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资本市场似乎正在疯狂地「币圈化」🧐🧐 拿最近两个最典型的资产来说： SpaceX 和智谱 它们有一个共同点： 低流通、高 FDV 这也是加密市场最熟悉的游戏—— 不是先看基本面 而是先看筹码结构 智谱上市初期可交易股份约 1735 万股 总市值冲至千亿美元级别 但核心驱动并非当期收入 而是稀缺筹码+AI叙事+资金追逐 截至 6 月 22 日 智谱对应约 1280 倍 PS（市销率） 而 OpenAI 估值对应收入倍数约 56 倍 这已经不是传统科技股定价逻辑 更像一场「AI 版 Meme 资产发行」 ⚠️7 月 8 日，智谱的基石投资者 将迎来约 2568 万股股票的解禁 按 6 月 22 日盘中高位计算 这批股份对应账面价值约 734 亿港元 届时智谱可交易筹码 将从约 1735 万股扩大至 4303 万股 接近原来的 2.5 倍 筹码供需可能迎来重新平衡⚖️⚖️ SpaceX 同样如此 巨大的公司体量 极少的公开流通股份 让市场形成了强烈的稀缺溢价 过去币圈里 高 FDV、低流通盘的项目 被称为「控盘」模型 现在，这套玩法正在迁移到美股和港股😇😇 甚至整个资本市场 从 BTC ETF 到 AI 龙头 从 SpaceX 到智谱 资本市场正在越来越像一个巨大的加密交易场 叙事决定估值 流动性决定价格 筹码决定波动

⚡️美股降温，链上热度大回归！Robinhood链Meme代币CASHCAT市值已突破9000万美元 CASHCAT为Robinhood美股App早期吉祥物形象。7月1日，Robinhood上线自有L2公链Robinhood Chain，主打链上金融和RWA。

🤔华为"天才少年"面试 DeepSeek 遭质疑，当场终止面试流程 华为"天才少年"李博杰发文吐槽DeepSeek面试经历：笔试通过后被晾了半个月才安排面试，且要求了两轮代码面试。 第二轮面试中，面试官认为他描述的都是"研究问题"，对具体工程内容不太理解；代码面试环节，面试官注意到他频繁看向左侧屏幕，质疑他在作弊，要求证明清白，否则无法继续。 李博杰称自己深感被冒犯，当场决定终止面试流程，并发文公开此事。 该事件在社交媒体引发讨论，有观点认为，在 DeepSeek 高强度的团队背景下（内部不乏 IMO、IOI 金牌得主），偏研究背景、缺乏一线工程经验积累的候选人，可能在编码环节容易被认为能力不足。

李博杰是我们合作过最没有契约精神的创始人。 2024 年，李博杰顶着“华为天才少年”的光环创办 Metagent，并获得了 ABCDE Capital 的投资。此后，他拒绝履行投资协议约定的基本义务，包括向投资人同步业务进展、财务情况等，随后甚至直接失联。 风险投资可以接受项目各种失败，但不能接受创始人拿到钱直接跑路的欺诈行为。

何一：Binance理财已累计向稳定币持有者发放超12亿美元收益💰💰 一姐表示，长期来看，真正的机会不仅在于为用户提供市场准入，更在于帮助用户为手中的资产持续创造价值。

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SK 海力士将发行美国存托凭证（ADR），融资最高 45 万亿韩元，约 290 亿美元❗️❗️ 这不是一次普通的融资动作，而更像是一次「身份迁移」： 一家原本深度绑定韩国资本市场的公司，开始主动走向美元体系去重新定价自己。 SK 海力士是全球 HBM（高带宽内存）最核心的供应商之一，客户几乎都是 AI 基础设施的顶级玩家。 英伟达、AMD、大型云厂商，都绕不开它。 问题在于，AI 需求把整个内存产业推入了一个新的资本密度周期。 扩产不再是「投资」，而是「抢时间」。 据报道，这笔资金将用于 HBM 等先进存储产能扩张，以及 AI 半导体基础设施建设。 --- 1. 为什么是现在？ 过去几年，DRAM 和 NAND 是典型的周期性生意，价格波动极大，资本市场给的估值也长期偏低。 但 AI 让这件事变了。 服务器不再是周期需求，而是持续性消耗。 一台 AI 服务器里，HBM 的价值占比正在快速上升。 这意味着，存储芯片公司第一次在结构上，接近「基础设施公司」的逻辑。 --- 2. 290 亿美元意味着什么？ 对比一下就很直观： - 2014 年阿里巴巴 IPO：约 250 亿美元 - SK 海力士此次潜在融资：约 290 亿美元 这是一个已经可以进入全球资本市场历史前列的规模。 而背后公司只有一个核心业务——内存。 --- 3. 更隐蔽的变化 如果 ADR 顺利落地，SK 海力士的估值锚点会发生迁移。 从「韩国周期股」，变成「AI 基建供应链的一部分」。 因为一旦进入美元体系定价，它面对的就不再只是三星电子，而是美光、英伟达供应链，甚至整个 AI capex 叙事。 但市场也并不完全兴奋。 据华尔街多家投行近期动作，一些银行已经开始提高对亚洲芯片股杠杆做多成本，甚至限制部分交易结构。

三星交出了一份让市场震惊的成绩单： 2026 年 Q2，三星营业利润同比增长 1810.2%，达到 89.4 万亿韩元（约 580 亿美元）📈📈 这个数字有多夸张？ 它甚至超过了三星 2023 年至 2025 年三年的利润总和！ 这背后的推手，是 AI。 过去两年，全球 AI 数据中心疯狂扩张，HBM、高性能存储芯片成为新的「战略资源」。 英伟达、OpenAI 等公司不断强调，内存供应正在成为 AI 发展的关键瓶颈。 三星正站在这个周期的中心🌪️🌪️ 但有意思的是，市场没有给这份财报热烈掌声。 业绩预告公布后，三星电子开盘反而下跌约 3%。 当所有人都知道 AI 会带来巨大需求时，真正困难的问题变成了： 下一季度，还能不能继续超预期？ 这或许也是 AI 基础设施周期正在进入的新阶段。 从「有没有需求」，走向「需求还能持续多久」。 芯片、算力、数据中心的军备竞赛还在继续，而那些巨额的 AI 投资，能不能产生足够回报？ 注：今日财报为第二季度初步财报。 三星电子计划于 7 月 30 日发布正式财报，届时将详细披露各业务部门的具体经营细节。