, lo que compensó parcialmente la aceleración en otros rubros.

Inflación de Feb'26 se ubicó en 2.9% m/m y la interanual se aceleró de 32% a 33% entre enero y febrero Los servicios - que en los últimos 12 meses se corrian a una velocidad crucero de 3% - se aceleraron a 4% impactados por la suba de los regulados En marzo va a impactar combustibles

Se sostiene en 2.9% la infla de Febrero Core en 3.1%

Most debates about AI and jobs focus on how much gets automated. But the critical variable may be how fast existing AI is actually adopted. In a new paper, I show how accelerated AI adoption interacts with limited retraining capacity to shape the labor impact of automation.

🚨Semáforo de actividad (que tiene pinta de semáforo) Arranqué la semana dictando el curso de Macro para Países Emergentes en la maestría de @EconomiaDiTella. La primera pregunta en clase fue simple: ¿está creciendo la economía? Las respuestas de los alumnos fueron muy buenas—y, sobre todo, mostraron percepciones distintas sobre lo que pasa “en el margen” Para ordenar esa discusión armé este semáforo de actividad: muestra la proporción de sectores que expanden o contraen, superpuesto con el EMAE mensual desestacionalizado El crecimiento/caída se definen según la variación de los índices se ubican +/- 0.4*SD - el 0.4 está calibrado para que ~1/3 de los sectores se ubique en neutral cuando la economía está flat

El ministro de Economía, @LuisCaputoAR, y el presidente del @BancoCentral_AR, Santiago Bausili, participaron de un panel en la ciudad de Nueva York, en el marco de la segunda jornada del "Argentina Week 2026". El encuentro estuvo moderado por Facundo Gómez Minujín, CEO de Argentina, Uruguay, Bolivia y Paraguay para JPMorgan, y por Claudio Irigoyen, Jefe de Economía Global del Bank of America.

Hoy el Central se llevó USD 86mn, acelerando, aún en un contexto complejo para emergentes En el año van unos USD 3.2 bn Muy positivo-

Increible: El peso se destaca como la única moneda emergente firme en medio de la guerra con Irán Hacer la tarea y ser fiscalmente reposable tiene sus beneficios ... CHART @efefilippini @AdcapArg

Hoy estuve en #AhoraEnergía con @fbbarragan y @espinamariano hablando del shock petrolero y qué esperamos para las empresas argentinas - $VIST, $YPF y $PAM: quiénes se benefician si el Brent se mantiene alto (exportadoras), dónde hay rezagos por traslado a consumidores o cobertura de futuros, y los balances que presentaron al 4T25. 📺 Link: youtu.be/VEUreU76c3w?t=…