@BroLeon @0xBeyondLee 哈哈哈！有时中介连妹子的面都没见到，就急着推来。最后成了头pao接盘侠！哈哈哈🤣 大狮兄在墨尔本还是悉尼？看来下次要去投奔你朋友了。😂
中文
FangHODL
1.3K posts
@FangHODL @0xBeyondLee 那你是被Agency坑了，800我身边朋友没遇到太差的，600的70%也不错了
中文
突然感觉澳洲应该也是被经济下行影响到了。
刚才跟一个做妓院业务的朋友喝酒，他说现在大院生意一落千丈，导致都没有长得好看的外国妹子来了，然后生意更差，恶性循环，打算转卖不干了。
然后我问私钟业务呢？这个算高端生意做留学生应该不差钱吧？他说也受挺大影响，一些老牌的私钟中介活也不满，导致海外过来的妹子意愿降低。之前樱花妹能一小时550的，现在降价到450，讲究薄利多销。
不过听他说本地留学生下海的反而增加了，因为不少人是真的家里断供或者减少生活费，她们要自己交学费或者维持高消费就不得不付出更多努力😂😂😂。
见微知著吧，大家都在经济下行的日子里努力。
想想咱们圈子再不行好歹还能有赚钱的机会，我挺满意了。
中文
@0xBeyondLee 大院一次半小时也要好像80刀吧，私钟一般450-500刀，不算奶头乐了呀，刷手机擦边视频看porn算。
中文
What? ..... BRS又被按到零轴了；
通常意义上，在一段下行趋势中，BRS回到零即意味着进入了筑顶阶段。但有一种情况是比较特殊：
之前在复盘BRS历史数据时我们有提到，如果BTC正在走出“下行趋势”，此时BRS也会被钉在零轴上。
而区分这2种情况的唯一方法，就是观察其停留的时长。
我让Claude分析了过去2轮周期，BRS信号从变成0到再变回非零之间的持续时长：
🚩 在17-19年熊市中，BRS最长停留时间为19天20小时；而此后，2019.3.6开始至2019.6.6停留了92天。
🚩 在21-23年熊市中，BRS最长停留时间为13天5小时；而此后，2023.1.12开始至2023.2.10停留了29天。
可以看到，BRS停留在零轴的时间在20天左右是正常的，如果超过20天就要注意了，因为它有可能是趋势转变的信号。
而当前从4/14开始回到零所持续的时间已有14天左右，按照历史数据回测的结果来看，这个时长已经非常接近是“后一种情况”的临界值。
这与我们在STH-RP和TMMP的阻力位是否突破，以及投资者信心指数进入“犹豫期”上的观察结论是一致的，同样也都是仅一步之遥。
具体可以参考以下链接：
x.com/Murphychen888/…
x.com/Murphychen888/…
Murphy@Murphychen888
BRS离开零轴了！ 正如我们之前所聊到的，并不是BRS一回到零就是顶点，但大概率会是一个阶段性的顶部区间（历史样本准确率达80%+）。 BRS也不可能永远停在零轴，一旦离开就是回调的开始。 昨天晚上当BTC跌至$75,500，BRS离开零轴，目前为6；同时，BSS也从0.68的高位降至0.36。 我们把2个指标结合： 当BSS > 0.5 且同时 BRS = 0，通常可以提升我们对”阶段性顶部“的判断概率； 当BSS < 0.3 且同时 BRS = 100，通常可以强化对”有性价比的底部区间“的判断概率； 所以接下来，我们只要耐心的等待BRS回到100，且BSS < 0.3的时候，这就是有性价比的买点位置。
中文
BRS离开零轴了！
正如我们之前所聊到的，并不是BRS一回到零就是顶点，但大概率会是一个阶段性的顶部区间（历史样本准确率达80%+）。
BRS也不可能永远停在零轴，一旦离开就是回调的开始。
昨天晚上当BTC跌至$75,500，BRS离开零轴，目前为6；同时，BSS也从0.68的高位降至0.36。
我们把2个指标结合：
当BSS > 0.5 且同时 BRS = 0，通常可以提升我们对”阶段性顶部“的判断概率；
当BSS < 0.3 且同时 BRS = 100，通常可以强化对”有性价比的底部区间“的判断概率；
所以接下来，我们只要耐心的等待BRS回到100，且BSS < 0.3的时候，这就是有性价比的买点位置。
Murphy@Murphychen888
BRS从4/16至今，一直被死死的钉在了“0”的位置。在BRS=0的时间段，就是BTC阶段性筑顶的过程。 并不是一回到零就是顶点，但BRS也不可能永远停在零轴，一旦离开就是回调开始，只是我们不知道需要多久。 就像2月3日BRS触及100后意味着BTC进入阶段性的底部区间，这期间BTC到过62，也到过73。 而这次回到零轴，对应BTC是在75左右，所以停留在零的时间段内，BTC会不会上冲到80、81？这我不能确定，尤其永续合约严重的负溢价（具体见引文）。 但我能确定是：当前上升过程伴随的“获利了结”，正在严峻考验“需求端”的承接力。 截止22日，24小时平均已实现利润为4,761万美元；还是小于4月14日至$76,000时的5,478万美元。 而这次不再是“遇到周末”的原因。那么“价格行为”与“实现利润”背离，就是上升势能开始衰减的迹象。 同样的，会背离几次？我也不知道。 也可以反复背离的同时，价格持续突破。直到打破背离（确认趋势反转），或开始回调。 所以，在没有打破背离之前，综合BRS及其他数据指标来看，我认为现在仍然是反弹且接近临界点的状态。 至于短期还能不能再冲一下？那就不是BRS和24h-RP能给出判断依据的了。
中文
@Murphychen888 感觉和chat-gdp 总结的不太一样！不过我觉得Grok更懂你！我一直有把Murphy的文章喂给Chat。感谢分享
中文
@Murphychen888 看来大家都是来听“摔杯”的声音的！其实对错没事！主要是要有自己的主观观点！成年人都要为自己的选择买单！点个赞！再过几个月，就熬过🐻市了！
中文
原本想在200字以内陈述个人理解和观点。一不小心又写成了长篇大论，实在对不起。就是改不掉这话痨的毛病。
也感谢能耐心看完的小伙伴们！为了避免理解误会，我再简短做个总结：
1、从逻辑上讲，这次应该“也一样”（即在双成本线遇阻概率更大）。理由是：底部筹码结构显得单薄，下面基础不牢，对后期发展不利。
2、但这次也很有可能会“不一样”，这是我的主观感受，最大的不同就是“下限可能正在抬高”。
很多小伙伴都觉得每一轮熊市BTC都会跌破RP，和LTH-RP。但就像我说的，这一轮能在<10y_RP就多次获得有效支撑，而这也是过去10年从未有过的现象。
因此，我们有理由怀疑本轮熊市的“非典型性特征”正在显现。如果<10y_RP就能彻底消化抛压，那为什么还需要再往下去寻求RP（$54,000）或LTH-RP（$46,000）的底部共识呢?
我关注了英文社区100+位顶尖分析师和交易员，最近看下来，他们的观点也有很大分歧：A 认为真正的熊底还会更低（在Q3或Q4）；B 认为$60,000就是底了（今年能回10w+）。
在我看来，就等市场给答案吧：如果BTC可以突破STH-RP和TMMP的双重压力，那么B就是大概率。反之，则A的概率更大，或者A和B五五开。
Murphy@Murphychen888
这次“不一样”，还是这次“也一样”？（续） —— 在上一篇，我们解释了STH-RP和TMMP作用以及他们为什么会成为最强阻力位的原因。而本篇则继续讲述我的个人理解和观点。 从逻辑上讲，这次应该“也一样”。BTC在双重成本基础的阻力下，不应一次性轻易的突破，而是应该继续向下，夯实筹码结构的同时，让市场再次确认底部共识。 就如图1中我们所看到的，当前在6-7w美元区间并未出现明显的需求热度，筹码结构上显的有些单薄。如果对比22年2月时形成的密集堆积区，就能看出区别。 但，“这次会不会不一样？”—— 是我最近一直在认真思考的问题。老实讲，我有感受到某种“不同以往”，似乎正在我们的眼皮底下悄然发生。 比如，<10y_RP（图2紫线），这是我将持有超过10年未移动的筹码从成本统计中剔除后，得到的一个更加接近市场真实水平的Realized Price。 同样，在过去13年的时间里，没有任何一次熊市，BTC不跌破<10y_RP，而偏偏这次就是在这里跌不下去了。 在今年2-4月市场情绪极度恐慌时，BTC多次测试<10y_RP都未击穿，这绝不是巧合。说明市场到了某个极限点，抛压被完全吸收。 在结合“投资者对趋势的信心指数”，虽然在形态上几乎完全复刻上轮周期，但波动幅度和时间跨度都明显小于上一轮（图3）。 就凭这些我个人认为，我们有理由怀疑：本轮熊市的“非典型性特征”是否正在逐渐显现。 如果这次BTC真能一举突破STH-RP和TMMP的双重压力，那将是BTC 13年的历史中最特别的一次熊市。 即便不是直接反转，后期也可能会再次跌破STH-RP，但只要有了第一次突破，我都会认为市场已经走出“深熊”，开始进入到另一个全新的阶段 —— 熊牛转换期。 就像19年4月至20年7月，以及23年1月至9月，都是市场消化分歧，熊牛情绪转换的过程（图4）。在这期间，即有“最后一跌”，也不排除能走出一段“小牛”的可能。 市场永远是正确的，不因我们个人意志而改变。过去的经验毕竟是过去的，实践才是检验真理的唯一标准。 目前市场的观点有两派：A 认为真正的熊底还会更低；B 认为$60,000就是底了。哪边的概率大？我认为不必争论。 等市场用他特有的方式向我们讲述时，我们要做的，就是能够读懂它，而“成本基础”和“价格行为”就是它最诚实的语言。
中文
@Murphychen888 说说我的心态：现在我有点怀疑自己的空单了！那是不是说，价格已经到了临界点了！非常想听Murphy 的主观判断！期待下午的更新
中文
这次“不一样”，还是这次“也一样”？
真实市场平均价格（TMMP）是包含所有链上活跃筹码的成本均值回归模型；比如ETF买卖，OTC，交易所转入转出等，并剔除了矿工，长期睡眠或丢失的筹码。
短期持有者已实现价格（STH-RP）是全部短期筹码的链上平均换手成本。在众多分析师的眼中，它就是阶段性牛熊分界线。
虽然STH-RP和TMMP衡量的维度不同，但其背后都有大量的筹码对其保持敏感性。作为重要的心理关口，往往都是价格回升时的最强阻力位。
如果STH-RP和TMMP重叠，那么势必阻力加倍。毕竟在熊市情绪下，让大量的筹码从亏损中解套，会产生严重的抛压。
因此，在过去13年的时间里，每当遇到红绿2线交汇时，BTC都会做出同样的选择 —— 继续下探。
而当前，TMMP=$78,000；STH-RP=$80,000；BTC价格正在无限接近，且红绿2线也即将交汇。
所以，这次是“不一样”？还是这次“也一样”？我们拭目以待！
------------------------------------
我想，很多时候，你会遇到作者用这样的方式结尾。
因为开放性结论是最不会犯错的表述方式。如果不想被骂，被误会，被抬杠，到此结束就是最明智的做法。
但，粉丝们一定会看的很不爽，长篇大论最后还没结论没观点，那就是废话！
所以，如果你确定要参考我的个人主观观点，也有耐心听我继续讲述，那我们就继续......
（今天下午更新续集）
Murphy@Murphychen888
叠加3组数据（Options Gamma Exposure、Options Open Interest by Strike Price、Options ATM Implied Volatility），从期权的角度看对BTC的影响： $80,000是当前BTC上方第一道有效阻力。该位置同时具备高Call OI、正Gamma和低 IV的条件。 当价格从向上推进时，做市商的动态对冲容易形成卖压；而IV越低，使做市商对冲调仓的边际敏感度也越高。 因此这墙的厚度（OI 7,200 枚BTC + 正Gamma量级）让8w美元成为5月份“比较难啃的骨头”。 但这不是绝对天花板！ 一旦突破并接近$82,000时，由于此处存在更大规模的负Gamma（OI 4,644 枚BTC），市场可能迅速从被压制而切换为“放大波动”模式。
中文
FangHODL retweetledi
@Murphychen888 真的验证了屁股决定态度，虽然我的不动仓位还是很重，但几百🔪的空单已经让我很兴奋大饼的摇摇欲坠。开始你的表演，大饼！哈哈哈🤣
中文
哦吼.....还真的是"更高的价格 vs 更少的实现利润"。
在BTC触及$78,000后，次日24小时平均已实现利润为3,915万美元；相较于4月14日至$76,000时更少了。
类似这种“价格行为”与“实现利润”出现背离的情况，通常代表需求端已不能承受更多利润的集中兑现，上升势能开始衰减（如1月7日和1月14日）。
但这里也有个客观因素 —— 恰好遇到周末；
两个因素混在一起，目前我不能断定哪一个才是产生背离的主要原因。
只能说，如果是第一种，那么基本可以确定反弹见顶了。如果是因为周末市场活跃度下降，那么等到工作日就我们知道了。
Murphy@Murphychen888
在4月14日BTC冲击$76,000时，24小时平均已实现利润高达5,478万美元。这是自今年年初以来，所有反弹行情中，利润兑现规模最大的一天！ 我们知道，熊市行情市场整体需求都不大（和牛市环境不一样）；因此，每一次巨额利润出逃，也就是对需求端的一次巨大消耗。 重新积累需求，就需要有外在因素的刺激。比如宏观利好事件改变投资者未来预期，策释放流动性提升风险偏好等等。 一时间，买卖双方都需要喘口气歇一歇，市场进入短暂的平衡期。 后续如没有外部刺激，卖方继续发力，那么反弹到此结束。只有更具性价比的价格，才能吸引更多需求入场。 如果有，那么在短期内还能再冲一下。但这时我们要注意观察反弹时伴随的实现利润是比上次更少还是更多？ 比如像1月7日和1月14日，明明后者的价格更高，但实现利润却更少。说明需求已经不能承受那么多利润集中兑现。 这就是一个二次确认反弹即将结束的信号。反之，就表示推动力很强，还能更高。
中文
正和我昨天的估算一样，昨晚当BTC反弹至$76,000时，BRS回到零了。
虽然现在又离开了一些（在5左右），但这也印证了一点，即目前只要BTC价格高于$76,000，BRS就一定会回到0。
👉 BRS=0，意味着2点：
1、在牛转熊时，都是阶段性的顶部区间。
2、在熊转牛时，是一段趋势行情的起点。
比如在1月14日BTC反弹至$97,000时BRS回到0，我们判断当时应该是牛转熊时期，因此这是反弹的高点区。
所以，问题就变得简单了，你只需要判断现在是不是已经处于“熊转牛”阶段，如果是，那么接下来会一段强势的趋势行情。
如果不是，那么$76,000或以上就是本轮反弹的高点。越往上，压力越大，回撤需求也越大。
----------------------------------
🚩 以上是数据分析和解释，下面是我个人观点（仅供参考）：
我个人认为以目前的数据综合来看是后者的概率更大，即已经进入阶段性的高点区。
据我观察，本轮反弹除了受宏观事件影响外，和期货负费率、期权Gamma挤压有密切关系。而现货需求却没有同步上升。
在反弹过程中，有2个重要的数据并没有明显变化：
1、反弹的过程中，动量买家（Momentum Buyers）并没有积极跟进，说明整体情绪还是偏谨慎，缺乏持续的基础。
2、新增有效地址数（过去30天内，首次与BTC交互且余额不为零的地址）也没有明显上升的趋势。
还有一个潜在的变化条件：如果BTC可以向上突破8.1w，且回踩不跌破，那么我就会认为是前者（趋势反转）的概率更大。
8.1w是短期持有者平均成本，短期筹码接近盈亏平衡时会引发抛售。价格突破意味着信心的重建，所以思路就要改变了。至少目前我主观上认为这是小概率。
Murphy@Murphychen888
一夜之间BTC又从71快速反弹到74。虽然说，从理性的角度，我们不能涨了看涨，跌了看跌。但就目前的整体数据来看，我个人是维持之前“有向上的空间，但空间不会很大”的这一观点。 主要原因有以下4点： 1、Binance 的现货CVD在价格的拉升中，仍持续向上。说明交易所内现货主动买盘表现积极，占据主导。且目前还没看到有拐头的迹象（图1）。 2、于此同时，Binance的BTC余额却在同步减少。说明净流出大于净流入，在现货主动买盘强劲的时候，更多的BTC被提出交易，这是真实需要的表现。 3、从规模上看，单笔在10w-100w美元级别的投资者将BTC充进交易所，而单笔在100w-1000w美元，以及大于1000w美元的大户们，正在将BTC转出。且转出规模可完全覆盖转入的规模。 4、BTC接近$75,000，但BRS仍然没有回到零轴，目前是10；而上次BTC反弹至7.5w的时候，BRS也是10。以此大致估算，BTC要反弹至7.6w-7.8w区间，BRS差不多就会到0。 届时，我们再结合当时的综合数据，来判断有没有反弹见顶的迹象。
中文
@Murphychen888 我现在好像有点空头的思维了！好怕一根筋了！现在的宏观会不会慢慢把大饼拉回牛市起点啊！我还在等最后一跌！如果没有就尴尬了！哈哈给
中文
散户群体正在悄悄的积累BTC！
根据链上实体持有余额统计，在近7天里：
小虾（持有<1枚BTC）的总持有量增加了 11,520 枚；
螃蟹（持有1-10枚BTC）的总持有量增加了 8,492 枚。
虽然绝对数量并不算多，但对于该群体来说，已经是自去年10月下跌以来，最大幅度的筹码积累了。
不是都在说5w是底，4w是底吗？
原来是你们在玩“悄悄的进村，打枪的不要”......
现在还玩BTC的散户都是老韭菜，应该已经“成精”了
😂😂😂
Murphy@Murphychen888
熊市是否有复苏的迹象，我们可以通过多种链上行为综合判断。但如果综合信号全部为零，那么期间任何价格的上涨，我们都只认为是反弹，而不是反转。 就比如现在就是！ 图中虚线框出部分没有任何颜色的出现，表示目前BTC在： 关键定价模型（技术模型和链上模型）、网络利用率（链上活跃度、网络拥堵程度）、市场盈利能力（卖方动能变化，获利了结是否被吸收）、供应分布趋势等多维度上，都没有更有建设性的改变。 它可以作为一个大级别趋势反转的右侧指标来使用，以确保我们不会踏空下一轮趋势。
中文
中文
@FangHODL @zhangfa28330557 @Murphychen888 你这话说的太不厚道了，这么就白嫖了？他可以不发内容啊，不是为了流量吗？没看他接的广子吗？几千U一条。 大家怎么就白嫖了？？？？？？？？？？
中文
好久没更新PSIP（BTC的盈利供应百分比 ）了，上一次写它还要追溯到25年12月10日（见引文）。
当时我们预计如果以PSIP=50%作为熊市抄底区间的话，那么定价范围大致在$62,000左右。
如今有没有新的变化？
肯定有！时间越接近测算结果越准确。
如果回看历史，我们可以发现一个细节：
在2014-15周期熊底区间PSIP落在40%-45%左右；2018-19周期也一样。此后在3.12黑天鹅，以及2022年熊底时，PSIP再未跌破45%。
从原理上讲，随着时间推移，低成本的“获利筹码”被丢失或长持一定会越来越多；因此，PSIP相比之前越来越高，几乎就是一个必然趋势。
据此我们可以推断：本轮熊底PSIP大概率也不会低于45%！
最有可能会落在50%-55%或45%-50%，这2个区间范围内。而截止4月5日的PSIP大致在55%左右，已经在上述预期范围的“上边缘”了。
按目前的筹码结构和换手情况，如果PSIP到50%，BTC的价格大致会在$60,000左右（动态值）。
所以，当BTC靠近这个范围，从理性的角度，就不应该再过度看空了。
Murphy@Murphychen888
在11/22-11/23期间，BTC的PSIP（盈利供应百分比）曾经一度跌破了65%的“荣枯线”，当时这是一个比较危险的信号，因为即便在21年5.19事件发生后，BTC在一轮急跌也未让PSIP低于这根线。直到22年4月最终跌破后，BTC才实质性的踏入深熊阶段。 因此我们在11月20日的推文中也再次提到当情绪被极致压缩后出现反弹的可能性。当前，PSIP已暂时回到了67.6%，但仍然处于65%-70%这样一个“上下五五开”的狭小区间内。向上可以适度恢复信心，向下又将引发恐慌。 （图1） 这里还有一个有意思的变化值得和小伙伴们分享： 上一次大家观察仔细，发现每当PSIP < 50%时都是大周期的熊底区间（18年12月到41%，22年12月到47%），因此有小伙伴希望我可以反推出本轮周期如果要让PSIP低于50%，BTC的价格会是多少？ 就如引文中我也解释了这是一个动态值，取决于筹码在价格变化中如何换手。但如果假设低位筹码都不再卖出，那么当价格跌至$59,000时，让PSIP低于50%。 而现在，这个价格不是$59,000了，而是$62,000！ 换言之，随着筹码不断换手，如果以PSIP=50%作为熊市抄底区间的定价范围的话，未来至少会在$62,000以上。意味着低于$62,000的BTC将是具备极高的性价比和确定性（这在英文社区会很多分析师都能分析的出来）。 对我而言，这只是一个大致的预期范围。然而，我并不会押注2026年一定能到，但会把它作为一种需要应对的可能性纳入我的交易计划中。无论市场风向如何变，舆论怎么说，要做的只是耐心等待并坚定的执行。 ---------------------------------------------- 本文由 @Bitget 赞助｜ Bitget VIP，费率更低，福利更狠
中文
你能想到吗？当前所有亏损筹码的平均成本，不是10w，不是11w，而是只有$93,600！
也就是说，在当前亏损结构下BTC只要涨回9.3w，就能让亏损筹码平均都回本（图中红线）。
尽管当前上方仍然套了很多筹码，但可以断定，在去年底和今年初的2次急速下跌中，必然有大量高位套牢筹码选择割肉离场，这才拉低了整体浮亏筹码的平均成本。
也就是我们通常习惯性理解的 —— 洗盘！
这个数值与当前BTC价格的30日平均偏差系数为1.4，而在过去3轮熊市底部的偏差系数至少都超过了2.0（下方蓝色波形）。
大于/等于2.0，代表进入绝对底部区间时，BTC的价格仅仅只有”亏损筹码平均成本“的一半还不到。
如要满足这一条件，那么本轮BTC得跌至$46,800才可以。
如没有跌到，那么这将是历史上最特别的一次熊市！因为在“痛苦程度”上比过往任何一轮熊市都要轻的多。
这个规律在本轮会被打破？我个人觉得“很可能会”......
当然，万一真出现了，那还犹豫啥呢？直接“卖肾”吧！🤣🤣🤣
Murphy@Murphychen888
写给所有亲爱的粉丝们！—— 熊市的下半场，你准备好了吗？ 这是一次是复盘，也是总结，更是为迎接下一轮而提前做的准备。 我一位老韭菜，喜欢研究链上数据，并以此作为自己趋势和周期交易的核心参考依据。 链上数据的背后，是人，包含了“行为”和“情绪”的复杂表现，所以它并非只是简单的刻舟求剑；“历史上发生过所以现在也会发生” —— 这不是运用链上数据的正确且合理的方式。 只有摸清数据表象背后的原理和逻辑，才可以大大提升我们预判正确的概率。 当然，没有人可以做到每一次判断和押注都100%正确。重要的是你是否给自己预留了容错空间，是否及时复盘总结，及时纠错调整。 这轮周期，我在22年12月-23年3月期间以1.8w-2w左右的平均价格抄底，当时分析判断的方法，我写成了推文至今还在X主页中置顶（如果你有兴趣可以看看）。 而且，我也在本轮12w+的位置逃顶了。 在2025年10月6日我根据“MVRV极限偏差定价区间”，在$121,000挂条件单，一旦跌破便全部止盈（可见以下链接）。 x.com/Murphychen888/… x.com/Murphychen888/… 除此之外，横跨整个牛市周期，我用这套分析框架，还准确判断对了在24年7-8月的下跌不是熊市开启，在24年12月势能衰减后是阶段性见顶，以及25年3月鲸鱼群体加仓后是回调的底部（这些在我当时的推文中都有据可查）。 有正确的判断，当然也就有错误的。 在1011事件后，在“阶段性回调”还是“牛市周期结束”的二者判断中，我错误的认为是前者。因为当时并没有的数据指向来验证周期结束的结论，除了就简单的刻“4年传统周期论”。 也许是准确逃顶，给自己带来了盲目自信。当时我的预期是最多回撤-30%，于是在BTC跌至10w+开始抄底，一直买到8w+，平均成本在9w+。 然而事后看，这次交易决策明显过于乐观，低估了大量早期获利筹码集中性出逃对市场产生的冲击，以及后续所引发的一系列连锁反应。 好在当时虽盲目自信但也未被冲昏头脑。抄底时没有满仓，且用梯形挂单拉低了成本，给自己留下了一定的容错空间。也同时开始反思、总结和调整思路。 直到2026年1月10日，我在“综合成本基础模型”上看到了一个可以确认熊市周期开启的信号，就像现在我可以确认“熊市已经进入下半场”一样。 1月12日，我在“三人行”群里和2位朋友说了这一重要观察，因为他们也跟着我一起过早的抄底，被套了。按当时的信号提示，此后BTC会有可能反弹至$98,000附近，而这会是最后逃命的机会。 后面的事情，你们应该也都知道，BTC在1月14日反弹至$97,000，随后我在1月16日写了一篇推文，名字叫“反弹见顶 or 牛市起步?”，文中以加粗字体明确了观点——这里是“反弹的高点”（见以下链接）。 x.com/Murphychen888/… 这也算是对所有一直Follow我推文的小伙伴，在本轮“牛市周期结束前”最后一次正确的纠错。也是对我自己，在交易上的一次自我救赎。 最近，很多小伙伴给我留言，问什么时候“摔杯”？ 讲真话，我不知道能不能在接下来的数据分析和判断中，准确的找到熊市的最底部，我无法保证。 然而，既然我们已经明确了“熊市已经进入下半场”，那么最简单也最有效的方法，就是你在接下来的6个月内坚持定投，由此你一定不会错过这难得一遇的大好时机。 到下一个顶部，99.99% 不会亏钱；只是你需要忍受这无聊且漫长的过程，以及这中间必然存在的无数噪音和价格的辗转起伏。 当然我也知道，很多小伙伴的现金流不充沛，子弹有限。所以希望可以买在最接近底部的位置。我可以理解，而且我也希望！ 目前我个人的预期范围大致是在现有基础上至多还有-10% ~ -20%的回撤空间，时间范围大致在3-5个月会有底部结构的形成。 我们需要观察链上情绪、流动性、鲸鱼行为、供需关系，成本基础等数据指标，以及期货的方向性溢价和期权的资金结构变化等等。 所以，我会尽自己最大的努力，尽可能准确的发现它，抓住它！帮助大家在下一轮牛市开启前，取得领先位置。 但万一不准，也请原谅。这绝非我的本意，请相信我已竭尽所能！ 希望，下一个顶峰，所有人都在！🫶🫶🫶
中文
同志们，救救我……
X上人才应该挺多的啊，快给我支个招儿，接下来我该怎么办才能把这个钱要回来……
还不能被老婆发现才行，感觉不好弄啊😂
现在心里后悔 难受 还好没有发生下一步，不然更难受了，爽了一时，心里却充满煎熬啊！
子棋（重生版）@cloakmk
这几天好兄弟来武汉玩，大家一起聚聚，然后三天都呆在了KTV…… 结果我硬是没忍住诱惑，被一个21岁的妹子撩的动情了，怎么办😣忍了两天决定不忍了，昨天背着老婆偷偷带她出去给她送了两个黄金首饰。 加起来43g，花了45150，本来满心欢喜的说晚上吃饭看电影然后进行后续的。 结果看完电影她告诉我说大姨妈来了，沃日了狗了，我心里跟猫抓的似的，太几把难受了，你们说她是真的来大姨妈了还是骗我的？？？ 我想来想去感觉被骗了…… 又觉得吃亏了对不起老婆，我能不能把黄金要回来，好歹也有6500u，还能加仓3个ETH呢？这种情况下要的回来嘛😂😂😂 同志们，快给我支个招，还不能被老婆发现……
中文
“物极必反” 这一自然规律放到金融市场也一样有效。
在3月2日的推文中，我们看到”投资者信心指数“出现了一个并不常见的“极端负值”。
在历史上但凡能市场情绪能低落到如此程度的，此后要不迎来一段反弹行情，要不实际上已距离熊底不远了。
虽然，时至今日我们仍然不知道当前是否就属于后者，但至少”反弹“是看到了。
与此同时，信心指数正随时间推移不断的向零轴靠近。只要站上零轴，即表示熊市结束。
我们可以做个不那么严谨的测算：如果此后在没有任何意外导致中断的前提下，按近10天的平均速度，回到零轴大约还需要 —— 47天！
我知道，这样的计算可能并不具备任何实际意义。因为往往都是“不出意外的话意外就要出现了......”
但可以给我们自己一点信心，
比特币的世界，从来没有永夜！
当第一缕阳光撕开黑暗时，迷雾终将散尽。
Murphy@Murphychen888
投资者信心指数出现“极端负值”，从2月18日至今已持续多日在-0.3以下。对该信号的解读非常简单，即当前投资者对BTC的趋势信心已近崩溃...... 你认为这是坏消息还是好消息？我个人觉得是喜忧参半。 忧的是击溃的信心很难在短期内重塑，走出阴霾的时间大概率要以“月度”甚至“季度”为单位。 喜的是从历史数据上看，但凡能信心指数低到这个程度，要不会迎来一段像样的反弹，要不在空间上距离“熊底”已越来越近了。 所谓“物极必反”，也是自然规律！
中文
美伊博弈进入高压拉锯，BTC熊底进入时间验证阶段
美军向中东派遣海军陆战队，战事要全面升级了吗？对比03年伊拉克战争，美军投入的是大规模联合地面进攻，其中地面部队约33.6万人，包括陆军、海军陆战队、预备役和国民警卫队等。
从编制和作战样式上，那才是一场标准的“重型地面战争”。而这一次美方增派的是海军陆战队远征部队，规模大致是约2500名海军陆战队员。
这样的兵力规模，更像是一种危机应对和前置部署。距离03年伊拉克战争那种大规模地面推进、纵深占领、推翻政权的作战形态，还是有非常明显的差距。
当然，如果后续继续出现重装陆军、后勤补给体系、预置装备和大规模空运投送的同步集结的话，那就另当别论了。
目前老美的意图是要把军事存在、海上护航和威慑能力同时向前推进。但他们也有顾忌，比如美军打了哈尔格岛上的军事目标，但刻意没有摧毁石油基础设施，说明川普暂时并不想主动跨过“打能源战”的那条线。
伊朗也公开表示哈尔格岛是红线，“你可以打军事目标，但别碰国家命脉”，同时也向国内展示自己没有退缩，必须维持强硬叙事。
但如果伊朗真的把霍尔木兹长期“关死”，那也等于主动把美国、阿拉伯国家、甚至更多外部力量一起推向更强烈的联合反制。
所以，双方现在的真实状态是“升级但受控”。美伊都试图把冲突推到“足够疼，但没失控”的位置。接下来大概率会是围绕霍尔木兹、哈尔格岛、海上护航和能源设施红线展开的高压拉锯战。
恰好，这也凑齐了BTC原本就应该经历的熊市“时间”。相信有很多小伙伴应该记得，当BTC在6w+来回盘整时我就表达过一个观点：即在BTC空间上距离熊底已经不远，但时间上还有差距。
纵观过往周期，熊底都不是短短几天或几周就能形成，毕竟被击溃的信心和共识需要更长的时间修复，这在我们很多数据和指标上都能清晰的显现。
也许冥冥之中自有天意。这场拉锯战从一开始就没能让BTC再跌出新低，反而给了一次难得的消化分歧，重构共识的机会。
6w和5w的BTC都有可能是本轮熊市的底部，但没有谁规定一定要跌到5w甚至更低才算完。只要时间条件满足，无论是浮亏还是浮盈筹码都不愿再进一步卖出更多，底部就自然形成了。
Murphy@Murphychen888
短期供应曲线可以直观的反映当前市场短线投机资金的活跃度，也是链上流动性的真实写照。因为无论是长期或短期筹码的派发，都需要短期需求来承接（图1）。 目前该曲线所处的位置基本和过往熊市底部区间接近，属于极度不活跃状态。需要注意这里的逻辑是：在熊底区间一定会让供应曲线降至冰点，但反之降至冰点却未必一定是绝对的熊底。 投机资金退场让本身就不充裕的流动性更加吃紧，也让BTC的短期方向变得更加无序，对宏观环境的复杂性更加敏感。 目前BTC反弹到$74,000处再次遇阻（也是昨天我们预期的反弹压力区的下限），但从情绪压力的层面来看，还没有承受极限临界点的考验。 通过STH-SOPR可以直接反映这一现状。在反弹行情中，当STH-SOPR回升至1附近，往往标志着情绪压力的临界点，因为这会让近期买入的投资者抓住机会在接近盈亏平衡时离场，而不是继续持有等待进一步上涨（图2）。 例如，2026.1.14的反弹就是在STH-SOPR触及1后结束；2025.10.28的反弹也是触及1；2022.7.20-2022.10.27的三次反弹都如此...... 也许有小伙伴会问：那么这次当STH-SOPR回到1，BTC对应价格是多少？这和STH平均成本有关，目前测算大致在$85,000左右。 但随着时间的推移，该数值正在快速且持续的下降，也就意味着正在逐渐的逼近临界点。届时要不就一举突破（熊市结束），要不一碰就泄（再次下探）。
中文