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黄金短期内并无优势，也无震荡结束迹象。 下一轮5年长牛启动前，黄金会反复回测其对市场的主导地位，就像2008年次贷危机前一样。（图：黄金与衰退周期） 这种测试可能要持续数月。

标普指数离大周期pitchfork红色中线阻力位越来越近。 此前一直讲，这根红色就像一根磁铁🧲，吸引价格向中线靠拢。目前这根线在7600-7800。 一旦触及，深度回调在所难免。 根据周期模型，这个时间点不迟于6月中旬。 见证奇迹？

股市见顶信号？大型IPO抽水流动性 近期SpaceX、OpenAI、Anthropic等顶级未上市科技公司扎堆IPO，将给美股整体市场带来显著的流动性虹吸效应，这是一个极易被忽视的关键风险点。可能也会对大a这些新兴市场股市带来冲击。 这些公司都是千亿甚至万亿级估值，一旦集中上市，会一次性向市场释放海量新股。这类公司背后存在大量早期VC、员工持股、天使投资人，IPO后他们会迎来解禁窗口，会集中抛售股份变现离场。这个过程中，大量原本在股市中流通的资金会被抽走，流向早期股东口袋，直接造成全市场流动性收缩。 当资金被头部IPO大量吸引，原本流向大盘蓝筹、科技股的资金会被分流，市场整体交易热情被稀释，进而引发大盘走弱。 再看看看历史经验，为什么说高知名度、大规模IPO集中出现的周期，往往是股市阶段性见顶、后续表现疲软的信号。 典型案例有：2000年互联网泡沫末期，大量科技公司扎堆IPO，透支了市场资金后，随即开启漫长熊市； 2021年SPAC热潮+大量独角兽IPO，随后美股迎来深度调整。 那么当前市场能否承接住天量IPO供给？答案大概率偏向悲观： 1. 当前美股处于高位，主要靠AI题材驱动，本身估值已处于历史高位，市场增量资金本就有限 2. SpaceX、OpenAI、Anthropic这类公司，本身盈利模式尚不稳固，估值高度依赖预期，一旦上市后业绩不及预期，很容易引发股价大幅下跌，进而拖累整个AI板块 3. 若多家巨头IPO时间集中，会形成流动性挤兑，造成资金的互相踩踏式分流。 启示： 结合个人此前周期模型与资金逻辑交叉验证：美股顶部结构正在加速构建，大概率还有最后一波情绪拉升，6月上旬或迎来本轮行情最终见顶，随后开启持续调整，下跌周期或将延续至7-9月。 而美股流动性收缩的负向冲击，也会通过外资回流、全球风险偏好下行传导至A股等新兴市场，需提前做好应对准备。 不构成交易建议。

上半年尽可能积累现金与现金等价物，下半年尽可能积累BTC、黄金。 投资不是rocket science，不需要做对每件事，也不需要每件事都做。时间对华尔街和你，都是平等的。

【重要分析】我们会看到三位数的以太坊吗？！ 技术分析来看，周线级别，以太坊的original pitchfork的红色中线支撑位在900-1000。这根红色中线就像一块磁铁🧲，吸引价格走势。如以太坊继续回调，900-1000就是下一个目标位。 就在不久前，我们同样用pitchfork工具，在白银价格在70的时候，推测出白银的周月线级别目标位或阻力位在110，结合基本面和技术面，个人看出100以下的白银随便买！后来白银如愿到达110目标位，并且在这个位置挣扎几天后，精准回调甚至大跌。这根红线已经在个人技术分析中无数次应验，且级别越大，准确性越高。 此外，以太坊对比特币汇率跌破周线级别支撑。如图2，这张图个人也讲了很久。我们从大饼11.6w看空并做空至今的同时，但一直对做空二饼保持谨慎，是因为在相当长的一段时间里面，二饼兑大饼汇率一直处于周线级别支撑位以上，且二饼表现一直强于大饼。但如今这个强支撑已破，从技术分析的角度来讲，个人对二饼更加悲观。 从基本面来看，以太坊或许已经衰败很久。回想2020年以前，那时候以太坊意气风发，EOS等新生态新产品层出不穷，币圈不乏创新与激情。但是自2021年黄金时代后，以太坊EIP-1559提案催生的“通缩资产”叙事，彻底偏离了去中心化创新平台的初心，导致社群政治化、核心人才流失。2022年放弃PoW拥抱PoS，亲手错失AI时代的超级红利。后续Layer2战略彻底失败，近百个L2项目累计融资超30亿美元，却沦为吸血式存在，加上去中心化滞后、技术不稳定，面对Sol等竞品毫无优势，这些问题叠加，导致ETH基本面持续走弱，价格一路承压。 在前两年比特币屡屡创新高之际，以太坊依然萎靡不振。已经有不少业内人士痛斥以太坊战略布局失败，v神却充耳不闻，坚持己见，毫无改变。 2026年，v神终于“承认”以太坊战略失败。这里打个引号，因为v神未必真的认为自己错了。但无论如何，V神已表示开始对以太坊的layer2发展战略进行反思和调整，如果未来战略转向成功，以太坊脱胎换骨，那么，下一个周期可以对以太坊价格高看一眼。 但是目前，熊市里，以太坊转型之路漫漫而修远兮。 因此，个人认为，以太坊价格还没见底，调整还需要时间，也许真的能看到三位数的二饼，个人也非常看好战略转型成功后以太坊的价格表现。只是目前，多点耐心和观望。 以上均为个人观点和操作，不构成交易建议。