全球货币 Global Money

AI正在日益驱动市场盈利能力：剔除金融股后的标普500指数净利率，已升至创纪录的约15%。与此同时，剔除“科技7巨头”和科技股后的标普500指数净利率，已降至约8%，接近2020年疫情以来的最低水平。这标志着科技与非科技板块之间的净利率差距，约为7个百分点，创历史最大。这一趋势出现在科技以外公司的利润率，自2022年以来持续走低之际。与此同时，科技7巨头和科技公司，在过去几个季度利润率迅速上升。AI现在是唯一要紧的事？

现实世界里，佩洛西是股神，巴菲特是半个股神；推特(X)上，有两个股神：一是麦田老师，做空AMD，不断做空AI半导体，还能有约20%收益；二是白毛女股神S姐，但自称是男的，年回报已达4502.45%，但仓位与小编1/2重叠，而小编目前回报仅70%，相差64倍。以今年1月25日为例。S姐强力推荐买入的17只股票：前两名是他踩坑的SNAP和META，小编没踩；他持有并大涨的MU，小编重仓；涨得一般的TSM、CRCL、AVGO小编也有；此外，小编还重仓并大涨的INTC、SNDK和ARM等。为方便大家比较，亚洲金融@AsiaFinance有读者，蒸馏了小编的仓位，大家看看是否也是AI或Excel做的。卖课也好，订阅也好，都是可以的。但是有2个前提：一是必须实名，二是必须公布实盘。

美国国债正经历史上最严重的熊市：美国国债总回报指数，现在已连续69个月处于回撤状态，这是超过100年数据中的最长连跌纪录。之前的纪录连跌期在2019年结束，持续约30个月。这也是历史上第三次回撤期超过20个月。在当前回撤期间，美国国债总回报指数，从2020年至2022年最大跌幅达-18%。此后，它已收复部分损失，但自2020年以来仍下跌-6%。与此同时，20年以上期国债ETF，$TLT，自2020年4月峰值以来已下跌-40%。美国债券从未如此不受欢迎。

现实世界里，仅一位股神是真的，就是佩洛西奶奶。巴菲特爷爷，早已不是股神。要在AI泡沫里活下来，首先选择盈利的，如AMD、INTC、MU、ARM和SDNK等；而不能像抓了一把山寨币：行情好时，山寨币疯涨；行情差时，仅比特币能扛。最近5年，参与的妖股不少，10倍以上的有CNVA、PLTR等等，即使是SOXL，也是在10倍回报后，选择抛售或清仓。 今天AI概念股大涨，MU都能涨19%。但昨天小编批评的AI妖股，如AXTI、SIVE和AAOI，跑输AI大盘。当然，今天MU大涨，与川普直播荐股也有关。他说，“哇，美光(MU)太棒了…他们可以在纽约投资超过 1000 亿美元”。于是Micron股票，MU，今天单日市值增加了+1600亿美元。该股票自2025年4月以来已上涨+1,350%。记住：一旦AI泡沫破灭，首先消失的是严重亏损的公司。 $AMD $INTC $MU $ARM $SDNK 盈利 $AXTI $AAOI / $SIVE $POET 亏损/血亏

这次全球金融危机，从哪个国家引爆？印尼刚发布全球货币自由落体的确切证据。不是模糊警告。不是新兴市场压力。全球货币@GlobalMoney独家分析：从全球宏观数据和地缘政治演变来看，这次金融危机并不是由某一个国家孤立引爆，而是以中东为地缘冲突震源，通过“能源骨牌”重创欧洲，最终在印尼等新兴市场引爆资产负债表危机的连锁反应。具体货币、汇率、国家逐一列出： 🇮🇩印尼卢比(Rp)跌破17,500关口后，贬值速度进一步加快。就在今天(5月26日)上午的交易中，卢比对美元汇率盘中一度崩盘至17,803的历史绝低点。印度尼西亚央行干预且失败。 🇦🇷 阿根廷 —比索自由落体 →连续创下2026年新低 →资本管制失效。目前，阿根廷比索(ARS)戏剧性坠落，国内的金融撕裂已经到了临界点。阿根廷面临的并不是传统意义上的“管制失效”，而是“既不敢放开、又管不住黑市”的恶性循环。 🇪🇬 埃及 —镑崩溃 →进口成本飙升 →食品通胀加速。埃及镑(EGP)也沦为了这场“地缘+能源”危机中最惨烈的牺牲品之一。埃及是一个极端依赖食品和能源进口的国家。本币贬值对它而言，意味着输入型通胀会以最快的速度转化为民生危机。 🇳🇬 尼日利亚 —奈拉创下新低 →燃料和进口成本螺旋上升 →央行储备流失。🇵🇰 巴基斯坦 —卢比创纪录疲软 →IMF计划是唯一支撑底线的东西。🇹🇷 土耳其 —里拉延续多年崩溃 →2026年加剧多年破坏。🇵🇭 菲律宾 —比索加入2026年最差表现者名单 →汇款购买力消失。 💀 8种命名的开发中国家货币被标记为2026年最差表现者。全部显示反复创下新低 — 非孤立事件。这些央行中零家成功阻止下滑。这些国家100%高度依赖进口 — 意味着每一次崩溃直接打击生活成本。这份名单上的每一种货币都维持着普通人的温饱、住房和就业。如果说新兴市场是资金链最脆弱的“毛细血管”，那么欧洲则是正在发生严重内出血的“主动脉”。

BREAKING 🚨: Berkshire Hathaway ($BRK.A) is underperforming the S&P 500 by a margin similar to the pre-2008 crisis. Despite holding $350B+ in cash for over two years, AI and space stocks like Nvidia, AMD, and Intel have surged. Why stay this defensive during a historic tech boom?

英伟达(NVDA)创始人黄仁勋，陪父母在一家普通小店吃晚餐。黄仁勋多次说过，他今天的成就，首先得益于父亲黄兴泰，将年少的他送到美国读书，接受科学思维训练。很显然，黄仁勋是幸福的，儿女双全，父母尚在。他是全球最重要科技公司的CEO，世界华人首富，但是坐到这张饭桌前，他只是一位孝顺的儿子。

警告：郁金香的味道？SIVE和AXTI这两只股票，哪个更危险？都属投机性半导体股票，尤其是AI光子学/InP领域。SIVE和AXTI走势，与马云挚友钱峰雷控盘的经纬天地(02477)类似，结局是否也是暴跌90%？目前不好说。然而，SIVE不仅连续暴露出严重的合规隐患，利润率也是触目惊心的-51.69%。更危险的是，它的现金严重不足以覆盖债务，必须依赖后续的资本市场输血。 即使是激进的量化交易员，在量化筛选中，财报的可信度和准时性，也是排在首位的安全阀。SIVE和AXTI都是严重亏损，与SNDK和MU这些，完全不可同日而语。小编是AI全产业链押注，目前有19只AI股票，但首先重仓押注的是盈利公司。5只重仓AI股里，除INTC因一次性费用出现GAAP净亏损外，其他4家均实现Q1 GAAP盈利，而且都在纳斯达克100里面，今年以来回报率也是惊人的： Sandisk $SNDK +523%🟢 Intel $INTC +225% 🟢 ARM $ARM +180%🟢 Micron $MU +163% 🟢 AMD $AMD +118% 🟢 亚洲金融@AsiaFinance认为，SIVE和AXTI严重高估(P/S数十倍/亏损中)，都依赖AI hype： $AXTI 的风险在于“波动剧烈和估值虚高”，它刚经历了史诗级的暴涨，并推出了2倍做多ETF，这意味着它的股价已演变成纯粹的宏观资金博弈工具，稍微风吹草动就会面临惊人的回撤； $SIVE 的风险在于“基本面和合规性的双重黑天鹅”。极高的市销率、严重倒挂的债务结构、负自由现金流，再加上迟迟无法交卷的合规年报和内部人调查隐患。

美债与美股，冰火两重天？新兴市场在形势恶化时，有着长期抛售美国国债的历史：历史表明，当新兴市场货币急剧贬值时，其央行会出售美国国债持仓，以捍卫本币并稳定经济。将18个新兴市场美国国债持仓的月度变化，叠加在MSCI新兴市场货币指数上，模式非常明显：过去十年中，新兴市场货币的每次重大贬值期，都伴随着国债持仓的下降，包括2020年危机和2022年油价飙升。 当前的伊朗战争正对进口石油的新兴市场货币施加巨大压力，同样的动态已在上演：10个进口石油的新兴市场美国国债持仓在3月份下降了-860亿美元，这是自2011年以来最大的月度降幅，其中-560亿美元代表实际净卖出，而非估值损失。这制造了一个危险的反馈循环：更高的油价削弱新兴市场货币，迫使央行出售国债进行干预，这进一步推高美国债券收益率，从而收紧金融环境。 换句话说，石油危机不仅仅是债券的通胀问题。它还是一个外国抛售问题，而两者现在正在相互强化。美国国债正从两个方向同时承受压力，最糟糕的情况可能尚未结束。

🚨重磅：美联储很快要降息？新任美联储主席凯文沃什，今年多次表示：“AI是重大的反通胀力量，正大幅提升生产力，让经济在薪资增长的同时保持低通胀”。但这里面的经济学原理，沃什可不敢说：AI让财富迅速向拥有资本和AI技术、算法、数据的顶端人群集中。普通大众的购买力萎缩，实体经济的总需求被压制…

2026年迄今，美股15大最佳表现股，小编重仓了4只，而且都不是小盘妖股：SNDK涨+523%、INTC涨+225%、ARM涨+180%和MU涨+163%。这可不是马后炮，从今年1月开始，重复了几十次。因为没卖出，所以不能叫入袋为安。但是，SOXL是真的入袋了。这类杠杆ETF，一旦触发10倍回报线，就要止盈，后面的长尾就不吃了。

大语言模型(LLM)是人工智能(AI)领域绝对的核心主角。如果把AI家族比作一个庞大的科技帝国，LLM就是目前手握权杖、风头最劲的“摄政王”。在LLM崛起之前，传统的AI更像是“专用工具”：有专门人脸识别的、有专门翻译的、有专门搞推荐算法的，彼此孤立，且极度依赖人工标注的数据。LLM打破了这种格局：通过海量文本的自监督学习，掌握了人类语言的底层逻辑。 目前世界上到底有多少个LLM？准确的数字几乎每天都在变，但如算上各大企业、科研机构以及开源社区独立的模型，数量已高达数千个。@WhatLLM把它们划分为三个梯队：第一梯队(闭源领头羊)，包括OpenAI的GPT、Google的Gemini 、Anthropic的Claude；第二梯队(开源主力军)，包括Meta的Llama、法国的Mistral AI、中国的DeepSeek；第三梯队(垂类与国家队)。 大模型是一场极端残酷的重资产、重技术、重生态的军备竞赛。绝大多数大模型最终都会消失，最后能活下来的底层通用大模型屈指可数。训练一个顶级大模型，门槛已从最初的几百万美元飙升至数亿美元。购买顶级GPU的费用、建数据中心的能耗，注定了这是一场只有万亿级科技巨头，或顶级国家队才能玩得起的“无限游戏”。但在巨头的大脑之上，会生长出数以万计的 AI Agent和垂直行业微调模型。 大型语言模型是一个复杂的数学函数，可预测任何文本中下一个单词是什么。虽然LLM是一项令人印象深刻的成就，但其输出结果仅仅在统计学上看似合理，而非推理过程的结果。当第一次看到ChatGPT在我擅长的领域，给出似是而非的回答时，就意识到它也可能在我不懂的领域，也做出同样的反应。这样一来，我就需要验证它的输出结果，这使得它不一定如传统的搜索引擎实用。

躺赢的平衡点有两种：工作+投资；创业+投资。无论工作还是创业，都要把部分现金，投资到股市里。截至目前，美股回报率最稳定，持续百年，尽管中途有波折。1950年以来，标普500指数涨幅，是美国人薪酬涨幅的7.8倍！过去6年，标普500上涨130%，而消费者信心指数却暴跌-55%。里面的经济学原理，下次分析。

德国被左派玩残了？在德国，通往社会主义的道路，是由不断上升的政府消费铺就的。自1999年以来，公共消费增长了63%，而GDP仅上升了31%，资本投资微薄地增长了16%。公共部门不断扩张，但投资基础却在停滞不前。德国正变得越来越不像市场经济，而更像是一个国家主导的再分配机器。在德国，每个人都在不停地抱怨。但事实是，一个基于个人责任的、以绩效为导向的社会是不受欢迎的。德国人从未真正接受资本主义，因为它太有压力了。德国人更喜欢财富的平等分配…而且自2010年以来，他们通过大规模移民，加速了这一进程，这样他们就有更多的借口，来多征税和多花钱。

警告：美股巨型IPO，可能引发泡沫。像SpaceX和OpenAI这样的巨型IPO，将科技股在权益基准中的权重，推高至超出市场泡沫水平的集中度。科技股目前已占标普500指数的>44%，进一步集中，加剧资产配置者的难题。此外，这一轮约5760亿美元的新资金配置，超过了过去十年所有美股IPO的总和。这些资金必须从某个地方来。那个地方就是你投资组合中的其它权重。对美股，不一定要做空，但做多的杠杆，必须降下来。最后，我们最近6年没碰A股和中概股，所以基本没有评价A股。

马云的挚友钱峰雷，在港股上演惊魂一幕：刚纳入港股通不足20天的经纬天地(02477)，于5月21日遭遇教科书式的“断崖式闪崩”，单日暴跌83.16%，市值瞬间蒸发200亿港元。这正是典型的港股老千股/仙股配合“杀猪盘”，收割内地投资者的恶劣案例。经纬天地之所以能精准收割如此巨大的资金量，是因为庄家犯罪团伙，完美利用了政策时间差与一系列资本运作。 公司在4月21日实施了“1股拆细为4股”的拆股运作。表面上是降低买入门槛，实际是为了配合庄家把股价主观“变便宜”，同时成倍增加总股本数量，为后期的海量倒货(散货)提前备足“炮弹”。在闪崩前的5月15日，高调发布公告称启动“人工智能策略升级”，要跨界进军AI基础设施的算力服务。这种强蹭最热门题材的套路，直接被“带单老师”作为在群里诱骗散户高位接盘的绝佳“内幕核心利好”。 最致命的是，深交所于5月6日将经纬天地正式调入港股通标的证券名单。这意味着内地普通股民可以通过境内正规的A股账户直接买入该股。庄家故意等到内地南下资金的大闸放开、骗子群里的受害者可以无障碍买入时，才启动收割。 全球货币@GlobalMoney发现：在5月21日闪崩当天，由于庄家手中筹码极为廉价(相比此前拉高的虚高股价)，他们从早盘高开后，便直接开启无限量反向抛售。当天全天换手率高达惊人的105.97%，成交额冲到46.25亿港元，远超其暴跌后的33.2亿市值。南下资金在当天成为承接这些垃圾筹码最惨重的“接刀侠”，合计净买入高达12.41亿港元。 暴跌后，经纬天地的股价已彻底沦为不足1港元的长期低迷“仙股”。各大国内股吧平台已出现大量内地投资者发起实名举报，痛陈自己在“微信女/杀猪盘”群聊中听信所谓老师的必涨指令、从而落入这一精心设计的“入通即崩”陷阱。骗子建立所谓的“炒股交流群”，在群内安排“老师”和“托儿”大力推荐“经纬天地”等流动性较差的股票(仙股)。 钱峰雷是谁？他外号钱多多，以大手笔撒钱慈善出名。2014年钱峰雷以6.9亿买入香港豪宅后，第二年马云就在他隔壁也买了一套别墅。但是，钱峰雷这个人一直不是省油的灯，在2020年凌晨，他在香港遭到3名杀手追砍，身中多刀逃过一名，随后高调悬赏1000万捉拿凶手。 在资本运作上，钱峰雷也非常激进。近两年，大举进入币圈，先后推出Fo Coin、桃花源NFT、多多基金等，以及2025年控股经纬天地出任主席后，把一个本来只做电信服务的公司，炒作上Web3+AI题材迎来暴涨。但是，港股资金量有限难以退出，于是3月份被纳入了恒生指数，4月的拆股后进入了港股通，直接可吸纳大陆用户的资金，最终5月一字断头铡爆跌，完成精准收割。

刚刚：川普总统表示，凯文·沃什将大幅降低美联储利率，这将帮助美国人负担得起住房。“我以前有一个糟糕的美联储主席。现在我有一个很棒的美联储主席。凯文·沃什！住房完全取决于利率。我对住房的了解比历史上任何人，比任何一个总统都要多。他们可以随便通过什么法案。这取决于利率”。“你把利率降下来。大家都会非常、非常高兴。我们会很快把它降下来”。

LLM大模型争霸，根据@WhatLLM美国独霸前5中的4席，中国还有机会吗？DeepMind与OpenAI的AI霸主之争，从哈萨比斯卖身Google，到奥特曼改造OpenAI，再到微软入局与ChatGPT爆红，@FinWorld带你看懂AI竞赛背后的权力结构、资本逻辑、算力依赖与商业化路线。拆解Supremacy AI。 youtu.be/NnGbMbLET4s?si…

UPDATED: That makes eight straight weeks of gains for the S&P 500. A nine-week streak may be next. In nominal terms, equities are structurally biased higher in an inflationary environment, where the dollar loses 5–10% of its purchasing power annually. And is AI still a bubble?

富途、老虎、长桥被定性“非法跨境展业”，不是今天的决定，这三家属于是屡教不改了。早2022年底的时候，就已经整治过一轮。富途和老虎股票盘前价格，跌得像是山寨币。更离谱的是：内幕资金5月7号就知道了，比消息公开提前了15天。富途(FUTU)和老虎(TIGR)上个交易日，有大量异常的看跌期权成交，这些内幕交易者，每人今天至少获利1亿美元。亚洲金融@AsiaFinance的消息，至少表面上，富途站着腾讯，老虎靠着小米，长桥连着阿里。