老柯拆美股 Cut the Hype

@DtDt666 "结构分化"这个判断比喊崩盘靠谱——2008是流动性踩踏，这轮更像2000年后那种慢慢消化估值：指数不一定崩，但叙事一换，最贵的那批标的会单独阴跌

🔍 全球经济危机到底会不会来？一个币圈韭菜的的看法 1️⃣2026年全球经济风险和机会并存、自己这段时间的观察挺一致——短期确实有不少压力，但应该不会像2008或2020那样来一次系统性大崩盘，更可能是“结构分化”的过程。 2️⃣风险那一边确实摆在那儿：地缘冲突、全球债务高企、地产压力、通胀和高利率共存、贸易摩擦……这些因素同时出现，宏观环境肯定不会太舒服。但对我们做加密的来说，这种不确定性反而是老朋友了。每次大家越恐慌，比特币和优质资产的避险属性往往就越明显，过去几次“危机情绪”高峰，经常也是布局的窗口。 3️⃣真正让我觉得乐观的是支撑力量那一栏：AI投资还在持续热潮，数字经济、制造业回流、能源转型、清洁能源投资都在稳步推进。这些几乎每一条都和币圈的长期叙事高度重合——AI Agent、DeFi、RWA、数据中心相关的项目，都有可能在这一轮新旧动能切换中受益。全球AI市场规模、制造业FDI这些数据也在往上走，说明不是硬着陆，而是产业在慢慢转型。 4️⃣我的一些看法： 2026-2027年最需要担心的，可能不是经济危机本身，而是很多人还在用老办法去应对新世界。 那普通币圈人该怎么办呢？ • 手里留6-12个月的生活现金流，杠杆别太高，保持子弹充足。 • 核心仓位继续定投主流币，适当配置一些AI和基础设施相关的标的，别全押meme。 • 分散一点：BTC/ETH压舱，剩下一部分找有真实落地的项目。 • 最重要的是持续学习，AI时代认知升级才是最大的杠杆。 • 保持长期主义心态，耐心往往比一时聪明更管用。 5️⃣危机确实会带来风险，但同时也在筛选和重塑。未来属于那些看清趋势并且愿意行动的人。 方向对了，慢一点没关系，关键是别停下来。保持定投！做时间的朋友。

@BitInsighter MRVL在光模块DSP的卡位是真的，但"全球占比最大"恰恰是最危险的叙事——这种领先早被price in了，下一季指引只要不及预期，占比再大也扛不住杀估值

说说美股中未来潜力巨大的10大公司，排名不分先后。 第一个，迈威尔，MRVL,这家公司目前最大的卡位是光模块电芯片DSP，他是全球占比最大的。 第二个，ARM，这家公司可以说是CPU时代的王者，ARM和X86这两种架构都会随着CPU量价齐升。 第三个，英特尔，lntc,这家公司除了CPU之外，最受益的是PCB行业新方向玻璃基板时代的王者，他是一个全能型选手，从芯片设计制造到先进封装个每一项都很强，未来spcx大概率会和英特尔合作，甚至被spcx收购。 第四家，诺基亚，nok，这家公司正在构建全球的算力网，他致力于未来实现算力像水电气一样随取随用，是全球最强巨头。 第五家，AMD，这家公司是黄仁勋姨妈的公司，虽然说和英伟达是竞争关系，但是它在CPU和gpu方面都比较强。 其余五家，下一条发。

@ripster47 $CRWV $NBIS $IREN are one trade wearing three tickers — all long "AI capex never blinks." solid right up until a hyperscaler trims one order and they all re-rate together

🚨 All Data Center names solid longs this morning $CRWV $NBIS $IREN Leaders

@BigbirdflyChan @xiaomustock 两家产品结构、产能、客户都不同，把美光利润乘2再加固定值外推海力士缺乏财务依据，只能算粗略估算。

@xiaomustock 美光618财报利润*2+740亿美金=海力士q2利润，这个公式有什么依据吗？

$MU 美光618财报利润*2+740亿美金=海力士q2利润

@Trader_S18 这点说透了——沃什首秀真正被定价的不是鸽不鸽，是可信度。一个被贴上"政治任命"标签的新主席，长端会替市场先投票，点阵图再鸽也压不住

今天凌晨2点美联储就要出决议了，然后两点半开发布会，万众瞩目的沃什首秀就要来了。之前对于几个标的短期最高点已到的判断目前看是正确的，市场确实是选择暂时盈利了结避险FOMC前后的风险。 详细前瞻一下本次FOMC会议看点吧： 1. 利率不变，这次不会加也不会降 2. 点阵图可能会非常鹰，年内中值从降一次变成按兵不动，但本次点阵图的重要性被沃什稀释了 3. 重头戏是沃什的讲话 此前市场的下跌是交易了加息预期，CPI数据出来后加息预期被大幅缓解但没有彻底消除，今晚沃什讲话只要维持中性偏鸽的预期就会是利好。 从沃什本人的处境来看，他受到川普大力支持历尽艰辛好不容易才获得美联储主席这个位置一定是要报恩的，但方式方法需要非常谨慎。如果很low的打直球，市场会把他的降息当政治操作来打折，长端抛、金融条件收紧，降息的传导就废了，等于帮川普帮了个倒忙。所以真正高级的报恩是先把信用和反通胀的招牌立起来，等到后面(中期选举之后、或数据真支持时)再降，那一刀才砍得动、才传导得下去。 但沃什的主张市场也一直很清楚，就是一边降息一边缩表，所以今晚首秀要看他对于缩表会如何表述。 还有一点对于市场也非常有意义，就是各大机构、大基金、大模型都需要积累更多沃什本人说话风格，做事风格的数据在未来提前预判操作。这在每次主席换届时都是要做的都非常重要，但在AI时代更加重要。他的语速、用词、定性框架都会被人拿着放大镜研究。沃什本人也多次提出改变美联储做事风格，比如采取更加隐匿低调，不再发布前瞻指引等措施。 总之，沃什只要不鹰就算鸽，还是很看好今晚他能促成一个红包行情的。

@aleabitoreddit the gap on $XFAB isn't marketing — it's that a foundry re-rates on utilization and pricing, not on being 'adjacent' to whatever's hot this week. story stocks need order flow to back the story

Don’t think there’s any new news from $XFAB. Their company needs to do a better job with marketing materials though. Since nobody thinks they’re optical ai dc or power semi adjacent exposure apparently. However, I would have thought that since they’re leading Europe’s silicon photonics value chain efforts with PhotonixFab. And apparently everyone + EU are discussing sovereign AI supply chains after Fable’s export controls. One might think they’re a major beneficiary alongside IMEC, ligentec and others in the sovereign AI push? Anyway, markets can always disagree or maybe they didn’t link things together. Regardless, I’m just curious how this plays out. (Disclosure, own positions)

@ripster47 Warsh's first FOMC only moves tape if he beats what $SPY already priced — and it's been front-run for two weeks. hard to out-hawk a market already expecting hawkish

🚨Kevin Warsh First FOMC Today Big Day for market to see Kevin Warsh's Hawkish or Dovish Stance, what he does! $SPY $QQQ

@Ice_Frog666666 能不能拿，先回到你当初买$NOK的理由——是赌5G和网络设备复苏，还是只是冲着低价票。一天跌5%本身不构成离场或加仓的理由，订单增速和现金流才是该盯的那条线

各位美股大神， $NOK 还可以持有吗？ 救救Nokia！！！

@yiqifacai @Ice_Frog666666 诺基亚这波多半是低价票加情怀叙事的合谋，跟基本面关系不大。真该问的是：一个年增长还在个位数挣扎的设备商，凭什么撑起大家想象里的那种弹性？

@Ice_Frog666666 币圈转美股之后，为什么大家都爱诺基亚？ 是哪里看到的？

@Web3Lanju ETF场内溢价高企本身就是反向信号——大家抢的是额度，不是资产。QDII放量短期解渴，可溢价回归那天，追着高溢价进去的那批人会先疼。利好兑现，常常就是情绪的顶

今天陆家嘴论坛，央行副行长朱鹤新宣布：将新增发放一批QDII额度。 对想买美股的国内投资者来说，这是实质性利好。 最近标普、纳指相关基金额度严重不够，各大基金公司陆续暂停申购，场内ETF溢价高企，很多人想买根本买不到。 这次新额度落地后，被暂停的纳指、标普基金大概率重新开放，溢价也会收窄。

@Rocky_Bitcoin 被动基金"机械买入"是把双刃剑——进的时候不看股价，规则一变出的时候也照样不看。40倍增长全押2028年预测，165%涨幅里有多少是基本面、多少是抢权重的钱，进场前自己得算清楚

最新消息， $NBIS 分析师预计到 2028 年收入将超过 210 亿美元。而2025年仅仅只有5.3亿美金，足足增长40倍！ 而且 $NBIS 下周一将会加入纳斯达克100，兄弟们准备好了嘛？这将会带来疯狂的强制买盘！ • 纳指100背后有超过8000亿美金的被动基金和ETF 。 • 这些基金必须机械式买入NBIS，不是因为看好，而是规则强制 ，不管股价高低，照单全收。 而且在本轮纳入纳斯达克100指数的5家公司中，NBIS年内涨幅165%，排名第一！🧐 跟随巨鲸，看好“牛逼死”！🫡

@jimmyhuli 你自己点到了死穴——2027给179%增速，2028却只给3%。市场不是没price in，是赌它两年后断崖。$4000要成立，得让这轮NAND周期不像过去任何一次，这才是最难的部分

$SNDK $MU SNDK 到 $4000? 因为 Edge AI 的需求没有被 price in NAND ASP 过去 12 个月涨了 300%，但这轮上涨是纯价格驱动的，AI 设备带来的需求量，连起点都还没到。 Apple iPhone 17 为例：基础版存储从 128GB 升到 256GB，等于每台手机增加 128GB NAND。 全球智能手机出货量约 11 亿部，这一型号调整本身就对应约 1280 亿 GB 的增量需求，而且这是每年的结构性增量，不是一次性的。 逻辑延伸：本地运行大模型需要更多存储。LLM Token 算力支出正在放缓，是算力从云端向终端迁移的早期信号。从几千个 AI 集群变成几十亿个 AI 终端，存储密度的需求量级是不同的。 估值：当前股价对应约 10x 2027 年 EPS 共识预期，2027 EPS 增速预计约 179% YoY。市场对 2028 年只给了 3% 的增速预期，这个假设和 Edge AI 渗透的方向是矛盾的。 SNDK 是最纯的受益标的，MU 和 SK Hynix 是我持仓里直接对应的名字，逻辑完全一致：同样的 NAND/DRAM 敞口，同样受益于 Edge AI 存储需求升级。 主要风险：NAND 供给扩产节奏。如果供给扩张速度快于 Edge AI 量的爬坡，ASP 会承压，纯价格驱动的这一段会先回落。

@xiaomustock 目标价从660一口气拉到1500，押的是"定价权周期拉长"这个假设。可存储从来没有不周期的，ASP能延长也能更快塌，换海力士前先想清楚你赌的是哪一段

这些人早喊1500美金 ，我也不至于拿不住 120的 $MU 存储依然是这轮AI革命的终极答案，刚刚开始。不过我现阶段更偏向海力士，下个月海力士adr美股上线，肯定有非常多人美光换海力士。

【盘前观察】今天 Reddit 最热的板块叙事不是 AI，而是"价值/回购"：38 帖、热度满格 100、情绪 +0.25。反观"AI 资本开支"情绪已转负至 -0.20。烧钱故事在降温，现金流与回购在升温。$NFLX 以 +0.62 领跑多空风向标，$GOOGL 单日提及 z 值 +2.9 异动靠前。盘前别只盯着 AI 标语，这场情绪轮动更值得关注。不构成投资建议。 #美股 #盘前

$RKLB 业绩创新高，股价却跌了25%——这不是矛盾，是估值在还债 先定性：Rocket Lab 是一家执行力扎实、但现价已经把很多好消息提前透支的公司。基本面在加速，争议不在"好不好"，而在"值不值这个价"。 它靠什么赚钱？两块。一是用 Electron 小火箭做发射服务，按发次收钱；二是更大的 Space Systems 业务——卫星部件、星载组件、整星平台，给客户造卫星并集成。后者营收占比已经更高，是真正的增长引擎。下一代中型火箭 Neutron 还没投入商业发射，是市场给的"期权"，不是当下的现金流。 财务上确实在跑。最近四个季度营收约 1.23 亿、1.45 亿、1.55 亿、1.80 亿美元，同比增速约 36% 且仍在加速；订单积压翻倍到约 22 亿美元，季度内新签 31 份发射合同，外加一笔约 1.9 亿美元的国防部批量订单（数字为近似）。招聘也在扩张，侧面印证需求。 但反炒作的部分必须讲清楚：公司仍未盈利，净亏损、经营现金流为负。当前约 100 多美元的股价，对应的是一家年化营收才几亿、还在烧钱的公司——市销率高得惊人，买的是"几年后兑现"的故事。这轮从 6 月高点约 150 美元回落 25%，导火索是 Blue Origin 一枚火箭爆炸引发的板块恐慌，以及 SpaceX 临近 IPO 把资金从"太空代理标的"里抽走。更值得警惕的是内部人减持：一位董事 6 月 2 日以约 123.60 美元卖出 4 万股，多位高管 5 月底在 143–150 美元区间减仓——他们恰好在接近顶部时离场。 什么会真正破坏多头逻辑？一是 Neutron 持续跳票或首飞失败，"第二增长曲线"落空；二是 SpaceX 星舰把发射成本压到极致，客户没理由再为 Rocket Lab 的方案付溢价；三是 Space Systems 增速放缓、亏损不收窄，市场对"高市销率"失去耐心；四是国防订单的政策与预算变化。 一句话结论：执行力值得尊重，但现价偏贵，估值已把乐观情绪定价进去；基本面的好，短期未必能托住情绪的跌。它更像是"看对了公司、可能买错了价格"的典型。 bbx.com · 非投资建议，DYOR。

@cnfinancewatch 每一轮牛市顶部都有人画未来十年地图，从互联网到元宇宙都演过。算力基建能算现金流，星际扩张只能算估值想象，把这两块放进同一张图，往往是叙事开始接管价格的信号

@PhyrexNi @Airdrop_Guard 你自己也点到关键了，撑得住的前提是普通股ATM还卖得动。而它卖得动的条件是mNAV还有溢价，一旦折价，增发就成了稀释自己填窟窿。所以倒计时的指针不在利息，在溢价什么时候消失

Strategy 暴雷倒计时？优先股利息导致进入财务危机？很可惜，这是错的！ 写在开篇，通过详细的数据计算，我在增加了利息支出 3% 的情况下 Strategy 仍然可以近乎无风险的支撑四年。 正文开始 看到小伙伴 @Airdrop_Guard 聊 Strategy 的暴雷可能性，总体来说写的非常认真，数据统计的也挺到位的，确实 Strategy 的账上只有 11 亿美元，但实际上 Strategy 的优先股并不是四支，而是五支，小伙伴少算了欧元优先股 $STRE 。 确实按照小伙伴说的这五支需要支付的 17.11 亿美元的利息，按照目前的美元存款来说只能覆盖约 235 天，也就是大概 7.7 个月，这个数据是完全正确的。 那为什么我会说，数据是正确的，但结论是错误的呢？ 重点在于小伙伴忽略了非常重要的关键，Strategy 旗下的利息支付主要来源是 ATM ，而不是现金储备和卖 bitcoin:native ，这才是最关键的，而且知道目前 Strategy 可以 ATM 的金额按照目前来说是多少钱吗？ 答案是接近 510 亿美元！其中： $MSTR 剩余 ATM 额度 257.4 亿美元 $STRC 剩余 ATM 额度 175.1 亿美元 $STRD 剩余 ATM 额度 40 亿美元 $STRK 剩余 ATM 额度 21 亿美元 $STRF 剩余 ATM 额度 16.2 亿美元 那么有趣的来了，如果把所有的 510 亿美元 ATM 剩余额度简单全加进去，那么 Strategy 能够支撑的时间大概是 30.4 年。 （这还没有算账上的 11 亿美元现金） 当然 30.4 年 参考意义很低，因为优先股 ATM 一旦发行会新增股息义务。普通股 ATM 没有固定股息，属于最干净的融资，优先股 ATM 本质上是用新的固定收益证券换现金，会把未来的现金支出继续抬高。 所以如果把剩余优先股 ATM 也全部发行，并按提升股息率粗算，STRC 是 14.5%，STRF 是 13%，STRD 是 13%，STRK 是 11%，STRE 是 13% ，这五个优先股剩余 ATM 全部发行以后，每年新增优先股股息大约是 35 亿美元左右。 Strategy 当前的年化股息和债务利息支付压力，会从 17.11 亿美元提高到大约 21.8 亿美元左右。所以最终总年化支付大概是 56.8 亿美元。 所以稍微严谨一点计算，把 Strategy 的所有 ATM 都用完，那么大概可以覆盖 Strategy 旗下五支优先股利息大概是 9 年的时间。 当然既然要计算，就要更严谨一些，不能只考虑债务利息，还需要考虑 Strategy 的债务本金到期偿还，这里要先分清楚 17.11 亿美元已经包括债务利息，但不包括债务本金。也就是说，债务利息已经在年化支付压力里了，不能重复加一次。没算进去的是未来可转债到期、回售、赎回，或者不能转股时需要偿还的本金。 按照 Strategy 最新披露，完成 15 亿美元 2029 可转债回购以后，Strategy 的可转债本金从 82 亿美元降到了 67 亿美元左右。 再加上刚才说的提升股息测试，那么最终年化支付压力大概会来到 56.8 亿美元。用扣除债务本金后的 453.9 亿美元去覆盖 56.8 亿美元，覆盖时间大概是 8 年左右。 仍然要强调这不是说 Strategy 一定能撑 8 年，也不是说 8 年后一定出问题。因为债务本金不是今天一次性到期，很多可转债还存在转股、回购、再融资或者用普通股 ATM 解决的可能。但只要 MSTR 普通股 ATM 能持续卖出去，Strategy 的现金压力就可控。 等一下，其实 8 年还没有完，因为 Strategy ATM 的资金不仅仅是用来还债和现金储备，还需要购买 Bitcoin 的现货，按照目前一半用来储备或者付利息，一半用来购买 bitcoin:native 现货来看，实际上能支撑的时间是 4 年。 （粗略计算，实际大概是 3.7 年左右） 说白了，只要 $MSTR 普通股 ATM 还能卖，Strategy 就还有比较舒服的钱可以用，因为卖普通股不会带来固定利息压力。 如果普通股 ATM 卖不动，只能继续卖优先股 ATM，也不代表马上出事，因为优先股 ATM 还是能换来现金。问题在于，这种钱越来越贵，每多卖一笔优先股，未来每年要付的股息就会继续增加。 真正危险的是普通股 ATM 卖不出去，优先股 ATM 也卖不出去，可转债也没办法再融资。到了那个时候，Strategy 才会真正同时面对两个压力一边要还债务本金，一边还要继续付优先股股息。 总的来说只要 Bitcoin 不深跌（小幅跌没啥问题） Strategy 按照目前的局面来看，再支撑 4 年，也就是到 2030 年基本上是没问题的。 （并且还会继续买将近226 亿美元的 Bitcoin） 结束。

@jimmyhuli 卫星按时上天和股价2年3x是两回事，前者是工程进度，后者把还没产生的收入提前折现了。ASTS最后得靠商用入网用户数落地，不是发射节奏

$ASTS BlueBirds 11, 12, and 13 已经准备就绪，依旧会采用 SpaceX $SPCX 的猎鹰九号上空。 看来是对 Blue Origin 失去信心了。另外卫星生产的速度挺快的。 下一代 BlueBird 卫星 -- 直到 37 号，正在生产和装配中。 感觉 ASTS 也逐渐成为太空板块里可以投资的标的了。2 年 3x 问题不大

@qinbafrank 四个问题里最值钱的是最后一个：谁的估值已经透支。前三个看基本面，这个看价格。很多票瓶颈是真的，但价格早把未来三年的瓶颈红利提前发完了

谁拥有真实瓶颈？谁能把瓶颈兑现成利润、谁在下一代架构迁移中拿到控制点、谁的估值已经提前透支？这是AI算力产业链投资逻辑的新阶段最重要的四个问题。核心逻辑就是当一个产业链上所有环节都被炒过一遍之后，再往后就不能眉毛胡子一把抓，而是要去真正区分哪些公司在产业链真的是不可替代、有极强的核心竞争力，之前市场对其的预期是否已经有足够巨量的订单和超预期的交付在支撑。本质是从撒胡椒面到细细筛选。 换句话说，过去两年可以买“AI 数据中心相关性”；再往后更要去买 稀缺现金流 + 架构控制权 + 可验证的订单持续性。 两大关键问题 问题一：它是“真实瓶颈”，还是“主题相关”？ 真实瓶颈的特点是：交期拉长、客户愿意预付款或签长期协议、ASP 上行、毛利率扩张、扩产慢。 主题相关的特点是：收入涨但毛利不涨，客户高度集中，capex 多但 ROIC 不清楚，或者只是“进入供应链”但份额很小。 当前更接近真实瓶颈的是：HBM、高端 server DRAM/eSSD、先进封装、变压器/开关柜/电网设备、部分高端光互连。 问题二：它的价值会在架构升级中上升，还是被架构升级替代？ 这是光互连、800V DC、CPU 最关键的问题。CPO 会让部分传统 pluggable 模块价值被压缩，但会抬升硅光、光引擎、激光器、连接器、封装测试和 switch ASIC 的价值。800V DC 会抬升高压电源链、SiC/GaN、保护器件和 rack power architecture 的价值，但可能压缩部分传统低压供电部件。 最危险的投资是： 只因为某家公司“沾 AI 数据中心”就买；只因为它提到 CPO/800V/液冷就给高倍数； 只看收入增长不看毛利、份额、客户集中和架构替代风险。 最有吸引力的投资是： 已经涨业绩，但市场低估持续性的瓶颈资产； 或者尚未完全兑现业绩，但已经被下一代架构平台锁定的控制点资产。 简单说市场都认识到了AI算力产链条的瓶颈和卡脖子，那么投资就要更进一步：不是只站在瓶颈上，不是只处于卡脖子环节就可以了，你还要看这家企业这个在这个瓶颈和卡脖子的节点上是不是独特的、不可替代的、技术路线正确的、不仅订单一大把交付还能持续超预期。同时还要看技术演进和落地的节奏到底是如何的？ 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」

@aleabitoreddit 80% share of a market that doesn't ramp until 2026-27 is a big number on a tiny base. real question is whether the volume shows up before the multiple already priced it in

I mean... if i had to guess, $LPK did claim "80% of customers among major global players have selected LPKF equipment". Kinda clear glass substrates is the next packaging shift! From est. timelines, major players like Absolics is ramping H2 2026, Samsung Electro Mechanics 2027 + their partners. Then there's major shifts like TSM CoPoS 2028 (seems possible $LPK upstream exposure, unconfirmed). Just that claim of 80% is staggering and my personal expectation was markets might price it in eventually as they volume ramp (disclosure, own LPK). Don't think there needs to be any major news, probably just getting closer to HVM timelines.